La Bolsa de Shanghái y la Bolsa de Shenzhen anuncian buenas noticias para la placa principal de A-shares

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El 27 de marzo, las Bolsas de Valores de Shanghái y Shenzhen revisaron y publicaron, respectivamente, las directrices para el reconocimiento de “bajos activos ligeros” y “alto gasto en I+D”.

Esta revisión añadió principalmente los criterios de reconocimiento de “bajos activos ligeros y alto gasto en I+D” en el mercado del tablero principal. El criterio de “bajos activos ligeros” se define como que la proporción de activos tangibles sobre los activos totales no supera el 20%; el criterio de “alto gasto en I+D” se define como que el gasto medio en I+D de los últimos tres años representa al menos el 15% de los ingresos del negocio, o bien que el gasto acumulado en I+D de los últimos tres años no es inferior a 300 millones de yuanes y el gasto medio en I+D de los últimos tres años representa no menos del 5% de los ingresos del negocio.

Los criterios relacionados con el GEM (Chuangye Ban) se ajustaron de forma adaptativa. En el criterio de “alto gasto en I+D”, el umbral inferior de la proporción de gasto en I+D de “el gasto acumulado en I+D de los últimos tres años no es inferior a 300 millones de yuanes y el gasto medio en I+D de los últimos tres años sobre los ingresos del negocio no es inferior al 3%” se ajustó del 3% al 5%, destacando aún más la orientación de “apoyar a los mejores y apoyar a la innovación científica”.

El alcance de aplicación se amplía al tablero principal

¿Por qué ampliar el alcance de aplicación de los criterios relacionados al tablero principal? En los últimos años, las empresas del tablero principal han seguido proactivamente el desarrollo de tecnologías de vanguardia en I+D; la industria se ha venido transformando y actualizando de manera continua. Según la distribución sectorial actual de las empresas cotizadas en el tablero principal, también abarca campos de industrias emergentes estratégicas como la nueva generación de tecnologías de la información, la fabricación de equipos de alta gama, la biomedicina y los nuevos materiales, entre otros. Ya se ha acumulado un grupo de empresas cotizadas con capacidad central de tecnología. Dichas empresas presentan características como una proporción baja de activos fijos, una mayor proporción de activos intangibles, inversión sostenida en gastos de I+D y una proporción de gastos de I+D sobre los ingresos del negocio significativamente superior al promedio de la industria. Por ello, su desarrollo empresarial, la transformación y actualización, y la iteración tecnológica sostenible, así como la innovación de productos, están estrechamente vinculados; requieren apoyo financiero a largo plazo, en gran escala y estable para satisfacer las necesidades de I+D.

Se informa que el criterio de “bajos activos ligeros” del tablero principal es consistente con el de la STAR Market y el GEM. Considerando de manera integral la situación real de la inversión en I+D del tablero principal, sobre la base de la experiencia piloto de la STAR Market y el GEM, se realizaron ajustes adaptativos a los criterios relacionados con el “alto gasto en I+D” del tablero principal. Mediante la configuración de un indicador combinado con medidas relativas y montos absolutos, se destacan mejor las características de las empresas de innovación tecnológica del tablero principal, se resalta la adaptabilidad y la precisión del apoyo del mercado de capitales a la innovación tecnológica y se impulsa el desarrollo de alta calidad de las empresas cotizadas.

Tras obtener el reconocimiento del criterio de “bajos activos ligeros”, la parte que supere el 30% de la ampliación de capital destinada a complementar liquidez podrá utilizarse para gastos de I+D relacionados con el negocio principal. Es decir, se relaja la restricción de la proporción de fondos captados para complementar liquidez, permitiendo que la parte que exceda el límite se asigne de forma dirigida a la I+D del negocio principal; esto ayuda a mejorar la pertinencia y la eficacia del uso de los fondos captados.

Según profesionales del sector, la revisión de las directrices en esta ocasión amplía el alcance de aplicación de los criterios de “bajos activos ligeros y alto gasto en I+D” a las empresas del tablero principal; responder de manera positiva y oportuna al clamor del mercado constituye una medida clave para fortalecer la inclusividad y adaptabilidad del sistema de nueva financiación (re-financiamiento).

Sobre las consideraciones para ajustar el criterio de “alto gasto en I+D” del GEM, un responsable pertinente de la Bolsa de Shenzhen indicó que elevar de forma adecuada los valores indicativos del criterio de “alto gasto en I+D” tiene como objetivo orientar a las empresas cotizadas a aumentar la inversión en I+D para impulsar la innovación científica y tecnológica, anclando la estrategia en empresas cotizadas que se dedican en profundidad a la I+D y que cuentan con características de innovación. Con un sistema de nueva financiación eficiente y flexible, se busca acompañar para que sigan aumentando su vitalidad innovadora y se forme un ciclo virtuoso que impulse el desarrollo de la innovación.

Impulsar la puesta en práctica de casos típicos

Según los efectos del piloto previo, hasta la fecha, en el mercado de Shanghái hay 14 empresas de la STAR Market que aplican este criterio para implementar nueva financiación en conjunto. El monto total previsto de financiación asciende a 351,2 mil millones de yuanes, lo cual representa, respectivamente, 37% y 76% de la cantidad de empresas aceptadas en la STAR Market en 2025 y del monto de financiación previsto. Cubre empresas de todas las categorías de criterios de cotización aplicables de la STAR Market y de los principales sectores de la industria.

En el mercado de Shenzhen, empresas cotizadas del GEM como Jiangbolong ya han elegido solicitar nueva financiación con el criterio de “bajos activos ligeros y alto gasto en I+D”, y la respuesta del mercado ha sido positiva.

Los responsables pertinentes de las Bolsas de Valores de Shanghái y Shenzhen señalaron que, en el siguiente paso, se enfocarán estrechamente en un punto clave: prestar mejor servicio a la innovación científica y tecnológica y al desarrollo de la nueva productividad. Apoyarán a más empresas cotizadas que cumplan con los criterios de “bajos activos ligeros y alto gasto en I+D” para que utilicen activamente esta herramienta de política, impulsando la puesta en práctica de casos típicos. Con mayores esfuerzos, se promoverá que los recursos de factores se concentren en el ámbito de la nueva productividad, y se incrementará aún más la flexibilidad y la conveniencia de la nueva financiación, mejorando de manera efectiva la sensación de ganancia de los participantes del mercado.

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Responsable: Song Yafang