¿Hacia dónde apunta el capital de la "Paciencia Capital"? La última encuesta de fondos de inversión revela señales de estrategia

Cada diario económico｜Yuan Yuan    Editor de Cada diario económico｜Huang Bowen

Como una de las figuras más importantes de las “capital de paciencia” en el mercado A de China, los movimientos de asignación de las compañías de seguros han estado siempre bajo la atención del mercado. El primer trimestre es la ventana clave para la distribución de fondos de seguros a lo largo de todo el año; los movimientos de investigación y sondeo de las instituciones de seguros (incluidas las compañías de seguros y las sociedades de gestión de activos de seguros) tradicionalmente se consideran un indicador importante para observar las tendencias de inversión del año.

El 23 de marzo, la reportera de Diario Económico Diario informó, tras recopilar y ordenar datos de Tonghuashun iFinD, que desde principios de este año hasta la fecha, las instituciones de seguros han realizado en total más de 1900 investigaciones sobre empresas cotizadas A. Desde el punto de vista de los sectores investigados, las compañías de seguros prestan principalmente atención a maquinaria industrial, componentes electrónicos, equipos e instrumentos electrónicos, repuestos y equipos de automóviles, circuitos integrados, medicina occidental y finanzas, entre otros.

“Detrás de la investigación de las compañías de seguros, se siguen los principios centrales del Reglamento de Gestión de la Inversión de Fondos de Seguros, sobre solidez, seguridad y adecuación entre activos y pasivos. Como un tipo típico de fondos de pasivo a largo plazo, la lógica de investigación de las compañías de seguros no busca los focos de atención del mercado a corto plazo, sino que se centra en áreas que cumplen la estrategia nacional de transformación, que cuentan con barreras tecnológicas y con expectativas estables de flujos de caja”. Un experto de la industria analizó: “La industria de electrónica y semiconductores se beneficia de las políticas de sustitución por fabricación nacional y de innovación tecnológica; la industria farmacéutica tiene además la característica de demanda rígida. Los repuestos de automóviles encajan con el desarrollo en profundidad de la cadena industrial de energías nuevas y la digitalización e inteligencia. En esencia, este tipo de distribución busca, en un entorno de tasas bajas, lograr el objetivo de cubrir los costos de los pasivos a largo plazo mediante la selección de industrias de crecimiento con capacidad de atravesar ciclos”.

Múltiples instituciones de seguros ya han superado 50 rondas de investigación este año

Según Tonghuashun iFinD, al 23 de marzo a las 18:30, desde el inicio de este año, las compañías de seguros y las sociedades de gestión de activos de seguros habían realizado en total 1981 investigaciones sobre empresas cotizadas A.

Por el lado de las compañías de seguros, el número promedio de investigaciones de compañías especializadas en pensiones supera al de las compañías de seguros de personas comunes y de seguros de daños. Por ejemplo, Changjiang Pension Insurance Co., Ltd. registró 78 investigaciones, Taiping Pension Insurance Co., Ltd. 66 y Ping An Pension Insurance Co., Ltd. 54; por el lado de las sociedades de gestión de activos de seguros, Tengank Asset Management Co., Ltd., Huatai Asset Management Co., Ltd. y Xinhua Asset Management Co., Ltd. tuvieron frecuencias más altas de investigación, con 162, 129 y 98 respectivamente.

Desde el punto de vista de los sectores investigados por las instituciones de seguros, las compañías de seguros prestan principalmente atención a maquinaria industrial, componentes electrónicos, equipos e instrumentos electrónicos, repuestos y equipos de automóviles, circuitos integrados, medicina occidental y finanzas, entre otros.

Sobre el estilo de investigación y las preferencias de las compañías de seguros, Yuan Shuai, subdirector del Departamento de Inversiones del Instituto de Desarrollo Urbano de China, le dijo a la reportera de Diario Económico Diario que las compañías de seguros se centran en maquinaria industrial, componentes electrónicos, circuitos integrados, medicina occidental y finanzas, lo que refleja su doble anclaje como “capital de paciencia” tanto en la autosuficiencia y el fortalecimiento tecnológico como en la demanda esencial de medios de vida.

“En el plano de la lógica, las industrias de maquinaria y equipos electrónicos se encuentran en la intersección entre la reconfiguración de las cadenas industriales globales y la mejora de la industria nacional, por lo que cuentan con una fuerte elasticidad en los resultados y barreras tecnológicas; esto se ajusta a la necesidad de las compañías de seguros de extraer valores de crecimiento a mediano y largo plazo. En cuanto a las industrias financieras y de medicina occidental, cuentan con una naturaleza defensiva típica: la primera brinda ingresos estables por dividendos y espacio de ajuste de valuación, mientras que la segunda, respaldada por la rigidez del consumo médico bajo el contexto del envejecimiento, puede compensar de manera efectiva las fluctuaciones macroeconómicas”. Yuan Shuai señaló que, desde la perspectiva de la estrategia, las compañías de seguros se encuentran en un periodo de transición de la defensa tradicional de “pérdida por diferencial de tasas” hacia el “incremento del valor de activos de alta calidad”; mediante investigaciones en profundidad sobre el STAR Market y el ChiNext, buscan valores con excelente relación calidad-precio que presenten características de nueva productividad; sustituyen la simple competencia en el mercado secundario por una lógica de potenciación industrial, construyendo así en el lado de los activos una combinación diversificada que combine tanto rendimientos por dividendos como primas por crecimiento.

