El auge y la caída del cacao están reescribiendo las reglas de mercado de larga data

Mumbi Gitau y Ekow Dontoh

Sáb, 14 de febrero de 2026 a las 5:30 PM GMT+9 5 min de lectura

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(Bloomberg) – El asombroso aumento del cacao y su igualmente notable descenso están comenzando a agitar la forma de hacer negocios en África Occidental, la región que suministra la mayor parte de los granos del mundo.

Ghana, el segundo productor, inició un proceso esta semana para aflojar la estricta regulación estatal de los precios internos. El descontento también está hirviendo en el principal productor, Costa de Marfil, con comerciantes que se abstienen de comprar granos para la próxima cosecha intermedia con la esperanza de costos más bajos.

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Las ventas de cacao en los dos países —que producen más de la mitad del suministro global— han estado controladas durante mucho tiempo por reguladores gubernamentales que fijan el pago a los agricultores y comercializan los granos. Es una estructura destinada a proteger a los cultivadores, muchos de los cuales son pequeños productores, de la volatilidad de los mercados agrícolas.

Pero a medida que los futuros se dispararon a un máximo histórico en 2024 y se desplomaron más del 70% después, el sistema ha dificultado tanto que los agricultores se beneficien del repunte como que los comerciantes se mantengan rentables en la caída. Con almacenes y puertos atascados con granos no vendidos, y los precios del cacao aún cayendo, eso está tensionando la cadena de suministro y provocando cambios que podrían alterar el mercado global del cacao durante años.

El movimiento de Ghana “se está interpretando como una solución de financiamiento más sostenible”, dijo Andrew Moriarty, gerente senior de cacao en la firma de investigación agrícola Expana. “Esto potencialmente elimina parte del riesgo de interrupciones en el suministro mirando hacia adelante.”

África Occidental ha dominado durante mucho tiempo la industria del cacao, con climas tropicales muy adecuados para producir el ingrediente del chocolate. Pero una mezcla de enfermedades de los cultivos y un clima cada vez más extremo ha pesado sobre las cosechas, catalizando un repunte que empujó los futuros a casi $13,000 por tonelada en 2024 —cuatro veces la norma a largo plazo.

Los reguladores, que venden la mayor parte de la cosecha meses antes de que se recoja, no pudieron cumplir con todos los contratos en ese año, trasladando algunos a la próxima cosecha. Y los fabricantes de chocolate se quedaron buscando formas de contener costos. Algunos ajustaron recetas, añadiendo nueces o galletas, o cambiaron la manteca de cacao por sustitutos de aceite vegetal más baratos.

La demanda en caída, junto con una producción mejorada, hizo que el mercado se corrigiera rápidamente. La correduría de materias primas Marex Group estima un excedente global de 400,000 toneladas en la actual temporada, que sería el más grande en los datos de la Organización Internacional del Cacao desde la década de 1980.

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Los futuros de cacao de Nueva York se han casi reducido a la mitad desde el comienzo de la temporada 2025-26 en octubre, justo después de que los precios fijados por el estado en África Occidental se pusieran al día con el repunte. Actualmente están rondando los $4,000.

El desajuste creciente ha afectado los márgenes de ganancia de los exportadores, ralentizando el flujo de granos al extranjero. También ha causado un dolor de cabeza para los reguladores, que habían ralentizado las ventas a futuro en el pico del mercado con la esperanza de capturar precios al contado aún más altos.

“Si miras todos los otros orígenes de cacao, se beneficiaron completamente de todos los precios a medida que subieron”, dijo Jonathan Parkman, jefe de ventas agrícolas en la correduría de materias primas Marex Group en Londres. “Los agricultores en Ghana y Costa de Marfil se perdieron completamente el ascenso y se han perdido completamente la caída.”

Ese fue el telón de fondo de una reunión de emergencia convocada esta semana por el gobierno ghanés. El país ahora planea introducir un sistema flexible que permitiría ajustes automáticos de precios internos cuando los precios internacionales cambien, dijo a los periodistas el ministro de Finanzas, Cassiel Ato Forson.

En el futuro, Cocobod, como se conoce al regulador, podrá emitir bonos nacionales para la compra de granos para recaudar fondos rotativos, utilizando granos de cacao como garantía, dijo Forson.

Con el gobierno reduciendo el precio en la granja en paralelo, el país estará en una mejor posición para vender el saldo de la cosecha principal y ayudar a desbloquear el sistema, dijo Parkman.

La respuesta inmediata de los productores de cacao de Ghana fue de alivio ante la perspectiva de que su acumulación de granos se despejara, dijo Michael Acheampong, un agricultor principal que supervisa a más de 1,500 otros cultivadores justo al norte de la capital, Accra.

Aún así, el cambio más amplio en el sistema de precios de Ghana llevará tiempo. La propuesta se enviará al parlamento para su aprobación más adelante este año, y si se aprueba, solo se aplicaría a partir de la próxima cosecha principal que comenzará alrededor de octubre.

“Lo que los agricultores quieren es que el Cocobod y el gobierno, como cuestión de necesidad y urgencia y en tiempo real, estén dispuestos a aumentar instantáneamente los precios de los productores el mismo día en que los precios mejoren en el mercado internacional”, dijo Acheampong.

Un portavoz del Consejo del Café-Cacao de Costa de Marfil, el regulador de la industria también conocido como CCC, no estuvo inmediatamente disponible para comentar sobre el anuncio de Ghana.

“Con los productores locales en Côte d’Ivoire ya exigiendo una reducción significativa en los precios en la granja, realmente es solo cuestión de tiempo antes de que el CCC siga su ejemplo”, escribió la oficina comercial Hanseatic Cocoa & Commodity con sede en Hamburgo en una nota.

Mientras tanto, la presión está aumentando. Algunos exportadores de Costa de Marfil han tenido dificultades para cumplir con contratos acordados a niveles elevados, dejando más de 100,000 toneladas de granos sin compradores. Además, algunos comerciantes han diversificado la obtención de cacao fuera de la región después de haber sido perjudicados por contratos pospuestos y a medida que las cosechas aumentan en América del Sur.

Parkman estima que los dos países combinados tienen alrededor de 200,000 toneladas de cacao de la cosecha principal —que finaliza alrededor de marzo— que aún necesitan ser vendidas y cubiertas. Con esos suministros acumulados y los granos de la cosecha intermedia aún por vender antes del cierre de la temporada en septiembre, los volúmenes corren el riesgo de presionar aún más los precios.

Los futuros de Nueva York tocaron el viernes los $3,652 por tonelada, el nivel más bajo desde octubre de 2023.

–Con asistencia de Baudelaire Mieu y Moses Mozart Dzawu.

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