CITIC Bank: el honor de 10 billones y el eslogan que desaparece

问AI · ¿Qué presiones reales impulsan el “giro hacia atrás” de la estrategia de CCB en CITIC?

CITIC Bank entregó su primera memoria anual después de superar el umbral de los 10 billones de yuanes en activos totales.

El enorme volumen de 10,13 billones de yuanes en 2025/10/13 llevó a este banco de acciones de larga trayectoria a entrar formalmente en el “club de los 10 billones”.

Pero junto con la cumbre de escala, no hubo proclamas de expansión en pleno frenesí, sino un ajuste racional de la lógica de negocio hacia la realidad objetiva.

El trasfondo de ese compromiso se proyecta de forma más directa en las respuestas del equipo directivo recién finalizadas.

La conferencia de resultados de primavera de 2026 de CITIC Bank, celebrada antes que en años anteriores y con un tono más prudente.

Durante varias horas de intercambios entre ejecutivos y divulgación de datos, el eslogan de “grande pero ligero”, en el que toda la entidad había depositado grandes expectativas para la transformación hacia la ligereza, se desvaneció en silencio; el presidente Fang Heying fijó el tono desde el inicio con “avanzar con estabilidad: mejorar mientras se avanza”, reconfigurando la estrategia del banco hacia “las empresas con el protagonismo, el retail aportando estabilidad”.**

El cambio de eslogan nunca es una narrativa aislada.

En el contexto actual de la transición de los nuevos y viejos motores económicos, esto no solo refleja la adaptación al viento en contra del ciclo, sino que también revela el traslado de un ancla estratégica: en un entorno de presión sobre los ingresos, esta gran nave está girando desde la búsqueda de una visión de “ligereza”, volviendo a apoyarse en el pilar básico del negocio corporativo.

Esto quizá confirma de forma indirecta que, en los últimos años, la ruta de transformación del sector bancario para escapar del ciclo de alto uso de capital mediante el crecimiento del retail ahora enfrenta pruebas en una etapa determinada. Dado que la lógica de “activos ligeros, alto crecimiento” está cambiando, la cuestión central pasa a enfocarse en una defensa de base mucho más pragmática.

Cuando el espacio de márgenes en el lado de los pasivos se va consumiendo con el tiempo; cuando el margen para recortar costos internos toca un límite rígido; y cuando las jugadas extraordinarias para recuperación histórica ya no pueden repetirse de forma habitual, ¿cómo es que este banco de acciones, adentrándose en aguas profundas, logra sostener su base?

La lógica más realista de supervivencia se está mostrando con claridad en las notas de los estados financieros.

Giro estratégico hacia atrás

Para explorar esta transición estratégica, hay que revelar primero el aspecto financiero en el que el enfoque de “grande y ligero” no se cumplió.

La transformación del retail de CITIC Bank ha sido un proyecto de sistema que abarca más de una década: comenzó con la segunda transformación en 2014; estableció en 2021 la “primera estrategia de retail”; y en los últimos años profundizó la búsqueda de un crecimiento de alta calidad de “grande y ligero”. Esta lógica, en su momento, ofreció al mercado opciones de revalorización muy imaginativas para el periodo de transformación.

Si solo se mira el crecimiento del 6,28% de los activos totales en 2025 y la escala de 10 billones, la meta de “grande” ya se alcanzó;

pero la “ligereza” debe desglosarse en dos partes.

El núcleo para medir el “peso de los activos” está en la estructura de ingresos y el consumo de capital.

La clave de la estructura de ingresos reside en los ingresos netos por comisiones y honorarios. Si se observa su proporción dentro de los ingresos, puede evaluarse si el banco se ha liberado de la dependencia intensiva en capital de los márgenes por depósitos y préstamos.

En este aspecto, CITIC Bank entregó una respuesta con bastante resiliencia: la proporción de ingresos por comisiones (netas) dentro de los ingresos del banco volvió a subir hasta el 20,28%, y el empuje contracíclico del negocio de gestión patrimonial fue especialmente notable: las comisiones del negocio de productos financieros aumentaron 45,17% y las comisiones del negocio de intermediación subieron 24,77%.

En un momento en que, en todo el sector, los ingresos por comisiones están bajo presión general, los avances estructurales hacia arriba en ventas por intermediación y gestión patrimonial permitieron a CITIC Bank sostener un “piso” de ingresos no financieros.

