【Las 10 principales corredurías de bolsa y su estrategia semanal】 ¡Ajustarse es una oportunidad! Mantenerse firme en la ventaja manufacturera de China

CITIC Securities: Defender la ventaja de la industria manufacturera china, esperando la decisión de abril

La semana pasada, tras el TACO de Trump, la situación en Oriente Medio podría mostrar un delicado equilibrio en el que ambas partes en conflicto se mantienen mutuamente disuadidas, mientras evitan que la situación se descontrole. El hecho de que la cadena de suministro aún no se haya revertido, pero existe la posibilidad de un tráfico aéreo intermitente antes de que se alcance un acuerdo de alto el fuego. En un entorno donde las reglas y el orden global se están desvaneciendo, los países con ventajas en recursos, geografía y manufactura aprovecharán al máximo estas ventajas comparativas para sobrevivir y desarrollarse. En el contexto de la guerra en Oriente Medio, el bloqueo intermitente del estrecho de Ormuz podría ser utilizado como una herramienta para contrarrestar las acciones de EE. UU. e Israel, aumentando la probabilidad de perturbaciones continuas y repetidas en el suministro de energía.

Sin embargo, las perturbaciones en el suministro de energía y recursos pueden tener un impacto diferente en la demanda industrial en comparación con las décadas de 1970 y 1980, cuando Europa y EE. UU. ya estaban en un proceso de desindustrialización, externalización de la producción y avance de la globalización. Las dos crisis del petróleo en realidad aceleraron este proceso, mientras que en la actualidad nos encontramos en un proceso donde la inseguridad aumenta en todo el mundo y se avanza hacia la reindustrialización, que es la mayor diferencia de contexto y también influye en el marco analítico futuro.

Desde la perspectiva de los impactos directos, la aceleración de la electrificación global, la reubicación de pedidos del extranjero al país y una mayor diplomacia de la cadena de suministro son tres direcciones a seguir. El mercado de capitales a corto plazo sigue en un período de enfriamiento emocional, y la mentalidad de evasión de pérdidas podría generar cierta demanda de reducción de posiciones. En cuanto a la asignación, se recomienda seguir defendiendo la ventaja de la industria manufacturera china, esperando la decisión de abril.

Guotai Junan: Ajustes son oportunidades, posicionándose en activos chinos

Después del ajuste del mercado, la bolsa china está mostrando un fondo y punto de inflexión importantes. Primero, el consumo de energía en China tiene una proporción de petróleo y gas por debajo del 30%, inferior a la media global. La diversificación de reservas y la transición energética han aumentado la resiliencia de China para enfrentar riesgos. En segundo lugar, la situación de seguridad relativamente estable de China, una economía y sociedad relativamente estables, un sistema de cadena de suministro completo y avances industriales activos son escasos incluso en comparación global. Tercero, en las recientes comunicaciones con capitales a largo plazo en el extranjero, el importante margen es que en medio del caos en el extranjero y una alta exposición a acciones estadounidenses, los capitales extranjeros están reconsiderando el ascenso y las ventajas industriales de China, en contraste con la baja asignación a China.

El ajuste del mercado, por el contrario, es una oportunidad, se sugiere una posicionamiento activo. El sector financiero y la estabilidad siguen siendo la primera opción, y las altas tasas de dividendos tienen valor de asignación. Se espera un buen rendimiento de la manufactura tecnológica en China, como equipos eléctricos, energías renovables/metales energéticos/máquinas de ingeniería, así como semiconductores/equipos de comunicación/equipos mecánicos en el campo de la IA. La política de despliegue estabiliza la inversión, y junto con la recuperación de la inflación, se espera que impulse la demanda de reposición, recomendando materiales de construcción/edificios/hoteles/bienes de consumo.

Huatai Securities: Buscar certeza en un equilibrio débil

La situación geopolítica entrelazada con las expectativas de un endurecimiento de la liquidez global ha llevado a una extrema cautela en el sentimiento de negociación del mercado, y el cambio en la lógica de precios macroeconómicos ha intensificado la microcompetencia en el mercado, donde los fondos comienzan a buscar certeza en medio del impacto energético (como el litio, etc.). Sin embargo, se debe tener en cuenta que en un entorno de reducción de volumen en el mercado, la sostenibilidad del aumento en un único sector enfrenta desafíos, por lo que el enfoque central de la dirección del juego radica en la capacidad de “ajustar precios según costos” en la cadena de suministro. Mirando hacia atrás, el actual equilibrio débil pronto enfrentará múltiples pruebas en períodos de ventana.

