Análisis del informe anual 2025 de CompuChem: La utilidad neta ajustada cae un 82.12%, el flujo de caja operativo aumenta un 1780.16% interanual

Ingresos operativos: caída continua durante dos años, negocio interno se reduce drásticamente

En 2025, Kangpu Chemical logró ingresos operativos de 245,842,260.40 yuanes, una disminución del 25.61% en comparación con los 330,480,804.78 yuanes de 2024, siendo esta la segunda caída consecutiva de más del 25% en los ingresos operativos de la empresa (en 2024, la caída fue del 25.21% en comparación con 2023).

Desde la estructura de ingresos, la actuación de los negocios internos y externos es notablemente divergente:

• Los ingresos internos fueron de 96,533,906.83 yuanes, con una caída drástica del 45.85%, principalmente debido a la disminución significativa en el volumen de compras de clientes clave como Luoyang Molybdenum, las ventas de extractores de metales y otros tensioactivos especiales cayeron un 34.18% y un 90.53% respectivamente, y al mismo tiempo, el precio promedio también se ajustó a la baja.
• Los ingresos externos fueron de 149,308,353.57 yuanes, con una caída de solo el 1.82% en comparación, manteniéndose relativamente estables, pero afectados por la competencia del mercado y la apreciación del yuan, lo que resultó en una disminución en el precio promedio de los productos clave.

Desde la perspectiva de los productos, el negocio central enfrenta presiones significativas:

Los extractores de metales, como la principal fuente de ingresos de la empresa, representan más del 87% de los ingresos, y su descenso ha arrastrado directamente los ingresos totales; aunque los ingresos de los reactivos de flotación han crecido significativamente, su baja producción y altos costos fijos unitarios resultan en un margen de ganancia negativo, limitando su contribución a las ganancias.

Beneficio neto y beneficio neto deducido: caída drástica de las ganancias, ingresos no recurrentes apoyan las ganancias

En 2025, el beneficio neto atribuible a los accionistas de la empresa fue de 22,094,650.70 yuanes, una caída del 72.48% en comparación con los 80,299,971.39 yuanes de 2024; el beneficio neto deducido de ingresos no recurrentes fue de 14,499,017.44 yuanes, con una caída aún más pronunciada del 82.12%, lo que resalta una fuerte deterioración en la capacidad de generación de ganancias del negocio principal de la empresa.

La disminución de las ganancias de la empresa se debe a múltiples factores: en primer lugar, la intensificación de la competencia del mercado ha llevado a una caída tanto en el volumen de ventas como en los precios, lo que ha ocasionado una gran reducción en el margen de ganancia; en segundo lugar, la finalización de proyectos de inversión y el aumento en la inversión en investigación y desarrollo han elevado los costos operativos; en tercer lugar, siguiendo el principio de prudencia, la empresa ha provisionado deterioro para parte de su inventario y activos fijos, lo que ha erosionado aún más las ganancias.

Los ingresos no recurrentes han jugado un papel de soporte en las ganancias del período, en 2025, el ingreso neto de ingresos no recurrentes fue de 7,595,633.26 yuanes, principalmente proveniente de ganancias por cambios en el valor razonable de activos financieros negociables de 6,121,874.98 yuanes y subsidios gubernamentales de 1,105,643.57 yuanes.

Beneficio por acción: caída drástica junto con el beneficio neto

En 2025, el beneficio básico por acción de la empresa fue de 0.19 yuanes/acción, una disminución del 72.06% en comparación con los 0.68 yuanes/acción de 2024; el beneficio por acción deducido fue de 0.12 yuanes/acción, con una caída similar de más del 70%, consistente con la disminución del beneficio neto y del beneficio neto deducido, reflejando que el nivel de ganancias por acción de la empresa se ha reducido junto con la disminución de las ganancias totales.

Gastos: aumento general significativo, notable incremento en la inversión en investigación y desarrollo

En 2025, los gastos totales de la empresa ascendieron a 52,691,927.57 yuanes, un aumento significativo del 36.74% en comparación con los 38,533,891.21 yuanes de 2024, lo que ha incrementado la presión de gastos.

Gastos de ventas: aumento del 14.97%, destinados a la expansión del mercado

En 2025, los gastos de ventas fueron de 8,176,649.84 yuanes, con un incremento interanual del 14.97%. El aumento se debió principalmente a la intensificación de la competencia en el mercado, lo que llevó a la empresa a incrementar sus servicios técnicos postventa y esfuerzos de expansión de mercado, resultando en un aumento interanual en salarios, gastos de viaje y comisiones de apertura de mercado de los técnicos contabilizados como gastos de ventas.