Pero si se amplía el horizonte y se observa con objetividad el ciclo, esta mejora marginal se parece más a un crecimiento de recuperación difícil: después de todo, la proporción de comisiones del 20,28% aún deja una brecha visible frente al nivel máximo del 23,24% de 2021.

Lo más importante es que, aunque las comisiones por tramos mejoren, al final no se puede revertir de raíz el hecho de que los activos de base, silenciosamente, se están volviendo más pesados.

Al evaluar la “prueba suprema” de “capital ligero” —la densidad de activos ponderados por riesgo (RWA) (activos ponderados por riesgo/activos totales)— el desempeño de CITIC Bank no es destacado: en 2024, la densidad de RWA fue de 74,15%, ubicándose en la zona media del grupo de bancos de acciones, con una brecha de 17,49 puntos porcentuales frente a China Merchants Bank, que ocupó el primer lugar; en 2025, este indicador no bajó, sino que subió y continuó en una escalada hasta 75,85%.

Con unos 7,68 billones de yuanes en RWA, la “pesadez” que se oculta detrás de la escala de 10 billones queda grabada directamente en el indicador central de beneficios: al final del periodo reportado, el ratio de capital ordinario de nivel 1 (CET1) del banco cayó hasta 9,48%, y el rendimiento promedio de los activos ponderados (ROE) también descendió a 9,39%.

Al profundizar hacia el interior en los datos de eficiencia, el cansancio del modelo de activos pesados sigue transmitiéndose aún más.

Aunque en 2025 el ratio de gastos sobre ingresos de CITIC Bank bajó apenas a 31,61%, tanto el ingreso generado por empleado como el beneficio por empleado cayeron al mismo tiempo.

Esto indica que la mejora de estos indicadores proviene más de un “ahorro” interno y de una compresión extrema, que de un impulso endógeno generado porque el modelo de negocio se haya vuelto “ligero”.

La manera en que se divide el flujo de crédito y el mapa de ingresos lo confirma de forma aún más directa.

En 2025, el saldo de préstamos corporativos de CITIC Bank fue de 3,29 billones de yuanes, creciendo 13,24% respecto al inicio del año; mientras que, en el mismo periodo, el saldo de préstamos personales fue de 2,37 billones de yuanes, con un aumento apenas de 0,2%. En términos de beneficios, en 2025 la proporción del beneficio del negocio corporativo del banco subió hasta 64,6%; la contribución esperada del beneficio del retail, en cambio, cayó hasta 6,3%.

El sesgo de la estructura del crédito y el peso de los ingresos hacia el negocio corporativo dibuja un panorama de regreso a lo tradicional: en un ciclo en el que el conjunto del crédito al retail sufre presión, CITIC Bank ya se ha desplazado de forma sustancial hacia el crédito corporativo.

El vicepresidente Gu Lingyun, al ofrecer una interpretación detallada sobre “colocación corporativa” en la conferencia de resultados, reveló la esencia de este giro estratégico.

En un contexto en el que el motor del retail se frena, afirmó que CITIC Bank ha reorientado su dependencia hacia los recursos distintivos de las empresas centrales administradas por el Estado y la ventaja de “financiamiento integral” con la que se ganó su reputación; mediante un vínculo profundo con las empresas centrales y estatales y con proyectos importantes a nivel local, utilizando la cadena de sinergias del grupo, trabaja a toda capacidad para ampliar el pilar básico del negocio corporativo.

Este enfoque quizá ya no tenga la imaginación de valoración alta de un banco ligero; pero en un ciclo de defensa, sí es la carta más útil para sostener el gran volumen de activos y resistir la incertidumbre externa.

Ya sea para suavizar las oscilaciones intensas del ciclo apoyándose en el “lastre” del corporativo, o ya sea la decisión racional que CITIC Bank tomó al cruzar el umbral de 10 billones.

“Exprimir” beneficios

Una vez que se eligió apoyarse en el negocio corporativo de activos pesados para estabilizar el gran tablero, inevitablemente hay que asumir el costo de la rentabilidad relativamente baja del crédito corporativo tradicional y unos márgenes de interés más finos.

En un entorno en el que los ingresos totales enfrentan presión y el lado de los activos continúa otorgando concesiones, cómo “exprimir” el beneficio neto desde el interior se convierte en una cuestión que CITIC Bank necesariamente debe afrontar.

