Fallo en el cumplimiento normativo y pérdida de talento: Zhejiang Securities enfrenta una doble presión y se encuentra en una profunda crisis de desarrollo

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Desde 2026, la regulación de cumplimiento en la industria de valores se ha endurecido continuamente, y la Comisión de Regulación de Valores de China ha enfatizado en la reunión de trabajo del sistema la necesidad de adherirse a una regulación estricta y legal, aumentando la capacidad disuasoria de la aplicación de la ley y reforzando la línea de defensa contra riesgos en la industria.

En este contexto, Zheshang Securities ha tocado repetidamente la línea roja de regulación, siendo nuevamente nombrada por la Oficina de Regulación de Valores de Zhejiang para recibir sanciones este año. Sumado a la inestabilidad en la alta dirección, la pérdida de talento clave y la aparición de riesgos financieros, esta corredora se encuentra atrapada en una triple dificultad de gobernanza de cumplimiento, estabilidad del equipo y desarrollo operativo, con un camino de desarrollo lleno de espinas.

Las deficiencias en cumplimiento continúan exponiéndose, convirtiéndose en el mayor riesgo de desarrollo de Zheshang Securities. El 13 de marzo de 2026, la Oficina de Regulación de Valores de Zhejiang impuso medidas administrativas de corrección a Zheshang Securities, señalando dos grandes fallas de cumplimiento.

Por un lado, el control básico de las operaciones de custodia de fondos ha fracasado por completo, algunos empleados en puestos clave no cumplen con los requisitos de experiencia laboral, el lugar de trabajo no es independiente, los procesos de supervisión de inversiones no están completos y la gestión del personal está ausente, violando las regulaciones de gestión de operaciones de custodia pertinentes;

Por otro lado, el control de las subsidiarias ha fallado, la gestión de cumplimiento de las subsidiarias de gestión de activos y las subsidiarias de fondos privados no es adecuada, no se ha implementado la responsabilidad principal, convirtiéndose en la clave del presente castigo.

No es la primera vez que Zheshang Securities es sancionada por problemas de cumplimiento. En enero de 2026, su sucursal en Hangzhou recibió una carta de advertencia y se registró en el archivo de crédito por no realizar una revisión de cumplimiento rigurosa de las transacciones de los inversores y por que la gestión del sistema de cuentas de valores se limitara a la forma, exponiendo la falta de transmisión del control de riesgos desde la sede a las sucursales.

Retrocediendo hasta 2025, los riesgos de cumplimiento ya se habían comenzado a manifestar, con la actividad de banca de inversión señalada por la falta de verificación de calidad y procesos internos no normativos, las operaciones de autocomercio presentando omisiones en el cumplimiento, y la subsidiaria de gestión de activos sancionada por problemas de cumplimiento sin una corrección efectiva, lo que finalmente afectó a la sede, destacando la superficialidad de su corrección de cumplimiento.

Con la tormenta de cumplimiento aún no resuelta, la inestabilidad del personal y la pérdida de talento han llegado en cascada, afectando aún más el desarrollo estable de la empresa.

En los últimos seis meses, la alta dirección de Zheshang Securities ha experimentado ajustes intensos, completando el cambio de presidente en octubre de 2025, y en febrero de 2026, el ex presidente Qian Wenhai renunció, siendo reemplazado por el ex vicepresidente Cheng Jingdong, mientras que el director Chen Xijun también renunció, lo que muestra una notable inestabilidad en la gobernanza. Aunque este ajuste ha puesto fin a la estructura de “un solo líder”, el equipo de gestión central entra en un período de adaptación a corto plazo, lo que podría afectar la toma de decisiones operativas.

Comparado con los ajustes de la alta dirección, la pérdida masiva de talento clave en el departamento de investigación tiene un impacto más directo en el negocio.

Desde finales de 2025 hasta principios de 2026, el departamento de investigación de Zheshang Securities enfrentó una ola de pérdida de talento, con analistas principales y investigadores clave en áreas clave como alimentos y bebidas, productos químicos y electrodomésticos renunciando sucesivamente, y algunos miembros del personal clave se unieron a competidores junto con sus equipos, mientras que varios miembros de la dirección del departamento de investigación fueron destituidos, resultando en una doble pérdida de talento en gestión y negocio.

Para las corredoras pequeñas y medianas, la investigación del lado de venta es clave para conectar con clientes institucionales y construir una marca. La pérdida de talento no solo debilita la competitividad del negocio de investigación, sino que también arrastra indirectamente negocios como banca de inversión y gestión de activos.

Las preocupaciones financieras también son innegables, añadiendo más incertidumbre al desarrollo de la empresa.

Según el informe semestral de 2025, el valor en libros de la buena voluntad de Zheshang Securities alcanzó los 682 millones de yuanes, proveniente principalmente de adquisiciones de subsidiarias en años anteriores. Dado que actualmente el control de cumplimiento de las subsidiarias es desordenado y el rendimiento es volátil, si las ganancias futuras no cumplen con las expectativas, la empresa enfrentará riesgos de deterioro de la buena voluntad, erosionando las ganancias actuales.

Al mismo tiempo, en los primeros tres trimestres de 2025, el flujo de efectivo neto de las actividades operativas de la empresa fue de 5,449 millones de yuanes, una disminución del 31.80% en comparación interanual, con un desajuste entre el flujo de efectivo y el crecimiento de las ganancias, reflejando la necesidad de mejorar su capacidad de gestión de cobros y flujos de efectivo.

Actualmente, la Oficina de Regulación de Valores de Zhejiang ha exigido a Zheshang Securities que realice correcciones dentro de un plazo determinado, y la gobernanza de cumplimiento se convierte en la clave para resolver la situación.

Para Zheshang Securities, solo al enfrentar las deficiencias en cumplimiento, perfeccionar el sistema de control interno, fortalecer el control de las subsidiarias y cumplir con la responsabilidad principal, se podrá evitar la repetición de infracciones; al mismo tiempo, es necesario optimizar el mecanismo de incentivos para el talento, estabilizar el equipo central y fortalecer el control del comportamiento profesional de los empleados, restaurando la cohesión del equipo; además, también es necesario mitigar activamente el riesgo de deterioro de la buena voluntad y mejorar la situación del flujo de efectivo, apoyándose en la nueva alta dirección para impulsar la implementación de estrategias.

El cumplimiento es la base sobre la cual se sostiene una corredora, y el talento es el motor central del desarrollo.

En un contexto de regulación cada vez más estricta y competencia cada vez más intensa, si Zheshang Securities puede completar la corrección de cumplimiento a tiempo, estabilizar su equipo de talento y mitigar los riesgos financieros, tal vez pueda salir de la situación actual; si no puede resolver efectivamente múltiples problemas, su competitividad en el mercado podría seguir disminuyendo, y las perspectivas de desarrollo no son optimistas.