Informe semanal de futuros de índices bursátiles: Las acciones A disminuyen en volumen y primero caen, luego se recuperan, la base de los futuros en la mayoría de los casos retrocede.

（来源：海证期货研究院）

摘 要

Esta semana, el mercado A se ha movido a la baja con un volumen reducido, con un volumen diario promedio en todo el mercado de 2.11 billones de yuanes, lo que representa una disminución de aproximadamente 996 mil millones en comparación con la semana pasada, y la actividad de negociación del mercado sigue cayendo. Los tres principales índices cerraron a la baja, donde el índice de Shanghái cayó un 1.09%, cerrando en 3913.72 puntos. Los principales índices amplios mostraron un grado de divergencia considerable, donde el índice de Shanghái 50 cayó un 1.61% semanalmente, el índice de Zhongzheng 2000 subió un 0.35% semanalmente, y después de una fuerte caída el lunes, el estilo de pequeña capitalización tuvo un repunte más significativo.

En el lado de los futuros de índices, el volumen diario promedio de los contratos de futuros ha disminuido en comparación con la semana pasada, y el sentimiento de negociación en el mercado de futuros sigue la tendencia de enfriamiento del mercado al contado. Al eliminar los dividendos esperados, la tasa de base anualizada ponderada de los contratos de futuros de índice mostró que las posiciones finales de IH, IF, IC, IM (ajustadas por dividendos) fueron -1.02%, -4.63%, -7.08%, -10.08%, con cambios de -1.07%, -0.07%, 1.02%, -0.85%, respectivamente, en comparación con la semana pasada.

Desde una perspectiva de valoración, los índices tienen cambios en sus PE. Los PEs finales de Shanghái 50, CSI 300, CSI 500 y CSI 1000 son 11.28 veces, 13.93 veces, 35.54 veces y 47.85 veces, respectivamente, y todos, excepto el Shanghái 50, se encuentran por encima del percentil 80 en los últimos cinco años. En cuanto a la liquidez y la situación de capital, hasta este jueves, el rendimiento de los bonos del gobierno a 10 años al vencimiento fue de 1.82%, lo que representa una caída de 1 punto base en comparación con el fin de semana pasado; el rendimiento de los bonos del gobierno a 1 año al vencimiento fue de 1.26%, sin cambios respecto al fin de semana pasado. La diferencia de tasas de interés entre los bonos del gobierno a corto y largo plazo cayó 1 punto base en comparación con el fin de semana pasado. El entorno de liquidez del mercado es relativamente flexible. En cuanto a los datos de financiamiento, hasta este jueves, el saldo de financiamiento fue de 2.62 billones de yuanes, y desde el martes hasta el jueves, el importe neto de compra de financiamiento fue de -16.1 mil millones, con un descenso en el sentimiento de participación de capital.

En términos de fundamentos económicos, de enero a febrero de 2026, en términos de datos fiscales, los ingresos fiscales públicos acumulados han pasado de negativos a positivos interanualmente, y la tasa de crecimiento del gasto ha aumentado significativamente. En cuanto a las ganancias de las empresas industriales, la tasa de crecimiento de las ganancias totales acumuladas ha aumentado considerablemente en comparación con finales del año pasado, y el valor añadido industrial y la tasa de margen de ingresos están apoyando el crecimiento de las ganancias.

En general, esta semana, el mercado A mostró un fuerte descenso seguido de una tendencia de recuperación, con un sentimiento de participación de capital relativamente débil. El conflicto geopolítico en el Medio Oriente sigue siendo la variable central que perturba el mercado: afectado por la escalada del conflicto el fin de semana pasado, el lunes el mercado A abrió y se movió a la baja de manera significativa; desde el martes hasta el jueves, con una leve relajación de la situación, el mercado fue recuperándose gradualmente, aunque no logró recuperar completamente las pérdidas. Desde una perspectiva estructural, la línea principal de aumento de precios, representada por la energía y la química, continúa siendo fuerte, convirtiéndose en un importante soporte en el mercado. En cuanto a los fundamentos internos, los datos de ganancias de las empresas de enero a febrero han mejorado significativamente, lo que indica que la fuerza de recuperación económica está acumulándose. Mirando hacia el futuro, la incertidumbre geopolítica en el extranjero seguirá perturbando la aversión al riesgo del mercado, y se espera que la volatilidad del mercado a corto plazo pueda mantenerse en un nivel elevado.

正 文

分 析 师 简 介ABOUT  US

唐翠婷（交易咨询号：Z0021179）：海证期货研究所金融工程研究员，西南财经大学经济学与管理学学士，同济大学金融硕士，主要负责股指期货、期权等品种的研究。

免 责 声 明 Disclaimer

本报告的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的买卖出价，投资者据此做出的任何投资决策与本公司无关。

本报告的版权归本公司所有。本公司对本报告保留一切权利，未经本公司书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为海证期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。

积跬步

海证

见未来

海证研究院

海量资讯、精准解读，尽在新浪财经APP