Interpretación del informe anual 2025 de Aerospace Mechanical and Electrical: ingresos disminuyen un 32.60% interanual, pérdida neta atribuible a la sociedad matriz de 445 millones de yuanes

Resumen de los datos financieros clave

En 2025, Aerospace Electromechanical logró ingresos operativos de 3,605 millones de yuanes, con una caída interanual del 32.60%; pérdida neta atribuible a los accionistas de 445 millones de yuanes, con una ampliación de la pérdida interanual; pérdida neta atribuible a los accionistas excluyendo elementos no recurrentes de 476 millones de yuanes, con un aumento adicional de la pérdida interanual. La ganancia básica por acción fue de -0.31 yuanes/acción, y la ganancia por acción excluyendo elementos no recurrentes fue de -0.33 yuanes/acción.

Análisis de la estructura de ingresos y cambios

Los ingresos de la empresa provienen principalmente de tres segmentos: sistemas térmicos automotrices, fabricación y venta de energía solar, y operación de plantas solares. La caída de ingresos en 2025 se debió principalmente a cambios en el entorno de la industria y fluctuaciones en la demanda de los clientes:

1. Sistemas térmicos automotrices: lograron ingresos de 2,787 millones de yuanes, con una caída interanual del 23.53%. Entre ellos, Aisdaq experimentó una caída del 23.53% en ingresos debido a la fluctuación de los modelos de los clientes y una fuerte disminución en la demanda de marcas conjuntas; Eschra Korea, afectada por la disminución de la demanda de los clientes y el aumento de los precios de los materiales, vio una caída del 16.71% en ingresos interanuales.
2. Fabricación y venta de energía solar: lograron ingresos de 577 millones de yuanes, con una caída interanual del 48.84%. Debido al exceso de capacidad en la industria y la caída continua de precios, aunque las ventas de módulos alcanzaron 1.64 GW, los ingresos aún cayeron drásticamente.
3. Operación de plantas solares: lograron ingresos de 239 millones de yuanes, con una caída interanual. Debido a políticas de racionamiento de electricidad y ajustes en el mecanismo de precios eléctricos, la cantidad de electricidad generada y el precio de liquidación cayeron, además la empresa provisionó deterioro para algunos activos a largo plazo, lo que llevó a pérdidas en el segmento.

Análisis de gastos

En 2025, los gastos generales de la empresa sumaron 3,739 millones de yuanes, con una reducción de 1,407 millones de yuanes interanuales, principalmente debido a las medidas de reducción de costos y aumento de eficiencia adoptadas por la empresa y la exclusión de subsidiarias del alcance de los estados financieros consolidados.

Inversión en investigación y desarrollo y situación del personal

2. Inversión en I+D: En 2025, la inversión en I+D fue de 141 millones de yuanes, con una reducción de 41 millones de yuanes interanuales, y la proporción de inversión en I+D respecto a los ingresos fue del 3.90%. Los proyectos de investigación se centraron en los sistemas térmicos automotrices y la industria solar:

   • Sistemas térmicos automotrices: se avanzó en la tecnología de gestión térmica de nueva energía, se completó la investigación preliminar del sistema de aire acondicionado de doble capa con rueda invertida y el sistema de bomba de calor R290, y se logró la producción en serie del módulo de intercambio de calor del refrigerador de automóvil.
   • Industria solar: se completó la transformación de la línea de producción del tipo 210N, se desarrollaron módulos anti-reflejo y se logró la primera venta en el extranjero, se lanzó un módulo de marco compuesto de alta carga, con una reducción de costos del marco superior al 30%.

3. Personal de I+D: El número de personal de I+D de la empresa es de 174, representando el 10.45% del total de empleados. En cuanto a la estructura educativa, hay 28 con maestría, 74 con licenciatura, 19 con educación técnica, y 53 con secundaria o menor; en cuanto a la estructura de edad, 42 tienen menos de 30 años, 21 tienen entre 30 y 40 años, 20 tienen entre 40 y 50 años, 84 entre 50 y 60 años, y 7 tienen 60 años o más.

Análisis de flujo de caja

En 2025, el flujo de caja neto de las actividades operativas de la empresa fue de 573 millones de yuanes, cambiando de negativo a positivo interanualmente; el flujo de caja neto de las actividades de inversión fue de -11 millones de yuanes, reduciendo pérdidas; y el flujo de caja neto de las actividades de financiación fue de -596 millones de yuanes, ampliando la salida interanual.

Interpretación de factores de riesgo

2. Riesgo de intensificación de la competencia en la industria

   • Industria solar: el exceso de capacidad en la industria, la pequeña escala de capacidad de los módulos de la empresa y la débil capacidad de negociación, junto con la falta de pedidos de calidad, han llevado a pérdidas debido a que los precios están por debajo de los costos. A partir del 1 de abril de 2026, se eliminará la devolución del impuesto al valor agregado por la exportación de productos solares, lo que comprimirá aún más el margen de beneficio de los negocios en el extranjero.
   • Industria de sistemas térmicos automotrices: la demanda en la industria automotriz se ha vuelto más ajustada, los pedidos de las principales fábricas de automóviles se dirigen a empresas internas o profundamente vinculadas, lo que dificulta a la empresa obtener nuevos pedidos, la estructura de clientes es desequilibrada, con una alta dependencia de un solo cliente, lo que reduce continuamente el margen de beneficio.

3. Riesgo de operación de plantas solares: debido a las políticas de racionamiento de electricidad y ajustes en los precios eléctricos, la cantidad de electricidad generada y el precio en ciertas áreas han disminuido, sumado a que los subsidios estatales se retrasan en su devolución, la operación de los fondos de las empresas de proyectos de plantas solares se ha vuelto tensa, y los riesgos de deuda se han manifestado.

Situación de compensación de directores, supervisores y altos ejecutivos

En 2025, la situación de compensación de los altos directivos de la empresa es la siguiente:

• Presidente Jing Huaijing: el total de compensación antes de impuestos recibido de la empresa durante el período del informe fue de 963,500 yuanes.
• Gerente general Li Jianhua: el total de compensación antes de impuestos recibido de la empresa durante el período del informe fue de 42,600 yuanes (el período de pago de la compensación es diciembre de 2025).
• Vicegerente general Xu Yongqin: el total de compensación antes de impuestos recibido de la empresa durante el período del informe fue de 711,900 yuanes.
• Director financiero Dai Bo: el total de compensación antes de impuestos recibido de la empresa durante el período del informe fue de 434,500 yuanes.

Además, el exdirector, gerente general Zhao Li, recibió compensación durante el período de enero a noviembre de 2025, con un total de compensación antes de impuestos de 888,600 yuanes; el exdirector, vicegerente general Shi Jiacha, recibió compensación durante el período de enero a julio de 2025, con un total de compensación antes de impuestos de 648,200 yuanes.

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Editor: Xiao Lang Quick Report