Análisis del informe anual de Kechuangxin Materials 2025: beneficio neto aumenta un 86.23%, flujo de caja operativo vuelve a beneficios tras pérdidas

Indicadores de beneficios centrales crecen de forma significativa

Ingresos de explotación: +21.13% interanual

En 2025, la empresa logró ingresos de explotación por 139,439,898.86 yuanes, lo que supone un aumento interanual del 21.13% frente a los 115,115,265.61 yuanes de 2024. Por segmentos de productos, los ingresos del material compuesto de carburo de silicio aumentaron de forma considerable en un 240.02% interanual, convirtiéndose en la fuerza motriz principal del crecimiento; los ingresos de los materiales refractarios funcionales cayeron levemente un 0.18% interanual, pero el margen bruto subió 3.22 puntos porcentuales; los ingresos de los materiales refractarios moldeados disminuyeron drásticamente un 60.81%, debido a que la empresa ajustó activamente la estructura de productos. Por regiones, los ingresos de la región suroeste crecieron un 432.87% interanual, los de la región noroeste aumentaron un 171.16% y los resultados de la expansión del mercado en regiones emergentes fueron notables.

Beneficio neto: +86.23% interanual

El beneficio neto atribuible a los accionistas de la compañía cotizada fue de 17,696,303.26 yuanes, lo que supone un gran aumento del 86.23% interanual frente a los 9,502,495.47 yuanes de 2024. El crecimiento del beneficio neto se debe principalmente a: la caída de los precios de las materias primas impulsó la mejora del margen bruto hasta el 34.02%, 3.25 puntos porcentuales más que el año anterior; la liberación de la capacidad productiva de nuevos productos impulsó un rápido crecimiento de los ingresos; y la disminución significativa de los gastos financieros redujo el desembolso de costos.

Beneficio neto ajustado (sin partidas no recurrentes): +84.06% interanual

El beneficio neto después de deducir las ganancias y pérdidas no recurrentes fue de 15,341,891.12 yuanes, lo que representa un crecimiento del 84.06% interanual frente a los 8,335,378.63 yuanes de 2024. El aumento fue ligeramente inferior al ritmo de crecimiento del beneficio neto; principalmente, se debió a que en el período se recibieron beneficios no recurrentes como la subvención de cotización de 2.3 millones de yuanes por parte de la Oficina de Finanzas de Xin’an.

Utilidad por acción: mejora notable tanto en básica como en ajustada

La utilidad básica por acción coincide con la tasa de crecimiento del beneficio neto; el aumento de la utilidad por acción ajustada fue ligeramente menor, en línea con la situación del crecimiento del beneficio neto ajustado, reflejando una mejora significativa del nivel de beneficios centrales de la empresa.

Optimización de la estructura de gastos, se incrementan las inversiones en I+D

Gastos totales: crecen de forma proporcional al tamaño de los ingresos

En 2025, los gastos del período totales ascendieron a 26,286,634.28 yuanes (gastos de venta + gastos de administración + gastos de I+D + gastos financieros; los gastos financieros son negativos), frente a los 22,399,280.96 yuanes de 2024, con un crecimiento interanual del 17.35%. La tasa de crecimiento fue inferior al 21.13% de los ingresos, lo que evidencia resultados de la gestión de gastos.

Gastos de venta: +18.30% interanual

Los gastos de venta fueron de 9,006,548.59 yuanes, frente a los 7,613,197.00 yuanes de 2024, lo que supone un aumento interanual del 18.30%. La proporción sobre los ingresos disminuyó del 6.61% al 6.46%. El crecimiento se debió principalmente al aumento de los gastos de promoción de mercado y de viajes, en consonancia con la estrategia de expansión de mercados en regiones emergentes y la promoción de nuevos productos.

Gastos de administración: +17.25% interanual

Los gastos de administración fueron de 10,088,042.11 yuanes, frente a los 8,604,013.72 yuanes de 2024, con un crecimiento interanual del 17.25%. La proporción sobre los ingresos disminuyó del 7.47% al 7.23%. El aumento se debió principalmente al incremento de la compensación del personal, los honorarios de servicios intermediarios y las tarifas de consultoría, lo que refleja una mayor inversión de la empresa en atracción de talento y en la estandarización de la gestión interna.

