TaiLing Technology se prepara para la OPI en Hong Kong; la sostenibilidad de sus resultados aún está por determinarse

Recientemente, la empresa nacional de motocicletas eléctricas Tailin Technology Co., Ltd. (abreviado como “Tailin Technology”) presentó una solicitud de cotización en la bolsa principal de Hong Kong. El prospecto muestra que Tailin Technology ha logrado un crecimiento continuo en ingresos y ganancias netas en los últimos años. Sin embargo, detrás de los impresionantes datos de rendimiento, la alta deuda de la empresa, las disputas sobre la razonabilidad de la recaudación de fondos para la expansión de la producción, así como el endurecimiento de la regulación de la industria en el contexto de la implementación del nuevo estándar nacional para vehículos eléctricos, constituyen los temas clave en el camino hacia la IPO de Tailin Technology.

Rendimiento en aumento constante, deuda persistentemente alta

La información pública muestra que Tailin Technology es una de las principales marcas de bicicletas eléctricas de dos ruedas en el país. Actualmente, la empresa ofrece un total de 50 modelos de bicicletas eléctricas, 38 modelos de motocicletas eléctricas y 3 modelos de triciclos eléctricos, cubriendo escenarios de uso diario en la ciudad, así como entrega y transporte de mercancías.

En términos de rendimiento, Tailin Technology ha logrado un rápido crecimiento durante el período de informe. El prospecto muestra que en los primeros tres trimestres de 2023, 2024 y 2025, la empresa logró ingresos operativos de 11,880 millones de yuanes, 13,600 millones de yuanes y 14,840 millones de yuanes, respectivamente; durante el mismo período, las ganancias netas correspondientes fueron de 287 millones de yuanes, 472 millones de yuanes y 823 millones de yuanes, con un crecimiento interanual de las ganancias netas en los primeros tres trimestres de 2025 que alcanzó el 122.4%.

Desde la perspectiva de la estructura de ingresos, las bicicletas eléctricas y las motocicletas eléctricas son las principales fuentes de ingresos de Tailin Technology. En los primeros tres trimestres de 2023, 2024 y 2025, las bicicletas eléctricas contribuyeron con ingresos operativos de 6,670 millones de yuanes, 7,062 millones de yuanes y 8,353 millones de yuanes, con proporciones de 56.1%, 51.9% y 56.3%, respectivamente; las motocicletas eléctricas contribuyeron con ingresos operativos de 2,874 millones de yuanes, 3,184 millones de yuanes y 2,912 millones de yuanes, con proporciones de 24.2%, 23.4% y 19.6%. Al mismo tiempo, el negocio de baterías de Tailin Technology ha crecido rápidamente en los últimos años, con una proporción de ingresos del 20.4% en los primeros tres trimestres de 2025, constituyendo la segunda curva de crecimiento de la empresa además de los vehículos terminados.

En términos de margen de beneficio bruto, en los primeros tres trimestres de 2023, 2024 y 2025, el margen de beneficio bruto total de Tailin Technology fue del 11.3%, 13.0% y 14.6%, mostrando una tendencia de aumento constante, pero aún con una brecha evidente en comparación con sus pares. Según los informes anuales divulgados por varias empresas, el margen de beneficio bruto de Yadea Holdings en 2024 fue del 15.2%, el de Aima Technology fue del 17.8%, mientras que el margen de beneficio bruto de Ninebot alcanzó el 28.2% en el mismo período. Además, en los primeros tres trimestres de 2025, el margen de beneficio bruto del negocio de baterías de Tailin Technology fue de solo el 1.0%, lo que se encuentra en un estado de “bajo precio y gran volumen”, contribuyendo poco a las ganancias de la empresa.

