WanHua Chemical "apoya", Dazhong Mining Lithium Salt "expande ejército" con el refuerzo externo más fuerte

问AI · ¿La ola de desinversiones de los accionistas sugiere un riesgo de sobrevaloración?

Con la noticia de la construcción de un proyecto de 200,000 toneladas de sales de litio en asociación con el gigante químico Wanhua Chemical, las acciones de Zhongjin Mining subieron hasta el límite de subida, y su capitalización de mercado superó los 61.7 mil millones de yuanes. Desde estar atrapada en el ciclo del mineral de hierro hasta incursionar en la pista de litio, el precio de las acciones de Zhongjin Mining ha subido con la tendencia del carbonato de litio, acumulando un aumento de más del 3.4 veces en los últimos 10 meses.

El 24 de marzo, las acciones de Zhongjin Mining alcanzaron el límite de subida, cerrando a 40.26 yuanes, con una capitalización de mercado de 61.722 mil millones de yuanes. Este fervor en el mercado podría estar relacionado con la importante colaboración entre la empresa y Wanhua Chemical.

Como una empresa de minería de hierro de larga data, Zhongjin Mining ha enfrentado en los últimos años la volatilidad de la industria, con ingresos que han disminuido continuamente desde su punto máximo en 2021. Desde 2022, la empresa ha incursionado decisivamente en el sector del litio, asegurando recursos de litio, justo cuando el precio del carbonato de litio comenzó a subir.

Esta asociación con Wanhua Chemical también ha sido vista por el mercado como un movimiento clave para su transformación hacia el negocio del litio.

********“Asociación”********Wanhua Chemical

El 24 de marzo, las acciones de Zhongjin Mining subieron fuertemente hasta el límite de subida, cerrando a 40.26 yuanes, con un volumen total de transacciones de 2.552 mil millones de yuanes, y su capitalización de mercado superó los 61.722 mil millones de yuanes.

Antes de esta fluctuación en el precio de las acciones, la empresa anunció oficialmente la formación de una compañía conjunta con Wanhua Chemical para llevar a cabo una cooperación profunda en el campo de las sales de litio, lo que se ha convertido en el foco de atención del mercado.

Los anuncios de ambas partes indican que Zhongjin Mining y Wanhua Chemical planean invertir conjuntamente en la creación de Sichuan Zhongjin He Lithium Industry Co., Ltd., como el principal ejecutor del proyecto de 200,000 toneladas de sales de litio, que se establecerá en el Parque Industrial de Alta Tecnología de Meishan, Sichuan. El capital registrado de la empresa conjunta se establece en 300 millones de yuanes, de los cuales Zhongjin Mining aportará 240 millones de yuanes, con una participación del 80%, y Wanhua Chemical aportará 60 millones de yuanes, con una participación del 20%.

La planificación del proyecto se dividirá en tres fases, con la primera fase de 30,000 toneladas de capacidad programada para completarse dentro de los dos años posteriores a la creación de la empresa conjunta. La inversión total en las fases uno y dos alcanzará los 2.2 mil millones de yuanes, y la fase tres se financiará a partir del flujo de caja generado por las dos primeras fases.

Para Wanhua Chemical, como líder global en la industria química, está acelerando la construcción de proyectos de materiales para baterías como el fosfato de hierro litio. Actualmente, Wanhua Chemical ya ha establecido varios grandes proyectos en todo el país, incluidos el proyecto de 100,000 toneladas de fosfato de hierro litio en Meishan, Sichuan, y un proyecto de remodelación de 30,000 toneladas de fosfato de hierro litio, así como un proyecto de 1.15 millones de toneladas de fosfato de hierro litio en Shandong (650,000 toneladas en Laizhou + 300,000 toneladas en la primera y segunda fase del Parque Industrial de Energía Verde de Haiyang + 200,000 toneladas en la tercera fase del Parque Industrial de Energía Verde de Haiyang) y un proyecto de 240,000 toneladas de fosfato de hierro por proceso de hierro en Yichang, Hubei.

Dejando de lado esta colaboración, el enfoque del mercado en Zhongjin Mining se debe fundamentalmente a la elección estratégica de la empresa de buscar el cambio. Como una empresa de minería y procesamiento de hierro de larga data en el país, comenzó con la extracción y venta de mineral de hierro y concentrado de hierro, y con años de acumulación en su negocio principal, se cotizó en la bolsa de Shenzhen en mayo de 2021, y en el año siguiente fue incluida en índices del sector como el índice de acero de Zhongzheng y el índice de acero nacional.

