¿Vender en mayo? No te dejes engañar por los patrones de trading estacionales

Es un momento difícil si crees en seguir los indicadores estacionales históricos para el mercado de valores. Desde 1950, abril es el segundo mejor mes para el S & P 500 (con un aumento promedio del 1.5%), y el mejor mes para los Dow Industriales (con un aumento promedio del 1.8%), según el Almanac de los Comerciantes de Acciones. Eso no ha sucedido este año. Con un día restante en el mes, el S & P 500 ha bajado alrededor del 1% en abril, los Dow Industriales han caído un 3.5%. Otros barómetros estacionales no han sido particularmente optimistas. Enero subió, una señal históricamente optimista, pero febrero y marzo fueron meses a la baja, al igual que el primer trimestre. Y uno de los indicadores estacionales más populares - los Mejores Seis Meses, que va de noviembre hasta finales de abril - también es negativo. El S & P 500 está un 2.5% por debajo de su cierre a finales de octubre del año pasado. ¿Qué sucede? ¿Y deberías operar basándote en indicadores estacionales? Mejores seis meses concluyen. Realmente es bastante sorprendente cuando miras los rendimientos. Hay mucho ruido y aleatoriedad en los patrones de comercio de acciones, y a menudo es muy difícil encontrar una señal en el ruido. Pero hay una diferencia notable, aproximadamente del 6%, en los rendimientos anuales promedio entre invertir en los Dow Industriales de noviembre a abril frente a mayo a octubre. Mejores/peores seis meses para los Dow Industriales (1950-presente) 1 de noviembre-30 de abril: aumento del 7.4% 1 de mayo-31 de octubre: aumento del 0.8% Fuente: Almanac de los Comerciantes de Acciones Usando el mismo cronograma para el S & P 500, el estratega jefe del mercado del Grupo Carson, Ryan Detrick, señala que noviembre-abril son los seis meses más fuertes para ese índice también. Mejores/peores seis meses para el S & P 500 (1950-presente) 1 de noviembre-30 de abril: aumento del 7.1% 1 de mayo-31 de octubre: aumento del 1.8% Fuente: Ryan Detrick, Grupo Carson ¿Qué explica el efecto de los Mejores Seis Meses? ¿Por qué sucede esto? ¿Por qué tiende a estar más alto el mercado de noviembre a abril? Aquí hay una pista interesante: no es solo en EE. UU. El patrón es global. Un estudio académico encontró que el patrón era cierto en 36 de los 37 mercados desarrollados y emergentes estudiados, y fue particularmente fuerte en Europa. Pero, ¿por qué? Los mismos autores examinaron varias explicaciones posibles, pero concluyeron que “ninguna de estas parece explicar el rompecabezas de manera convincente.” Otro estudio pensó que era un producto de un “ciclo de optimismo”, donde los inversores simplemente miran hacia adelante al final del año hacia el nuevo año con expectativas excesivamente optimistas, pero ese optimismo se vuelve difícil de mantener a medida que avanza el nuevo año. Una explicación más intrigante proviene de un estudio que examinó el efecto de los días más cortos en el comportamiento de los inversores. En “Winter Blues: A Sad Stock Market Cycle,” varios académicos propusieron que este fenómeno se debía al papel del trastorno afectivo estacional (SAD). ¿Qué tiene que ver el SAD con los rendimientos de las acciones? Los autores sostienen que los rendimientos de las acciones están relacionados con la cantidad de luz solar y que los días más cortos hacen que muchos se vuelvan más adversos al riesgo. Esta aversión al riesgo hace que los inversores hagan menos, lo que (por implicación) conduce a menos operaciones especulativas y menos oportunidades de cometer errores. Cuando los Mejores Seis Meses se descomponen. Dado lo que parece ser un patrón estacional fuerte, ¿qué sucede cuando el patrón de los Mejores Seis Meses se descompone, como ha sido este año (tanto el Dow como el S & P están a la baja en el período de noviembre a abril)? Historiadores del mercado de valores han señalado que en períodos cuando los Mejores Seis Meses han sido negativos, el mercado generalmente ha tenido dificultades. “Cuando el mercado no se recupera durante la temporada alcista, otras fuerzas son más poderosas y cuando esa temporada termina, esas fuerzas pueden realmente hacer sentir su influencia,” dijo Jeffrey Hirsch, editor del Almanac de los Comerciantes de Acciones, en una nota reciente a los suscriptores. Hirsch señaló que ha habido 16 años desde 1950 en los que los Dow Industriales han sido negativos en el período de noviembre a abril (más recientemente en 2020 y 2022), y que los mercados bajistas habían surgido o continuado en 14 de esos 16 años. “Solo en 2009 y 2020 los mercados bajistas ya habían terminado,” dijo Hirsch. ¿Debería alguien operar en función de los estacionales? Cualquiera que sea la razón, y cualquiera que sea el patrón histórico, la cuestión principal es, ¿debería alguien operar basándose en esto? La respuesta probablemente es no. Una razón es que toda la frase de moda, “Vende en mayo y aléjate,” puede estar un poco sobrevalorada. Detrick señala que mayo ha sido positivo en nueve de los últimos 10 años. ¿Quizás deberíamos cambiar a “vender en junio?” El período de seis meses de junio a noviembre también ha producido rendimientos inferiores del 2.7% desde 1950, señala Detrick. La lección aquí: adelante, diviértete si quieres operar con patrones estacionales, pero probablemente no vas a superar el rendimiento a largo plazo. Después de 35 años cubriendo los mercados, esto es lo que creo: comprar y mantener supera cualquier tipo de cronometría del mercado. Ten un plan, entiende cuánto riesgo puedes permitirte asumir y aún poder dormir por la noche, y mantente fiel al plan. Una razón simple por la que no soy un defensor de la cronometría del mercado de ningún tipo es que las mayores ganancias en el mercado ocurren solo en un puñado de días cada año, y nadie sabe en qué días ocurrirán. En mi libro, “Shut Up and Keep Talking: Lessons on Life and Investing From the Floor of the New York Stock Exchange,” muestro un estudio simple de Dimensional Funds que traza el crecimiento de $1,000 invertidos en el S & P 500 en 1970 hasta 2019. Crecimiento hipotético de $1,000 invertidos en el S & P 500 en 1970 (hasta agosto de 2019) Rendimiento total $138,908 Menos los 5 mejores días $90,171 Menos los 15 mejores días $52,246 Menos los 25 mejores días $32,763 Fuente: Dimensional Funds Estos son números sorprendentes. Al quitar los mejores cinco días en esos 50 años, tu rendimiento sería un 35% más bajo, e incluso menos si no estuviste en el mercado en los mejores 15 y 25 días. Y recuerda: no tienes idea de cuándo llegarán esos mejores días. Si ese razonamiento no te impresiona, pregúntate esto: ¿qué harías con el dinero si lo retiras a finales de abril? ¿Lo pondrías en bonos del Tesoro? Eso sería una propuesta perdedora, me dice Larry Swedroe, exjefe de investigación financiera y económica en Buckingham Strategic Wealth. Swedroe está de acuerdo en que los rendimientos del S & P fueron inferiores en el período de mayo a octubre, pero que incluso esos rendimientos inferiores superaron en promedio a los bonos del Tesoro. La conclusión, dice Swedroe: los inversores están “claramente mejor quedándose invertidos sin siquiera considerar los impuestos.”