¿Wall Street quiere trasladar todo el sistema financiero a la cadena de bloques?

¿Wall Street se está poniendo completamente en cadena y quizás ya se haya iniciado la mayor revolución de infraestructura en la historia de las finanzas tradicionales?

Por: Jason Rosenthal

Traducción: AididiaoJP, Foresight News

Wall Street ya no solo explora blockchain de manera simbólica, sino que se está trasladando hacia él.

Tras años de observación, una variedad de instituciones que son pilares de los mercados de capitales globales —incluidas bolsas, cámaras de compensación y plataformas de negociación electrónica— están trasladando sus negocios a la cadena.

Lo que está ocurriendo actualmente es la mayor actualización de infraestructura de los mercados de capitales desde el cambio a la negociación electrónica hace treinta años.

Sin embargo, la mayoría de las personas solo se dará cuenta de que esto sucedió después de que la transición haya terminado.

¿Por qué ahora?: la velocidad lo cambia todo

Cada institución que se mueve en esta dirección sostiene la misma creencia: la infraestructura en cadena aumentará de forma significativa la velocidad con la que circula el capital. La historia ya ha dejado claro cuáles serán las consecuencias.

Recordemos las transformaciones provocadas por las bolsas de negociación electrónica en la década de 1990: antes de que existieran redes de comunicación electrónica y corredores en línea, una operación tardaba varios minutos en ejecutarse por completo; el diferencial compra-venta se cotizaba en forma de fracciones, y el acceso al mercado estaba limitado por la ubicación geográfica y el tamaño del capital. Con la mejora de la infraestructura, el diferencial se estrechó de manera notable; las comisiones bajaron de 150 dólares a 9.95 dólares, y luego a cero. El volumen de operaciones explotó y la participación de inversores minoristas aumentó de forma considerable. Tras entrar en el siglo XXI, el panorama del mercado era ya completamente distinto al de los años noventa: no solo se redujeron drásticamente los costos, sino que el tamaño del mercado también se expandió enormemente.

La tokenización aplicará la misma lógica a todo el sistema financiero global: habilitar negociación 24/7, liquidación instantánea y circulación transfronteriza sin fisuras. Con ello, los activos que antes requerían umbrales de capital de seis cifras se fraccionarán en porciones, y los colaterales podrán fluir en tiempo real en lugar de quedarse inmovilizados durante la noche. Todo esto traerá una mayor velocidad de rotación del capital, una participación más amplia y un tamaño total de mercado mayor.

¿Qué significa exactamente la tokenización? Los activos tokenizados se refieren a representaciones digitales de activos del mundo real —por ejemplo, bonos del Tesoro de EE. UU., acciones de Apple, contratos inmobiliarios— registrados en una cadena de bloques como tokens programables. A diferencia del modelo tradicional en el que las entidades custodias rastrean la propiedad a través de bases de datos centralizadas dentro del horario de atención de una sola zona horaria, los activos tokenizados existen en la cadena: pueden transferirse, programarse y liquidarse de forma instantánea en cualquier lugar del mundo y en cualquier momento.

No es un derivado, sino el propio activo real con una infraestructura subyacente mejor.

Las instituciones ya están en acción

En diciembre de 2025, The Depository Trust & Clearing Corporation (DTCC) recibió una carta de no-acción emitida por la Comisión de Valores de EE. UU. que le permite tokenizar activos del mundo real en blockchains aprobadas. El monto total de operaciones que DTCC procesó en 2024 fue de 3.7 billones de dólares. La empresa planea lanzar en la primera mitad de 2026 un servicio de tokenización de nivel productivo dirigido a bonos del Tesoro de EE. UU.

El 19 de enero de 2026, la Bolsa de Valores de Nueva York anunció el lanzamiento de una plataforma para la negociación y liquidación en cadena 24 horas de acciones estadounidenses y fondos cotizados en bolsa (ETF) —con soporte para negociación de fracciones, liquidación instantánea y financiación con stablecoins— y, en colaboración con JPMorgan (JPMorgan Chase) y Citibank, ofrecer soporte de depósitos tokenizados para la cámara de compensación de la Intercontinental Exchange. Las bolsas de valores más emblemáticas del mundo se están trasladando a la cadena.

