La comunicación óptica se recupera continuamente, ¿por qué? ¿Aún puede mantenerse firme?

Recientemente, debido a la intensificación de los conflictos geopolíticos, la tolerancia al riesgo del mercado ha seguido cayendo y, además, con el cambio de estilo de parte del capital, el flujo se ha dirigido al sector de ciclo económico, lo que ha provocado una presión y una consolidación volátil en el sector de tecnología. El 18 de marzo, la cadena industrial de la computación de alto rendimiento (power) experimentó una explosión colectiva; el 19 de marzo, en un contexto de presión para el mercado general, el alquiler de capacidad de cómputo (power) se fortaleció en sentido contrario; el 20 de marzo, el sector de computación de alto rendimiento continuó con su fortaleza, y el mismo ETF de comunicaciones, 华夏（515050） registró una subida intradía de más del 4%, y el ETF de inteligencia artificial para el Growth Board (创业板), 华夏（159381） de la misma categoría con la comisión más baja, subió intradía más del 3%. 源杰科技（688498.SH） siguió marcando máximos históricos; 卓胜微（300782.SZ）, 光库科技（300620.SZ）, 新易盛（300502.SZ）, 中际旭创（300308.SZ）, 天孚通信（300394.SZ） y otras acciones también avanzaron con fuerza. 【Los aumentos de un ETF en el mercado secundario no representan el desempeño del valor liquidativo del fondo; hay riesgo al entrar al mercado, invierta con cautela】

En los últimos 5 días, el ETF de comunicaciones 华夏（515050） recibió más de 160 millones de yuanes en entradas netas de capital.

Después del rápido rebote de la capacidad de cómputo, ¿al final conviene asegurar ganancias o seguir manteniendo? ¿Ahora se puede entrar o, si se compra, se corre el riesgo de perseguir la subida y quedar atrapado? Hoy analicemos esto con detalle.

¿Cuál es el trasfondo y el catalizador de este rebote?

Este rebote no se debe a especulación de capital a corto plazo, sino a una catálisis por sorpresa al alza en los fundamentos de la industria.

Por un lado, se ha iniciado una ola de alzas de precios en la computación de origen nacional, que valida el alto nivel de dinamismo de la industria: Aliyun anunció que productos como cómputo de IA y almacenamiento tendrán alzas máximas de 34%; la razón principal es el aumento explosivo de las llamadas a Token, y su negocio de MaaS 百炼 en el periodo de enero a marzo de este año marcó el mayor crecimiento histórico. 百度（BIDU.US） también publicó el mismo día comunicados de ajuste de precios para productos como cómputo de IA y almacenamiento. Servicios relacionados con productos de cómputo de IA: aumento de aproximadamente 5%—30%; y almacenamiento de archivos en paralelo, entre otros: aumento de aproximadamente 30%. Estos precios entrarán en vigor a partir del 18 de abril de 2026.

La expansión de las aplicaciones de IA y el impulso a la demanda de cómputo de inferencia provocado por OpenClaw, sumado a las limitaciones de capacidad de producción de NVIDIA（NVDA.US）, al alza de costos del hardware y a la brecha de reemplazo nacional, impulsa al mercado hacia un “mercado del vendedor”, y la expectativa del mercado es que, a corto plazo, las alzas de precios puedan continuar.

Por otro lado, dos de las principales cumbres globales de la industria que se inauguraron al mismo tiempo han liberado señales industriales por encima de lo esperado de forma concentrada, aportando una catálisis de fundamentos sólida para la tendencia del sector.

En primer lugar, la cumbre OFC 2026 sobre comunicaciones ópticas. Como el referente más autorizado a nivel mundial en el campo de las comunicaciones ópticas, en esta edición se validó de manera central la velocidad de la iteración tecnológica de la industria y el nivel de dinamismo de la demanda: el módulo óptico de 1.6T entra oficialmente en el año de producción en masa; ya se completó la certificación con los principales proveedores de la nube en Norteamérica; varias instituciones elevaron sus previsiones de envíos globales para 2026 a más de 10 millones de unidades, lo que supone un crecimiento de varios múltiplos frente a 2025; los módulos ópticos de 3.2T completaron la publicación y validación de soluciones tecnológicas de pila completa, con un ritmo de transición generacional más rápido que lo que el mercado había anticipado; además, tecnologías de vanguardia como CPO, NPO, OCS, etc., presentaron planes de comercialización, rompiendo las expectativas pesimistas de “tocar techo en la demanda de módulos ópticos y empeorar la competencia por precios para deteriorar la rentabilidad de la industria”, y aclarando la ruta de crecimiento de la industria a mediano y largo plazo.

