Linqto presenta archivos de bancarrota en medio de investigaciones federales y repercusiones legales por ofertas de capital privado

¡Descubre las principales noticias y eventos de fintech!

Suscríbete al boletín de FinTech Weekly

Leído por ejecutivos de JP Morgan, Coinbase, Blackrock, Klarna y más

Linqto, una plataforma de inversión privada con sede en EE. UU. conocida por ofrecer acciones pre-IPO a inversores minoristas, se declaró en bancarrota bajo el Capítulo 11 el 8 de julio en el Tribunal de Distrito de EE. UU. para el Distrito Sur de Texas. La solicitud sigue a meses de escrutinio regulatorio, investigaciones internas y alegaciones de violaciones de leyes de valores relacionadas con sus operaciones y estructuras de inversión.

La empresa, que permitía a los inversores individuales obtener exposición a empresas privadas a través de series de compañías de responsabilidad limitada (LLCs), listó más de $500 millones en valores mantenidos a través de su vehículo de inversión, LiquidShares. Entre esos activos hay aproximadamente 4.7 millones de acciones de Ripple, la firma de blockchain actualmente involucrada en su propia batalla legal con los reguladores de EE. UU.

Colapso de la Plataforma y Cronología de Cierre

Linqto cerró su plataforma el 13 de marzo, cesando todas las operaciones de cara al cliente y la generación de ingresos. La medida siguió a la creciente presión operativa y legal después de que surgieron informes sobre irregularidades en las prácticas de la empresa.

Los documentos judiciales y las revisiones internas han revelado desde entonces que Linqto no logró garantizar la transferencia de título de valores a los clientes individuales y potencialmente engañó a los inversores minoristas sobre sus derechos de propiedad. Los inversores que utilizaban la plataforma creían que estaban comprando acciones directas en empresas privadas de alto perfil. En cambio, los activos se mantenían en vehículos agrupados gestionados por Linqto, dejando a los usuarios expuestos al riesgo de contraparte.

Investigaciones Regulatorias y Legales Intensificadas

Linqto está actualmente bajo investigación por parte de la Comisión de Bolsa y Valores (SEC) y el Departamento de Justicia. La Autoridad Reguladora de la Industria Financiera (FINRA) concluyó una revisión de la empresa de corretaje afiliada, Linqto Capital, a finales de 2024. El escrutinio regulatorio se centra en si Linqto vendió valores a inversores no elegibles y violó las restricciones de precios impuestas por la ley federal de valores.

Los informes alegan que la empresa ofreció acciones en empresas privadas, incluida Ripple, a sus usuarios a precios muy por encima del costo. En un caso, se informó que las acciones de Ripple se vendieron a primas que superaban el 60% sobre el precio de adquisición, lo que generó preocupaciones sobre la divulgación justa y las protecciones para los inversores.

La estructura de inversión de la firma se basaba en series de LLCs, que agregaban fondos de inversores y compraban acciones en empresas privadas. Estos vehículos ahora están bajo examen por posibles violaciones de estructuración, incluida la falta de aprobación del emisor para las transferencias de acciones.

El Papel de Ripple y los Esfuerzos de Desasociación

Ripple, una de las empresas más destacadas vinculadas a Linqto a través de la actividad de inversión, ha declarado públicamente que no tiene ninguna relación comercial con la plataforma. Aunque Linqto sigue siendo accionista de Ripple, manteniendo acciones a través de su entidad LiquidShares, Ripple ha afirmado que no participó en las rondas de financiamiento de Linqto y no se asoció con la empresa en ninguna capacidad operativa.

A pesar de la desasociación, el nombre de Ripple ha seguido siendo mencionado prominentemente en documentos legales y registros de bancarrota debido a su importancia dentro de la cartera de activos de Linqto.

Implicaciones Más Amplias para las Plataformas de Capital Secundario

El caso de Linqto plantea preocupaciones más amplias sobre las protecciones para los inversores en el mercado emergente de plataformas de capital secundario privado. Si bien tales plataformas afirman democratizar el acceso al capital de etapa inicial, el marco regulatorio sigue siendo fragmentado. Las preguntas sobre custodia, derechos de transferencia, transparencia de precios y cumplimiento permanecen sin resolver en muchas jurisdicciones.

El uso de vehículos intermedios y estructuras de propiedad opacas por parte de Linqto ahora se cita como un ejemplo cautelar de lo que puede salir mal en ausencia de una supervisión clara. La caída de la empresa también destaca cómo las firmas fintech de cara al consumidor que operan fuera de los canales financieros tradicionales pueden enfrentar una mayor exposición legal al gestionar valores vinculados a empresas no cotizadas.

Recuperación Incierta para los Usuarios de la Plataforma

Los inversores que utilizaron la plataforma de Linqto incluyeron a más de 11,000 clientes individuales que compraron intereses en empresas privadas a través de series de LLCs. Estos clientes ahora están navegando por los procedimientos de bancarrota con una claridad limitada sobre cómo se tratarán sus reclamaciones.

Muchos usuarios creían que poseían participaciones directas en empresas pre-IPO, incluidas empresas relacionadas con tecnología y criptomonedas. El proceso de reestructuración ahora determinará si esos intereses se traducen en algún valor recuperable, o si las reclamaciones serán subordinadas bajo planes de liquidación más amplios para los acreedores.

La combinación de acción regulatoria, supervisión del tribunal de bancarrota e investigaciones internas ha puesto el futuro de Linqto—y los resultados de inversión de su base de clientes—en manos de administradores legales y financieros.

Perspectivas

El colapso de Linqto subraya los riesgos asociados con canales de inversión poco regulados que ofrecen acceso a capital privado. El caso ahora está siendo observado de cerca por observadores del mercado, responsables políticos y participantes de la industria fintech como un posible caso de prueba de cómo las autoridades de EE. UU. pueden hacer cumplir las reglas sobre plataformas que facilitan la inversión secundaria en empresas privadas.

A medida que avanza el proceso de bancarrota, queda por ver cómo los acreedores, reguladores y contrapartes—incluidos aquellos involucrados en activos vinculados a Ripple—resolverán las reclamaciones competidoras sobre activos que se comercializaron como accesibles para inversores cotidianos pero que, en última instancia, permanecieron fuera de su control legal.