El panorama del conflicto en Oriente Medio es incierto y, sumado a la debilidad del mercado laboral, Wall Street eleva el riesgo de recesión en Estados Unidos

La semana pasada, el presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, fue preguntado si el actual entorno de estanflación representaría una amenaza para la economía estadounidense, y lo negó. Sin embargo, Wall Street no está de acuerdo. Con el conflicto en Oriente Medio en curso, el riesgo de inflación en aumento y la incertidumbre en las perspectivas, sumado a un mercado laboral estadounidense que ha estado débil durante el último año, varias instituciones de Wall Street han elevado coincidentemente el riesgo de recesión económica en Estados Unidos.

El modelo de Moody’s Analytics ha elevado la expectativa de una recesión en la economía estadounidense en los próximos 12 meses al 48.6%. Goldman Sachs ha ajustado esta expectativa al 30%. Wilmington Trust pronostica una probabilidad de recesión del 45%, mientras que EY la estima en un 40%, enfatizando que “si el conflicto en Oriente Medio se prolonga o se intensifica, la probabilidad podría aumentar rápidamente”. Las apuestas de Polymarket sobre una recesión en la economía estadounidense a finales de este año también han aumentado del 23% al 35% desde el estallido del conflicto en Oriente Medio.

Instituciones de Wall Street elevan el riesgo de recesión económica

El economista jefe de EY, Gregory Daco, escribió en un informe de principios de esta semana: “El riesgo a la baja ha aumentado significativamente. Actualmente, la probabilidad de una recesión económica se establece en el 40%, pero si el conflicto en Oriente Medio se prolonga o se intensifica, esta probabilidad podría aumentar rápidamente”.

“Las interrupciones en el tráfico del Estrecho de Ormuz y el riesgo de un mayor daño a la producción de petróleo indican que el entorno inflacionario será más persistente y no solo un aumento temporal en los precios de la energía”, afirmó. “Si el conflicto se intensifica, y los precios del petróleo superan los 100 dólares por barril, otros precios de materias primas también aumentan, el entorno financiero se endurece, la tasa de inflación en EE.UU. podría elevarse alrededor del 5%, y el crecimiento del Producto Interno Bruto (PIB) real podría disminuir más de un punto porcentual, lo que aumentaría significativamente el riesgo de recesión”.

El miércoles, los precios internacionales del petróleo cayeron más del 3%, continuando con la volatilidad reciente, mientras el mercado sigue de cerca el desarrollo de la situación en Oriente Medio. El presidente de EE.UU., Donald Trump, insinuó que el país está en negociaciones con Irán. Los futuros de petróleo WTI cayeron a alrededor de 88 dólares por barril, y los futuros de petróleo Brent cayeron por debajo de 96 dólares por barril, lo que significa que los precios actuales aún son aproximadamente un 25% más altos que antes de que estallara el conflicto. El último índice de precios al consumidor (CPI) de EE.UU. mostró un aumento anual del 2.4% en comparación con el año anterior, mientras que la tasa de inflación subyacente, excluyendo los volátiles precios de energía y alimentos, aumentó un 2.5% en comparación con el año anterior.

De hecho, desde la Gran Depresión, casi cada recesión económica en EE.UU. ha estado acompañada de choques en los precios del petróleo, excepto por la pandemia de COVID-19. Según datos de la Asociación Automovilística Americana (AAA), en el último mes, el precio de la gasolina en EE.UU. ha aumentado en 1.02 dólares por galón, un incremento del 35%.

Basado en esto, Moody’s Analytics también ha elevado la probabilidad de que la economía estadounidense entre en recesión en los próximos 12 meses al 48.6%. El economista jefe de Moody’s, Mark Zandi, dijo: “Me preocupa que el riesgo de recesión económica sea inquietantemente alto y esté en aumento. La recesión ya se ha convertido en una verdadera amenaza”.