En segundo lugar, la conferencia GTC 2026 de NVIDIA. Como el indicador de referencia principal de la industria global de IA, esta conferencia marcó una base clara para la situación de “buen momento” en la cadena de la capacidad de cómputo a través de la conferencia principal y el lanzamiento tecnológico de Huang Renxun. Las señales centrales de la industria incluyen tres puntos:

Primero, guía de la demanda que supera ampliamente lo esperado. Huang Renxun indicó con claridad que, a día de hoy, para 2027 se puede observar con alta certeza al menos 1 billón de dólares de demanda de compras de capacidad de cómputo relacionada con IA, muy por encima de lo que esperaba el mercado, lo que elimina directamente la preocupación del mercado sobre una desaceleración del crecimiento de la demanda de cómputo de IA;

Segundo, el cambio de etapa de la industria está claramente definido. La IA ya ha pasado de la era del entrenamiento de grandes modelos a una era industrial de inferencia + agentes inteligentes + IA física. Token, es decir, la unidad semántica mínima mediante la cual los grandes modelos de IA comprenden y generan lenguaje; también puede interpretarse de forma más simple como el “átomo de lenguaje” del mundo de la IA. Se convertirá en el producto básico central en la era de la IA. La inferencia y los escenarios de agentes inteligentes traerán un crecimiento exponencial del consumo de Token, y se reforzarán de manera notable la continuidad y la rigidez de la demanda de capacidad de cómputo;

Tercero, la iteración tecnológica y la ruta de interconexión están claras. Se publicaron el GPU de la arquitectura Rubin Ultra, el chip de la arquitectura Feynman orientada al futuro y el chip de inferencia LPU que integra tecnología Groq. El rendimiento del cómputo y la eficiencia de inferencia lograron mejoras cualitativas, y se definió al mismo tiempo la ruta de interconexión de “cobre y luz en paralelo” (“铜光并举”). Huang Renxun afirmó que la cadena de la industria necesita más capacidad de cables de cobre, chips ópticos y producción de CPO; con ello se apaciguan las controversias previas del mercado sobre la ruta tecnológica. Además, el salto de rendimiento de los chips de capacidad de cómputo impulsará directamente la actualización de la demanda complementaria de productos de interconexión óptica como módulos ópticos y CPO.

Es necesario dejar claro que los fabricantes nacionales de módulos ópticos tienen la capacidad de participar en la cadena global de la industria de capacidad de cómputo; con una vinculación profunda con gigantes globales de IA como Microsoft（MSFT.US） y, con la actualización tecnológica y la expansión del gasto de capital de los gigantes del exterior, eso se convertirá directamente en pedidos y desempeño de los principales fabricantes líderes nacionales, con catálisis respaldada por fundamentos sólidos.

¿En qué etapa se encuentra actualmente la tendencia del sector de capacidad de cómputo? ¿Se ha acumulado una gran cantidad de burbujas?

Aquí primero doy la conclusión: el sector de capacidad de cómputo ya pasó de la etapa inicial de especulación temática, y ha entrado oficialmente en el periodo de materialización de resultados con aceleración de la situación favorable; la lógica impulsora del mercado ya se ha desplazado desde la elevación de las valuaciones hacia el soporte de una liberación continua de resultados. En la actualidad se encuentra en el tramo medio de la subida de la situación de la industria de capacidad de cómputo para IA, no en el extremo final de la tendencia.