Gastos de administración: aumento del 17.53%, múltiples gastos en aumento

Los gastos de administración alcanzaron los 19,930,139.45 yuanes, lo que representa un incremento interanual del 17.53%, impulsado por cuatro factores:

• Aumento en salarios de empleados: incluyendo el aumento en beneficios no monetarios para empleados, gastos de educación de empleados y cuotas sindicales;
• Aumento en depreciación y amortización: debido a la puesta en funcionamiento del instituto de investigación de proyectos de inversión y el aumento significativo en los costos de depreciación por la compra de propiedades en la ciudad;
• Aumento en tarifas de consultoría de intermediarios: aumento interanual en los costos de la investigación de proyectos de investigación encargados a terceros;
• Aumento en otros gastos de administración como el fondo de garantía para personas con discapacidad.

Gastos financieros: de negativo a positivo, aumento significativo en las pérdidas de cambio

Los gastos financieros fueron de 2,013,250.49 yuanes, un cambio significativo en comparación con los -3,252,265.28 yuanes de 2024, debido principalmente a la continua apreciación del yuan frente al dólar en 2025, lo que ha llevado a la empresa a enfrentar grandes pérdidas de cambio en sus activos monetarios, además de un aumento en los costos de interés.

Gastos de investigación y desarrollo: aumento del 27.40%, el sistema de investigación y desarrollo continúa mejorando

Los gastos de investigación y desarrollo fueron de 22,571,987.79 yuanes, un aumento del 27.40% en comparación con 2024, representando el 9.18% de los ingresos operativos, en comparación con el 5.36% de 2024. El aumento se debe principalmente a que, tras la puesta en funcionamiento del instituto de investigación, la empresa ha incrementado sus inversiones en I+D, incorporando gradualmente a un gran número de doctores, ingenieros y otros talentos tecnológicos, al mismo tiempo que se han incrementado los costos de depreciación y consumo de materiales relacionados con la investigación y desarrollo.

Situación del personal de investigación y desarrollo: expansión del equipo, optimización de la estructura de talento

A finales de 2025, la empresa contaba con un total de 99 personas en el departamento de investigación y desarrollo, 15 más que las 84 al inicio del período, aumentando la proporción de personal de investigación y desarrollo del 21% al 28% del total de empleados. En cuanto al nivel educativo:

• El número de doctores pasó de 7 a 10;
• El número de másteres pasó de 31 a 38;
• El número de licenciados pasó de 35 a 38;
• El número de técnicos y otros pasó de 11 a 13.

La expansión del equipo de investigación y desarrollo y el aumento en la proporción de personal altamente calificado brindan un soporte de talento para futuras innovaciones tecnológicas y desarrollos de productos de la empresa, y la empresa ha sido aprobada para establecer una estación de investigación postdoctoral de nivel nacional, lo que mejora aún más la plataforma de formación de talento.

Flujo de caja: flujo de caja operativo pasa de negativo a positivo, flujo de caja de inversión y financiamiento se reduce

Flujo de caja de actividades operativas: aumento interanual del 1780.16%, calidad significativamente mejorada

En 2025, el flujo de caja neto generado por actividades operativas fue de 149,920,528.81 yuanes, logrando revertir el -8,922,978.88 yuanes de 2024, con un incremento del 1780.16%, y la calidad del flujo de caja operativo ha mejorado significativamente, principalmente por:

• Recuperación masiva de cuentas por cobrar y depósitos de garantía, en el cuarto trimestre se recibieron grandes pagos anticipados de clientes importantes, el efectivo recibido por la venta de productos y prestación de servicios aumentó en 54 millones de yuanes interanualmente;
• Con la disminución en la producción y ventas y el contexto de reducción de inventarios, el volumen de compras de materias primas disminuyó interanualmente, y el efectivo pagado por la compra de bienes y la aceptación de servicios disminuyó en 114 millones de yuanes interanualmente;
• La disminución en la rentabilidad ha llevado a una disminución en el impuesto sobre la renta y otros impuestos pagados interanualmente, con un descenso de 19 millones de yuanes en los impuestos y tasas pagados.

Flujo de caja de actividades de inversión: salida interanual reducida en un 84.68%, finalización de proyectos de inversión

El flujo de caja neto generado por actividades de inversión fue de -27,233,326.19 yuanes, una reducción significativa en comparación con los -177,771,442.47 yuanes de 2024, con una disminución del 84.68% en las salidas, principalmente debido a la finalización de proyectos de inversión, lo que llevó a una disminución significativa en los pagos por la compra de equipos de ingeniería, el efectivo pagado por la compra y construcción de activos fijos, activos intangibles y otros activos a largo plazo disminuyó en 156 millones de yuanes interanualmente.

Flujo de caja de actividades de financiamiento: salida interanual reducida en un 66.24%, reducción de deuda con intereses

El flujo de caja neto generado por actividades de financiamiento fue de -7,852,034.19 yuanes, una reducción en las salidas del 66.24% en comparación con los -23,259,956.02 yuanes de 2024, principalmente debido a que la empresa, en función de la gestión de ingresos y gastos, ha reembolsado y reducido su deuda con intereses.

