Hablemos de un tema que ha estado muy en boga en el mundo de las criptomonedas últimamente, bastante interesante.

Actualmente, la Ley GENIUS establece que los emisores de stablecoins no pueden pagar intereses directamente a los poseedores, pero dejó un vacío: no especifica que terceros no puedan hacerlo. Por eso, los exchanges y DeFi usan el concepto de "recompensas de rendimiento" para ofrecer retornos de manera encubierta. La nueva Ley Clarity intenta cerrar esta brecha, pero todavía existen zonas grises.

Me recuerda a una historia de hace 700 años.

En aquella época, los Caballeros Templarios crearon un sistema de “pagos transfronterizos en criptomonedas”: tú depositabas oro en Londres, y ellos te entregaban un certificado encriptado, que podías presentar en Jerusalén para retirar tu dinero. Gracias a este negocio, los templarios acumularon una enorme riqueza y se convirtieron en los principales acreedores de Francia. Pero el rey Felipe IV no tenía intención de pagarles, y simplemente los acusó de herejía, confiscó sus bienes y los arrestó.

Hoy en día, la deuda pública de Estados Unidos supera los 39 billones de dólares, y solo en intereses se pagan más de 1 billón al año. Desde esta perspectiva, es difícil que el gobierno estadounidense pueda seguir pagando sin problemas en el futuro. Pero no puede simplemente eliminar a los tenedores de deuda como hizo Felipe IV, porque los poseedores de bonos están muy dispersos: Japón, China, Reino Unido y otros países extranjeros tienen una gran parte, y fuera de la jurisdicción estadounidense, incumplir la deuda colapsaría la confianza en el dólar.

¿Y qué se puede hacer?

La actual propuesta de ley sobre stablecoins ofrece una posible solución. La Ley GENIUS exige que las reservas se mantengan en bonos del Tesoro de EE. UU., pero los usuarios reales de las stablecoins son inversores minoristas de todo el mundo. El dinero entra desde el extranjero, pero los acreedores se convierten en emisores licenciados registrados en EE. UU. Esto logra un cambio clave: transformar las deudas dispersas en bancos centrales y entidades en todo el mundo en unas pocas entidades bajo la jurisdicción estadounidense.

Mientras los acreedores puedan ser controlados dentro de EE. UU., será mucho más fácil gestionar la situación en el futuro.

Por eso, mi opinión es que la regulación actualmente mira para otro lado, permitiendo que las stablecoins crezcan primero. Cuando llegue el momento adecuado, esa zona gris se convertirá en un mecanismo para la liquidación.

Lo interesante es que, después de la liquidación de los Caballeros Templarios, el sistema financiero transfronterizo en Europa no se detuvo: simplemente cambió de jugadores — de los templarios a banqueros italianos, luego a holandeses, ingleses, y así evolucionó hasta el sistema bancario moderno de hoy.

Si algún día los emisores de stablecoins, especialmente Tether con su pasado oscuro, son liquidados, no sería nada sorprendente. $BTC ‌$ETH ‌