De cara al futuro, hay variables geopolíticas externas y una “efecto pre-festivo” interno que presiona la actividad de negociación. Pero desde una perspectiva de mes a mes, a medida que abril se acerque y la bolsa A entre en un período de divulgación de informes financieros denso, el ancla de precios del mercado se espera que atraviese gradualmente las perturbaciones emocionales y regrese a una verificación de fundamentos. En cuanto a la asignación, se debe prestar atención moderada a los sectores de carbón, energía eléctrica y materias primas químicas que podrían beneficiarse de los altos precios del petróleo y que tienen capacidad para ajustar precios, y utilizar el consumo de necesidad básica en niveles bajos como base.

CITIC Jinshi: Mantener el enfoque en los cambios en Oriente Medio y aprovechar los activos ventajosos chinos

La tensión en el conflicto entre EE. UU. e Irán ha disminuido, y el sentimiento de pánico en los mercados globales se está recuperando. Sin embargo, los últimos planes de despliegue militar de EE. UU. contra Irán aún muestran riesgos de escalada de la guerra, por lo que se debe prestar atención a las fluctuaciones del sentimiento del mercado en el próximo mes. Actualmente, el ajuste en la bolsa A es bastante adecuado, se puede esperar una señal de compra y elegir el momento adecuado para posicionarse. En adelante, la bolsa A se centrará en la seguridad energética, las industrias beneficiadas por la alta inflación, productos con alto flujo de caja y sectores de crecimiento que han sido maltratados y que tienen valoraciones relativamente bajas. Se pueden observar sectores que incluyen química del carbón, energías renovables, almacenamiento, materiales para baterías de litio, pesticidas, fertilizantes, carbón, energía hidroeléctrica, capacidad de IA, metales, medicamentos innovadores y consumo.

招商证券: Prestar atención a las acciones sustantivas del mecanismo de estabilidad del mercado de capitales

Recientemente, el mercado ha sido impactado por un fuerte choque de liquidez, pero desde la perspectiva de los fondos, no hay un gran riesgo. Primero, el financiamiento de capitales en esta ronda y el capital privado están en estado de ganancias y tienen un alto margen de seguridad, por lo que no habrá retroalimentación negativa hacia abajo. En segundo lugar, el ETF ha continuado con salidas netas recientemente, y los importantes inversores institucionales aún no han ingresado al mercado. Por último, el retorno de fondos de Oriente Medio, a nivel narrativo, impulsará la alza del mercado, lo que es un evento de alta probabilidad a mediano y largo plazo que no se puede refutar a corto plazo; “creer o no” es más importante que “si es o no”, la narrativa en cierta medida se autorrealiza.

Mirando hacia adelante, el espacio para que la bolsa A continúe cayendo drásticamente es limitado, y la señal central de observación del fondo en esta fase radica en cuándo comenzará a haber acciones sustantivas en el mecanismo de estabilidad del mercado de capitales. Se debe prestar atención a sectores de petroquímica, carbón, materiales de construcción, química, construcción naval, aves de cría y energía eléctrica que tengan un alto nivel de prosperidad o mejoren.

Shenwan Hongyuan: Nuevamente hablando sobre la estabilidad del mercado de capitales chino

Se reafirma que la estanflación en sí misma tiene variables, y que la política monetaria restringida tanto en EE. UU. como en China no es un supuesto de referencia. Al mismo tiempo, las pistas de posible alza en la bolsa A todavía no han sido plenamente valoradas. La alta prosperidad de la energía renovable + la verificación de la cadena de exportación de Alpha y la capacidad de ajuste de precios → la fijación de precios de capital en Oriente Medio + el retorno de capital extranjero en resonancia → la bolsa A refleja el impacto de la seguridad energética y la seguridad de la cadena de suministro. Esto podría constituir pistas para que la bolsa A regrese más rápido a un estado fuerte. Los riesgos de alza y baja no han sido plenamente valorados, la bolsa A a corto plazo no es un equilibrio estable, pero tampoco es una valoración neutral. A corto plazo, el mercado de capitales global sigue girando en torno al catalizador de eventos del conflicto EE. UU.-Irán, y aún no es el momento de hacer grandes apuestas. La bolsa A sigue en un ciclo de alza a mediano y largo plazo, y el efecto de ganancias acumuladas se encuentra con perturbaciones, pero solo alarga el tiempo de ajuste tras la “primera fase de aumento”; la “segunda fase de aumento” en la bolsa A sigue siendo de alta probabilidad.