Riesgos potenciales: múltiples riesgos continúan presentes, necesidad de estar alerta ante la presión en el negocio principal

Riesgo de concentración de clientes principales

Las ventas de los cinco principales clientes de la empresa representan el 50.56%, con una alta concentración de clientes, si los principales clientes reducen sus compras debido a ciclos de la industria o problemas operativos, esto tendrá un impacto negativo en la producción y operación de la empresa.

Riesgo de fluctuación en los precios de las materias primas

Los costos de las operaciones principales de la empresa dependen en gran medida de materiales directos, que son productos petroquímicos o materias primas químicas básicas, y los precios están fuertemente influenciados por los precios del petróleo crudo internacional y los ciclos de la economía macroeconómica; si los precios de las materias primas aumentan drásticamente y la empresa no puede trasladar efectivamente la presión de costos, esto tendrá un efecto adverso en su rendimiento.

Riesgo de fluctuación del tipo de cambio

La empresa tiene una proporción significativa de exportaciones, la apreciación del yuan frente al dólar en 2025 ya ha afectado la rentabilidad del negocio exterior, y si las fluctuaciones del tipo de cambio se intensifican en el futuro, esto afectará aún más el nivel de beneficio neto de la empresa.

Riesgo de iteración tecnológica de productos

Los campos de aplicación de los productos de la empresa, como la metalurgia hidrometalúrgica, requieren mejoras tecnológicas y actualizaciones de productos de alto nivel; si la empresa no logra captar con precisión las tendencias de desarrollo tecnológico de la industria o continúa innovando tecnológicamente, se enfrentará al riesgo de disminuir su competitividad central y perder clientes.

Riesgo de fluctuación del margen de ganancia

El margen de ganancia de la empresa ha disminuido de manera continua; si en el futuro persisten factores como la variación en la demanda de los clientes, el aumento en los precios de las materias primas y la intensificación de la competencia del mercado, y la empresa no puede responder mediante la optimización de su estructura de productos y la mejora de la eficiencia de producción, el margen de ganancia enfrentará una presión adicional de disminución.

Riesgo de fluctuación de la economía macroeconómica

Las industrias upstream y downstream de la empresa están estrechamente relacionadas con el ciclo de la economía macroeconómica; si la economía global o la economía nacional crecen a un ritmo más lento, esto llevará a una insuficiencia en la demanda de los sectores downstream, afectando así el rendimiento operativo de la empresa.

Riesgo de fuga de personal técnico clave

El personal técnico clave de la empresa es fundamental para la investigación y desarrollo tecnológico y la innovación de productos; si los competidores atraen a estos empleados con ofertas más atractivas, esto afectará el desarrollo de nuevos productos y la mejora de los procesos.

Riesgo de confidencialidad tecnológica

La tecnología central y las fórmulas de producto de la empresa son su principal ventaja competitiva; si debido a la rotación del personal técnico clave o por fugas de tecnología, se pierde esta tecnología central, esto debilitará las ventajas tecnológicas y de producto de la empresa.

Riesgo de seguridad en la producción

Como empresa química, aunque la empresa ha establecido un sistema de gestión de seguridad de producción, no se puede descartar la posibilidad de accidentes de seguridad debidos a operaciones inadecuadas o desastres naturales que afecten la producción normal.

Riesgos de gestión y control interno resultantes de la expansión del negocio

Con la expansión de la escala operativa de la empresa, si el sistema de control interno no se mejora simultáneamente, puede haber riesgos de insuficiencia en la efectividad del control interno.

Riesgo de intensificación de la competencia en el mercado

Los extractores de metales, productos clave de la empresa, enfrentan competencia de gigantes químicos internacionales y nuevos competidores potenciales; si la empresa no puede mantener ventajas en innovación tecnológica, control de costos y servicio postventa, esto puede llevar a la pérdida de clientes y disminución en los ingresos por ventas.

Remuneración de directores y supervisores: no se alcanzaron los objetivos operativos, reducción en la remuneración interanual

En 2025, la remuneración total antes de impuestos de los directores y supervisores de la empresa fue de 2.8881 millones de yuanes, una disminución del 19.18% en comparación con los 3.5733 millones de yuanes de 2024, principalmente porque la empresa no cumplió con los objetivos operativos establecidos para 2025, lo que llevó a deducciones en el rendimiento de los empleados relacionados.

Entre ellos:

• La remuneración total antes de impuestos del presidente, Zou Qian, fue de 438,300 yuanes durante el período informado;
• La remuneración total antes de impuestos de la gerente general, Zhang Dongmei, fue de 664,800 yuanes durante el período informado;
• La remuneración total antes de impuestos del vicepresidente ejecutivo, Xu Zhigang, fue de 663,600 yuanes durante el período informado;
• La remuneración total antes de impuestos del responsable financiero, Zhang Yu, fue de 389,000 yuanes durante el período informado.

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