Resumen del mercado: ¿Puede una gran reducción de tasas por parte de la Fed impulsar nuevamente las acciones?

Las empresas de EE. UU. están absorbiendo la inflación por aranceles

La inflación estuvo en el foco la semana pasada, mientras los comentaristas buscaban pruebas de los efectos de los aranceles y una indicación de la política futura de tipos de interés en los últimos datos. Pero la inflación de precios al productor fue benigna y cayó al 2,6% en el último año desde el 3,1% del mes anterior. Esta caída del PPI general refleja principalmente una disminución de los márgenes comerciales, ya que los mayoristas y minoristas absorben la inflación derivada de los aranceles reduciendo sus márgenes de beneficio en lugar de trasladar estos costos a los consumidores.

Esto contrasta con fuerza con el período posterior a la pandemia, cuando estas empresas buscaron impulsar sus márgenes bajo la cobertura de presiones inflacionarias más amplias. Este enfoque más cauteloso puede indicar falta de confianza en la capacidad de las empresas estadounidenses para resistir precios más altos. Aunque la inflación de precios al consumidor sigue por encima del objetivo, estuvo en línea con las expectativas y, en consecuencia, reforzó las expectativas de recortes de tipos de interés inminentes. En respuesta, el dólar estadounidense cayó el jueves, cerrando la semana con una caída del 0,3%.

Caen los rendimientos de los bonos del Tesoro a largo plazo

Dentro de los mercados del Tesoro, el movimiento más notable provino del rendimiento a 30 años, tradicionalmente visto como una medida de estabilidad financiera, que cayó a su nivel más bajo desde el anuncio de los aranceles a principios de abril. La muestra de confianza por parte de los inversores coincidió con una noticia: que la Corte Suprema tramitará con rapidez una sentencia sobre la autoridad del presidente Donald Trump para usar poderes de emergencia e imponer aranceles.

Los aranceles demuestran que los inversores tienen memoria corta

Aunque se desconoce el fallo de la Corte Suprema, el debilitamiento del impacto de los aranceles en la mente de los inversores puede verse en el desempeño de la cesta de exposición a aranceles de Morningstar, una colección sin ponderar de empresas que nuestros analistas identificaron como especialmente vulnerables a los aranceles. Al haber caído en promedio un 22% desde el inicio del año hasta el 8 de abril, cuando lanzamos la cesta, el precio de estas empresas posteriormente ha subido en promedio un 25%, con varias al alza de más del 100%, incluidas Wayfair W, Kohl’s KSS y Western Digital WDC.

Esto es un recordatorio de lo rápido que los eventos económicos y geopolíticos importantes pueden desvanecerse en la mente de los inversores, incluso mientras el panorama aún es incierto. Una indiferencia similar ante la incertidumbre política y económica también se hizo evidente en las acciones francesas, que subieron un 1,8% en una semana en la que el país dio la bienvenida a su sexto primer ministro en cinco años. Sería fácil interpretar estos resultados como evidencia de que los inversores se sienten más cómodos con la incertidumbre política. Sin embargo, tal conclusión debe probarse ante la próxima crisis significativa antes de que pudiéramos tener alguna confianza en ese argumento.

El precio de la acción de Oracle se dispara

Los inversores tecnológicos tuvieron muchas noticias para digerir la semana pasada, con varias ampliaciones de capital, incluido el IPO de Klarna, productos nuevos de Apple AAPL y unos resultados espectaculares de Oracle ORCL. El impresionante crecimiento de Oracle provocó un aumento del 42% en el precio de su acción el miércoles, convirtiendo brevemente al fundador Larry Ellison en el hombre más rico del mundo y ayudando a que el sector de tecnología de la información ganara un 2,8% durante la semana. También propició un cambio en la evaluación de Morningstar del analista Luke Yang sobre la estimación del valor razonable de Oracle. Apple, en cambio, no logró impresionar a los inversores, un resultado peligroso para una empresa que cotiza con una valoración elevada. Las ganancias en tecnología también impulsaron al sector de consumo discrecional, que subió un 1,3%, ya que Tesla TSLA avanzó un 12,8% tras el anuncio de que ha recibido la aprobación para probar su robotaxi en Nevada.

En términos más generales, las fuertes alzas en servicios públicos, energía y servicios financieros llevaron a un aumento general del 1,5% en el Morningstar US Market Index. Más allá, los mercados desarrollados en el extranjero generalmente quedaron por detrás de EE. UU., mientras que los mercados emergentes se adelantaron, con una subida del 3,6%, liderada por China.

Un recorte de tipos de medio punto impulsaría los mercados

El foco de los comentaristas esta semana estará firmemente puesto en la decisión del Comité Federal de Mercado Abierto del miércoles y en la rueda de prensa que la sigue. Aunque el resultado más probable es un recorte de un cuarto de punto en los tipos de interés, los inversores impacientes esperarán más, con la creencia de que los tipos de interés más bajos impulsarán el crecimiento económico y las valoraciones de las acciones. Aunque los precios de las acciones probablemente se moverán al alza si esas esperanzas se hacen realidad—o si el presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, insinúa recortes más profundos en sus comentarios—, aumentar la probabilidad de inflación no beneficiará a la mayoría de los inversores a más largo plazo. Como siempre, los inversores pueden seguir los anuncios económicos en este calendario.