Las 10 principales instituciones analizan el mercado: La reciente corrección es una tormenta de verano en el proceso de mercado alcista, el futuro sigue siendo optimista y positivo

Esta semana, el índice de Shanghái cayó un 1.09%, el índice de Shenzhen cayó un 0.76% y el índice de ChiNext cayó un 1.68%. ¿Cómo funcionarán las acciones A la próxima semana? Hemos recopilado las últimas estrategias de inversión de varias instituciones para la referencia de los inversores.

Estrategia de Guosen: El ajuste reciente es una tormenta en el proceso del mercado alcista, se mantiene un optimismo activo para el futuro

Comparando con la historia, la amplitud del mercado de acciones A sigue estando en un nivel relativamente bajo. Tomando el índice compuesto de Shanghái, desde 2005, la amplitud anual promedio del índice, después de eliminar los valores extremos superiores al 50%, es del 35.1%. Si se mide por el índice total de Wind A, el centro de la amplitud anual desde 2005 es del 31.4%. Hasta ahora este año, la amplitud del índice compuesto de Shanghái es solo del 12.3%, y la amplitud total de Wind A es del 10.5%, claramente por debajo del nivel central histórico. Si la amplitud del índice alcanza el 20% o el 30% de los niveles centrales históricos, asumiendo que los 4197 iniciales son el punto máximo del año, entonces una amplitud anual del 30% correspondería a un punto mínimo dentro del año alrededor de 2938, y una amplitud del 20% correspondería a un mínimo alrededor de 3357, pero hasta ahora no se han visto señales negativas que permitan al mercado bajar tanto. Por lo tanto, si el punto mínimo traído por los conflictos geopolíticos actuales es la zona de fondo del mercado para todo el año, desde la perspectiva de amplitud, podría haber nuevos máximos en el futuro.

Estrategia de Shenwan Hongyuan: Hablando nuevamente sobre la estabilidad del mercado de capitales en China

Hablando nuevamente sobre la estabilidad del mercado de capitales en China: alta tasa de autosuficiencia energética + suministro energético externo diversificado construyen seguridad energética, la ventaja de las energías nuevas se reevalúa. La seguridad de la cadena de suministro y la seguridad energética resuenan, la exportación de China tiene Alpha, y la ventana para ajustar precios podría abrirse nuevamente. La base para el desarrollo saludable del mercado de acciones A no ha cambiado, y la política para estabilizar las expectativas del mercado de capitales brinda protección. Las acciones A aún están en un ciclo de subida a medio y largo plazo, el efecto de ganancias acumuladas se encuentra con perturbaciones, pero solo se ha alargado el tiempo de ajuste después de la “primera fase de aumento”, aún hay una alta probabilidad de una “segunda fase de aumento”. Tras un ajuste a corto plazo, no está lejos de la mediana histórica de valoración dinámica (en la “dinámica del mercado de dos fases”, la posición objetivo de valoración en la fase de ajuste de oscilación), la estabilidad intrínseca del mercado de acciones A podría irse restaurando gradualmente.

Estrategia de China Galaxy: ¿Dónde está la resiliencia del mercado de acciones A desde una perspectiva global?

Bajo la repetida perturbación de factores geopolíticos externos, el mercado de acciones A ha tenido una gran volatilidad esta semana, el estado de ánimo de los inversores es en general débil, los principales índices continúan en un estado de ajuste, aunque en comparación con el período anterior, la magnitud de la caída ha mostrado señales de estrechamiento. Mirando hacia adelante, la evolución de la situación del conflicto entre EE. UU. e Irán aún presenta una gran incertidumbre, y el impacto de presión sobre los activos de riesgo globales difícilmente se desvanecerá en el corto plazo. Mientras la tendencia del conflicto no esté clara, y sumado al entorno de ajuste de liquidez marginal traído por el aumento de las expectativas de inflación, es muy probable que el mercado de acciones global continúe con características de alta volatilidad, y el mercado de acciones A podría centrarse en una digestión oscilante. Sin embargo, bajo la incertidumbre externa, la ventaja de certeza interna se destaca, apoyando fuertemente la resiliencia del mercado de acciones A. El primer año del 14º Plan Quinquenal está logrando la implementación estable de reformas, y la política respalda el desarrollo estable y saludable del mercado de capitales. La reubicación de la riqueza de los hogares y la entrada de fondos a largo plazo se complementan, y la mejora en la oferta de fondos a medio y largo plazo es certera. Al mismo tiempo, la certeza de la ventaja manufacturera interna se destaca, construyendo una base interna para hacer frente a las fluctuaciones externas con un sistema de cadena industrial completo y ventajas competitivas en continua mejora.

