Baidu, SoftBank respaldan, DJI rival está listo para salir a IPO

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THECAPITAL

El segundo despegue

Este artículo tiene 4369 palabras, aproximadamente 6.2 minutos

Autor | Wang Tao Editor | Nosotros

Fuente | #融中财经

(ID: thecapital)

El principal competidor de DJI ha vuelto a lanzar un ataque contra la bolsa de Hong Kong.

Hace poco, Guangzhou XAG Technology Co., Ltd. actualizó su prospecto y planea cotizar en la bolsa principal de Hong Kong, con Huatai International como patrocinador exclusivo. La empresa había presentado previamente una solicitud de cotización en la bolsa de Hong Kong en septiembre de 2025, pero tras la caducidad del prospecto, vuelve a intentarlo. Antes, XAG también había intentado cotizar en la bolsa de tecnología en China a finales de 2021, pero no tuvo éxito.

El fundador de XAG, Peng Bin, nació en 1982 en Fujian. Tras dejar Microsoft, recaudó fondos de amigos y familiares para emprender, fabricando el primer prototipo de dron de protección de cultivos en un campo de algodón en Xinjiang con materiales simples.

Después de dieciocho años de profundización, XAG se ha convertido en la segunda mayor empresa de drones agrícolas del mundo. Según datos de Frost & Sullivan, en 2024, la participación de mercado de XAG en el mercado global de drones agrícolas alcanzará el 17.1%, ocupando el segundo lugar, y sus productos ya están en campos de 42 países. Detrás de la empresa se encuentran inversores de primer nivel, incluidos SoftBank Vision Fund, Baidu, Innovation Works y Hillhouse.

Actualmente, DJI, con su ventaja absoluta, ocupa la posición de liderazgo en el mercado de drones agrícolas, y las dos empresas, DJI y XAG, juntas tienen la mayor parte de la cuota de mercado en China.

XAG ha estado persiguiendo durante diez años y la brecha con DJI sigue siendo clara. ¿Podrá Peng Bin lograr su objetivo en este nuevo ataque a la “primera acción de drones agrícolas” en Hong Kong?

GEEK farming, cultivado durante 18 años

El punto de partida del emprendimiento de Peng Bin no tiene nada que ver con la agricultura.

En 2004, Peng Bin se graduó del Departamento de Computación de la Universidad de Ciencia y Tecnología Electrónica de Xi’an y se unió a Microsoft como gerente técnico. Durante sus dos años en el cargo, fue nombrado Experto Más Valioso (MVP) de Microsoft y fue presidente del club de la comunidad técnica de Microsoft en la región de Guangdong, siendo un técnico conocido en la industria.

En las actividades de la comunidad, conoció a un grupo de compañeros que también amaban el código y el hardware. Todos llegaron a un consenso: la tecnología no debería servir solo a las grandes empresas, hay que hacer cosas que realmente cambien el mundo.

En 2007, a los 25 años, Peng Bin dejó su trabajo en Microsoft. En ese momento, el sector del comercio electrónico estaba en rápido ascenso, y el capital se aglomeraba persiguiendo la tendencia de Internet. Nadie apostaba por un proyecto de emprendimiento que fabricaba aeronaves. Visitó a decenas de inversores, todos lo rechazaron, y finalmente pidió prestado a sus padres y familiares, lanzando con dificultad XAG.

El “X” de “XAG” proviene de “geek”. El cofundador Gong Qiqin fue productor de National Geographic, proveniente de una familia de la fuerza aérea, y desde joven se obsesionó con aviones y mecánica. Abandonó una carrera exitosa en la industria cinematográfica en Australia para regresar a China y emprender junto a Peng Bin. Un geek profundamente técnico y un productor que entiende de contenido y comunicación, dotaron a XAG de una singularidad técnica impulsada por el idealismo.

