240 mil millones de yuan, el multimillonario de Chaozhou, llega a la ola de auge de la cerámica

问AI · ¿Qué desafíos enfrenta la expansión de la capacidad de Sanhuan ante el aumento de la demanda de AI?

Reportero丨Li Huilin Yan Ziwei Editor丨Yan Ziwei

Un condensador del tamaño de un grano de arroz sostiene a un líder de fabricación de 100 mil millones en Chaoshan.

A mediados de marzo, el mayor proveedor de MLCC del mundo, Murata, anunció que los precios de sus productos de componentes pasivos para servidores de AI y vehículos de alta gama comenzarán a aumentar.

El Grupo Sanhuan en Chaozhou, Guangdong, tiene la oportunidad de beneficiarse.

MLCC, o condensador cerámico multicapa, puede apilar cientos o miles de capas de cerámica con electrodos impresos en un grosor de 1 milímetro, conocido como el “arroz de la industria electrónica”.

El Grupo Sanhuan, que tiene un valor de mercado de miles de millones, se especializa en materiales cerámicos y fue fundado por Zhang Wanzhen en 1970. En sus primeros años, organizó a cientos de ingenieros para superar obstáculos técnicos y lograr la nacionalización de la mayoría de las especificaciones de los productos MLCC.

Hoy en día, impulsado por la demanda de AI, los MLCC son muy solicitados.

“Los precios de los productos fluctúan según la oferta y la demanda; determinaremos los precios en función de las condiciones del mercado y los costos de producción”, respondió así la oficina de relaciones con inversores a la consulta del reportero de 21CBR sobre el ajuste de precios.

Moviéndose rápidamente

Chaozhou, Guangdong, donde se encuentra el Grupo Sanhuan, es famoso por su “cerámica” y es la mayor base de producción de cerámica de uso diario en el país.

El fundador, Zhang Wanzhen, eligió activamente establecerse en un lugar alto, liderando un equipo para esculpir meticulosamente en piezas de cerámica, creando productos como MLCC y núcleos cerámicos para comunicaciones ópticas, convirtiéndose en un líder en materiales avanzados.

Zhang tiene actualmente 77 años, se retiró como presidente en 2021, pero permanece como director. Es el hombre más rico de Chaozhou, poseyendo el 22.7% de las acciones de Sanhuan, con un valor de mercado de aproximadamente 24 mil millones.

Durante más de medio año, las apariciones públicas de Zhang han sido principalmente en eventos de caridad, y ha estado en un estado de semi-retiro.

Por ejemplo, a principios de enero, asistió a la inauguración del Parque Chaoren, una inversión de Sanhuan; hace seis meses, también asistió como figura paterna para bendecir a 26 parejas de recién casados de Sanhuan.

Delegó las operaciones diarias al presidente Li Gang. Este gerente profesional, nacido en 1983, es joven y enérgico, y anteriormente fue gerente general de la división de MLCC de Sanhuan, liderando un equipo para capturar el mercado.

La combinación de nuevo y viejo tiene la oportunidad de aprovechar el ciclo ascendente de la industria.

La primera gran subida de precios de Murata en casi tres años significa que el “arroz industrial” ha entrado oficialmente en un ciclo de aumento de precios.

MLCC es un componente esencial en dispositivos electrónicos. Un teléfono móvil requiere miles de “granos de arroz”, un vehículo eléctrico necesita decenas de miles, mientras que la placa base de un servidor de AI requiere entre 15,000 y 25,000 piezas.

El uso de MLCC en un servidor NVIDIA GB200 alcanza las 30,000 piezas, lo que equivale a 30 veces el de un smartphone.

En la ola de AI, la demanda de servidores ha aumentado drásticamente, y se están estableciendo centros de datos en todas partes, lo que hace que los productos de alta gama estén en falta.

La línea de productos de Sanhuan es rica; la compañía respondió oficialmente a los inversores a mediados de marzo que “MLCC ha logrado producción en masa de todas las especificaciones de tamaño de encapsulado 01005-2220, desarrollando productos característicos como las series S y M3L, formando una matriz de productos integral.”

En la cresta de la ola

El Grupo Sanhuan, fundado por Zhang Wanzhen, comenzó como una fábrica de bambú y, con el tiempo, se transformó en la fabricación de componentes cerámicos electrónicos, convirtiéndose en una empresa campeona oculta después de más de 50 años de operaciones.

Los datos muestran que tres productos de Sanhuan tienen la mayor cuota de mercado a nivel mundial, incluyendo núcleos cerámicos para comunicaciones ópticas, sustratos de cerámica de óxido de aluminio para resistencias de chip, y bases de embalaje cerámico para semiconductores.

Particularmente en el campo de núcleos cerámicos para comunicaciones ópticas, según los ingresos de 2024, Sanhuan ocupa más del 70% del mercado global.

En 2001, Zhang Wanzhen ya comenzó a planificar la producción de MLCC, aunque inicialmente no fue su enfoque principal y su escala no era destacada.