Durante la fase de ajuste y oscilación entre las dos fases de aumento, la extensión de la línea principal tecnológica + la expansión de la narrativa macroeconómica siguen siendo la principal fuente de oportunidades de inversión de alta elasticidad. En la dirección de “realidad reforzada” de la tecnología que fue fuerte antes del conflicto EE. UU.-Irán, todavía hay oportunidades a corto plazo, prestando especial atención a CPO, almacenamiento y energía eléctrica de IA. En la próxima fase, las energías renovables y los vehículos eléctricos podrían convertirse en nuevas direcciones de liderazgo. Esta es una dirección que podría resonar con la narrativa macroeconómica, con elasticidad al alza y difusión del efecto de ganancias.

Galaxy Securities: ¿Dónde está la resiliencia de la bolsa A desde una perspectiva global?

Bajo la repetida perturbación de factores geopolíticos externos, el mercado de la bolsa A ha experimentado grandes fluctuaciones a lo largo de la semana, y el sentimiento de los inversores en general es débil, con los principales índices continuando su tendencia de ajuste, pero en comparación con las caídas anteriores, ya se han mostrado signos de reducción. Mirando hacia adelante, la evolución de la situación del conflicto EE. UU.-Irán aún presenta una gran incertidumbre, y la presión sobre los activos de riesgo globales es difícil de disipar a corto plazo. Antes de que la tendencia del conflicto se aclare, sumado al entorno de ajuste marginal de la liquidez global debido a las expectativas de inflación en aumento, es probable que el mercado de acciones global continúe mostrando características de alta volatilidad, y la tendencia de la bolsa A podría centrarse en la digestión a través de la oscilación. Sin embargo, en medio de la incertidumbre externa, las ventajas de certeza internas de China se destacan, apoyando fuertemente la resiliencia del mercado de la bolsa A. La seguridad energética, el control autónomo y la actualización industrial tienen líneas claras, con atributos defensivos más fuertes y relación costo-efectividad en la asignación. Con la divulgación concentrada de los informes anuales y de resultados del primer trimestre, los sectores con una alta certeza de rendimiento y una mejora continua en la prosperidad se convertirán en la dirección central de enfoque para los fondos. En cuanto a la asignación, a mediano y largo plazo, se sigue considerando favorable la doble línea principal de impulso industrial del sector tecnológico y la pista de aumento de precios del sector cíclico.

Guotou Securities: 2026 y 2021, el destino del reequilibrio

Actualmente, el precio del petróleo sigue en niveles altos, y no importa si hay TACO o no, el aumento del centro de precios del petróleo significa que la inflación a mediano plazo es innegable, lo que implica que, de hecho, ya se han producido cambios macroeconómicos significativos. Por lo tanto, es necesario evaluar con cautela la probabilidad de una estanflación global o incluso una recesión; si ocurre, los activos de renta variable global estarán en una posición muy pasiva, lo que correspondería a una reducción de posiciones en lugar de una reestructuración. Una ronda de “reequilibrio de activos” ruidosa durante el año es inevitable, y está destinado a que algunas variedades nunca regresen, lo que también significa que se debe tener el valor de despedirse de muchas variedades que se beneficiaron de un aumento notable en las tres años anteriores, y estar bien preparados psicológicamente para ello.

Actualmente, tiendo a creer que estamos en el modelo de “reestructuración” de 2021, lo que corresponde a un escenario de inflación moderada + economía global resiliente + dólar fuerte. Actualmente, el nuevo y viejo reequilibrio (tecnológico/cíclico) ha sido verificado, la disminución de la propiedad financiera interna de los productos de recursos y el aumento de sus propiedades de bienes también ha sido verificado, y el reequilibrio interno de tecnología + salida al extranjero sigue en curso. En la actualidad, los productos representativos de la salida en la parte media y alta de la cadena de suministro, como los equipos eléctricos y las energías renovables, serán una parte esencial de la “combinación de Ning de 2026”.