En sus inicios, XAG se centró en el sistema de control de vuelo de drones, principalmente vendiendo en la comunidad geek en el extranjero, RC Groups. La mayoría de los primeros pedidos provenían del extranjero. Gracias a estos pedidos dispersos de la comunidad geek en el extranjero, en 2009, XAG superó los ingresos de un millón; en 2011, los ingresos cruzaron la marca de veinte millones.

Pero solo Peng Bin y el equipo central sabían que depender solo de la venta de sistemas de control de vuelo nunca llevaría a XAG lejos.

2013 se convirtió en un punto de inflexión clave para XAG. Peng Bin llevó al equipo a Xinjiang para investigar, justo a tiempo para el momento crítico de la aplicación del defoliante antes de la cosecha de algodón en el norte de Xinjiang.

Con una mentalidad de “probar”, el equipo improvisó un dron de fotografía aérea, equipándolo con dos botellas de agua y una bomba de lavado de autos, creando un dispositivo de rociado simple para una prueba de vuelo. En el campo de algodón, realizaron la prueba de rociado, y los resultados superaron las expectativas.

Esta rudimentaria prueba de campo convenció a Peng Bin sobre la dirección a seguir: las labores agrícolas no necesitan drones que vuelen alto y lejos, solo requieren estabilidad y precisión. Incluso si ocurre un fallo, la pérdida no será alta; más importante aún, China tiene 2 mil millones de acres de tierra cultivable, y solo en la protección de cultivos hay un enorme espacio de mercado.

De regreso a Guangzhou desde Xinjiang, Peng Bin decidió: “todo en la pista de drones agrícolas”.

Con el nuevo modelo establecido, el equipo se sumergió en los campos de algodón de Xinjiang, comenzando desde las bases de cultivo en el norte, trabajando acre por acre.

Primero, buscaron a los grandes productores de algodón del pueblo para pruebas de rociado gratis, permitiendo que los agricultores vieran con sus propios ojos la uniformidad y eficiencia del rociado del dron, comparando la diferencia tangible con el trabajo manual; el efecto siempre es más efectivo que cualquier publicidad llamativa. Gracias al boca a boca entre los agricultores, en solo dos años, la superficie de servicio agrícola de XAG pasó de cero a 2 millones de acres, no solo estableciéndose en los campos de algodón de Xinjiang, sino que su buena reputación se extendió a las principales regiones agrícolas del país en Henan y el noreste.

Con el mercado funcionando, la financiación también se volvió más fluida.

En 2020, XAG anunció oficialmente la finalización de una financiación de la Serie C de 1.2 mil millones, liderada conjuntamente por Baidu Capital y SoftBank Vision Fund, con la participación de varias instituciones de primer nivel como Innovation Works y Yuexiu Industrial Fund. Esta financiación también estableció el récord de la mayor ronda de financiamiento en el campo de la tecnología agrícola en ese momento.

Sin embargo, el apoyo del capital no hizo que el camino de XAG hacia la cotización fuera sencillo.

A finales de 2021, XAG presentó oficialmente una solicitud de IPO en la bolsa de tecnología de Shanghái. En ese momento, la pista de drones agrícolas estaba comenzando a explotar, y el mercado esperaba que esta “primera acción de tecnología agrícola” se concretara. Pero los problemas reales se interpusieron: desde 2018 hasta la primera mitad de 2021, la empresa tuvo pérdidas netas continuas; la inversión constante en I+D y la expansión del mercado nacional llevaron a la empresa a un estado de pérdidas; además, el entorno de revisión de la bolsa de tecnología se había vuelto más estricto, y la regulación exigió mayores capacidades de rentabilidad y barreras tecnológicas para las empresas de tecnología dura. Tras una cuidadosa consideración, XAG retiró su solicitud de cotización en la bolsa de tecnología en 2022.

Después de tres años de inactividad, XAG finalmente presentó un informe clave en 2024: logró revertir las pérdidas y registró un beneficio neto de 70.4 millones.

