Medio Oriente básicamente "corta el petróleo y el gas", ¿Asia "la locura del carbón" volverá a resurgir? Es probable que los precios del carbón nacional inicien una nueva ronda de aumento

（来源：煤炭视界）

El mercado energético mundial está acelerando la transición.

Actualmente, regiones como Japón y Corea del Sur ya muestran una tendencia a cambiar al carbón. El precio de referencia del carbón térmico en Asia —el precio del carbón de Newcastle— se ha acercado a los 150 dólares/tonelada, con un aumento de alrededor del 27% en comparación con antes del conflicto. El aumento sostenido de los precios del carbón térmico en el extranjero ya supera ampliamente los precios nacionales, y la cantidad de importaciones de China está disminuyendo drásticamente, mientras que el mercado nacional de carbón térmico “no está en temporada baja”.

CICC considera que, si los riesgos de suministro en el Medio Oriente impulsan un aumento adicional en los precios del petróleo y del gas, se verá una mayor adquisición de carbón en Japón, Corea y Europa, lo que a su vez elevará los precios del carbón marítimo. Mientras tanto, el carbón nacional continuará desempeñando el papel de baluarte en el suministro energético, y se espera que, tras la llegada de la temporada alta, los precios del carbón térmico en la costa aumenten aún más.

El Medio Oriente prácticamente “sin petróleo ni gas”

La esperanza de que el estrecho de Ormuz, esta “arteria” global de energía, vuelva a abrirse en el futuro previsible es cada vez más remota. Las estadísticas de terceros muestran que en la última semana, el tráfico de buques a través del estrecho de Ormuz sigue en niveles extremadamente bajos, con una disminución del 95% en comparación con antes de la explosión del conflicto el 28 de febrero.

Según los datos más recientes publicados el 24 de marzo por la empresa de corretaje de buques Clarksons, durante la semana que finalizó el 23 de marzo, el número promedio diario de buques que transitan por el estrecho de Ormuz fue de solo alrededor de 4, mientras que antes del conflicto el promedio diario era de aproximadamente 125. En la última semana, solo 10 petroleros pasaron por el estrecho de Ormuz saliendo del Golfo Pérsico, con un total de carga de aproximadamente 12 millones de barriles; en condiciones normales, este estrecho suele soportar el tránsito de aproximadamente 250 buques, transportando cerca de 300 millones de barriles.

Actualmente, entre los buques que transitan por el estrecho, solo hay una cantidad muy pequeña de buques de transporte de LPG de gran tamaño. El 22 de marzo, 2 de ellos pasaron, y el 23 de marzo, otros 2 (todos relacionados con India) transitaron. Desde que Irán amenazó con tomar medidas contra cualquier buque que utilice esta vía, el tráfico de buques de LPG ha disminuido en alrededor del 80% en comparación con el nivel normal.

Clarksons señala que actualmente hay alrededor de 1100 buques en el Golfo Pérsico (excluyendo los buques de comercio local). Esto incluye alrededor de 300 petroleros, que representan el 6% de la capacidad mundial de petroleros de crudo y el 4% de la capacidad de petroleros de productos refinados; además, también incluye el 4% de la capacidad de buques de transporte de gas de gran tamaño (VLGC), así como aproximadamente el 1% de la capacidad de buques portacontenedores y de granel.

El informe de análisis de JPMorgan indica que, hasta el 23 de marzo, el cierre del estrecho de Ormuz ha hecho que la oferta diaria de petróleo disminuya en 16 millones de barriles. Aunque con más petróleo transportado por tuberías y la liberación de reservas estratégicas por parte de EE. UU. y sus aliados, esta brecha podría reducirse el próximo mes, la economía global seguirá enfrentando una escasez de 10 millones de barriles diarios.

Japón y Corea del Sur ya han comenzado a librar una guerra por el carbón

El impacto de este conflicto ha ido mucho más allá del mercado de petróleo y gas natural, afectando al sistema energético global. Dado que más de la mitad del petróleo y gas natural de Asia se importa del Medio Oriente, los países de la región se ven obligados a aumentar la generación de energía a partir del carbón. Según un cálculo de Changjiang Securities, si el estrecho de Ormuz permanece cerrado a largo plazo, solo la demanda de sustitución de electricidad por carbón podría impulsar anualmente el consumo mundial de carbón en 84.86 millones de toneladas.

El 20 de marzo, el precio de negociación del contrato de futuros del carbón de Newcastle en la Bolsa Intercontinental (ICE), que sirve como referencia global, se cerró en 146.50 dólares/tonelada, acercándose aún más al umbral de 150 dólares/tonelada, con un aumento de aproximadamente el 27% en comparación con antes del conflicto.