Al revisar tres etapas de desarrollo de la tendencia en capacidad de cómputo, se puede fijar con más claridad el punto actual:

En 2023: etapa de especulación por expectativas. ChatGPT trajo el inicio de la industria de IA; la fijación de precios en el mercado se centró en las posibilidades a futuro de la industria de IA; el sector mostró un patrón de incremento generalizado, con poca relación entre pedidos y resultados, y el rendimiento provino principalmente del aumento de valuación;

En 2024—2025: etapa de validación mediante pedidos. El mercado volvió a la racionalidad; la fijación de precios se centró en las barreras técnicas de las empresas y la capacidad de materializar pedidos. El sector mostró una diferenciación notable: los líderes en cadenas de suministro de gigantes globales mantuvieron una fortaleza sostenida; y las acciones basadas únicamente en temas fueron cayendo gradualmente;

Actualmente ya se ha entrado en la etapa de materialización de resultados y de aceleración del buen momento. La característica central es que los líderes de la cadena industrial ya han logrado liberar utilidades a escala, y la continuidad y la certeza del crecimiento de resultados se validaron aún más en esta ronda de dos grandes cumbres.

Según los datos más recientes de la industria, los módulos ópticos, como el eslabón de la cadena de capacidad de cómputo que materializa resultados primero, lograron en 2024 y 2025 un aumento alto y generalizado de la utilidad neta en los principales fabricantes nacionales; el crecimiento provino completamente de un aumento conjunto de volumen y precio de las actividades principales. En 2026, con la entrada de los módulos ópticos de 1.6T en producción a gran escala, la proporción de productos de gama alta aumentará rápidamente; la tasa de crecimiento de ingresos y utilidades de los fabricantes líderes seguirá en niveles altos. Además, el margen bruto de los productos de 1.6T es significativamente superior al de los productos de 800G, por lo que el nivel de rentabilidad podría mejorar aún más.

En el eslabón de alquiler de capacidad de cómputo, la preocupación previa del mercado de “exceso de capacidad” no se ha materializado; la oferta y la demanda de capacidad de gama alta se mantiene en un equilibrio muy ajustado. La razón clave es que la demanda de IA ha pasado de la capacidad de cómputo de entrenamiento por etapas a la capacidad de inferencia continua y rígida, y la demanda de inferencia crecerá de forma exponencial a medida que se popularicen las aplicaciones de IA y los agentes; eso aporta un respaldo de largo plazo para el buen momento de la industria.

Sobre la pregunta de si “la tendencia ya tocó su fin”, hay que aclarar: la sostenibilidad del aumento de los precios de las acciones depende principalmente de si los factores impulsores provienen de burbujas de valuación o de soporte de resultados. Si el empuje proviene únicamente de impulsar la valuación por emociones, la tendencia no tendrá continuidad; pero si los resultados empresariales continúan creciendo a alta velocidad, aunque la valuación se mantenga estable, el crecimiento de resultados empujará el alza del precio de las acciones; es decir, lo que comúnmente se llama “los resultados digieren la valuación”. El alza actual del sector de capacidad de cómputo ya pasó de ser impulsada por emociones a ser impulsada por fundamentos; mientras no aparezca un punto de inflexión sistémico en la situación favorable de la industria y no se rompa la lógica central del crecimiento de resultados, la tendencia tiene una base para continuar.

¿Cómo captar la tendencia de alza de precios en la computación de alto rendimiento?

Para el inversor particular, la iteración tecnológica en la cadena de capacidad de cómputo es rápida y hay una diferenciación significativa entre acciones individuales; por ello, la inversión en acciones individuales enfrenta riesgos no sistémicos relativamente altos, como que la tecnología, los pedidos o los resultados no cumplan expectativas. Como los ETF permiten invertir en un “cesta” de líderes, pueden capturar el rendimiento beta derivado del avance de la situación favorable de la industria y, al mismo tiempo, diversificar eficazmente el riesgo de acciones individuales. Para el inversor particular, es una opción superior para posicionarse en el sector de capacidad de cómputo.