Es notable que el crecimiento del rendimiento de Tailin Technology también ha estado acompañado de una presión de deuda persistentemente alta. Hasta finales de 2023, finales de 2024 y finales de septiembre de 2025, las deudas a corto plazo de Tailin Technology fueron de 7,394 millones de yuanes, 9,395 millones de yuanes y 12,615 millones de yuanes, respectivamente; el saldo neto de deudas a corto plazo fue de 2,082 millones de yuanes, 2,440 millones de yuanes y 2,046 millones de yuanes. En el prospecto, Tailin Technology también admitió que la empresa podría enfrentar riesgos de liquidez, y si no puede obtener financiamiento externo a tiempo, esto podría tener un impacto adverso significativo en la expansión del negocio, la situación financiera y el rendimiento operativo.

Competencia en el mercado existente, reducción de la cuota de mercado

En esta IPO en Hong Kong, Tailin Technology dejó en claro en su prospecto el uso de los fondos recaudados, centrando su núcleo en la expansión de la capacidad de producción, la construcción de canales y la actualización de investigación y desarrollo. Entre ellos, la expansión de la capacidad de producción es el foco de atención del mercado.

El prospecto revela que Tailin Technology planea recaudar fondos a través de la IPO para la construcción, adquisición e instalación de equipos en su base de Vietnam, la base de triciclos en Huizhou (fase tres), la base de Chongqing (fase dos) y la base de Guigang (fase dos), logrando una expansión significativa de la capacidad de producción. Además, los fondos recaudados también se destinarán a la expansión de canales, con el plan de abrir más de 500 nuevas tiendas de venta al por menor en los próximos cinco años; los fondos restantes se destinarán a actividades de investigación y desarrollo, actualización de la matriz de productos, promoción de la marca y actividades de marketing.

Sin embargo, el actual mercado nacional de vehículos eléctricos de dos ruedas tiende a estar saturado, y las características de competencia en el mercado existente están empezando a hacerse evidentes. Un informe profundo de Northeast Securities sobre la industria de vehículos eléctricos de dos ruedas muestra que en 2024, la cantidad de vehículos eléctricos de dos ruedas en el país alcanzará los 420 millones, lo que equivale a aproximadamente una moto por cada tres personas. En el contexto de la competencia en el mercado existente de la industria, la razonabilidad y viabilidad del plan de expansión de producción divulgado en el prospecto de Tailin Technology se ha convertido en el núcleo de atención del mercado.

Además de la presión sobre la demanda general de la industria, la cuota de mercado de Tailin Technology también ha disminuido. Según los datos de ventas internas de vehículos eléctricos de dos ruedas de Aowei Cloud Network para 2025, las ventas internas de vehículos eléctricos de dos ruedas alcanzaron los 58,767,000 unidades en 2025, un crecimiento interanual del 16.6%, y la industria en general mantiene una tendencia de crecimiento, pero la estructura de marcas líderes ha mostrado una clara diferenciación. Entre ellos, Yadea Holdings ocupa el primer lugar con una cuota de mercado del 25.5%, un aumento de 1.0 puntos porcentuales con respecto al año anterior; Aima Technology se clasifica en segundo lugar con una cuota del 19.4%, un aumento interanual de 0.6 puntos porcentuales; Tailin Technology ocupa el tercer lugar, con una cuota de mercado del 11.7%, una disminución de 2.4 puntos porcentuales, siendo la única empresa entre las tres principales marcas que ha visto reducir su cuota de mercado. Para enero de 2026, Tailin Technology fue superada por Ninebot con una cuota de mercado del 12.7%, y en un contexto de competencia cada vez más intensa, la posición de Tailin Technology en la industria se enfrenta a desafíos severos.

En el momento en que el mercado nacional enfrenta presión, la expansión internacional de Tailin Technology aún se encuentra en una etapa inicial, y las expectativas de crecimiento presentan una gran incertidumbre. Los datos del prospecto muestran que en los primeros tres trimestres de 2025, los ingresos en el extranjero de la empresa representaron solo el 2.7% de los ingresos totales, con una contribución de rendimiento aún bastante limitada.