Mientras tanto, la oferta global de carbón enfrenta una presión adicional de ajuste, y los países están fortaleciendo sus reservas energéticas. El gobierno tailandés ya ha ordenado que las plantas de energía de carbón operen a plena capacidad. Corea del Sur también ha tomado medidas similares, reiniciando plantas de energía de carbón antiguas. Mientras tanto, Indonesia, un importante país productor de carbón en Asia, ha decidido reducir drásticamente las cuotas de producción de carbón para estabilizar el mercado, aumentar los precios del carbón y mejorar su poder de negociación en los precios del mercado internacional, exigiendo también que los productores de carbón prioricen la demanda interna. En Australia, una región clave para la producción de carbón térmico, el estado de Nueva Gales del Sur ha anunciado la prohibición de nuevas solicitudes de extracción de carbón.

CITIC Securities analiza que actualmente Japón y Corea del Sur han comenzado a mostrar la tendencia a cambiar al carbón, y se puede observar esta tendencia en la dirección de envío de carbón desde Australia, indicando que una transición energética global a corto plazo está ocurriendo.

El informe de CICC considera que, a partir del actual precio del carbón en relación al petróleo y gas, el aumento de los precios del carbón tras el conflicto es notablemente inferior al de petróleo y gas, aunque la relación entre gas y carbón está en la parte alta del rango de fluctuación entre 2023 y 2025, sigue siendo muy inferior al pico posterior al conflicto entre Rusia y Ucrania. El gráfico de paridad de generación de electricidad con gas y carbón en Europa muestra que el precio del gas ha superado recientemente el límite superior de la economía de las plantas de carbón, y según la relación actual, puede que no sea suficiente para respaldar una conversión masiva de gas a carbón, pero si los riesgos de suministro impulsan un aumento adicional en los precios del gas, se podría ver más adquisición de carbón en Japón, Corea y Europa, lo que elevaría los precios del carbón marítimo.

Los precios del carbón nacional podrían iniciar una nueva ronda de aumento

Con el aumento sostenido de los precios del carbón térmico internacional, el costo de importación del carbón continúa cayendo, y el mercado nacional de carbón térmico “no está en temporada baja”. Actualmente, el costo de llegada del carbón importado se mantiene alto, y la diferencia con los precios del carbón de comercio interno sigue ampliándose. Las expectativas en el mercado sobre el carbón nacional continúan mejorando, y los fondos están aumentando su entrada en los sectores relacionados. El ETF de carbón de Guotai (515220), que sigue el índice de carbón de Zhongzheng, ha tenido una entrada neta de más de 8.3 mil millones de yuanes durante 5 días consecutivos, con un aumento de más del 23% en lo que va del año, alcanzando un tamaño de 10.6 mil millones de yuanes.

Según estadísticas de la red de carbón de Ordos, actualmente el precio de llegada del carbón de 3800 kcal importado de Indonesia en el sur de China es 60 yuanes/tonelada más alto que el precio del carbón nacional del mismo tipo, y el precio de llegada del carbón de 5500 kcal importado de Australia en el sur de China es 28 yuanes/tonelada más alto que el precio del carbón nacional del mismo tipo. Esto ha llevado a algunos usuarios finales a cambiar su estrategia de adquisición, proporcionando un sólido apoyo a los precios del carbón de comercio interno. Los datos de la Administración General de Aduanas muestran que en febrero, China importó 30.94 millones de toneladas de carbón y lignito, con una disminución del 33% en comparación con el mes anterior y del 10% en comparación con el año anterior. La mayoría de las personas en el mercado esperan que en marzo la cantidad de importaciones de carbón siga mostrando disminuciones tanto interanuales como intermensuales.

CICC considera que, en el contexto de un aumento significativo de los precios de la energía en el extranjero, la importancia de la seguridad energética nacional se hará más evidente, y el carbón continuará desempeñando el papel de baluarte en el suministro energético. Actualmente, las existencias de carbón son básicamente suficientes, y en un contexto de un mercado de carbón térmico relativamente ajustado, habrá una presión limitada para el aumento de precios. Con los precios del petróleo y gas en el extranjero manteniéndose altos, se espera que, tras la llegada de la temporada alta, el precio del carbón en Qinhuangdao pueda ir subiendo gradualmente al rango de 800-900 yuanes/tonelada. Si se producen situaciones de riesgo extremo, los precios del carbón térmico nacional podrían tener un riesgo adicional de aumento.

CITIC Securities considera que el impacto del actual conflicto en el Medio Oriente sobre la contracción del suministro global de carbón se transmite a los precios de manera gradual. Los altos precios del petróleo y gas deberían impulsar un aumento en el consumo global de carbón de alto calor, elevando el centro de precios del carbón en la región de Asia-Pacífico, y favoreciendo la mejora continua de las expectativas sobre los precios del carbón nacional.

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