En 2025, los ingresos netos por operaciones de CITIC Bank cayeron apenas 0,55% hasta 2124,75 mil millones de yuanes; pero en el contexto de la reducción de ingresos, el beneficio neto atribuible a los propietarios superó la barrera de 700 mil millones, llegando a 706,18 mil millones, con un crecimiento del 2,98% en contracorriente.

Este patrón anómalo de “aumentar el beneficio sin aumentar los ingresos” tiene su principal mérito en la batalla anticipada y decisiva por la defensa del margen de intereses.

En la conferencia de resultados, el presidente Fang Heying dio detalles: el margen neto de intereses (NIM) de la empresa se mantuvo en 1,63% en 2025; no solo conservó estabilidad en términos absolutos, sino que además estuvo por encima de la media de bancos de acciones en 21 puntos básicos.

En un ciclo en el que el rendimiento sobre activos cae de manera generalizada, esta rara ventaja de margen de intereses no proviene de un impulso en el lado de los activos, sino de un control fuerte en el lado de los pasivos.

Al examinar el origen del cambio, la presión en el lado de los activos es evidente.

La caída en las tasas de rendimiento de los préstamos corporativos y los préstamos personales arrastró al margen por 19 y 14 puntos básicos, respectivamente;

pero la defensa construida con éxito en el lado de los pasivos levantó una barrera: la reducción anual de la tasa de costo de pasivos corporativos y de pasivos financiados de manera de mercado sostuvo con fuerza el margen, con descensos de 17 puntos básicos y 45,7 puntos básicos, respectivamente; el costo promedio de los depósitos de clientes se redujo drásticamente en 0,37 puntos porcentuales hasta 1,52%, y el costo de los depósitos a plazo de las empresas cayó abruptamente de 2,54% a 2,11%.

La razón por la que el costo de los depósitos pudo lograr un recorte tan notable es que en el lado de los pasivos se “pisó el freno” con un año de anticipación.

Fang Heying reveló que la empresa eliminó antes que sus pares, con 1 a 1,5 años de antelación, pasivos de alto costo como los depósitos estructurados y los certificados de depósito grandes; esta acción defensiva, con gran visión anticipada, proporcionó de manera efectiva a CITIC Bank un colchón de liquidez de ganancias extremadamente valioso.

Sin embargo, apoyarse solo en la defensa del margen de intereses no alcanza para sostener por completo el crecimiento absoluto del beneficio neto.

Al descomponer la estructura interna de este aumento de cerca del 3% del beneficio neto, detrás de todo sigue habiendo una operación financiera llevada al extremo: la “plenitud” del beneficio contable no depende de una sola ruta, sino de tres vías precisas.

Primero, la compresión rígida de costos. Bajo una supervisión estricta, CITIC Bank redujo sus gastos de operaciones y administración en 3,24% hasta 671,59 mil millones de yuanes. Este racionamiento del gasto en la operación diaria crea un margen espacio que literalmente fue empujado hacia el estado de resultados.

Segundo, el efecto de suavización del ajuste de provisiones. Al final del periodo reportado, la tasa de cobertura de provisiones disminuyó 5,82 puntos porcentuales desde el 209,43% al cierre del año anterior, hasta 203,61%; la moderación en el ritmo de provisión, junto con la liberación de provisiones acumuladas, devolvió directamente apoyo al beneficio del periodo.

El apoyo menos visible está en la ganancia derivada de la depuración del riesgo histórico. El vicepresidente Jin Xinian comentó que la cobranza en efectivo de activos ya cancelados durante el año alcanzó 129 mil millones de yuanes; este dato se ha mantenido por encima de la escala de cien mil millones durante seis años consecutivos.

Con una gestión anticipada de pasivos para preservar el umbral del margen, complementada con recortes internos y la recuperación de atrasos históricos para sostener el estado de resultados, CITIC Bank mantuvo con firmeza el piso del desempeño del periodo.

Pero esto también anticipa que, cuando la tasa de cobertura de provisiones vuelva a niveles normales y el “bono” de la cobranza histórica se empiece a agotar, el crecimiento futuro de las ganancias enfrentará huesos mucho más difíciles de roer.

Romper el estancamiento y defender el límite

Después de que se estrecha el espacio de ajustes financieros, la presión sobre el negocio principal debajo del beneficio contable comienza a hacerse visible. La “pieza más difícil de roer” es precisamente el segmento de retail, que en el pasado fue depositario de grandes expectativas.

