De “Wanda Cinemas” a “Ruyi Films”: la bifurcación del destino de una empresa cotizada que cambió de nombre dos veces

A股将再无“万达电影”。

3月28日，万达电影（002739）拟变更公司名称及证券简称为“儒意电影”的公告出炉，一时间，资本市场感受到的不仅是一次简单的标识更迭，更是一个时代符号的悄然退场。

从“万达电影”到“儒意电影”（新名称最终以市场监督管理部门核准为准），变更的不仅是证券简称，更是一个时代的商业叙事。王健林曾试图以商业地产的“场景－流量－变现”逻辑改造院线渠道，通过购物中心与影院的协同效应构建规模壁垒；然而，高杠杆扩张与跨界并购透支了万达集团的流动性，王健林最终失去了万达电影的控制权。

如今，控制权变更后，万达电影以“超级娱乐空间”战略为核心，在不断提升主营业务竞争优势的基础上，聚焦电影产业链协同生态和优质IP运营，通过多元化经营、场景融合、跨业态联动等创新商业模式，以及战略投资多个新消费品牌，重构线下娱乐体验，积极推动公司业务从单一票房收入向多元化消费生态转型。

从其战绩来看，2024年亏损、2025年预盈。前路漫漫，“超级娱乐空间”战略能跑多久、多远，尚待时间验证。

地产巨头电影梦碎：万达电影更名背后的资本易主

万达电影为何要更名？根据公告披露的信息，简单来说，“实控人已易，符号亦当随之。”

具体来看，早在2024年4月15日，上市公司的控制权便完成变更，实际控制人由王健林变更为柯利明，上海儒意投资管理有限公司和上海儒意影视制作有限公司合计持有上市公司控股股东北京儒意投资有限公司100%股权。

于是，“为了更好地契合公司战略发展方向”，上市公司拟将名称变更为“儒意电影娱乐股份有限公司”，证券简称变更为“儒意电影”。

上市公司不忘强调，“本次更名后，万达影城作为公司旗下重要的影城品牌之一，将继续为用户提供优质的观影与线下娱乐服务。”

谈起万达电影，故事的起点要回溯至2004年，首家万达影城成立。彼时，万达集团创始人王健林以地产巨头的身份切入电影院线业务，这一决策在当时被视为“不务正业”。然而，王健林敏锐捕捉到了中国消费升级的脉搏——随着购物中心在全国遍地开花，影院作为人流引擎的聚合效应日益凸显。

2015年1月22日，万达院线（万达电影院线股份有限公司）在深圳证券交易所上市。东方财富数据显示，万达院线上市首日收盘涨幅为43.98%，此后更是连续11个交易日收盘涨停，公司总市值轻松超过491亿元，成为名副其实的“中国院线第一股”。2015年底，万达院线的收盘总市值曾超过1497亿元。

万达电影历年业绩情况。新京报贝壳财经记者 阎侠 制图

2017年5月19日，“万达电影院线股份有限公司”更名为“万达电影股份有限公司”，上市公司的证券简称随之从“万达院线”更名为“万达电影”。彼时更名，是业务扩张的宣言——公司称已形成电影放映、电影广告传媒、电影整合营销、电影衍生品销售，线上直播平台等多元化业务板块，非票房收入占比已超过营业收入的三分之一，公司着力打造的“电影生活生态圈”已基本形成。

这一更名伴随组织架构的调整：万达电影拟建成院线终端平台、传媒营销平台、影视IP平台、线上业务平台、影游互动平台五大业务平台，强化公司在电影行业的核心竞争优势。

从“院线”到“电影”，两字之差，宣告的是全产业链野心的落地，是渠道商向生态主导者的身份跃迁。然而，这一叙事未能持续。2019年和2020年，万达电影迎来连续两年的巨额亏损，商誉减值与疫情冲击接踵而至，“生态圈”构想迅速褪色。当年更名时的雄心，如今回看，更像是一个地产资本跨界文化产业的典型注脚——规模可以堆砌，基因难以更改。

2021年，万达电影艰难扭亏，这一年，公司旗下影院（含轻资产）全年累计市场占有率为15.3%，较2019年提高1.2个百分点，全年除2月和10月受档期溢出效应影响外，其他月份市场份额均不低于15.5%。

到了2022年，公司再度巨亏；更可怕的是，进入2023年，万达集团的流动性危机升级。据媒体报道，2023年4月，王健林在高管会议上坦言：“珠海万达商管上市遇到困难，集团资金十分紧张”。种种迹象表明，通过一次次零散减持万达电影的股权回笼资金已经无法满足万达集团的需求。

2023年12月12日，万达电影间接控股股东北京万达文化产业集团有限公司（简称“万达文化集团”）及其全资子公司北京珩润企业管理发展有限公司（简称“北京珩润”）、公司实际控制人王健林与上海儒意投资管理有限公司（简称“儒意投资”）签署《关于北京万达投资有限公司之股权转让协议》，拟将其合计持有的北京万达投资有限公司（简称“万达投资”）51%股权转让予儒意投资，转让价款共计21.55亿元。

2024年4月，股权转让完成，万达电影易主。

万达电影易主后的两张“答卷”：2024年亏损、2025年预盈

柯利明接手后，万达电影正式进入“儒意时代”。

2024年1月29日，陈曦成为万达电影的董事长。简历显示，陈曦毕业于中央戏剧学院，表演专业学士学位，清华大学五道口金融学院金融EMBA。2012年，她创办影艺通传媒；2015年至2024年1月，她担任上海儒意影视制作有限公司总裁、中国儒意控股有限公司执行董事。

万达电影历年经营计划。新京报贝壳财经记者 阎侠 制图

从每年财报披露的经营计划中，也可以窥见“万达时代”和“儒意时代”的不同。万达电影易主后，业务重心渐渐向“渠道+内容协同”的方向进行试探性延伸。其中，IP一词在2024年和2025年的经营计划中被反复提及，而在2025年经营计划中更是直言要“加大优质内容投入”。

财报显示，万达电影2024年的业绩不如人意，归母净利润亏损超9亿元。彼时，公司表示，2025年公司将以内容为核心，积极创新电影消费新模式。院线端，一方面，公司将持续发展优质直营影院，进一步提升市场份额；另一方面，公司将积极拓展IP衍生合作，深度挖掘影院大堂价值，打造超级娱乐空间，不断提高影院盈利能力。内容端，公司将坚持在内容创作领域的精耕细作，推出更多高品质影视作品，公司投资出品的《有朵云像你》《蛮荒禁地》《转念花开》《寒战1994》《聊斋：兰若寺》《千万别打开那扇门》《浪浪人生》《奇遇》等多部影片预计将于年内上映。公司亦将持续整合全产业链资源加强影片宣发业务，不断提高影片投资收益。

记者注意到，在2024年财报中，“超级娱乐空间”战略被首次提出。万达电影表示，2025年，公司将践行“超级娱乐空间”战略，聚焦电影主业和全产业链布局，加大影院拓展力度，深化IP商业价值，加大战略投资布局，聚焦优质内容，强化各业务板块协同，不断提高核心竞争力和经营业绩。

最新公告显示，万达电影2025年预计归属于上市公司股东的净利润为4.8亿元至5.5亿元。这一年，公司投资出品的《唐探1900》《南京照相馆》《熊出没・重启未来》《长安的荔枝》《浪浪人生》《聊斋：兰若寺》等多部影片上映，取得了良好的口碑及票房收益。

新京报贝壳财经记者 阎侠

编辑 杨娟娟

校对 刘军