Morgan Stanley mantiene una postura optimista sobre Micron (MU) y Sandisk tras la venta masiva de chips de memoria

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• Conclusiones Clave

• La Capacidad de Memoria Surge como la Principal Limitación de Infraestructura de IA

• Evaluación de Morgan Stanley sobre el Impacto de TurboQuant

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• Las acciones de chips de memoria cayeron aproximadamente un 10% en las últimas semanas, con Micron y Sandisk cada una disminuyendo más del 10% tras el anuncio de TurboQuant de Google

• La nueva tecnología TurboQuant de Google promete reducir los requisitos de memoria de IA en un factor de seis, provocando ansiedad entre los inversores

• Morgan Stanley caracteriza la reciente caída como una corrección constructiva más que una preocupación fundamental

• La capacidad de memoria ha surgido como la principal limitación para la expansión de la infraestructura de IA, superando la disponibilidad de GPU

• Morgan Stanley mantiene recomendaciones de Sobreponderar tanto para Micron como para Sandisk con objetivos de precio de $520 y $690

Morgan Stanley continúa respaldando a los fabricantes de semiconductores de memoria tras una caída significativa en el mercado que sacudió la confianza de los inversores a finales de marzo.

El ETF de Semiconductores iShares experimentó aproximadamente una caída del 10% durante el último mes. Múltiples factores contribuyeron a la caída, incluyendo preocupaciones sobre la valoración, preguntas sobre la sostenibilidad de la demanda y las innovaciones emergentes en IA.

El 24 de marzo, Google introdujo una nueva tecnología de compresión denominada TurboQuant. La innovación, según se informa, reduce los requisitos de memoria para operar modelos de IA en hasta seis veces. El anuncio provocó una inquietud generalizada entre los inversores.

Tanto Micron como Sandisk experimentaron caídas superiores al 10% inmediatamente después de la divulgación. Micron cerró la negociación a $357 el 27 de marzo, aunque la acción mantuvo una ganancia del 25% durante el período acumulado del año.

Micron Technology, Inc., MU

Joseph Moore de Morgan Stanley desafió el sentimiento negativo en una comunicación de investigación distribuida el 26 de marzo.

Moore reafirmó las recomendaciones de Sobreponderar tanto para Micron como para Sandisk. Los objetivos de precio de la firma permanecen sin cambios en $520 y $690, respectivamente.

Según Moore, la venta representa “una correcta valoración de las preocupaciones sobre la durabilidad” en lugar de indicar una transformación fundamental en la dinámica del mercado. La institución financiera sostiene que la fortaleza empresarial de los fabricantes de memoria es “más duradera de lo que el mercado piensa.”

La Capacidad de Memoria Surge como la Principal Limitación de Infraestructura de IA

A lo largo de los dos últimos años, las unidades de procesamiento gráfico de Nvidia dominaron las conversaciones como el componente crítico que impulsa las inversiones en infraestructura de IA. Si bien esto sigue siendo cierto, Morgan Stanley argumenta que la memoria se ha convertido en el principal elemento limitante.

“La memoria es un cuello de botella, cada vez más el cuello de botella, para las construcciones de IA,” declaró el equipo de investigación. Observaron que los clientes ahora están haciendo pagos anticipados por compromisos de volumen sustancial, indicando cuán restringida se ha vuelto la oferta.

Según Moore, la capacidad excedente de DRAM ha sido completamente absorbida. “En todas partes vemos indicios de que es un verdadero cuello de botella,” señaló.

La porción de IA del gasto en semiconductores podría alcanzar “bien por encima del 50%,” según el análisis del banco. Aumentar la oferta parece poco probable que iguale esa intensidad de demanda.

Evaluación de Morgan Stanley sobre el Impacto de TurboQuant

Morgan Stanley analizó específicamente el anuncio de TurboQuant de Google, argumentando que los participantes del mercado malinterpretaron sus implicaciones.

La tecnología de compresión se dirige exclusivamente a la memoria KV Cache, no al consumo total de memoria. “Solo están hablando de la memoria KV Cache, no de la memoria en general,” aclaró la firma.

KV Cache típicamente reside en memoria de alto ancho de banda, que representa una categoría especializada y restringida. Morgan Stanley caracterizó a TurboQuant como “una mejora de productividad en el curso normal,” en lugar de un avance destructivo para la demanda.

El banco de inversión no anticipa que los márgenes brutos que se acercan al 81% persistan indefinidamente. Sin embargo, identifica una justificación mínima para la compresión de márgenes a corto plazo.

Morgan Stanley también destacó las sólidas perspectivas para la producción de flujo de efectivo libre de las empresas del sector de memoria. La firma determinó que “la duración es lo único que importa,” y según ese estándar, las señales del mercado “parecen todas positivas.”

Micron y Sandisk mantuvieron sus designaciones de Sobreponderar a partir del 26 de marzo de 2026.

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