China Resources Beer cierra su fase del "14º Plan Quinquenal": se provisionaron 2.8 mil millones de yuanes por deterioro en el vino blanco, sin cambios en la orientación hacia el segmento premium y la diversificación

Pregunta a AI · ¿Cuáles son las causas profundas detrás de la pérdida de 2.8 mil millones en el negocio de licores de China Resources Beer?

El 23 de marzo, China Resources Beer presentó los resultados del año final de su plan “Catorce Quinto Cinco”. El grupo alcanzó una facturación total de 37.985 mil millones de RMB para 2025, lo que representa una disminución del 1,68% en comparación con el año anterior.

Debido a la provisión por deterioro de 2,877 millones de RMB en el goodwill del negocio de licores, el beneficio atribuible a los accionistas fue de 3,371 millones de RMB, una reducción del 28,87% respecto al año anterior.

En 2025, el desempeño del negocio de cerveza de China Resources Beer fue estable, con unas ventas aproximadas de 11,03 millones de hectolitros, un ligero aumento del 1,4% interanual, y el margen bruto aumentó hasta el 42,5% debido a la premiumización y a la reducción de costos.

Entre ellas, las ventas de cervezas de gama media-alta y superior crecieron en unidades de dos dígitos interanuales, representando casi el 25% del total de ventas, y el crecimiento de productos de gama alta y superior se acercó al 10%.

El presidente de China Resources Beer, Zhao Chunwu, señaló que la premiumización de la cerveza en China ya ha entrado en la “segunda mitad”. Predice que la estructura de productos del sector se irá transformando gradualmente de una pirámide a una estructura más equilibrada. Si el mercado total se mantiene estable, para 2030, la escala de productos de gama media-alta y superior podría superar los diez millones de toneladas, acercándose a un tercio del total.

Con base en esto, China Resources Beer mantiene una actitud de “prudente optimismo” hacia la industria, considerando que incluso si el crecimiento económico se desacelera, todavía hay espacio para el consumo de bebidas alcohólicas de precios relativamente bajos.

El cambio en el enfoque de los canales se ha convertido en un foco de atención para la dirección.

Zhao Chunwu mencionó que, debido al impacto de la pandemia en la industria de la restauración, la proporción de consumo en el lugar frente al consumo fuera del lugar se ha invertido, pasando del 55:45 original a una proporción aún menor en el consumo en el lugar. En respuesta a esta tendencia, China Resources Beer está trabajando arduamente para fortalecer las áreas emergentes del negocio.

Según la dirección, actualmente, el crecimiento de los negocios en línea del grupo, incluyendo comercio electrónico y venta minorista instantánea, es muy rápido, con un crecimiento anual promedio superior al 50% en los últimos años en el caso de la venta minorista instantánea. En el futuro, la compañía invertirá más recursos en desarrollar nuevos modelos de negocio y en alinear una matriz de productos innovadores.

Además, China Resources Beer ha comenzado a “revivir” selectivamente marcas locales, realizando innovaciones de estilo “retro refinado”. Por ejemplo, en el mercado de Mongolia Interior, la marca “Hailar” ha sido rediseñada en su envase y en su contenido para satisfacer la demanda de los consumidores por diversidad y características regionales, posicionándola en la gama superior a media.

En comparación con el avance estable del negocio de cerveza, el negocio de licores enfrentó en 2025 un gran desafío, con una caída en la facturación cercana al 30% interanual, hasta 1.496 millones de RMB. Respecto a la provisión por deterioro de 2,877 millones de RMB, que ha recibido mucha atención en el mercado, Zhao Chunwu explicó que esta medida consideró plenamente factores macroeconómicos, ciclos de la industria y recuperación del consumo.

Este deterioro se originó a principios de 2023 tras la adquisición masiva de Jinsha Distillery, que generó un goodwill de 7.421 millones de RMB. Sin embargo, el rendimiento de Jinsha tras la adquisición no cumplió con las expectativas, y en 2025, el EBITDA (sin considerar deterioro) del negocio de licores cayó un 69% interanual, hasta 264 millones de RMB.

No obstante, la dirección no ha cambiado su estrategia de diversificación.

Zhao Chunwu enfatizó que ingresar en el negocio de licores fue una segunda curva de crecimiento cuidadosamente evaluada. Considera que, aunque el sector de licores de alta gama está en un período de profunda reestructuración, su tamaño de mercado y margen de error son grandes, y “hacerlo puede implicar mayores riesgos y presiones que no hacerlo, pero para el desarrollo de la empresa, es una prueba necesaria”.

En cuanto a las estrategias operativas específicas, el presidente Jin Hanquan propuso centrarse en la “estabilidad”: primero, estabilizar la marca, enfocándose en el segmento premium de negocios “Resumen” y en el mercado masivo con “Jinsha Hui Sha”; segundo, mantener los precios controlando estrictamente los gastos de ventas y mediante trazabilidad digital para evitar inventarios excesivos, asegurando la rentabilidad de los distribuidores; tercero, estabilizar los canales, promoviendo la transformación de los distribuidores de “depender de inventarios para obtener reembolsos” a “depender de la rotación para obtener beneficios”.

La estrategia de “doble potenciación” de cerveza y licor, que ha recibido mucha atención, está entrando en una fase más profunda.

Zhao Chunwu admitió que, actualmente, esta estrategia aún no está completamente madura, ya que los tipos de aroma y los lugares de venta de los licores en los canales de cerveza son bastante dispersos, y todavía hay una brecha en la compatibilidad con las tres empresas de licores del grupo.

Actualmente, China Resources Beer está trabajando para adaptar la oferta de “bottled light wine” (vino en botella sin etiqueta) a los deseos de más de 10,000 distribuidores en los canales de cerveza. Al mismo tiempo, el negocio de licores también está profundizando la colaboración de marketing con otros ecosistemas dentro del sistema de China Resources, como China Resources Gas y Vientiane Life.

China Resources Beer continúa con su política de altos dividendos, y en 2025 planea distribuir un dividendo total que aumentará un 34,3% respecto al año anterior, con 1.021 RMB por acción, alcanzando una tasa de distribución del 98,2% tras considerar el impacto del deterioro.