Para septiembre de 2025, XAG presentó por primera vez una solicitud de cotización en la bolsa de Hong Kong. Esa misma noche, Peng Bin publicó en su red social un mensaje que reflejaba sus sentimientos tras dieciocho años de emprendimiento: “Dieciocho años de emprendimiento, hoy XAG presenta oficialmente su solicitud de cotización en la bolsa de Hong Kong. Es como un estudiante que ha terminado su examen de ingreso a la universidad.”

Sin embargo, terminar un examen no significa el final; presentar la solicitud es solo el primer paso hacia la cotización, y la respuesta sobre si podrá aterrizar con éxito en la bolsa de Hong Kong aún está por verse.

Ingresos anuales que superan los mil millones, manteniéndose en el segundo lugar de la industria

Para muchas personas, XAG es una “empresa de drones de protección de cultivos”, pero Peng Bin ha enfatizado desde el principio que la posición de XAG nunca ha sido simplemente “empresa de drones”, sino “empresa de robots agrícolas”. En su opinión, los drones son solo una herramienta para servir a la agricultura; lo que XAG quiere hacer es resolver los puntos débiles en todo el proceso de producción agrícola, ayudando a los agricultores a cultivar bien la tierra con tecnología.

Alrededor de los cuatro grandes procesos de producción en la gestión agrícola: “agua, fertilizante, pesticida y patrullaje”, XAG ha construido a lo largo de más de diez años un conjunto completo de matriz de productos de agricultura inteligente: drones agrícolas, vehículos agrícolas no tripulados, dispositivos de conducción automática para maquinaria agrícola y sistemas de IoT para granjas inteligentes. Junto con esta matriz de productos, XAG también desarrolló la aplicación móvil “XAG Agricultural Services”, que permite a los agricultores controlar todos los dispositivos de forma remota desde casa y monitorear en tiempo real todas las condiciones en el campo.

En 2025, XAG lanzó un nuevo modelo insignia, el dron agrícola P150 Pro. Este dispositivo no solo puede aplicar pesticidas, sino que también puede realizar siembra de fertilizantes sólidos, siembra de arroz, siembra de semillas y patrullaje en el campo, cubriendo la mayoría de las necesidades de gestión agrícola con un solo dispositivo. En términos de precio, en comparación con el precio de venta de 200,000 yuanes del primer dron de protección de cultivos en 2015, el precio de los modelos principales de XAG ha bajado a alrededor de 50,000 yuanes, una reducción del 75% en diez años.

Un dron agrícola capaz de cubrir todo el proceso de rociado, fertilización, siembra y patrullaje, con un precio de venta de solo 50,000 yuanes, y además, la mayoría de las provincias del país han incluido los drones agrícolas en los subsidios para la compra de maquinaria agrícola, lo que significa que los agricultores pueden obtener hasta un 50% de subsidio al comprar un dispositivo, pagando solo alrededor de 20,000 yuanes. Esto era impensable para todos los agricultores hace diez años.

En términos de distribución, tras más de diez años de esfuerzo, la red de distribuidores y servicios de XAG ya cubre más de 900 condados en todo el país, logrando una cobertura casi total de las principales regiones agrícolas en China.

Mientras que el mercado nacional se asienta firmemente, XAG también ha seguido un camino exitoso en el exterior. XAG ha desplegado sus productos a lo largo de la banda agrícola global, ingresando a 42 países y regiones, desde los campos de arroz en Tailandia y los campos de soja en Brasil, hasta los huertos de cerezos en Turquía y las plantaciones de caucho en Camboya; donde hay agricultura a gran escala, hay equipos de XAG.

El aumento de los niveles de rentabilidad ha comenzado a superar las expectativas del mercado. En 2022, XAG tuvo pérdidas de 254 millones; en 2023, la empresa optimizó su estructura de costos, reduciendo las pérdidas a 133 millones; en 2024, logró revertir pérdidas, registrando un beneficio neto de 70.4 millones; para la primera mitad de 2025, el beneficio neto de la empresa ya alcanzó 131 millones, superando en solo seis meses el nivel de ganancias del año completo de 2024.

