Western Securities Cao Liulong: La tendencia de mercado alcista a largo plazo de las acciones A no cambia. Se recomienda prestar atención a los sectores cíclicos con baja valoración

Pregunta a AI · ¿Por qué Cao Liulong denomina el ajuste del mercado A-shares como la “zanja dorada” en una tendencia alcista prolongada?

Texto | Wang Ligang

Edición | Liu Peng

Después de tres días consecutivos de caída, los tres principales índices del mercado A-shares finalmente rebotaron el 24 de marzo. Al cierre, el índice de Shanghai subió un 1,78 %, el de Shenzhen un 1,43 %, y el de ChiNext un 0,5 %. El volumen de negociación en las bolsas de Shanghai y Shenzhen fue de 2,08 billones de yuanes, lo que representa una disminución de 348,7 millones de yuanes en comparación con el día anterior.

En el mercado, los puntos calientes se movieron rápidamente, con más de 5100 acciones en alza en todo el mercado. En cuanto a los sectores, el sector eléctrico explotó, el sector de la industria militar se fortaleció, y las acciones de petróleo y gas mostraron un rendimiento más débil.

Respecto a la reciente corrección del mercado A-shares, Cao Liulong, analista jefe de estrategia en Western Securities, opina que una gran parte de la causa de la ajuste del mercado A-shares se debe a la alta incertidumbre en el conflicto entre EE. UU. e Irán. Muchos inversores temen que un aumento significativo en los precios del petróleo provoque una estanflación global, lo que también podría frenar las exportaciones de la manufactura china.

Cao Liulong afirma que la esencia del actual ciclo alcista del mercado A-shares es el regreso del capital transfronterizo. Después de que la Reserva Federal reduzca las tasas en septiembre de 2024, el renminbi volverá a una tendencia de apreciación a medio y largo plazo, y el regreso del capital transfronterizo impulsará la recuperación del mercado A-shares. Aunque el conflicto entre EE. UU. e Irán pueda causar en el corto plazo impactos emocionales y de liquidez que lleven a ajustes en el mercado, no revertirán la tendencia de retorno del capital extranjero hacia China. Incluso acelerarán el flujo de capital global hacia activos clave y seguros en China. Este tipo de ajuste es la “zanja dorada” en una tendencia alcista prolongada del mercado A-shares, y la tendencia de largo plazo del mercado de capitales chino no cambiará.

Cao Liulong enfatiza que, incluso si la economía global entra en una fase de estanflación, no hay que preocuparse excesivamente. China ya ha entrado en una etapa de madurez industrial, y los últimos años han demostrado que la manufactura china posee una fuerte capacidad de exportación. Desde una perspectiva estructural, tomando como ejemplo los vehículos eléctricos nuevos, las inversiones masivas en la cadena de valor de las energías renovables en China durante más de una década podrían aprovechar este aumento en los precios del petróleo para lograr una mayor penetración global de la economía basada en energías renovables en China.

En cuanto a las oportunidades de inversión futuras, Cao Liulong sugiere que se puede prestar atención a la cadena del petróleo, así como a sectores con baja valoración y ciclo económico, como productos agrícolas, licores blancos y bienes raíces. Él destaca que estos sectores con baja valoración y características cíclicas típicas, cuando el mercado alcista continúa, tienden a eliminar las valoraciones bajas, permitiendo que suban, y cuando el mercado está en una fase de alta y de consolidación, su valoración relativamente baja ayuda a resistir la volatilidad y a evitar riesgos.

Respecto a la reciente corrección en metales preciosos como el oro, Cao Liulong indica que la gran caída en estos metales refleja una “operación de liquidez” y no una “operación de estanflación”. Para 2026, el mundo podría experimentar un “superciclo del petróleo”, y cuando la inflación realmente llegue, el oro recuperará su tendencia alcista.

En cuanto a la futura tendencia del dólar estadounidense, opina que tras el estallido de la guerra entre EE. UU. e Irán, el mercado parece comenzar a considerar nuevamente al dólar como el principal ancla de precios. Al mismo tiempo, resurgen las discusiones sobre el regreso del mecanismo del “dólar petrolero”, y parece que se está construyendo una nueva lógica de transmisión de activos: aumento del precio del petróleo → expectativas inflacionarias en alza → reducción de las expectativas de recortes de tasas → fortalecimiento del dólar → presión sobre los activos de riesgo. Sin embargo, esto es en realidad una lógica invertida: la apreciación del dólar es solo el resultado de la venta de diversos activos, no la causa de su caída. La base del dólar petrolero son los bonos del Tesoro de EE. UU. respaldados por petróleo. Independientemente de cómo evolucione la guerra, la problemática de la deuda estadounidense es inevitable, y en última instancia, la depreciación significativa del dólar es un destino inevitable.