En esta ocasión presentamos 3 ETF relacionados con capacidad de cómputo; cada quien puede elegir según sus necesidades de inversión:

ETF de comunicaciones 华夏（515050）

Sigue el índice temático de comunicaciones 5G de CSIC (CNI). Las participaciones cubren los principales líderes de hardware de capacidad de cómputo como chips ópticos, módulos ópticos, componentes ópticos, cables de fibra óptica, PCB y almacenamiento. Se alinea de forma integral con los beneficiarios principales de la cadena CPO/comunicaciones ópticas. Las participaciones son en su mayoría fabricantes clave de la cadena de suministro de capacidad de cómputo de IA a nivel global, muy alineados con las pistas principales que se catalizaron con estas dos grandes cumbres. La certeza en la materialización de resultados es alta. Adecuado para inversores que se enfocan en la línea principal de alta situación favorable del hardware de CPO/comunicaciones ópticas y buscan una planificación precisa. Conexión en bolsa fuera del mercado (A): 008086; ©: 008087

ETF de inteligencia artificial para el Growth Board (创业板) 华夏（159381）

Sigue el índice de inteligencia artificial del Growth Board. Las participaciones cubren toda la cadena de la industria de IA, incluyendo CPO, alquiler de capacidad de cómputo, grandes modelos de IA, agentes de IA (AI Agent), etc. Equilibra hardware de capacidad de cómputo y aplicaciones de software, y encaja muy bien con la línea industrial de “inferencia + agentes” que se definió en esta conferencia GTC. Su elasticidad de crecimiento es destacada. Además, este producto tiene la tasa de comisión más baja en su categoría en todo el mercado para ETF temáticos de IA, y las ventajas de costo para mantener a largo plazo y hacer aportes periódicos (定投) son evidentes. Adecuado para inversores que confían en el desarrollo a largo plazo de toda la industria de IA y desean equilibrar la elasticidad y el costo del posicionamiento. Conexión en bolsa fuera del mercado (A): 025505; ©: 025506

ETF de computación en la nube 华夏（516630）

Sigue el índice de computación en la nube, con enfoque en el ecosistema nacional de software y hardware de computación en la nube. Las participaciones cubren profundamente los principales objetivos de reemplazo nacional de IA, DeepSeek y los agentes de IA (AI Agent), siendo una herramienta central para capturar el “bono” de la IA de origen nacional. Adecuado para inversores que confían en la autonomía y controlabilidad de IA, y en la línea de computación en la nube nacional y aplicaciones de software de IA. Conexión en bolsa fuera del mercado (A): 019868; ©: 019869.

Aviso de riesgos:

El ETF de comunicaciones 华夏 sigue el índice temático de comunicaciones 5G (índice de CSIC 5G). Los resultados del índice en los ejercicios contables completos 2021—2025 fueron: 6.05%, -38.04%, 15.85%, 23.37%, 98.42%. El desempeño histórico del índice no predice el desempeño futuro del producto del fondo.

El ETF de inteligencia artificial para el Growth Board 华夏 sigue el índice de inteligencia artificial del Growth Board. Los resultados del índice en los ejercicios contables completos 2021—2025 fueron: 17.57%, -34.52%, 47.83%, 38.44%, 106.35%. El desempeño histórico del índice no predice el desempeño futuro del producto del fondo.

El nivel de riesgo de estos fondos es R4 (riesgo medio-alto). Los resultados específicos de la calificación de riesgo se basan en la calificación proporcionada por el administrador del fondo y las instituciones de venta. Este material es solo para fines de información del servicio y no constituye ninguna recomendación ni compromiso de inversión, ni tampoco sirve como ningún documento legal. Antes de invertir, los inversores deben leer detenidamente los documentos legales del fondo, como el “Contrato de Fondo”, el “Folleto de Inscripción” y el “Resumen de Información del Producto”, para comprender plenamente las características de riesgo y rendimiento del fondo y las características del producto, y tomar decisiones racionales de acuerdo con su capacidad de tolerar riesgos. El tiempo de operación de los fondos en nuestro país es relativamente corto y no puede reflejar todas las etapas del desarrollo del mercado de valores. Hay riesgos en el mercado; al ingresar, se requiere cautela.

Aviso importante sobre costos: Los ETF mencionados anteriormente no cobran comisión de suscripción, comisión de reembolso ni comisión de servicio de ventas. Las agencias de suscripción y reembolso pueden cobrar una comisión de hasta 0.5% como estándar, e incluye los costos relacionados cobrados por la bolsa de valores, la entidad de registro y compensación, etc. Además, las tasas de administración y custodia de estos ETF se deducen de los activos del fondo; las tasas específicas se muestran en la tabla a continuación.