Sin embargo, detrás de estos impresionantes datos financieros, también hay problemas reales que XAG debe enfrentar. Desde 2022, los ingresos de la unidad de negocios de drones agrícolas han aumentado del 78.6% anualmente hasta el 89% en la primera mitad de 2025.

Es positivo que el núcleo del negocio siga fortaleciéndose, pero también significa que la velocidad de expansión de nuevos negocios como vehículos agrícolas no tripulados, dispositivos de conducción automática para maquinaria agrícola y IoT agrícola inteligente es mucho menor de lo que el mercado esperaba, y la dependencia de la empresa en esta única categoría de drones agrícolas está aumentando gradualmente.

Peng Bin ha enfatizado repetidamente que XAG es una “empresa de tecnología agrícola” y no una “empresa de drones”, pero desde la estructura de ingresos actual, aún no puede respaldar completamente esta posición estratégica. Desde el punto de vista del panorama industrial, según los datos de Frost & Sullivan, en términos de ingresos para 2024, XAG tiene una participación de mercado del 17.1% en la industria global de drones agrícolas y del 20.8% en el mercado chino, ocupando ambos lugares en el segundo puesto de la industria, mientras que la primera posición, sin duda, la ocupa DJI.

La concentración industrial en el sector de drones agrícolas es extremadamente alta, y el efecto de liderazgo es muy evidente. DJI, que entró en el sector agrícola desde los drones de consumo, cuenta con una profunda acumulación técnica, una poderosa fuerza de marca y una red de distribución que abarca el país y el mundo. Aunque entró en el sector agrícola más tarde que XAG, rápidamente ocupó la primera posición en la industria gracias a sus ventajas integrales. Aunque XAG ha estado en el campo agrícola durante más tiempo y tiene una comprensión más profunda de los escenarios agrícolas, todavía es difícil competir de manera directa con DJI en términos de recursos generales y poder de marca.

XAG ha elegido una ruta diferenciada que se aleja de la simple venta de hardware, creando una solución agrícola inteligente que cubre toda la cadena desde la “percepción integral, toma de decisiones inteligentes, hasta la ejecución precisa”. En términos simples, DJI vende un buen dron agrícola, mientras que XAG quiere ofrecer a los agricultores un conjunto de soluciones de cultivo automatizado que cubran todo el proceso, desde la siembra hasta la cosecha.

No se ha dado la respuesta definitiva sobre si esta ruta diferenciada tendrá éxito en el mercado, pero al menos, XAG ha encontrado un espacio narrativo que no se superpone completamente con DJI, y ha trazado un camino propio.

Dieciocho años afilando una espada, esperando la oportunidad de desarrollo**

Peng Bin ha recordado en varias ocasiones en público las escenas de ser bombardeado con preguntas por parte de los inversores en sus primeros días de financiamiento. Los inversores le lanzaban preguntas en cadena: “¿Necesita la agricultura una tecnología tan avanzada?” “Los jóvenes están huyendo del campo, ¿a quién le vas a vender tu producto?” “Los agricultores siempre pagan en efectivo, ¿tu ingreso puede ser conforme? ¿Puede cumplir con los requisitos de cotización?” En aquella época, cuando los proyectos de Internet crecían diez veces al año, una empresa de drones que operaba en el campo y que aplicaba pesticidas a los agricultores no parecía un objetivo digno de inversión de capital.

Solo en los últimos dos años, la dirección de la industria ha cambiado realmente.

En 2024, la “economía de bajo vuelo” fue oficialmente incluida en el informe de trabajo del gobierno, abriendo de repente un enorme espacio de mercado de billones. La economía de bajo vuelo se convirtió en una de las pistas más calientes del mercado de capitales. Y en todos los escenarios de aplicación de la economía de bajo vuelo, la logística, el turismo cultural, la ayuda de emergencia y el tráfico urbano aún están en fases de prueba y exploración; solo los drones agrícolas son el campo actualmente con la madurez comercial más alta, habiendo completado completamente el ciclo comercial.