Sin embargo, la industria del mineral de hierro pertenece a un sector cíclico, que no solo es volátil, sino que también enfrenta la difícil situación de que las valoraciones alcanzan su punto máximo. Esto se refleja especialmente en los informes financieros de Zhongjin Mining. Los ingresos de la empresa han caído continuamente desde que alcanzaron un tamaño de 4.895 millones de yuanes durante el período de expansión macroeconómica en 2021, y se espera que los ingresos totales caigan a 3.843 millones de yuanes en 2024. En los primeros tres trimestres de 2025, el crecimiento de los ingresos totales de la empresa finalmente pasó de negativo a positivo, aumentando un 1.6% interanual, pero las ganancias netas aún se encuentran en un ciclo de caída, disminuyendo un 10.25% interanual.

Para resolver las dificultades de desarrollo de la industria del mineral de hierro, la empresa inició su transformación en 2022. En abril y agosto de 2023, la empresa adquirió el 80% de la participación en el mineral de litio en Jigjishan, Hunan, por 17 millones de yuanes, y los derechos de exploración en el mineral de litio en Sichuan por 4.206 millones de yuanes.

En la segunda mitad del año pasado, el precio del carbonato de litio aumentó, y Zhongjin Mining también se benefició de esta tendencia, con su precio de acciones subiendo de 8.89 yuanes hasta ahora, alcanzando un aumento acumulado del 346.34%.

Los accionistas******“huyen”**************anticipadamente

Justo cuando la transformación estratégica de Zhongjin Mining se estaba llevando a cabo con gran intensidad, los accionistas y altos ejecutivos comenzaron a “huir” anticipadamente.

Desde 2024, el tercer mayor accionista de la empresa, el exsecretario del consejo Liang Xinyu, ha estado reduciendo continuamente su participación, vendiendo 16 millones de acciones y 14.16 millones de acciones en el segundo y tercer trimestre del año, respectivamente. Según el anuncio de desinversión, durante este período, obtuvo un total de 276 millones de yuanes.

En 2025, la ola de desinversiones se intensificó. El principal accionista de la empresa, Zhongxing Group, también se unió a la ola de desinversiones, vendiendo 29.7372 millones de acciones en el segundo trimestre del año, lo que redujo su participación en un 1.98%.

Además del principal accionista, las acciones de los accionistas externos tampoco se han detenido. Representando a los fondos del norte, Hong Kong Central Clearing Limited se convirtió en el sexto mayor accionista de la empresa en el primer trimestre de 2024, pero en los siguientes trimestres continuó reduciendo su participación, y en el primer trimestre de 2025 salió de la lista de los diez principales accionistas; incluso en el segundo trimestre de ese año volvió a ingresar como el octavo mayor accionista, solo para reiniciar la venta en el tercer trimestre.

Las reducciones de participación de los antiguos accionistas institucionales de Zhongjin Mining también han llamado la atención. Como inversor que ingresó antes de la salida a bolsa, Shanghai Tongchuang Yongtai, con antecedentes de Shuangliang, comenzó a reducir su participación a finales de 2024 y salió de la lista de los diez principales accionistas en el segundo trimestre de 2025.

A finales de 2025, Liang Xinyu volvió a proponer un plan de desinversión, planeando reducir más de 19 millones de acciones a través de transacciones de bloque y subastas concentradas. También planean reducir su participación el presidente Niu Guofeng y el vicepresidente Zhang Jie, quienes planean reducir 2.5 millones y 468,000 acciones, respectivamente.

A principios de marzo, el veterano de Zhongjin Mining, Liang Baodong, padre de Liang Xinyu, también anunció su desinversión, planeando vender hasta 1 millón de acciones a través de subastas concentradas, lo que representa el 11.6% de su participación total.

El núcleo de esta intensa reducción de participación podría estar relacionado con el alto nivel de valoración de Zhongjin Mining. Hasta ahora, la relación precio-beneficio de la empresa ha alcanzado las 91 veces, significativamente más alta que la de otras empresas similares como Salt Lake Stock (32 veces) y Zangge Mining (31 veces). Además, el mineral de litio de la empresa en Jigjishan, Hunan, solo fue adquirido en octubre del año pasado, y el negocio de litio aún no ha formado un rendimiento a gran escala; es comprensible que las partes opten por asegurar ganancias ante las expectativas optimistas del mercado.

Además, la sucesión de la segunda generación de la familia controladora también es una razón importante para esta desinversión. Los anuncios de desinversión indican que las acciones reducidas por el accionista mayoritario y Liang Xinyu serán asumidas por los dos hijos del controlador, Lin Lairong: Lin Pusheng y Lin Puzheng. Los dos comenzaron a desempeñar funciones ejecutivas en la empresa en 2023, y este cambio en la propiedad podría ser una estrategia clave del controlador para facilitar la transición de la segunda generación y consolidar el control de la empresa, y no simplemente una visión negativa sobre las perspectivas de desarrollo de la empresa.

El “rey de los minerales” de Mongolia InteriorLin Lairong

Detrás de los intensos cambios de capital y la agresiva transformación, el desarrollo de Zhongjin Mining siempre está ligado a su figura central: el controlador Lin Lairong.

