La fiebre del oro de Lao Pu provoca divisiones: ¿es una nueva élite de artículos de lujo o una burbuja en el consumo de alta gama?

Bajo la volatilidad del precio del oro, el mercado del oro de método tradicional de Lao Pu está atravesando un cambio sutil. Lao Pu Gold, una marca que el mercado considera como el “lujo de los metales preciosos”, se encuentra en el ojo del huracán. Por un lado, sus resultados continúan disparándose: los ingresos de 2025 superan los 27.300 millones de yuanes; el beneficio neto del trimestre supera en más de un 70% el total de todo el año anterior; las ventas en tiendas van a toda velocidad y ni siquiera alcanzan a reponer stock. Por otro lado, las discrepancias en el mercado se intensifican: la cotización ha caído casi a la mitad desde su máximo; inversores, consumidores e incluso comerciantes de recompra de segunda mano tienen opiniones diferentes sobre su rumbo futuro.

El auge de Lao Pu Gold no se puede desligar del doble impulso de los tiempos y las condiciones geográficas. En la segunda mitad del año pasado, el precio del oro se mantuvo en niveles altos. Lao Pu Gold, mediante dos rondas de estrategias de aumento de precios, logró activar en los consumidores la psicología de “comprar cuando sube y no cuando baja”, impulsando las ventas y la fiebre de filas. Al mismo tiempo, apoyándose en centros comerciales de gama alta como SKP y Hang Lung, y aprovechando momentos como el Double 11 y aniversarios de tiendas con descuentos, elevó aún más el desempeño. Un comprador por encargo reveló que incluso cuando Lao Pu Gold no realiza ninguna promoción propia, el descuento del 95% del centro comercial puede atraer a gran cantidad de clientes.

Sin embargo, el “arrebato” de Lao Pu Gold no depende solo de factores externos; su estrategia interna de “contención” también es clave. En la apertura de tiendas, Lao Pu Gold mantiene un crecimiento de un solo dígito; en 2025 añadió 10 nuevas tiendas, y todas se ubican en centros comerciales de lujo, como IFC, Hang Lung, SKP, etc. Esta contención ha impulsado la mejora del rendimiento por tienda: los ingresos anuales promedio por tienda alcanzan 5,6 mil millones de yuanes, y las ventas anualizadas de un centro comercial rondan los 1.000 millones de yuanes. En cuanto al público, Lao Pu Gold se centra en usuarios de gama alta: los miembros de la tarjeta Black Gold gastan más de 500.000 yuanes al año, aportando el 70% de las ventas, y el número de miembros sigue creciendo. Para este grupo de clientes de alto patrimonio, Lao Pu Gold también creó un departamento de gestión de clientes de alto nivel, que ofrece invitaciones dirigidas, servicios uno a uno, etc., para fortalecer la experiencia y la recompra.

En la estrategia de productos, Lao Pu Gold también muestra “contención” y “precisión”. Sus productos se dividen en tres categorías: joyas tipo para llevar por debajo de 100.000 yuanes; productos coleccionables y a la vez prácticos entre 100.000 y 200.000 yuanes; y piezas de oro de nivel coleccionista por encima de 200.000 yuanes. Para las joyas de bajo precio, Lao Pu Gold se centra en iterar elementos clásicos, como calabazas (loto/“葫芦”) y ventanas de rosas, y al mismo tiempo aumenta el peso en quilates para elevar el precio unitario. Para las piezas de oro de alto precio, lanza exhibiciones decorativas con gran peso y artesanía compleja, como incensarios y placas de dragón y fénix (“龙凤牌”), mostrando artesanías de herencia no material (“非遗”), y fortaleciendo el atributo de colección. Esta estrategia no solo mantiene el tono de la marca, sino que también eleva el ticket promedio y los ingresos.

Aunque el desempeño es sobresaliente, las discrepancias del mercado sobre Lao Pu Gold se están intensificando. El mercado de capitales cuestiona su escasez: ¿realmente Lao Pu Gold podrá desmarcarse de las fluctuaciones del precio del oro y del ánimo de consumo, convirtiéndose en un verdadero producto de lujo? Algunas instituciones creen que el modelo de Lao Pu Gold es difícil de replicar: su posicionamiento como marca para coleccionistas, el enfoque de lujo y el momento de salida a bolsa tienen particularidades. Sin embargo, a medida que Lao Pu Gold rompe barreras (“rompe el círculo”), algunos problemas también van apareciendo. Los miembros de la tarjeta Black Gold informan que ha bajado la experiencia de los miembros y se necesita una división adicional por niveles; en redes sociales hay más consumidores que abandonan (“退坑”), y las razones incluyen demasiados aumentos de precio, la proliferación de revendedores, y que las ventajas de los miembros no son claras, entre otras. Los altos directivos de Lao Pu Gold también reconocen que es necesario reforzar el control sobre los compradores por encargo y estabilizar el sistema de fijación de precios.

El fundador de Lao Pu Gold, Xu Gaoming, se ha convertido en otro foco de atención del mercado. Este timonel discreto, además de ocupar el primer nivel en la marca, también se desempeña como director general de I+D de productos. Su trayectoria emprendedora abarca los campos de turismo cultural y oro: desde inversiones en turismo de Yueyang Hongqiao, pasando por la operación de productos culturales budistas del “tesoro dorado”, hasta el auge de Lao Pu Gold; parece que Xu Gaoming ha entendido a fondo el gusto estético y la psicología de consumo de los grupos de alto patrimonio en China. Propuso “cuando vendas oro, es mejor que te preguntes por qué no puedes hacerlo mejor que vender artículos de marroquinería”, y destacó que el crecimiento de Lao Pu Gold no depende de la subida del precio del oro. Esta postura hace que algunos inversores crean que “apostar por Lao Pu Gold es apostar por Xu Gaoming”.

La senda del oro de método tradicional está dando la bienvenida a más jugadores. Marcas como Junpei, Linchao y Baolan han abierto tiendas físicas una tras otra, compitiendo con Lao Pu Gold por el mercado de gama alta. El centro comercial Deji de Nanjing incluso ha reunido a las “cuatro hermanas del oro de método tradicional”. Sin embargo, si Lao Pu Gold puede mantener la delantera en la competencia, todavía requiere que el tiempo lo confirme. Los desafíos a los que se enfrenta no solo consisten en demostrar que tiene la capacidad de generar dinero como un producto de lujo; más bien, en demostrar que posee la sabiduría para hacer que el negocio dure. Las discrepancias sobre Lao Pu Gold quizá sean precisamente el enunciado clave para el desafío de las marcas chinas a la hegemonía de los productos de lujo.