Los datos oficiales publicados por la Administración de Aviación Civil de China indican que en 2023, el tiempo total de vuelo de todos los drones en la industria en China fue de aproximadamente 4.12 millones de horas, de las cuales el tiempo de vuelo de los drones agrícolas representó un impresionante 98.3%.

En otras palabras, el único campo que ha logrado cerrar el ciclo comercial en la economía de bajo vuelo hasta ahora es principalmente el sector agrícola.

Gong Qiqin ha mencionado que la tasa de mecanización en los procesos de arado, siembra y cosecha en el país ha superado el 75%, pero el nivel de inteligencia en los procesos de gestión (fertilización, aplicación de pesticidas, riego y patrullaje) que representan el 70% de la inversión y el tiempo en la producción agrícola es muy bajo, que es precisamente el vacío de mercado al que apunta la matriz de productos de XAG.

Peng Bin hace una audaz afirmación: “La automatización total de los campos es más probable que se realice primero en China”. La razón principal es muy sencilla: países desarrollados como Estados Unidos ya han establecido un sistema mecanizado tradicional maduro, donde las grandes máquinas agrícolas son predominantes, y el costo de transformación hacia la inteligencia es extremadamente alto; mientras que el proyecto “Conexión a cada aldea” en China ha logrado una cobertura de red 4G en las áreas rurales de más del 95%, muy por encima de la cobertura de red en campos agrícolas en Estados Unidos. Peng Bin descubrió en su investigación de campo que, excepto en áreas de alta densidad poblacional, la señal 3G en los campos agrícolas de Estados Unidos es inestable, y mucho menos la 4G.

China aún no ha completado el camino de mecanización tradicional, lo que a su vez ha brindado oportunidades para la electrificación, miniaturización y equipamiento agrícola inteligente de superar el camino.

En cierto sentido, XAG representa un ejemplo único del emprendimiento de tecnología dura en China. A diferencia de los modelos industriales de electrónica de consumo en Shenzhen o impresión 3D, comenzó en el CBD de Tianhe en Guangzhou y se arraigó en los campos agrícolas más remotos de China.

Peng Bin afirma que el crecimiento de XAG se debe a la acumulación de talento en automatización en la industria manufacturera de la Gran Área de la Bahía y a los beneficios de red derivados de la infraestructura rural del país. Estas grandes políticas y ventajas industriales se concretan en XAG de manera muy específica: el equipo reúne a muchos ingenieros en control de motores y fusión de sensores, y los equipos pueden lograr colaboración en la nube y control remoto utilizando la red 4G rural, condiciones que se adaptan perfectamente a los campos agrícolas en China.

Si logra cotizar con éxito, XAG se convertirá en el “primer stock de drones agrícolas” en la bolsa de Hong Kong y será un objetivo muy reconocible en el sector de la economía de bajo vuelo.

Pero la cotización no es el fin. XAG recién logró revertir pérdidas en 2024, y su base de rentabilidad aún no es sólida; la posición de liderazgo de DJI en el mercado de drones agrícolas es difícil de desplazar a corto plazo; y si los nuevos negocios pueden sostener la posición de “empresa de tecnología agrícola” y no quedarse en el plano de la visión, son todos desafíos que XAG debe enfrentar después de la cotización.

Hace dieciocho años, Peng Bin, de 25 años, en una oficina en Tianhe en Guangzhou, quería cambiar el mundo con tecnología; dieciocho años después, sus drones vuelan por los campos de algodón de Xinjiang, sirviendo a más de diez millones de acres de tierras cultivables.

Hay millones de formas de cambiar el mundo, XAG eligió la más sólida: volar acre por acre, profundizando paso a paso.

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