Interpretación del informe anual de la Academia de Construcción 2025: La utilidad neta atribuible a la matriz se desploma más de 39 veces, y el flujo de caja operativo pasa de positivo a negativo, con una caída del 2936%

Análisis profundo de los indicadores clave de rentabilidad

Ingresos operativos: caída interanual del 31.47%, con una notable diversificación en la estructura de negocios

En 2025, la empresa logró ingresos operativos de 255 millones de yuanes, una caída interanual del 31.47% en comparación con los 372 millones de yuanes del año anterior. Por producto, los servicios de innovación en escenarios generaron ingresos de 59.25 millones de yuanes, con un leve aumento del 1.40% interanual, siendo el único segmento de negocio que mantiene crecimiento; los ingresos por servicios de confianza fueron de 115 millones de yuanes, con una caída del 26.68% interanual; otros servicios tecnológicos generaron ingresos de 60.34 millones de yuanes, con una caída del 54.34% interanual, convirtiéndose en el principal factor de arrastre en la caída de ingresos; los ingresos por servicios de incubación estratégica fueron de 20.46 millones de yuanes, con una caída del 17.37% interanual.

Beneficio neto atribuible a los accionistas: primera pérdida desde la salida a bolsa, caída interanual del 3936.69%

En 2025, el beneficio neto atribuible a los accionistas de la empresa fue de -92.13 millones de yuanes, pasando de ganancias a pérdidas con una caída del 3936.69% interanual, siendo esta la primera vez que la empresa reporta pérdidas anuales desde su salida a bolsa. El beneficio neto ajustado fue de -84.85 millones de yuanes, con una caída del 14964.32% interanual, lo que indica un deterioro significativo en la capacidad de rentabilidad del negocio central.

Beneficio por acción: de positivo a negativo, BPA básico de -0.6282 yuanes

El BPA básico fue de -0.6282 yuanes/acción, comparado con 0.0164 yuanes/acción en el mismo periodo del año anterior, una caída interanual del 3930.49%; el BPA ajustado fue de -0.5786 yuanes/acción, comparado con 0.0039 yuanes/acción en el mismo periodo del año anterior, con deterioro generalizado en los indicadores de rentabilidad.

Análisis detallado de los gastos durante el periodo

El total de gastos durante el periodo fue de 115 millones de yuanes, con una caída del 8.75% interanual; aunque se han controlado los gastos, la caída en ingresos es mucho mayor que la reducción de gastos, lo que no ha podido contrarrestar eficazmente la presión sobre la rentabilidad.

Inversión en I+D y situación del personal

Aumento en la intensidad de la inversión en I+D, caída en la proporción capitalizada

En 2025, la inversión total en I+D de la empresa fue de 37.30 millones de yuanes, con una caída del 11.86% interanual, pero la proporción de inversión en I+D respecto a los ingresos operativos aumentó del 11.37% del año anterior al 14.62%, lo que demuestra que la empresa mantiene un alto nivel de inversión en recursos de I+D durante su fase de transformación estratégica. La capitalización de los gastos de I+D fue de 1.65 millones de yuanes, con una caída del 65.90% interanual, y la tasa de capitalización cayó del 11.40% del año anterior al 4.41%.

Reducción en el número de personal de I+D, optimización de la estructura

Al final del periodo reportado, el número de personal de I+D fue de 218 personas, una reducción del 15.50% en comparación con las 258 del año anterior, y la proporción de personal de I+D cayó del 30.46% al 27.81%. En términos de estructura educativa, el número de doctores disminuyó de 16 a 8, una reducción del 50%, y también hubo una disminución en el número de licenciados y másteres; la proporción de personal de I+D de más de 40 años aumentó del 25.58% al 33.03%, haciendo que el equipo de I+D sea más maduro.

Análisis profundo de los indicadores de flujo de caja

Flujo de caja de actividades operativas: de positivo a negativo, caída interanual del 2936.33%

En 2025, el flujo de caja neto generado por actividades operativas fue de -31.57 millones de yuanes, comparado con 1.11 millones de yuanes en el mismo periodo del año anterior, una caída del 2936.33% interanual. La principal razón es que la construcción de algunos proyectos en ciertas áreas se ha ralentizado, los ciclos de aprobación de fondos y liquidaciones de clientes se han prolongado, y el monto de cobros por ventas disminuyó un 12.95% interanual, mientras que el flujo de caja de actividades operativas solo disminuyó un 3.59% interanual, aumentando significativamente la presión sobre el flujo de caja.

Flujo de caja de actividades de inversión: salida neta reducida, mejora interanual del 24.08%

El flujo de caja neto generado por actividades de inversión fue de -33.65 millones de yuanes, comparado con -44.32 millones de yuanes en el mismo periodo del año anterior, una mejora interanual del 24.08%, principalmente debido a la reducción en los pagos por la liquidación de la construcción de la futura torre.

Flujo de caja de actividades de financiamiento: entrada neta cayó drásticamente un 71.99%

El flujo de caja neto generado por actividades de financiamiento fue de 21.09 millones de yuanes, comparado con 75.27 millones de yuanes en el mismo periodo del año anterior, una caída del 71.99% interanual, principalmente debido al reembolso de préstamos a vencimiento que llevó a un aumento del 32.28% en el flujo de caja de financiamiento, mientras que la entrada de financiamiento solo aumentó un 10.29% interanual.

Advertencia sobre factores de riesgo

Riesgo de competencia de mercado: avance acelerado en la comercialización del sector, presión sobre el nivel de rentabilidad

Con la profundización de la reforma en la gestión de calificaciones del sector y el avance en la comercialización, la empresa enfrenta un entorno de competencia de mercado más intenso, lo que conlleva el riesgo de una mayor caída en el nivel de rentabilidad debido al aumento de la competencia.

Riesgo de nuevas tecnologías: tecnologías como AIGC pueden revolucionar el modelo de la industria, incertidumbre en la conversión de I+D

En esta nueva ronda de revolución tecnológica, tecnologías como AIGC pueden revolucionar el modelo de desarrollo existente en la industria, y existe el riesgo de que la innovación científica y los logros no se conviertan en resultados técnicos o que la industrialización falle.

Riesgo de flujo de caja: dificultad en la recuperación de proyectos, largos períodos, rigidez en costos operativos

Debido a la volatilidad del mercado, los ingresos operativos y los contratos de la empresa están bajo presión, con dificultades en la recuperación de proyectos y largos períodos, al tiempo que la reducción en costos operativos es limitada; la tasa de ocupación de la futura torre no alcanza las expectativas, lo que incrementa la dificultad para mantener un flujo de caja estable.

Riesgo de talento: brecha en la demanda de nuevos talentos, mecanismo de incentivos por mejorar

Como empresa tecnológica, la compañía aún tiene espacio para mejorar en la motivación del talento y en la construcción de un sistema de desarrollo profesional, con una gran demanda de nuevos talentos en gestión de inversiones, operaciones industriales y alta investigación y desarrollo, lo que conlleva riesgos en la contratación, motivación y utilización del talento.

Situación de remuneración de directores y supervisores

Los salarios de los directores internos y altos ejecutivos se implementan bajo un sistema de salario anual, compuesto por salario base y salario por desempeño, donde el salario por desempeño representa aproximadamente el 60%; la remuneración del año 2025 es solo la cantidad ya distribuida, y la remuneración final se determinará según los resultados de la evaluación.

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Editor: Xiao Lang Kuaibao