El Banco Central continúa aumentando la cantidad en marzo con operaciones de MLF, con una absorción neta de liquidez a mediano plazo de 2500 millones de yuanes.

问AI · 中期流动性净回笼是否暗示降准可能延后？

21世纪经济报道记者 边万莉

El 24 de marzo, el banco central emitió un anuncio indicando que, para mantener la liquidez abundante en el sistema bancario, el 25 de marzo, el Banco Popular de China llevará a cabo una operación MLF de 5000 millones de yuanes mediante una licitación a tasa fija y múltiples precios, con un plazo de 1 año.

Es notable que, en marzo, también vencen 4500 millones de yuanes en MLF, lo que significa que la renovación de MLF en marzo incrementa en 500 millones, siendo este el decimotercer mes consecutivo de aumento, aunque el aumento es menor que los 3000 millones del mes pasado. Además, en marzo hay un total de 3000 millones de yuanes en repos inversos a 3M y 6M, lo que lleva a un total de 2500 millones de yuanes en absorción neta de liquidez a medio plazo.

“La absorción neta de liquidez a medio plazo en marzo es la primera desde octubre de 2024”, señala Wang Qing, economista jefe de macroeconomía de Dongfang Jincheng. Esto puede estar relacionado principalmente con el alto volumen de inyecciones netas de liquidez a medio plazo de 1.9 billones de yuanes en los primeros dos meses del año, y el hecho de que la situación de liquidez en marzo se mantuvo relativamente abundante, lo que no indica que el banco central continuará restringiendo la liquidez a medio y largo plazo; en el futuro, el banco central utilizará de manera integral herramientas de gestión de liquidez a medio y largo plazo, como la tasa de reservas obligatorias, operaciones de compra y venta de bonos del Estado, MLF y repos inversos, para mantener la liquidez en un estado relativamente estable y abundante.

Zhao Yi, analista de renta fija de CITIC Securities, indicó que, en términos de liquidez, desde el Festival de Primavera de este año, el mercado de liquidez ha sido en general expansivo, manteniendo un equilibrio general entre la oferta y la demanda de liquidez; desde marzo, varias herramientas de liquidez a largo plazo han tenido una tendencia de absorción neta. Además, los recientes conflictos geopolíticos han elevado los riesgos inflacionarios importados en nuestro país, lo que puede llevar a que la política monetaria se ajuste de manera razonable en función del equilibrio interno y externo, y las operaciones totales sean más estables. En el futuro, se deberá prestar atención a los cambios marginales en los datos fundamentales y las fluctuaciones en los mercados de capital globales, y se espera que la política monetaria mantenga un tono moderadamente expansivo.

¿La absorción neta de liquidez a medio plazo significa que se avecina una reducción de tasas? Wang Qing opina que, en general, existe cierta relación de sustitución entre las herramientas de inyección de liquidez a medio plazo y las herramientas de inyección de liquidez a largo plazo como la reducción de tasas y la compra y venta de bonos del Estado. Al mismo tiempo, es necesario considerar la tendencia de la economía macro y las finanzas para determinar el momento de la reducción de tasas.

Él señala además que, desde finales de febrero, la evolución de la situación en el Medio Oriente ha impulsado un gran aumento en los precios internacionales del petróleo, y en marzo el nivel general de precios en el país ha mostrado una fuerte tendencia al alza, lo que también puede perturbar el impulso del crecimiento económico. A corto plazo, en un contexto de incertidumbre externa abruptamente elevada, es muy probable que la política monetaria interna se enfoque en mantener la liquidez abundante y estabilizar las expectativas del mercado; el enfoque de la política actual se inclinará temporalmente hacia el control del aumento excesivo de los precios, y las operaciones como la reducción de tasas y el recorte de tasas pueden posponerse moderadamente.