Estrategia Huajin: Regreso a los fundamentos en abril, tecnología y ciclos vuelven a ser las principales líneas directrices

Revisando la historia, los factores clave que afectan el movimiento de las acciones A en abril son los fundamentos, las políticas y los eventos externos. (1) Desde 2010, en 15 años, solo 6 veces el índice compuesto de Shanghai ha subido en abril. (2) Los factores clave que afectan el movimiento de las acciones A en abril son los fundamentos, las políticas y los eventos externos. Primero, los fundamentos económicos y de ganancias son los factores principales que dominan el movimiento de las acciones A en abril: en primer lugar, el aumento interanual en las ventas de bienes raíces, el consumo minorista y las exportaciones podría llevar a un aumento del índice compuesto de Shanghai en abril; de lo contrario, podría caer; en segundo lugar, el crecimiento de las ganancias de las empresas industriales y el crecimiento de las ganancias del informe trimestral de las acciones A no tienen un impacto significativo sobre si el índice compuesto de Shanghai sube. En segundo lugar, las políticas y los eventos externos también tienen un impacto importante en el movimiento de las acciones A en abril.

Revisando la historia, si las acciones A ajustan debido a eventos externos en febrero-marzo, abril podría ser volátil pero fuerte. (1) Si eventos externos significativos en febrero-marzo causan ajustes en las acciones A, abril podría ser relativamente fuerte: después de 5 eventos externos significativos en febrero-marzo, en 4 de ellos las acciones A comenzaron a recuperarse desde niveles bajos a principios de abril, y el promedio de caída de las acciones A en abril fue del 0.5% (la caída promedio en marzo fue del 2.2%). (2) El rendimiento de las acciones A en abril después de eventos externos significativos en febrero-marzo es volátil pero fuerte, impulsado principalmente por un notable retroceso en el sentimiento y la recuperación de capital extranjero. Primero, el sentimiento ha tenido un retroceso notable: la disminución promedio del volumen de transacciones fue del 58%, y el promedio del percentil histórico de la tasa de rotación más baja fue del 21.6%. En segundo lugar, hay un regreso de capital extranjero: en marzo de 2020 y 2022, la salida neta promedio de capital extranjero fue de 564.8 millones de yuanes, y la entrada neta promedio en abril fue de 297.8 millones de yuanes.

En abril de este año, las acciones A podrían ser volátiles pero fuertes, y la tendencia de lento crecimiento se mantendrá. (1) En abril de este año, la economía y las ganancias podrían continuar recuperándose. Primero, la economía en abril podría seguir mejorando: en primer lugar, el crecimiento del consumo podría estabilizarse; en segundo lugar, el crecimiento de la inversión en infraestructura y manufactura podría continuar aumentando; finalmente, las exportaciones podrían mantener un alto crecimiento. En segundo lugar, las ganancias empresariales en abril podrían seguir en una tendencia de recuperación: el crecimiento interanual del PPI y el crecimiento del informe trimestral de las acciones A podrían continuar aumentando. (2) En abril de este año, las políticas aún podrían ser proactivas, y los riesgos externos podrían disminuir. Primero, las políticas en abril podrían seguir siendo proactivas. En segundo lugar, los riesgos externos podrían disminuir marginalmente, y la reacción de las acciones A a los riesgos de conflictos como el entre EE. UU. e Irán podría haber sido ya suficientemente absorbida. (3) La liquidez interna en abril podría mantenerse laxa, y los fondos del mercado de valores podrían estar regresando.

En abril de este año, los estilos tecnológico y cíclico podrían ser relativamente dominantes, y los estilos de gran y pequeña capitalización podrían estar equilibrados. (1) En abril, los estilos tecnológico y cíclico podrían ser relativamente dominantes. Primero, revisando la historia, en abril los estilos de estabilidad y financiero han liderado en gran medida, impulsados principalmente por políticas y eventos externos. En segundo lugar, en abril de este año, los estilos tecnológico y cíclico podrían ser relativamente dominantes: en primer lugar, los estilos financiero y de estabilidad podrían ser difíciles de destacar en abril; en segundo lugar, las políticas que apoyan la innovación tecnológica y combaten la involución podrían implementarse aún más; finalmente, la prosperidad en los sectores cíclicos y de hardware tecnológico podría continuar en aumento. (2) En abril, los estilos de gran y pequeña capitalización podrían estar equilibrados. Primero, revisando la historia, en abril, generalmente las acciones de gran capitalización son relativamente dominantes. En segundo lugar, en abril de este año, los estilos de gran y pequeña capitalización podrían estar equilibrados: en primer lugar, las ganancias del sector cíclico y tecnológico podrían ser relativamente altas, lo que favorece el estilo de pequeña capitalización; en segundo lugar, las expectativas de liquidez exterior en abril podrían no ser significativamente laxas, lo que podría favorecer el estilo de gran capitalización; finalmente, las políticas internas favorecen el estilo de pequeña capitalización.

Configuración de sectores: en abril, se recomienda configurar a precios bajos sectores tecnológicos de alto rendimiento y algunos cíclicos. (1) Después de que los impactos negativos previos causaran ajustes en las acciones A, en abril los sectores tecnológicos de alto rendimiento y algunos cíclicos aún podrían dominar. Primero, revisando la historia, después de que impactos negativos previos causar ajustes en las acciones A, algunas industrias tecnológicas y cíclicas con buenos resultados aún podrían ser relativamente dominantes en abril. En segundo lugar, actualmente, en abril de este año, los sectores de electrónica, telecomunicaciones, metales no ferrosos y equipos eléctricos podrían ser relativamente dominantes. (2) Actualmente, sectores en crecimiento como equipos eléctricos, medios de comunicación y automóviles tienen un PEG relativamente bajo, mientras que sectores en dividendos como finanzas no bancarias y alimentos y bebidas tienen valores históricos relativamente bajos. (3) En abril, se recomienda configurar a precios bajos: en primer lugar, sectores como energía nueva (electricidad AI, almacenamiento), telecomunicaciones (hardware AI), electrónica (semiconductores, hardware AI), metales no ferrosos, productos químicos, defensa (espacio comercial) e innovación farmacéutica; en segundo lugar, sectores como carbón, electricidad y bancos que tienen dividendos de baja valoración.

Advertencia de riesgos: la experiencia histórica puede no ser aplicable en el futuro, cambios en las políticas superiores a las expectativas, recuperación económica inferior a las expectativas.

(Fuente: Huajin Securities)