Cuando la presión extrema sobre el margen de ganancias coincide con las pruebas periódicas de la calidad de los activos, el negocio minorista no solo tiene dificultades para asumir la responsabilidad de la segunda curva de crecimiento temporalmente, sino que también se convierte en la principal fuente actual de exposición al riesgo.

En 2025, la tasa de morosidad de los préstamos incobrables de tarjetas de crédito de CITIC Bank aumentó 0,12 puntos porcentuales hasta 2,62%; la tasa de morosidad de los préstamos de consumo personales subió 0,66 puntos porcentuales hasta 2,80%. En un contexto de debilitamiento de expectativas macroeconómicas, esos activos de alto rendimiento del pasado están atravesando una presión de ciclo severa, lo que arrastra de forma significativa la calidad general de los activos.

Ante la presión sobre el segmento de retail, el presidente Fang Heying enfatizó que “retail estable significa contribuir” no implica reducir su posición estratégica. Y propuso una lógica de ruptura en cuatro dimensiones: defensa, buscar oportunidades, acumular fuerza y aprovechar la tendencia.

Sin embargo, el reafirmar la determinación estratégica, a corto plazo, todavía hace difícil cerrar rápidamente la brecha que reflejan los datos reales; el verdadero avance sustancial del negocio de retail todavía requiere tiempo.

En un contexto de liberación continua del riesgo de los créditos minoristas, lo que de verdad sostiene el límite de calidad de activos de todo el banco es un conjunto de datos de inventario extremadamente tradicionales: los préstamos hipotecarios de vivienda personal por un monto de 1,02 billones de yuanes.

Este gran activo, que representa 47,5% del total de préstamos minoristas y 18,1% del total de préstamos del banco, con una tasa de morosidad baja del 0,41%, actúa como el “gran denominador” que diluye el riesgo. Funciona como un lastre que evita que la tasa general de morosidad del retail se descontrole, pero al mismo tiempo refleja indirectamente que el banco todavía tiene una dependencia de trayectoria relativamente fuerte en su estructura de activos.

Cuando los activos crediticios enfrentan presión, CITIC Bank intenta reparar el vacío de utilidades mediante el negocio intermedio.

En 2025, el AUM de gestión patrimonial de CITIC Bank logró un crecimiento de 16,34%, y el total de la cifra superó los 5,70 billones; en el mismo periodo, el segmento de mercados financieros generó ingresos por 299,18 mil millones de yuanes, devolviendo el ingreso neto no financiero del banco a un rango de crecimiento positivo de 1,55%.

Pero de manera objetiva, en comparación con el tamaño del gran mercado crediticio y el consumo de provisiones, la contribución de utilidades de estos dos segmentos sigue siendo limitada, y todavía no alcanza para construir un “muro rompeolas” sólido que resista el ciclo.

Sobre la base de sostener el negocio y el límite de control de riesgos, CITIC Bank entregó la última carta visible del periodo de defensa.

El secretario del consejo de administración, Zhang Qing, reveló en la conferencia de resultados que se planea aumentar la proporción de dividendos en efectivo hasta 31,75%, con un monto total de 21,2 mil millones de yuanes.

Esto no es una medida de conveniencia solo para hacer frente a las fluctuaciones del mercado, sino el giro inevitable después de que la industria bancaria se despide de la ambición de crecer por escala.

Cuando el tamaño de los activos entra en el nivel de 10 billones, la expansión extensiva con alto consumo de capital ya no es sostenible, y la transformación de activos ligeros que antes se esperaba con entusiasmo también enfrenta dolores en la realidad. En este contexto, devolver las utilidades retenidas a los accionistas en forma abundante de efectivo, y obtener la certidumbre del mercado mediante dividendos estables, es el ajuste más pragmático de la empresa a su lógica de operación.

Hasta aquí, el dispositivo de defensa de CITIC Bank ya está claro y cierra el ciclo.

De manera objetiva, CITIC Bank se está concentrando de forma integral hacia una estrategia de defensa prudente. Al quitarse los halos del pasado de “activos ligeros” y “alto crecimiento”, esta mega-nave financiera del nivel de 10 billones, en medio de las olas del ciclo, está cambiando su rumbo silenciosamente.

Ya no se aferra a contar historias de ruptura brillante contra el ciclo, sino que elige acercarse integralmente a estrategias financieras orientadas a la defensa, para promover la estabilidad con la defensa, ganando espacio para encontrar los verdaderos impulsores endógenos que permitan atravesar el próximo ciclo.