¡La cotización cae por debajo del precio de emisión! La automoción de Lantu es "enseñada" por el mercado de capitales

En marzo de 2026, Lantu Motors vivió el día más importante de su carrera profesional: su salida a bolsa. Sin embargo, la reacción del mercado de capitales fue como un balde de agua fría para esta marca de vehículos eléctricos de alta gama, perteneciente a Dongfeng Motor, ya que su precio se desplomó en el primer día de cotización.

El precio de apertura fue de 7.5 dólares de Hong Kong, y finalmente cerró a 6.51 dólares de Hong Kong, con una caída diaria del 13.2%, lo que resultó en una capitalización de mercado total de 239.57 mil millones de dólares de Hong Kong. Es importante destacar que la salida a bolsa de Lantu era muy esperada por su empresa matriz, Dongfeng Motor, que incluso consideró la privatización para separar Lantu y que esta cotizara de manera independiente. Nadie esperaba que el mercado de capitales no se mostrara interesado.

Un mal comienzo: señales detrás de la caída

En un contexto donde el mercado de vehículos eléctricos está saturado, la salida a bolsa de Lantu debería haber sido un gran evento. Pero la realidad es que los inversores mostraron su desconfianza invirtiendo su dinero.

El término “caída” nunca es un buen augurio en el mercado de IPO. Transmite un mensaje claro: hay dudas evidentes en el mercado de capitales sobre la lógica de valoración de Lantu Motors, su modelo de negocio y su potencial de crecimiento futuro.

La dificultad de Lantu: choque entre posicionamiento premium y realidad del mercado

Desde su creación, Lantu Motors ha apuntado al mercado de vehículos eléctricos de alta gama. Sin embargo, la competencia en este campo es mucho más feroz de lo que se imaginaba. Tesla continúa bajando precios, comprimiendo el margen de ganancias en el mercado premium; NIO, Li Auto y Xpeng han establecido sus propias barreras de marca; las marcas de lujo tradicionales (BBA) están acelerando su transformación hacia la electrificación; y Huawei (con su marca Aito y otros) está entrando con fuerza, capturando la mente del consumidor. Lantu se encuentra atrapado en medio de esto, con un reconocimiento de marca insuficiente, una construcción de canales rezagada y una falta de diferenciación en sus productos; estos problemas fueron amplificados por el mercado de capitales tras su salida a bolsa.

La lógica del mercado de capitales: no mirar la historia, sino los datos

En el pasado, las empresas de vehículos eléctricos podían obtener altas valoraciones gracias a sus sueños y visiones, pero el mercado de capitales de 2026 ha cambiado. La rentabilidad se ha convertido en la consideración central, el flujo de caja es más importante que la capacidad de financiación, y la cuota de mercado necesita un respaldo en ventas reales. Las barreras tecnológicas requieren ser verificables. La actuación de Lantu en estas dimensiones claramente no convenció a los inversores.

Lo más crítico es que el rendimiento de Lantu solo puede describirse como “parásito”. Aunque Lantu Motors logró revertir pérdidas en 2025 y obtuvo ganancias de 1.017 millones, esto se debió principalmente a casi 1.08 mil millones en subsidios gubernamentales. Si se excluye este factor, Lantu no tiene derecho a entrar en la bolsa.

Además, hay un problema con la asignación de los gastos de I+D. Siguiendo la lógica de las empresas tecnológicas, la inversión en I+D debería representar al menos el 8%-10% de los ingresos, como el 12.12% de NIO (10.605 millones) y el 10.07% de Li Auto (11.315 millones). Entonces, ¿qué pasa con Lantu? En 2023-2025, los gastos de I+D de Lantu fueron de 672 millones, 815 millones y 1.36 mil millones, representando el 5.27%, 4.21% y 3.9% de los ingresos, respectivamente.

El mercado de capitales también se está preguntando: ¿acaso Lantu solo quiere ganar un poco de dinero y salir corriendo?

La ansiedad de Dongfeng: un reflejo de la transformación de las automotrices tradicionales

La dificultad de Lantu Motors es, en esencia, un reflejo de la lucha de las automotrices tradicionales en su transición hacia la energía nueva. Dongfeng Motor, como una gran empresa estatal, tiene una diferencia natural en términos de sistema, eficiencia de decisión y velocidad de respuesta al mercado en comparación con los nuevos actores.

Una gran inversión, pero un ciclo de retorno largo, es un punto doloroso común en la transformación de las automotrices tradicionales. Lantu lleva la esperanza de alta gama de Dongfeng, pero el mercado de capitales no otorgará una prima solo por una visión.

Perspectivas futuras: ¿qué hacer tras la caída?

La caída en la salida a bolsa no es el fin del mundo, pero es, sin duda, una señal de advertencia. Lantu Motors necesita reevaluar su estrategia de productos y encontrar verdaderos puntos de diferenciación; acelerar la construcción de canales y mejorar la experiencia del usuario; controlar costos y lograr rápidamente un punto de inflexión en la rentabilidad; presentar una nueva historia, pero no vacía, sino con hitos verificables.

Para finalizar:

En la segunda mitad del mercado de vehículos eléctricos, no se trata de quién tiene la voz más alta, sino de quién tiene una base sólida. La “caída en la salida a bolsa” de Lantu Motors ha sonado la alarma para todas las empresas de vehículos eléctricos que están o planean salir a bolsa; el mercado de capitales ya no comprará incondicionalmente las tres palabras “nueva energía”. La verdadera prueba apenas comienza.