En agosto de 2025, Tradeweb completó la primera operación en tiempo real totalmente basada en cadena, financiada con USDC, para bonos del Tesoro de EE. UU. —la operación se ejecutó un sábado, fuera de la ventana tradicional de liquidación; los participantes incluyen Bank of America, Castle Securities, DTCC y Virtu Financial. El alcance de su negocio se amplía de forma continua cada trimestre y ahora ya incluye liquidación transfronteriza y liquidación intradía. Nasdaq también presentó en septiembre de 2025 a la Comisión de Valores de EE. UU. una propuesta de cambios a sus propias reglas.

Esta serie de movimientos refleja cada vez más una tendencia de migración integral, en lugar de intentos aislados y experimentales.

Costos implícitos en el sistema actual

Hay una segunda fuerza que impulsa este proceso: la estructura del mercado actual se construye en torno a intermediarios, en lugar de estar centrada en el mercado mismo.

Pongamos como ejemplo una operación típica de valores: el inversor paga al bróker el diferencial compra-venta. En el trading institucional, el bróker principal cobra cargos de financiación. La bolsa y el agente de transferencia cobran, cada uno, sus respectivas tarifas. La entidad de custodia cobra comisiones por la conservación de los activos. DTCC cobra tarifas en cada etapa del proceso: compensación, netting y liquidación. Incluso si Estados Unidos logró liquidar en T+1 en 2024 —una reforma que tardó décadas, ya que antes el ciclo de liquidación duraba varios días— el capital aún necesita quedar inmovilizado durante la noche, lo que constituye una “costo estructural” para todos los participantes.

Los contratos inteligentes y las tecnologías de liquidación atómica pueden comprimir los múltiples niveles del proceso anterior. Hoy en día, ambas partes pueden completar la operación de inmediato en la cadena y lograr la liquidación final.

La extracción de rentas en el sistema actual —es decir, su espacio de beneficios— no desaparecerá… sino que se convertirá en una oportunidad para los nuevos entrantes. En otras palabras, el espacio de beneficios de las instituciones existentes es precisamente el momento en que se abre la oportunidad para construir nueva infraestructura.

El punto clave final es la claridad regulatoria —y esa condición finalmente empieza a estar disponible. Si el impulso actual se mantiene, el “CLARITY Act” podría tener un impacto en las finanzas tradicionales, de forma similar a cómo “GENIUS Act” ya ha influido en la adopción y el desarrollo de las stablecoins.

Las garantías institucionales que grandes instituciones esperan están a la vuelta de la esquina. Entonces, ¿qué significa eso para quienes construyen?

La migración de la infraestructura financiera global hacia la cadena creará demanda de una nueva categoría de productos y servicios.

El actor veterano que actúa con más rapidez no es tu competidor, sino tu cliente. DTCC no tiene intención de desarrollar por su cuenta el middleware; la Bolsa de Valores de Nueva York no tiene intención de construir herramientas de cumplimiento; y Tradeweb tampoco tiene intención de crear la capa de distribución transfronteriza.

Estas instituciones están construyendo una capa base regulada y alineada con los estándares institucionales. Y los fundadores se encargarán de construir sobre esa base todas las aplicaciones que funcionen en ella.

Esto es exactamente igual al patrón de desarrollo de la década de 1990. Las bolsas no crearon ETRADE, ni crearon Bloomberg, y tampoco desarrollaron el sistema de gestión de órdenes y la plataforma del bróker principal que definiera la próxima era. Todos esos logros fueron creados por fundadores que supieron detectar hacia dónde iba la tendencia.

Más participantes, mayor velocidad de rotación del capital, menos fricción en las operaciones.

Más liquidez, más espacio para el mercado.

La historia ya ha dejado claro cuál será el destino final de este proceso.

El periodo de oportunidad para construir la infraestructura básica del mercado financiero tokenizado ya se ha abierto.