“El impacto negativo del aumento de los precios del petróleo llega más rápido y de manera más directa. Si los precios del petróleo se mantienen en los niveles actuales antes de la última semana de mayo, o incluso antes de finales del segundo trimestre, eso empujará a la economía estadounidense hacia la recesión”. Sin embargo, su “escenario básico” sigue siendo que las partes puedan encontrar una vía diplomática para resolver el problema.

A principios de esta semana, Goldman Sachs también elevó su expectativa del riesgo de recesión en EE.UU. del 25% al 30%, debido a las mismas razones: el aumento de los precios del petróleo y su impacto en la economía global. El economista jefe de Goldman Sachs, Jan Hatzius, afirmó que el aumento esperado de los precios del petróleo y gas elevará la tasa de inflación global en aproximadamente un 1% y reducirá el crecimiento del PIB global en un 0.4%. Aunque el impacto de los precios de la energía en el crecimiento económico de EE.UU. podría ser teóricamente menor, esto coincide con un endurecimiento del entorno financiero y una disminución de los estímulos fiscales en la segunda mitad del año. Por lo tanto, actualmente esperamos que el crecimiento económico de EE.UU. se mantenga por debajo de los niveles de tendencia y que la tasa de desempleo aumente.

Los consumidores también son pesimistas. Una encuesta de marzo de la web de consumidores NerdWallet mostró que el 65% de los encuestados espera que la economía estadounidense entre en recesión en los próximos 12 meses, un aumento de 6 puntos porcentuales respecto al mes anterior.

Además del impacto de los precios de la energía, los economistas señalan que el mercado laboral también es un punto clave de presión económica. La economía estadounidense solo creó 116,000 nuevos empleos en todo 2025, y en febrero se perdió 92,000. Aunque la tasa de desempleo se ha mantenido estable en el 4.4%, esto se debe principalmente a una disminución en el número de despidos, no a un aumento en las contrataciones. Al mismo tiempo, el mercado laboral estadounidense ha enfrentado dificultades debido a un rango limitado de contrataciones. Excluyendo el crecimiento en el sector de la salud, el número de empleos en otros sectores ha disminuido en más de 500,000 en el último año.

El economista jefe de Wilmington Trust, Luke Tilley, declaró: “Creo que el riesgo de inflación es mucho más bajo de lo que los funcionarios de la Reserva Federal anticipan, pero el riesgo de un descenso en el mercado laboral es más alto de lo que ellos transmiten al mercado”.

¿Ligera estanflación?

La semana pasada, tras la negación de Powell de que la economía estadounidense esté actualmente en un estado de estanflación, y su afirmación de que solo usaría el término “estanflación” en un contexto mucho más grave, los analistas del mercado sugirieron que la situación actual podría parecerse más a una ligera estanflación, es decir, aunque no tan grave como la estanflación anterior, aún presenta riesgos.

Tilley advirtió que el gasto de los consumidores ha dependido en gran medida del aumento de los precios de los activos durante un tiempo, pero esta dinámica podría no ser sostenible. “Estimamos que en los últimos dos años, entre el 20% y el 25% del crecimiento del gasto ha sido impulsado por el efecto riqueza del mercado de valores. Si no hay este efecto de riqueza, entonces el crecimiento disminuirá drásticamente”, afirmó.

El economista de Allianz, Dan North, es algo más optimista, considerando que la economía se desacelerará pero no entrará en recesión. Indicó que si los líderes mundiales pueden poner fin al conflicto lo antes posible, la economía podría evitar las proyecciones más pesimistas. La “Gran Ley Hermosa” (One Big Beautiful Bill) que EE.UU. lanzará en 2025 estimulará el crecimiento económico, y relajar la regulación y aumentar los reembolsos fiscales ayudará a los consumidores a enfrentar los altos precios. El crecimiento continuo de la producción también es un factor positivo para la economía. En otras palabras, aún habrá soporte por debajo de la economía.

(Este artículo proviene de Yicai Global)