Los accionistas de Wise aprueban la cotización en EE. UU. y la extensión del supervoto del CEO ante preocupaciones de gobernanza

¡Descubre las principales noticias y eventos de fintech!

Suscríbete al boletín de FinTech Weekly

Lo leen ejecutivos de JP Morgan, Coinbase, Blackrock, Klarna y más

La empresa de pagos con sede en el Reino Unido Wise ha obtenido la aprobación de los accionistas para trasladar su cotización principal a Estados Unidos y ampliar los derechos de supervotación para el CEO Kristo Käärmann por diez años adicionales, en una doble medida que subraya la creciente influencia de los modelos de gobernanza tecnológica de EE. UU. en los mercados globales de capitales.

La votación despeja el camino para que Wise — una de las cotizaciones tecnológicas más destacadas del Reino Unido — continúe con la reubicación planificada, sujeta a la aprobación final de un tribunal del Reino Unido. Aunque la empresa mantendrá una cotización secundaria en Londres, el movimiento indica una tendencia más amplia de que las empresas de tecnología de alto crecimiento buscan entornos de valoración y gobernanza más alineados con el control del fundador a largo plazo.

El debate de las acciones de doble clase llega al Reino Unido.

La propuesta de Wise incluía un cambio de gobernanza destacado: la extensión de las acciones de supervotación de Clase B — que anteriormente estaba previsto que vencieran en 2026 — y que otorgan a Käärmann un poder de voto desproporcionado. En la actualidad, estas acciones otorgan nueve votos por acción, frente a uno para los accionistas de la Clase A.

La extensión atrajo de nuevo la atención sobre la estructura de acciones de doble clase, un rasgo común en las cotizaciones tecnológicas de EE. UU., pero más controvertido en el Reino Unido, donde históricamente ha limitado la elegibilidad para índices y ha planteado preocupaciones sobre la protección de los inversores. La cotización original de Wise en 2021 fue el debut tecnológico con mayor valor de mercado de todos los tiempos en Londres, pero no logró calificar para el índice FTSE 100 debido a las restricciones de las acciones de doble clase.

Los asesores de gobernanza Glass Lewis y Institutional Shareholder Services (ISS) señalaron ambas preocupaciones sobre la extensión propuesta, pero finalmente respaldaron la resolución. La votación se aprobó con un apoyo amplio, incluido de grandes inversores como Andreessen Horowitz.

Renuncias y ventajas para los accionistas

La decisión de los accionistas refleja una pregunta más amplia a la que se enfrentan los mercados públicos: cuánta autoridad conceder a los fundadores a cambio de un enfoque estratégico a largo plazo y un posible crecimiento. El consejo de Wise ha argumentado que la estructura de doble clase es esencial para mantener la independencia y permitir que la empresa invierta en pagos transfronterizos eficientes en costos, en lugar de priorizar las ganancias de corto plazo o los pagos a los accionistas.

La oposición provino de Taavet Hinrikus, el cofundador y ex presidente de Wise, quien criticó el proceso de toma de decisiones y la inclusión de la propuesta de supervotación dentro de cambios más amplios en la cotización. Wise respondió que el modelo de gobernanza fue respaldado por el consejo en el momento de la cotización y sigue alineado con su misión a largo plazo.

La disputa refleja tensiones más amplias en los mercados de capitales sobre el control de los fundadores, especialmente a medida que las empresas se expanden y las estructuras de gobernanza evolucionan después del IPO.

Las cotizaciones en EE. UU. ganan atractivo

El movimiento de Wise se suma a la lista de firmas de alto perfil que optan por alejarse de Londres a favor de los mercados de EE. UU., donde las acciones de doble clase se aceptan ampliamente y las valoraciones tecnológicas tienden a ser más altas. La Bolsa de Valores de Londres ha relajado sus reglas de cotización en los últimos años para competir de manera más directa con Nueva York, pero los resultados han sido mixtos.

La decisión también llega en medio de ambigüedad regulatoria sobre los derechos de los accionistas y los estándares de inclusión en índices, temas que siguen influyendo en dónde deciden cotizar las empresas tecnológicas. En EE. UU., las acciones de doble clase sin fecha de vencimiento se han convertido en práctica estándar entre firmas como Meta y Alphabet. Aunque siguen siendo controvertidas, la demanda de inversores por empresas tecnológicas de alto crecimiento a menudo ha superado las preocupaciones sobre la asimetría de votación.

Implicaciones operativas y estratégicas

Wise procesó £145 mil millones ($195 mil millones) en pagos transfronterizos en su último año financiero, atendiendo a casi 16 millones de usuarios. Su modelo, centrado en transferencias internacionales con bajas comisiones, continúa posicionándola como una alternativa competitiva a los bancos tradicionales y a los servicios de remesas.

Los analistas señalan que la extensión de los derechos de voto de Käärmann podría aportar continuidad a un negocio que aún se encuentra en una fase de expansión global, especialmente en un contexto de competencia en el mercado de remesas digitales y pagos empresariales. Sin embargo, los críticos advierten que un excesivo arraigo podría reducir la rendición de cuentas del consejo y exponer a la empresa, con el tiempo, a desafíos de activistas o regulatorios.

El resultado también pone de relieve un cambio más amplio en los estándares globales de gobernanza, ya que las prácticas de mercado de EE. UU. influyen cada vez más en las estructuras corporativas en el extranjero. Si el movimiento de Wise marca un precedente para otras firmas de fintech con base en el Reino Unido está por verse, pero es una señal clara de que la gobernanza liderada por fundadores, pese a sus críticos, sigue teniendo influencia cuando se alinea con las expectativas de los inversores sobre el valor a largo plazo.