CITIC y Guotai Haitong: comparación de los diez indicadores clave, revisión completa de las clasificaciones.

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La agencia de noticias Cai Lian se reporta el 28 de marzo (reportera Wang Yuling) que, con la divulgación de los reportes anuales de CITIC Securities y Guotai Junan para 2025, esta tan esperada “batalla del número uno” finalmente cuenta con un respaldo de datos panorámico.

Desde la expansión de la escala hasta la eficiencia del capital, desde la base nacional hasta el poder de fijación de precios global, ambas casas de corretaje líderes han entrado en una feroz competencia en 10 indicadores clave. A través de esta comparación de datos, se hacen evidentes las diferentes dotaciones de recursos y enfoques estratégicos de ambas corredurías.

Base de capital y calidad de ganancias

1. Total de activos, patrimonio neto: Guotai Junan gana

En la comparación más directa de tamaño, Guotai Junan ha alcanzado la cima gracias al efecto de escala tras la fusión.

Guotai Junan tiene un total de activos de 2.11 billones de yuanes y un patrimonio neto atribuible a los accionistas de 3304.17 millones de yuanes; CITIC Securities tiene un total de activos de 2.08 billones de yuanes y un patrimonio neto atribuible a los accionistas de 3199 millones de yuanes. La fusión de Guotai Junan ha creado una sólida base de capital. Esta victoria en el indicador significa que Guotai Junan tiene una mayor capacidad de resistencia al riesgo y un mejor entorno para llevar a cabo negocios de alto capital en el futuro.

2. Ingresos operativos, utilidad neta: CITIC Securities gana

Aunque ha perdido la corona de activos, en términos de ingresos y ganancias absolutas, CITIC Securities sigue siendo indiscutiblemente el “rey de las ganancias”.

En 2025, CITIC Securities reportó ingresos de 748.54 millones de yuanes (un aumento interanual del 28.79%), y la utilidad neta atribuible a los accionistas superó los 30 mil millones, alcanzando 300.76 millones de yuanes (un aumento interanual del 38.58%). Guotai Junan reportó ingresos operativos de 631.07 millones de yuanes en 2025 (un aumento interanual del 87.4%), y una utilidad neta atribuible de 278.09 millones de yuanes (un aumento interanual del 113.52%).

Sin embargo, Guotai Junan ha tenido grandes pérdidas no recurrentes debido a la fusión, por lo que la utilidad neta ajustada refleja mejor la situación real. La utilidad neta ajustada de Guotai Junan fue de 214 millones de yuanes, mientras que la de CITIC Securities fue de 303 millones de yuanes.

En términos absolutos, Guotai Junan aún tiene una considerable diferencia con CITIC Securities, pero gracias a la fusión, Guotai Junan ha demostrado un crecimiento exponencial en ingresos y ganancias.

3. Rentabilidad ROE: CITIC Securities gana

El ROE (rentabilidad sobre el patrimonio neto) es la piedra de toque clave para evaluar la capacidad de utilización del capital, y también refleja el arte de “apalancamiento operativo” de una correduría.

En 2025, el ROE de CITIC Securities aumentó 2.5 puntos porcentuales interanualmente, alcanzando el 10.59%. Ajustado, el ROE de CITIC Securities es del 10.67%. En la reunión de resultados, la dirección de CITIC Securities también dejó claro que, bajo la política regulatoria de “ampliar moderadamente el espacio de apalancamiento para instituciones de calidad”, la capacidad de servicio integral de la empresa aún tiene margen de mejora. El ROE de Guotai Junan fue del 9.78%, y el ROE ajustado fue del 7.49%.

Las fusiones de corredurías a menudo van acompañadas de un aumento puntual en el patrimonio neto, lo que diluye los rendimientos en el corto plazo. Actualmente, Guotai Junan se encuentra en un período de digestión tras la integración, y a medida que Guotai Junan complete de manera estable y eficiente la integración de la empresa matriz, así como la fusión de personal y negocios, se espera que el ROE aumente aceleradamente en el futuro.