El punto de inflexión ocurrió en los últimos años, cuando los principales fabricantes extranjeros comenzaron a abandonar el mercado de gama media y baja, y Sanhuan aprovechó la oportunidad, aumentando la inversión en investigación y desarrollo, lanzándose al mercado de gama alta.

“Las funciones de los productos electrónicos son cada vez más potentes y el tamaño cada vez más pequeño, lo que incrementa la demanda de capacidad.”

Un insider del Grupo Sanhuan mencionó que anteriormente, una capa de dieléctrico de 5 micrómetros no podía satisfacer la demanda de productos de alta gama, y era necesario aumentar la capacidad dentro del mismo volumen.

El mercado de alta gama de MLCC ha estado monopolizado durante mucho tiempo por empresas extranjeras. El equipo de Sanhuan superó las barreras tecnológicas de alta capacidad y pequeño tamaño en tres años, logrando que la capa dieléctrica de MLCC sea inferior a 1 micrómetro y superando las mil capas en apilamiento, y produciendo en masa con éxito.

Así, Zhang Wanzhen entró en campos de alta barrera como servidores de AI, electrónica de vehículos de alta gama y estaciones base de comunicación, impulsando a Sanhuan a convertirse en un líder nacional en MLCC.

Situación de ingresos del Grupo Sanhuan de enero a septiembre de 2025

Sanhuan no ha divulgado por separado el rendimiento de sus productos MLCC, y los ingresos relacionados se incluyen en la sección de “componentes electrónicos”. La compañía afirma que MLCC se ha convertido en el principal motor de crecimiento de ingresos de esta sección.

De 2022 a enero-septiembre de 2025, la proporción de ingresos de componentes electrónicos aumentó del 16.2% al 36.1%, convirtiéndose en la principal fuente de ingresos.

Con un nuevo motor impulsando, en enero-septiembre de 2025, los ingresos totales de Sanhuan alcanzaron los 6.5 mil millones, con un beneficio neto de 1.959 mil millones, un aumento interanual de más del 20%.

Expansión y financiamiento

El MLCC del tamaño de un grano de arroz está abriendo un vasto océano azul.

Los centros de datos de AI, equipos semiconductores, vehículos eléctricos… los nuevos campos se están desarrollando rápidamente, y la demanda de componentes cerámicos sigue aumentando, con estándares de rendimiento cada vez más altos.

Se estima que para 2030, el tamaño del mercado global de MLCC alcanzará los 167.7 mil millones, con una tasa de crecimiento anual compuesta del 7.4%.

El equipo de Zhang Wanzhen ya ha planeado con anticipación la expansión de la producción para aumentar el negocio de MLCC.

En 2021, Sanhuan recaudó aproximadamente 3.9 mil millones mediante una oferta privada para expandir su proyecto de serie de condensadores cerámicos multicapa de alta capacidad. Su plan original era alcanzar un estado utilizable en mayo de 2025, momento en el cual se añadirían 300 mil millones de unidades anuales de capacidad de MLCC.

Sin embargo, la construcción del proyecto ha sido lenta, y hasta junio de 2025, el progreso de la inversión solo había completado menos del 30%. Se espera que se logre un estado utilizable en mayo de 2027.

“Para adaptarnos a los cambios en el entorno externo, garantizar la seguridad y eficacia del uso de los fondos recaudados y reducir el riesgo de uso de capital”, explicó Sanhuan la razón del retraso en el progreso del proyecto.

Se ha informado que para 2025, la capacidad de producción de Sanhuan para MLCC se habrá incrementado a 60 mil millones de unidades, un aumento del 50%, principalmente gracias a la modernización de las líneas de producción automatizadas en Shenzhen, Chengdu y otros lugares. Si todos los nuevos proyectos de expansión se completan, la capacidad se multiplicará por cinco.

El equipo de Zhang Wanzhen está ampliando su producción, mirando hacia el mercado global.

En diciembre de 2025, ya ha presentado una solicitud de cotización en la bolsa de Hong Kong, planeando recaudar fondos para invertir en proyectos en el extranjero, así como en construcción automatizada y actualización tecnológica.

Personas relacionadas indicaron que los fondos recaudados en Hong Kong serán más convenientes para su uso en el extranjero.

Sanhuan también tiene bases de producción en Tailandia y Alemania, donde los ingresos del extranjero representan aproximadamente el 17.2%. “Las ventas en el extranjero serán una parte importante de nuestros ingresos”, se indica en el prospecto.

El negocio de MLCC de Sanhuan avanza rápidamente, pero aún hay una brecha en comparación con los gigantes.

Según se divulga, sus ingresos por negocios de MLCC ocupan la novena posición en el mercado global, con una cuota de mercado de aproximadamente el 2%. La cuota de mercado de Murata en MLCC supera el 40%, ocupando aproximadamente el 70% en el sector de alta gama.

Si la IPO en Hong Kong avanza sin problemas, el ritmo de Sanhuan para alcanzar a sus competidores se acelerará.

Fuente de la imagen: Grupo Sanhuan, salvo indicaciones.