Estrategia de GF Securities: Revisión de las 5 crisis petroleras en la historia, ¿cuáles son las reglas de rotación de la industria?

Las direcciones con rendimientos excesivos durante las crisis: primero, petróleo, metales preciosos y defensa catalizados por la guerra; segundo, telecomunicaciones, tabacos y otros sectores de dividendos como refugio, pero si el mercado entra en una tendencia bajista, los activos refugio también pueden caer al final del mercado bajista, como en agosto-septiembre de 1974; tercer, direcciones con una fuerte tendencia industrial, como el gran consumo de los años 80 y la gran tecnología de los años 90. Los rendimientos excesivos del petróleo y el gas natural generalmente siguen el pico de los precios del petróleo; y los sectores más impactados por los altos precios del petróleo son típicamente el turismo y el ocio. Si los precios del petróleo se mantienen altos durante un período prolongado después de un impulso, se necesita discutir más sobre el impacto en la inflación y la demanda. La primera crisis petrolera es un caso negativo (entrada en un período de estanflación), la segunda crisis petrolera es un caso positivo (el impacto de la guerra solo duró un mes), y la guerra de Kosovo también es un caso positivo (el impacto del precio del petróleo es gradual). Si el precio del petróleo retrocede después de un impulso, el mercado, tras reflejar brevemente los factores de guerra, generalmente regresa a su trayectoria original, e incluso los fondos se centran en direcciones con un ciclo más seguro.

Estrategia de Xingzheng: ¿Cuál es la principal contradicción en la valoración del mercado en 2026?

El aumento sistemático del precio del petróleo después del conflicto, el impacto en el camino de la política monetaria de los bancos centrales globales y las expectativas de liquidez, puede hacer que este año sea difícil “desprenderse de la valoración” como el año pasado, convirtiéndose en uno de los cambios más importantes en el entorno de configuración de este año. En el último año, los activos globales compartieron un β de liquidez amplia, impulsado por el recorte de tasas de interés de los principales bancos centrales del mundo. Sin embargo, desde este año, especialmente después del impacto de los altos precios del petróleo, el tono de política de los bancos centrales se ha vuelto claramente prudente y expectante. Se puede prever que, con el aumento sistemático del precio del petróleo en el futuro, los bancos centrales de todos los países necesitarán más datos y más tiempo para verificar su impacto en la economía y la inflación, lo que podría llevar a un entorno de liquidez más ajustado, y esto podría hacer que “desprenderse de la valoración” sea difícil como el año pasado, convirtiéndose en un cambio importante en el entorno de configuración de este año.

Estrategia de Huajin: Abril regresa a los fundamentos, tecnología y ciclo vuelven a ser la línea principal

En abril de este año, es probable que las acciones A oscilen con una tendencia al alza, la tendencia de un lento mercado alcista no cambia. (1) En abril de este año, la economía y las ganancias podrían continuar recuperándose. Primero, la economía de abril podría seguir rehabilitándose: en primer lugar, la tasa de crecimiento del consumo podría estabilizarse; en segundo lugar, la tasa de crecimiento de la inversión en infraestructura y manufactura podría aumentar aún más; y por último, las exportaciones podrían seguir manteniendo una alta tasa de crecimiento. Segundo, las ganancias de las empresas en abril podrían continuar en una tendencia de recuperación: la tasa de crecimiento del PPI interanual y la tasa de crecimiento del informe trimestral de las acciones A podrían seguir recuperándose. (2) En abril de este año, la política podría seguir siendo activa, y los riesgos externos podrían aliviarse. Primero, la política de abril podría seguir siendo activa. Segundo, los riesgos externos podrían aliviarse marginalmente, y la reacción del mercado de acciones A ante los riesgos del conflicto entre EE. UU. e Irán podría haber sido ya bastante completa. (3) En abril, la liquidez interna podría mantenerse amplia, y los fondos del mercado de acciones podrían volver a entrar.