4. Retorno a los accionistas y dividendos: cada uno tiene sus victorias en valores absolutos y proporciones de dividendos

En la cuestión de la fuerza de capital y la calidad de las ganancias, no se puede evitar el cómo retribuir a los accionistas. Bajo la nueva política de “nueve puntos” que refuerza los dividendos, ambas gigantes han mostrado una gran sinceridad.

CITIC Securities propone distribuir un total de dividendos en efectivo (incluyendo dividendos intermedios) de 103.74 millones de yuanes, y la proporción de los dividendos en efectivo respecto a la utilidad neta atribuible a los accionistas de la empresa que cotiza en bolsa alcanza el 35.73%, mientras que la proporción de los dividendos en efectivo respecto a la utilidad neta ajustada es del 34.24%, el récord más alto desde la fundación de la empresa.

En cuanto a Guotai Junan, se propone distribuir dividendos en efectivo de 87.57 millones de yuanes, sumando 12.11 millones de yuanes en recompra de acciones durante el año, lo que representa el 46.60% de la utilidad neta ajustada de 2025. Guotai Junan tiene una ligera ventaja en cuanto a retorno a los inversores.

Gestión de patrimonio y negocios de crédito

5. Gestión de patrimonio: Guotai Junan gana

Si observamos los ingresos netos por comisiones de negocios de corretaje, CITIC Securities reporta 147.53 millones de yuanes, ligeramente por debajo de los 151.38 millones de yuanes de Guotai Junan. Los ingresos netos por comisiones de corretaje generalmente incluyen ingresos de corretaje de futuros, por lo que si consideramos los ingresos netos por corretaje de valores, CITIC Securities reporta 100.25 millones de yuanes, que sigue siendo inferior a los 113.98 millones de yuanes de Guotai Junan.

Guotai Junan tiene 39.33 millones de clientes en el país, y su base de clientes minoristas presenta un efecto de “lastre” absoluto, con un tamaño de productos de 657.3 mil millones de yuanes. En comparación, CITIC Securities tiene más de 17 millones de clientes, pero su volumen de productos financieros supera los 800 mil millones de yuanes, lo que resalta su ventaja en el grupo de clientes de alto patrimonio y la contribución por cliente.

Guotai Junan gana en la amplitud de acceso, mientras que CITIC Securities demuestra la lealtad y alta contribución por cliente de su grupo de alto patrimonio.

6. Negocios de crédito: Guotai Junan gana

El negocio de crédito es un área típica de alto capital, y este es el campo donde se materializa el efecto de escala “1+1>2”. Apoyándose en el liderazgo de activos totales y base de clientes tras la fusión, la capacidad de capital de Guotai Junan se ha liberado por completo.

A finales de 2025, el saldo de financiamiento y margen de Guotai Junan alcanzó los 2462.06 millones de yuanes, un aumento interanual del 43.9%, estableciendo un nuevo récord histórico, superando así a CITIC Securities (2076.52 millones de yuanes). En términos de ingresos netos por intereses, gracias a la fusión y la nueva unidad de arrendamiento financiero de Haitong Securities, así como el aumento en los ingresos por intereses de financiamiento y margen, Guotai Junan reportó ingresos netos por intereses de 82.78 millones de yuanes en 2025, superando ampliamente los 16.3 millones de yuanes de CITIC Securities.

Banca de inversión, gestión de activos y operaciones propias

7. Banca de inversión: CITIC Securities gana

En 2025, CITIC Securities, con ingresos de banca de inversión de 63.36 millones de yuanes, dominó completamente el mercado en el tamaño de acciones (más de 2700 millones de yuanes), bonos (22.1 billones de yuanes) y transacciones de fusiones y adquisiciones, manteniéndose en la primera posición del mercado; mientras que Guotai Junan tuvo ingresos de banca de inversión de 46.57 millones de yuanes, estableciendo ventajas en la frecuencia y reserva de proyectos, siendo el número uno en la cantidad de emisiones de IPO en el país (19) y en la cantidad de proyectos en revisión (44), además de liderar los números de colocación en acciones de Hong Kong y emisión de deuda offshore, con un sólido reservorio de proyectos.

