Testimonio del Presidente Powell sobre el Informe de Política Monetaria semestral al Congreso

El presidente Powell presentó declaraciones idénticas ante el Comité de Banca, Vivienda y Asuntos Urbanos del Senado de EE. UU. el 25 de junio de 2025.

Presidente Hill, Miembro de rango Waters y otros miembros del Comité, agradezco la oportunidad de presentar el informe semestral de Política Monetaria de la Reserva Federal.

La Reserva Federal sigue centrada en lograr nuestros objetivos de doble mandato de máximo empleo y precios estables para el beneficio del pueblo estadounidense. A pesar de la elevada incertidumbre, la economía se encuentra en una posición sólida. La tasa de desempleo se mantiene baja y el mercado laboral está en o cerca del máximo empleo. La inflación ha disminuido considerablemente, pero ha estado funcionando algo por encima de nuestro objetivo a largo plazo del 2 por ciento. Estamos atentos a los riesgos en ambos lados de nuestro mandato dual.

Revisaré la situación económica actual antes de pasar a la política monetaria.

Situación Económica Actual y Perspectivas

Los datos entrantes sugieren que la economía sigue siendo sólida. Tras un crecimiento del 2.5 por ciento el año pasado, se informó que el producto interno bruto (PIB) disminuyó ligeramente en el primer trimestre, reflejando fluctuaciones en las exportaciones netas impulsadas por empresas que traían importaciones anticipándose a posibles aranceles. Este inusual cambio ha complicado la medición del PIB. Las compras finales internas privadas (PDFP), que excluyen las exportaciones netas, la inversión en inventarios y el gasto gubernamental, crecieron a un sólido ritmo del 2.5 por ciento. Dentro del PDFP, el crecimiento del gasto del consumidor se moderó, mientras que la inversión en equipos e intangibles se recuperó de la debilidad en el cuarto trimestre. Sin embargo, las encuestas a hogares y empresas reportan un declive en el sentimiento en los últimos meses y una elevada incertidumbre sobre las perspectivas económicas, reflejando en gran medida preocupaciones sobre la política comercial. Permanece por verse cómo estos desarrollos podrían afectar el gasto y la inversión futuros.

En el mercado laboral, las condiciones se han mantenido sólidas. Las ganancias de empleo en nómina promediaron un moderado 124,000 por mes en los primeros cinco meses del año. La tasa de desempleo, que fue del 4.2 por ciento en mayo, sigue siendo baja y se ha mantenido en un rango estrecho durante el último año. El crecimiento salarial ha continuado moderándose, aunque aún supera a la inflación. En general, un amplio conjunto de indicadores sugiere que las condiciones en el mercado laboral están en equilibrio y son consistentes con el máximo empleo. El mercado laboral no es una fuente de presiones inflacionarias significativas. Las fuertes condiciones del mercado laboral en los últimos años han ayudado a reducir disparidades de larga data en el empleo y los ingresos entre grupos demográficos.

La inflación ha disminuido significativamente desde sus máximos a mediados de 2022, pero sigue siendo algo elevada en relación a nuestro objetivo a largo plazo del 2 por ciento. Las estimaciones basadas en el índice de precios al consumidor y otros datos indican que los precios totales de los gastos de consumo personal (PCE) aumentaron un 2.3 por ciento en los 12 meses que terminaron en mayo y que, excluyendo las categorías volátiles de alimentos y energía, los precios del PCE básico aumentaron un 2.6 por ciento. Las medidas a corto plazo de las expectativas de inflación han aumentado en los últimos meses, como se refleja en las medidas basadas en el mercado y en encuestas. Los encuestados en encuestas de consumidores, empresas y pronosticadores profesionales señalan los aranceles como el factor determinante. Más allá del próximo año o más, sin embargo, la mayoría de las medidas de expectativas a largo plazo siguen siendo consistentes con nuestro objetivo de inflación del 2 por ciento.

Política Monetaria

Nuestras acciones de política monetaria están guiadas por nuestro doble mandato de promover el máximo empleo y precios estables para el pueblo estadounidense. Con el mercado laboral en o cerca del máximo empleo y la inflación permaneciendo algo elevada, el Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC) ha mantenido el rango objetivo para la tasa de fondos federales en 4-1/4 a 4-1/2 por ciento desde principios de año. También hemos continuado reduciendo nuestras tenencias de valores respaldados por hipotecas del Tesoro y agencias y, a partir de abril, hemos desacelerado aún más el ritmo de esta disminución para facilitar una transición suave a saldos de reservas amplios. Continuaremos determinando la postura apropiada de la política monetaria basada en los datos entrantes, la evolución de las perspectivas y el balance de riesgos.

Los cambios en la política siguen evolucionando y sus efectos en la economía siguen siendo inciertos. Los efectos de los aranceles dependerán, entre otras cosas, de su nivel final. Las expectativas de ese nivel, y por lo tanto de los efectos económicos relacionados, alcanzaron un pico en abril y desde entonces han disminuido. Aun así, los aumentos en los aranceles este año probablemente aumentarán los precios y afectarán la actividad económica.

Los efectos en la inflación podrían ser de corta duración, reflejando un cambio único en el nivel de precios. También es posible que los efectos inflacionarios puedan ser más persistentes. Evitar ese resultado dependerá del tamaño de los efectos de los aranceles, de cuánto tiempo tarde en trasladarse completamente a los precios y, en última instancia, de mantener ancladas las expectativas de inflación a largo plazo.

La obligación del FOMC es mantener las expectativas de inflación a largo plazo bien ancladas y prevenir que un aumento único en el nivel de precios se convierta en un problema inflacionario continuo. A medida que actuamos para cumplir con esa obligación, equilibramos nuestros mandatos de máximo empleo y estabilidad de precios, recordando que, sin estabilidad de precios, no podemos lograr los largos períodos de condiciones sólidas en el mercado laboral que benefician a todos los estadounidenses.

Por el momento, estamos bien posicionados para esperar y aprender más sobre el curso probable de la economía antes de considerar cualquier ajuste en nuestra postura de política.

Para concluir, entendemos que nuestras acciones afectan a comunidades, familias y empresas en todo el país. Todo lo que hacemos está al servicio de nuestra misión pública. Nosotros en la Reserva Federal haremos todo lo posible para lograr nuestros objetivos de máximo empleo y estabilidad de precios.

Gracias. Estoy feliz de responder sus preguntas.