Nacido en 1968 en una familia pobre, Lin Lairong abandonó la escuela a los 16 años debido a la falta de dinero para pagar la matrícula y se fue solo a trabajar a Ningxia. Trabajó en las minas realizando los trabajos más pesados, comenzando desde el transporte de minerales y los trabajos auxiliares subterráneos, pasando sus días rodeado de polvo de carbón y minerales. Pero incluso en la base de la pirámide, nunca se conformó, utilizando su tiempo libre para estudiar los procedimientos de seguridad en minería y los manuales de tecnología de selección, acumulando una sólida experiencia práctica y contactos en la industria.

En la década de 1990, con la ola de reforma de las empresas estatales, la industria minera entró en un período de beneficios del desarrollo de mercado. Lin Lairong, a los 27 años, aprovechó la oportunidad y fundó en 1995 la empresa estatal Zhongxing Coal Co., Ltd. en Ulaanbaatar, comenzando en el comercio de carbón, comprando carbón sobrante y carbón no vendido a bajo precio y vendiéndolo a fábricas cercanas, completando la acumulación de capital original a través de pequeñas ganancias y la gestión honesta.

Sin embargo, Lin Lairong no se detuvo en el camino del carbón. En 1999, lideró la fundación de Inner Mongolia Zhongjin Mining Co., Ltd., centrándose formalmente en la minería de hierro. En ese momento, la zona de recursos de Wangshan-Zhertai en Mongolia Interior era muy rica, y con su visión precisa, Lin Lairong adquirió derechos mineros en medio de un período de baja en la industria. En diez años, adquirió varias minas de hierro de calidad, estableciendo un mapa de minas de hierro que abarca Mongolia Interior y Anhui, y las reservas de mineral de hierro bajo su control aumentaron a 2 mil millones de toneladas, posicionándose como una de las principales empresas de minería de hierro privadas en el país.

Sin embargo, el camino de Lin Lairong en el mercado de capitales no ha sido fácil. Ya en 2012, lanzó el plan de IPO de Zhongda Mining, pero se encontró con obstáculos debido a problemas de regulación minera; después de que la oferta fue aprobada en 2014, coincidió con el invierno de la industria del acero, lo que llevó a pérdidas en toda la industria y detuvo el proceso de salida a bolsa. En 2017, el IPO de la empresa fue cancelado, y siete años de preparación se fueron al traste. Sin embargo, Lin Lairong no se desanimó, y aprovechando la recuperación de la industria del acero en 2019, reinició el plan de IPO y, gracias a sus ventajas de minería verde y extracción inteligente, completó todo el proceso de aceptación a aprobación en solo nueve meses.

En mayo de 2021, Zhongjin Mining debutó en la bolsa de Shenzhen, convirtiéndose en la primera empresa nueva cotizada en Mongolia Interior en casi nueve años, y Lin Lairong y su esposa, gracias a su participación del 63%, vieron su fortuna saltar a la lista de los mil millones.

Después de la salida a bolsa, Lin Lairong no se limitó a la minería de hierro, sino que mostró una ambición agresiva de diversificación. Ante la débil demanda del acero en el sector, impulsó firmemente la transformación de la empresa de minería de hierro a litio. En la subasta de derechos de exploración de mineral de litio en Sichuan, el precio inicial del objetivo era de solo 3.19 millones de yuanes; tras tres días y noches de competencia, después de más de diez mil ofertas, Lin Lairong finalmente ganó los derechos mineros con una prima de más de mil veces, superando a competidores que incluían a Tianyi Lithium Industry (CATL + Tianhua Xinneng) y un consorcio de empresas estatales de Sichuan, lo que atrajo una amplia atención del mercado.

En cuanto a la sucesión empresarial, el hijo mayor de Lin Lairong, Lin Pusheng, y el segundo hijo, Lin Puzheng, asumieron respectivamente los roles de director general y secretario del consejo de la empresa en 2023. Desde el punto de vista de sus antecedentes, ambos sucesores han trabajado durante muchos años en el grupo. El hijo mayor, Lin Pusheng, después de retirarse en 2011, comenzó desde puestos de base como asistente de seguridad subterráneo, ascendiendo hasta convertirse en el comandante del proyecto de una subsidiaria, y también ha trabajado en Hebei Jingye Steel y en la empresa de comercio Zhonggang. El segundo hijo, Lin Puzheng, participó en el trabajo de IPO de la empresa desde joven y luego se ha especializado en el área de IT, ayudando a mejorar el sistema de gestión de la empresa.

En la lista de los multimillonarios globales de Hurun de 2026, publicada en marzo de 2026, la pareja Lin ocupó el puesto 1166 con un patrimonio de 28 mil millones de yuanes.

Editor | Chen Bin