8. Gestión de activos: CITIC Securities gana

Los ingresos de gestión de activos de CITIC Securities alcanzaron 121.77 millones de yuanes, superando ampliamente los 63.93 millones de yuanes de Guotai Junan.

CITIC Securities tiene un volumen de gestión de activos de 1.8 billones de yuanes (con una participación en el mercado de gestión de activos privados del 14.02%, ocupando el primer lugar en la industria). En el ámbito de fondos públicos, el volumen de gestión de la filial de CITIC, Huaxia Fund, alcanza los 3 billones de yuanes.

Guotai Junan, al finalizar el periodo, tiene un volumen de activos bajo gestión de 750.66 millones de yuanes, con un volumen de fondos no monetarios públicos que supera los 720 millones de yuanes; Huaxia Fund, controlado por Guotai Junan, tiene un volumen de gestión de activos de 888.31 millones de yuanes, mientras que los activos de Hai Futong Fund son de 565.64 millones de yuanes, y los de Fortune Fund también alcanzan por primera vez los 2 billones de yuanes.

9. Operaciones propias: CITIC Securities gana

En 2025, CITIC Securities reportó ingresos de operaciones propias (incluyendo cambios en el valor razonable) de 370.35 millones de yuanes, un aumento interanual del 46.5%. Los ingresos de operaciones propias de Guotai Junan fueron de aproximadamente 245.7 millones de yuanes.

Competencia internacional

10. Negocios internacionales: CITIC Securities gana

En el contexto de la regulación que fomenta la creación de “bancos de inversión de clase mundial”, la disposición de negocios transfronterizos se está convirtiendo en el campo de batalla central para las instituciones líderes en la lucha por el futuro. En 2025, CITIC Securities reportó ingresos internacionales de 3.3 mil millones de dólares (un aumento interanual del 48%), y una utilidad neta de 910 millones de dólares (un aumento interanual del 72%), ambos alcanzando nuevos máximos históricos. Con base en una profunda disposición interregional, CITIC está acelerando la creación de “la opción de banco de inversión para invertir en China y las inversiones de China”. Guotai Junan tiene una cobertura de negocios internacionales en 17 países y regiones, acelerando la “expansión” en regiones clave como el sudeste asiático, aunque actualmente aún está en un período de transición de integración tras la fusión. CITIC Securities ha establecido una ventaja significativa en la competencia internacional gracias a su red global madura y la aceleración de su salida al extranjero.

Conclusión

En esta competencia culminante de 10 indicadores clave, se puede observar que CITIC Securities ha demostrado una mayor capacidad de presión con 6 victorias; mientras que Guotai Junan, gracias a la gran fusión del siglo, ha logrado una histórica superación en poder capital, base de clientes, gestión de patrimonio y múltiples negocios de alto capital, lo que podría consolidar aún más su ventaja.

A primera vista, parece una lucha de tamaño y eficiencia, pero bajo la gran narrativa de “construir un país financiero fuerte” y “crear un banco de inversión de clase mundial”, el enfrentamiento entre ambos en realidad representa la divergencia estratégica de los líderes en la industria de valores de China: CITIC Securities está acelerando su enfoque “hacia afuera”, con una tasa de contribución de ganancias en el exterior superior al 20%, representando a los capitales chinos en la lucha por el poder de fijación de precios global; Guotai Junan, con casi 40 millones de clientes minoristas y una base de activos superior a 21 billones de yuanes, ha construido un “lastre” financiero que sirve a la estrategia nacional y a la economía real.

Cuando la industria se despida por completo de la homogeneización, la industria de valores de China entra oficialmente en la era de “dos superpotencias y múltiples fuerzas fuertes”. Ya no es una simple competencia en el mercado interno, al estar en un nuevo punto de partida histórico donde ambos superan los 20 billones de yuanes en activos totales, estos dos gigantes financieros chinos ya han salido de los ríos interiores.

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