Dongwu Securities: Buscar certeza a medio plazo en medio de la volatilidad de las expectativas geopolíticas

Los conflictos geopolíticos han reemplazado la lógica de la industria de la IA, convirtiéndose en el factor central de fijación de precios del mercado en este momento. El mercado alcista a mediano y largo plazo de la bolsa A no ha sido refutado, y se pueden analizar y discutir dos escenarios extremos: uno es que el momento de alivio de la guerra supera las expectativas, y desde una perspectiva total, la bolsa A regresará a su lógica interna original; el otro es un escenario de baja probabilidad en el que el conflicto geopolítico se intensifica más de lo esperado, causando estanflación en el extranjero, con el precio del petróleo elevándose a un centro de 150-200 dólares. Ambos escenarios extremos corresponderían a que, desde una perspectiva de mediana línea, es difícil que el índice “se detenga en 4200”. Desde la perspectiva de la relación riesgo-recompensa, el mercado actual ha ingresado a un rango de “comprar y mantener”, y la emoción pesimista que amplifica irracionalmente las pérdidas es el espacio de probabilidad bajo el mercado alcista; solo debido a la asimetría de riesgo y posible recompensa en el escenario de “estanflación en el extranjero”, es necesario realizar ciertos ajustes de cobertura en la estructura de posiciones. La idea de “sumar” puede seguir dos líneas: una es que, a diferencia de la lógica microeconómica de la tendencia de la industria de la IA antes de la guerra, que dominó los principales mercados de renta variable global, la energía resistente y el aumento del centro de precios del petróleo probablemente se conviertan en otra línea lógica importante para la tendencia futura; esta parte de la posición también debería poder formar una cierta cobertura contra el riesgo de cola de “estanflación en el extranjero”; la otra es comprar en bajas en direcciones relativamente independientes de la lógica de prosperidad.

West Securities: Antes de la gran caída del mercado estadounidense, este indicador podría encender luces rojas

El viernes pasado por la noche, Irán volvió a cerrar el estrecho de Ormuz, y el conflicto entre EE. UU. e Irán podría escalar, intensificando las perturbaciones globales. Diversas señales indican que el mercado global se encuentra en un estado de alta resonancia. Al igual que a principios de abril del año pasado, cuando los “aranceles recíprocos” de EE. UU. llevaron a una caída generalizada en las acciones de varios países, la actual intensificación del conflicto EE. UU.-Irán también podría provocar un choque de liquidez en el mercado de EE. UU. y activos globales. La experiencia histórica muestra que, antes de que estalle un evento de choque de liquidez en el mercado de EE. UU., es muy probable que ocurran al menos tres “masacres de acciones, bonos y divisas” en EE. UU., y tras la aparición de la tercera o cuarta “masacre de acciones, bonos y divisas”, todos los tipos de activos, incluido el oro, caerán considerablemente; sin embargo, “retirarse” en la tercera “masacre de acciones, bonos y divisas” podría evitar una caída del 80%. El 6 de marzo, la primera “masacre de acciones, bonos y divisas” en EE. UU. ya ha sido confirmada. Pero incluso si EE. UU. experimenta tres “masacres de acciones, bonos y divisas” consecutivos, las perturbaciones de liquidez en la bolsa A podrían ser también temporales y no cambiarían la tendencia de “bull market en activos centrales” de la bolsa A.

Se sugiere seguir prestando atención a los sectores energéticos que se benefician del aumento del centro de precios del petróleo (petróleo/química/carbono/energía renovable); el sector agrícola que completa “el llenado de valor” en el superciclo de materias primas (productos químicos agrícolas/productos agrícolas); los activos centrales de consumo en China que se benefician del retorno de capital transfronterizo y las expectativas de QE de la Reserva Federal (licor/propiedades); y los activos offshore que se benefician del dólar débil y la recuperación de fundamentos del consumo en China (Hang Seng Tech).

Editado por: Wang Lulu

Maquetación: Liu Junyu

Revisión: Wang Chaoquan