Wang Peng, subinvestigador de la Academia de Ciencias Sociales de Pekín, sostiene una opinión similar. Según él, la lógica central de la investigación intensiva de las compañías de seguros en industrias como las de semiconductores y finanzas es la de “fondos de dividendos como base + ofensiva tecnológica”. “Industrias como finanzas y medicina occidental ofrecen flujos de caja estables y alto rendimiento por dividendos, que se utilizan para compensar los costos de los pasivos en un entorno de tasas bajas; y la tecnología emergente representada por circuitos integrados y repuestos de automóviles, por ejemplo, es una dirección importante de la estrategia nacional y, además, la clave para lograr la apreciación a largo plazo de los activos y obtener rendimientos superiores”.

La asignación futura de capital patrimonial de las compañías de seguros seguirá dos “líneas principales”

La orientación de investigación mencionada también coincide con los resultados de la encuesta de instituciones de seguros del documento Perspectivas de Asignación de Activos de Organizaciones de Seguros para 2026 publicado por la Asociación de la Industria de Gestión de Activos Bancarios y de Seguros de China.

De acuerdo con los resultados de la encuesta, la “tecnología dura” sigue siendo la línea principal de inversión de las compañías de seguros. Las instituciones de seguros prestan atención a temas de inversión como semiconductores y chips, industria de defensa y aeroespacial militar, computación de IA (inteligencia artificial), robots, metales energéticos, espacio comercial, alto rendimiento por dividendos, biofarmacéutica y medicamentos innovadores, salida de empresas al exterior y globalización, entre otros, y consideran que la recuperación de beneficios empresariales y el entorno de liquidez son los factores principales que influyen en el mercado A. En la asignación de activos, la mayoría de las instituciones planea aumentar ligeramente la asignación a acciones A.

El profesor Wang Guojun, de la Escuela de Seguros de la Universidad de Comercio Exterior y Economía, analizó con anterioridad para la reportera de Diario Económico Diario que los movimientos de asignación de activos de seguros en 2026 son relativamente claros. En 2025, los fondos de seguros obtuvieron rendimientos elevados en el mercado de valores; y espera que en 2026 el mercado A siga mejorando. Por lo tanto, las acciones y los fondos de inversión en valores serán los activos de inversión en el mercado interno más favorecidos por los fondos de seguros en 2026.

Los datos de la Administración Estatal de Regulación Financiera del Estado muestran que, al cierre de 2025, el saldo total de la utilización de fondos de las compañías de seguros fue de 38,5 billones de yuanes, lo que representa un aumento del 15,7% frente al cierre de 2024. De ellos, los fondos patrimoniales destinados a acciones y fondos ascienden a aproximadamente 5,7 billones de yuanes, un aumento de cerca del 39% frente al cierre de 2024.

Respecto a la dirección de asignación de activos patrimoniales futuros de las compañías de seguros, Gao Chengyuan, subdirector ejecutivo del Secretariado de la Asociación de Investigación de Políticas Sociales de Guangdong, considera que la asignación de capital patrimonial de las compañías de seguros en el futuro se desarrollará a lo largo de dos “líneas principales”: primero, la línea defensiva de dividendos; activos de alto rendimiento por dividendos como bancos, servicios públicos y electrodomésticos blancos siguen siendo la “piedra angular” que proporciona flujos de caja estables y atributos defensivos; segundo, la línea de crecimiento tecnológico: las áreas como la cadena industrial de la IA (por ejemplo, computación, almacenamiento y aplicaciones), equipos y materiales de semiconductores, medicamentos innovadores, robots humanoides, espacio aeroespacial comercial, etc., son direcciones centrales de inversión. Además, también se presta especial atención a la inversión de base en “tecnología específica y especializada” de Hong Kong (特专科技) y en IPO de biofarmacéutica (oferta pública inicial), así como en la asignación de activos de refugio como el oro.

“Las compañías de seguros están construyendo un sistema de financiamiento e inversión de ciclo completo mediante herramientas diversificadas como ‘acciones, bonos y fondos alternativos’; están pasando de una inversión meramente financiera a una transformación hacia ‘capital de paciencia + potenciación industrial’, de modo que, al apoyar la mejora de la economía real, obtengan también rendimientos superiores a largo plazo”. Gao Chengyuan señaló.

(Editado por: Qian Xiaorui)

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