De los 2% principales del año hasta los últimos del año: la trampa de "origen común de ganancias y pérdidas" de Fangzheng Fubon Xin Hong y advertencias de inversión

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Fuente: Mian Bao Cai Jin

Un aumento explosivo el 2025, una caída del 22.11% desde 2026, una pérdida acumulada de más del 8% desde su creación, y una máxima reducción cercana al 70% — el Fondo de Inversión Flexible de Fangzheng Fubang Xinhong A ha interpretado la regla de mercado de “ganancia y pérdida provenientes de la misma fuente” con resultados extremos. Este fondo de inversión flexible, gracias a su estrategia de juego en sectores con alta rotación y alta concentración, destacó en el mercado alcista tecnológico de 2025, pero expuso las debilidades de su estrategia durante el cambio de tendencia en 2026.

Esto no es la volatilidad de un fondo común — es una lección profunda sobre la “fe en los sectores” y la “falta de control de riesgos”.

Seis años de existencia: una montaña rusa de “apuesta arriesgada” en el desempeño

Fangzheng Fubang Xinhong A, establecido el 26 de julio de 2019, tiene como referencia de rendimiento el 70% del índice CSI 300 y el 30% del índice de bonos del mercado total de China — desde su posicionamiento, debería ser un fondo de inversión flexible relativamente estable que combine acciones y bonos, pero su desempeño real ha seguido una curva de “extrema agresividad”.

Hasta el 25 de marzo de 2026 (lo mismo en adelante), este fondo lleva más de 6 años de existencia, con un rendimiento acumulado aún en pérdida de aproximadamente 8.16%, y una máxima reducción cercana al 70%, lo que lo convierte en un claro representante de un desempeño “tipo montaña rusa”.

Al revisar la trayectoria de desempeño de estos 6 años, se pueden ver claramente tres fases completamente diferentes:

- 2019-2024: continuas caídas, múltiples tropiezos. El desempeño en 2020 fue aceptable, pero del 2021 al 2024, durante cuatro años consecutivos, se quedó muy por detrás de la referencia y de sus pares, especialmente en 2022, cuando cayó un 39.11%, casi quedando en el último lugar entre sus pares.

- 2025: una apuesta total, un incremento repentino. Ese año, Fangzheng Fubang Xinhong experimentó un “revés”, con un aumento del 99.27% en su valor neto, saltando al segundo lugar entre sus pares. La lógica detrás es una apuesta “arriesgada” — el fondo se concentró en la cadena de suministro de robótica, coincidiendo con la explosión de temas de IA y robots humanoides, aprovechando el bono de la tendencia. Pero este modelo de “apuesta única” inevitablemente conlleva altos riesgos: cuando la tendencia se desvanece, el valor neto sufrirá un ajuste drástico.

- Desde 2026 hasta ahora: la tendencia se desvanece, el retroceso se agudiza. A medida que el interés en el tema de la robótica disminuye, las acciones relacionadas han tenido un ajuste significativo, y el fondo no logró reducir su posición a tiempo, lo que llevó a una caída continua en su valor neto. Hasta el 25 de marzo, Fangzheng Fubang Xinhong A ha tenido un rendimiento del -22.11% en lo que va del año, despojándose completamente del halo del año pasado.

Apuesta en robótica: es tanto el héroe del doble como el villano del retroceso

Todo esto está estrechamente relacionado con los tres gerentes de fondos desde su creación — los tres gerentes han clasificado en los últimos lugares entre sus pares durante su mandato.

El primer gerente, Fu Jian, tuvo un tiempo de mandato corto, con un desempeño mediocre; el segundo gerente, Wen Chenyu, perdió más del 20% durante su mandato, estableciendo directamente el tono de baja del fondo; el actual gerente, Li Chaoyu, asumió en noviembre de 2020, y durante su mandato ha perdido un 27.27%, quedándose más de 30 puntos porcentuales detrás de la referencia de rendimiento.