Estrategia de Zheshang: La volatilidad desplaza el centro del mercado hacia abajo, oscilaciones en el rango, se planifica gradualmente

Debido a que el “shock importado” causado por la agitación geopolítica en el Medio Oriente no puede eliminarse a corto plazo, se espera que el mercado de capitales global siga en un estado de ajuste. Entre ellos, las acciones A, debido a la rápida caída reciente, ya han formado un patrón de “bajada de rango de volatilidad”. Tomando como ejemplo el índice compuesto de Shanghái, el rango de volatilidad ha “invertido hacia abajo” desde el rango anterior de 4000 a 4200 puntos, el límite inferior del nuevo rango de volatilidad es el 0.382 de la tercera ola del “mercado alcista” desde abril del año pasado hasta el umbral de 3800 puntos, este soporte fue puesto a prueba este lunes; mientras que el límite superior del nuevo rango, desde la perspectiva de la distribución de acciones, está en el umbral de 4000 a 4040 puntos, que es el “área de concentración de transacciones” formada en los meses anteriores. Se espera que, a corto plazo, el índice compuesto de Shanghái funcione de acuerdo con la forma de “oscilar en el rango buscando un fondo, con soporte en el límite inferior y presión en el límite superior”, la mayoría de los índices amplios funcionarán de manera sincrónica. La única excepción es el índice de ChiNext, que alcanzó un nuevo máximo el 20 de marzo y actualmente sigue presentando una diversificación de acciones y una divergencia en el MACD semanal, lo que podría dar lugar a presiones de ajuste en el futuro.

Estrategia de Dongwu: Buscar certeza a medio plazo en la volatilidad de las expectativas geopolíticas

Desde la perspectiva de la relación riesgo-recompensa, el mercado actual ha entrado en un rango de “optimismo y compras”, y la amplificación no racional de la emoción pesimista está en el espacio de probabilidades bajo del mercado alcista, pero debido a la asimetría del riesgo y la rentabilidad potencial de una situación de “estanflación” en el extranjero de baja probabilidad, es necesario hacer ciertos ajustes de cobertura en la estructura de las posiciones. La idea de “sumar” puede seguir dos líneas: primero, diferente de la lógica microeconómica que dominaba la tendencia de la industria de la IA antes de la guerra, la energía es resistente y el aumento del centro de precios del petróleo probablemente se convierta en otra importante línea lógica para el futuro, esta parte de las posiciones también debería poder proporcionar cierta cobertura contra los riesgos de cola de “estanflación” en el extranjero; segundo, acumular acciones en direcciones que son relativamente independientes de la lógica de prosperidad.

Estrategia de Guojin: La ansiedad por la seguridad energética global se intensifica, la ventaja única de los activos chinos se está mostrando gradualmente

Bajo el contexto de la creciente ansiedad por la seguridad energética global, la ventaja única de los activos chinos se está mostrando gradualmente. Por un lado, China cuenta con la cadena industrial de química del carbón y equipos eléctricos más avanzada del mundo, la integridad del sistema energético no solo reduce la vulnerabilidad a los choques externos, sino que también puede proporcionar energía alternativa de manera efectiva a nivel global. Por otro lado, los líderes manufactureros de China están históricamente subestimados en comparación con los gigantes en el extranjero en dimensiones de valoración de PE y valor de capacidad, el continuo crecimiento de las exportaciones en sí mismo prueba la base para su reevaluación. Al mismo tiempo, la demanda interna de China muestra signos de reparación endógena, y la conversión de divisas de exportación que hemos señalado podría estar transmitiéndose hacia la demanda interna.

Estrategia de Zhongtai: Oscilaciones a corto plazo, los ajustes son oportunidades de posicionamiento (informe de acciones doradas de abril adjunto)

El mercado a corto plazo podría seguir enfrentando oscilaciones, pero no hay riesgo de una caída sistémica significativa del índice. Los mercados financieros en el extranjero aún no han alcanzado el nivel que desencadene un “TACO”, por ejemplo, la magnitud del ajuste del S&P 500, la subida del VIX y la tasa de interés de los bonos del Tesoro de EE. UU. son bastante limitadas, no se puede descartar la posibilidad de que los riesgos geopolíticos sigan fluctuando a corto plazo. Actualmente, la asimetría de las opciones sobre índices de acciones A ha tocado fondo y está rebotando, los precios relativos de las opciones de venta fuera del dinero están aumentando, reflejando que la preocupación del mercado por un segundo impacto geopolítico se está consolidando, y la aversión al riesgo del mercado es difícil de estabilizar a corto plazo. Sin embargo, creemos que no es necesario preocuparse en exceso, ya que el mercado no espera un riesgo sistémico. Lo fundamental es que no ha habido cambios en la política de estabilización del mercado, el 18 de marzo, el banco central declaró que “mantendrá firmemente el funcionamiento estable de los mercados financieros como acciones, bonos y divisas”, y nuestras estimaciones muestran que la posición de ETF de reservas también ha pasado de un estado de salida neta a uno de entrada neta. Por lo tanto, no se puede descartar la posibilidad de que tras un ajuste adicional del índice, los fondos estables a largo plazo entren rápidamente.

（Fuente: Centro de Investigación de Eastmoney）