Implementación del nuevo estándar nacional, reorganización profunda de la industria

La IPO de Tailin Technology en Hong Kong se produce en un punto clave de cambio en el entorno regulatorio de la industria de motocicletas eléctricas de dos ruedas. La “Norma de seguridad técnica para bicicletas eléctricas” (GB17761-2024) (en adelante, “nuevo estándar”) se ha implementado por completo, y el nuevo estándar refuerza los requisitos de seguridad en varios aspectos, incluyendo materiales no metálicos ignífugos, potencia del motor, proporción de plásticos y medidas contra manipulaciones, con el objetivo de mejorar la seguridad inherente de las bicicletas eléctricas desde la fuente.

Además, la exposición de la industria de bicicletas eléctricas a comportamientos ilegales en la gala del 3.15 de CCTV de 2026 podría acelerar el endurecimiento de la regulación de la industria. Esta gala expuso tres problemas principales de infracción en marcas como Hello Rent-a-Bike: primero, las tiendas físicas violan abiertamente las normas al desbloquear y eliminar limitaciones de velocidad, modificando vehículos conformes para alcanzar velocidades de hasta 75 km/h, mientras alteran los paneles de instrumentos para mostrar falsamente 25 km/h y evadir la regulación; segundo, a través de “registrar primero antes de producir” y “producción con licencia falsa”, utilizan certificados de conformidad antiguos para solicitar licencias y eludir el sistema de regulación del nuevo estándar de “un vehículo, un código, un vehículo, un cargador”; tercero, han formado una cadena completa de operaciones ilegales desde la obtención de licencias hasta la producción y distribución de vehículos, permitiendo que numerosos vehículos sobreestándar ingresen al mercado bajo la apariencia de ser conformes, amenazando gravemente la seguridad del tráfico.

Después de la exposición de la gala del 3.15, los departamentos de supervisión del mercado y la policía de tránsito de muchas regiones del país actuaron rápidamente, enfocándose en la investigación rigurosa de comportamientos ilegales como modificaciones no autorizadas, licencias falsificadas, publicidad engañosa y productos de calidad no conformes, siendo “atajos” que anteriormente permitieron la ocupación del mercado mediante modificaciones ilegales y parámetros falsificados, lo que podría ser objeto de un ataque sostenido.

Además, se ha observado que la etiqueta de “larga duración de la batería” que promueve Tailin Technology ha tocado repetidamente la línea roja de la regulación debido a publicidad engañosa y parámetros falsificados. En 2024, Tailin Technology fue sancionada administrativamente por los departamentos de supervisión del mercado debido a que el contenido de los anuncios de sus bicicletas eléctricas incluía afirmaciones no verificables o falsas, violando las regulaciones de la ley de publicidad. Hasta marzo de 2026, la plataforma de quejas Heimao había registrado más de 1,400 quejas sobre las bicicletas eléctricas de Tailin, siendo “duración de la batería no coincidente”, “rápida degradación de la batería”, “publicidad engañosa” y “dificultades en el servicio post-venta” los problemas más frecuentes, con numerosos consumidores reflejando que la duración de la batería promocionada por Tailin no coincide con la duración real de uso.

Los expertos de la industria creen que, actualmente, con la implementación completa del nuevo estándar y el endurecimiento continuo de la regulación de la cadena completa después de la gala del 3.15, la industria de motocicletas eléctricas de dos ruedas en el país ha entrado en un período de reorganización profunda. La competencia de precios de baja calidad y la expansión de escala a través de prácticas ilegales ya no pueden adaptarse a los requisitos de desarrollo de alta calidad de la industria. Tanto Tailin Technology como otras empresas en la industria deben abandonar el pensamiento de desarrollo a corto plazo, adherirse a la línea base de conformidad, profundizar en la innovación tecnológica, garantizar efectivamente los derechos legales de los consumidores y cumplir con la responsabilidad social de la empresa. Solo así podrán mantenerse firmes en la intensa competencia de la industria y realmente impulsar a la industria de motocicletas eléctricas de dos ruedas de nuestro país a avanzar de “un gran país manufacturer” a “un gran país de fabricación” de manera constante.