Según información pública, Li Chaoyu se graduó de la Universidad de Nanjing en matemáticas y obtuvo su maestría en estadística en la Universidad George Washington de EE. UU., habiendo trabajado anteriormente en Jianxin Wealth, Dingtian Investment y Xinhua Fund. Se unió a Fangzheng Fubang Fund en septiembre de 2020. Actualmente, su único producto bajo gestión es Fangzheng Fubang Xinhong.

Desde el cuarto trimestre de 2025, las diez principales acciones del Fondo Fangzheng Fubang Xinhong están altamente concentradas y todas en el sector tecnológico en crecimiento. Al final del cuarto trimestre, el porcentaje total de las diez principales acciones en el fondo supera el 50%, lo que representa un típico modelo de “apuesta concentrada”.

Específicamente, las diez principales acciones del fondo incluyen Siling Zhichu (7.84%), Zhejiang Rongtai (7.73%), Weichuang Electric (7.58%), Changying Precision (7.53%), entre otras; la mayoría de estas acciones están relacionadas con la robótica y las piezas de automóviles eléctricos, que fueron tendencias populares en 2025. Pero desde 2026, con el ajuste de las políticas de la industria y la disminución de la emoción del mercado, estos sectores han experimentado un ajuste colectivo, lo que ha llevado a una caída en el valor neto del fondo.

Más crítico aún, el cambio de posiciones del fondo sigue siendo frecuente; en el cuarto trimestre, se incorporaron 7 nuevas acciones de gran peso, pero no lograron seguir a tiempo el cambio de la línea principal del mercado, lo que llevó a “marcar el ritmo incorrecto”: tras la disminución de la tendencia en robótica, no se logró cambiar oportunamente a otros sectores con alta rentabilidad, sino que se continuó manteniendo acciones relacionadas, lo que exacerbó la magnitud del retroceso.

Los datos de Wind muestran que de las diez acciones principales del fondo, nueve han registrado caídas en lo que va del año, solo Siling Zhichu ha subido ligeramente un 5.52%. Las caídas de Hengbo Co., Zhejiang Rongtai, Lixing Co., Weichuang Electric y Changying Precision han superado el 30%.

Detrás del aumento masivo de la escala: los inversionistas que siguen la tendencia han perdido mucho

El cambio en la escala de Fangzheng Fubang Xinhong es otra dimensión clave para comprender el riesgo de este fondo.

Los datos de Wind muestran que a finales de 2024, la escala combinada de las clases A y C del fondo era de solo 2.28 millones de yuanes, en el borde de ser un fondo mini. Con el continuo aumento del valor neto en 2025, los fondos comenzaron a fluir masivamente. Hasta finales de 2025, la escala combinada del fondo ya superaba los 900 millones de yuanes.

El aumento de escala que parece bullicioso esconde en realidad preocupaciones ocultas. Un aumento en la escala en un corto período presenta un gran desafío a la flexibilidad operativa del gerente del fondo — la estrategia de rotación de alta frecuencia y de apuesta concentrada originalmente adecuada para pequeños capitales puede volverse difícil de manejar a medida que la escala crece, aumentando significativamente la dificultad de realizar ajustes.

Más crítico aún, si el mercado continúa en caída y los inversionistas comienzan a realizar retiros en masa, el fondo podría verse obligado a reducir posiciones de manera pasiva en puntos bajos, lo que a su vez podría arrastrar aún más el valor neto, formando un ciclo vicioso de “retiro-reducción-caída del valor neto”.

Los 6 años de Fangzheng Fubang Xinhong son un reflejo de muchos “fondos oscuros”: lograron un aumento explosivo a corto plazo al apostar en un solo sector, pero finalmente, debido al enfriamiento de la tendencia popular, cayeron en un pozo de grandes retrocesos.

Apostando en el sector “arriesgado”, el valor neto del fondo se disparó y cayó, y el rendimiento acumulado desde su creación sigue siendo negativo. ¿Detrás de este estilo agresivo hay riesgos de cumplimiento implícitos?

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Editor: Wei Zirong