Gastos financieros: fuerte descenso del 284.81% interanual

Los gastos financieros fueron de -529,186.57 yuanes, frente a los -137,520.03 yuanes de 2024; esto supone una caída del 284.81% interanual. Se debió principalmente a que la empresa optimizó la estructura de su deuda; el interés de los nuevos préstamos fue más bajo y, al mismo tiempo, aumentaron los ingresos por intereses, logrando una gran ganancia neta en los gastos financieros.

Gastos de I+D: +22.16% interanual

Los gastos de I+D fueron de 7,721,230.15 yuanes, frente a los 6,320,590.27 yuanes de 2024, con un crecimiento interanual del 22.16%. La proporción sobre los ingresos subió del 5.49% al 5.54%. La inversión en I+D se destinó principalmente a mano de obra del personal y materiales directos. Durante el período, la empresa obtuvo 5 patentes autorizadas, incluidas 1 patente de invención. Al cierre de 2025, la empresa contaba con 50 patentes válidas acumuladas, y la reserva tecnológica siguió aumentando.

Situación del personal de I+D: optimización de la estructura del equipo

A finales de 2025, había 22 personas en I+D, 3 menos que las 25 al inicio del período. La proporción del personal de I+D sobre el total de empleados bajó del 14.61% al 12.79%. Sin embargo, el número de personal de I+D con título de licenciatura o superior aumentó de 12 a 13, mientras que el de formación profesional superior o inferior disminuyó de 13 a 9. La estructura de formación del equipo de I+D se optimizó y, en general, mejoró la calidad.

Mejora de la estructura del flujo de efectivo, se intensifica la inversión

Flujo de efectivo total: de positivo a negativo

En 2025, el incremento neto de efectivo y equivalentes de efectivo fue de -8,732,606.19 yuanes, frente a los 22,695,441.12 yuanes de 2024, pasando de positivo a negativo; se debió principalmente a un aumento considerable en las salidas de efectivo por actividades de inversión.

Flujo de efectivo de actividades operativas: pasa a ser rentable

El flujo de efectivo neto generado por actividades operativas fue de 7,254,462.95 yuanes, frente a los -6,593,544.06 yuanes de 2024; creció un 210.02% interanual y volvió a ser rentable. Se debió principalmente a que la expansión del mercado de nuevos productos impulsó el incremento de cobros por ventas, y a que en el período se recibieron subvenciones gubernamentales de gran cuantía, mejorando de forma notable la calidad del flujo de efectivo de las actividades operativas.

Flujo de efectivo de actividades de inversión: el neto pasa a ser negativo

El flujo de efectivo neto generado por actividades de inversión fue de -14,826,151.13 yuanes, frente a los 39,440,401.09 yuanes de 2024, con una caída interanual del 137.59%. Se debió principalmente a que en el período anterior se recuperaron grandes inversiones en productos financieros; en este período, la escala de este tipo de inversiones fue menor. Al mismo tiempo, en este período se avanzó de forma continua en la construcción de los proyectos captados con fondos, aumentando el efectivo pagado para adquirir activos fijos y para obras en curso, por lo que se intensificó la inversión.

Flujo de efectivo de actividades de financiación: mejora notable del neto

El flujo de efectivo neto generado por actividades de financiación fue de -1,162,417.92 yuanes, frente a los -10,151,415.91 yuanes de 2024; creció un 88.55% interanual. Se debió principalmente a que en este período aumentaron los préstamos bancarios, incrementando la entrada por financiación; y, además, el efectivo destinado al pago de dividendos fue 4.3 millones de yuanes menor que el año anterior, reduciéndose la salida de financiación, lo que alivió la presión sobre los fondos.

Los factores de riesgo siguen requiriendo vigilancia

Riesgo de mercado

La industria siderúrgica es el mayor cliente downstream de la empresa; las fluctuaciones del sector siderúrgico afectan directamente el desempeño de la empresa. Si en el futuro la industria siderúrgica sigue deprimida, el período de recuperación de las cuentas por cobrar podría prolongarse, existiendo riesgo de caída tanto en los ingresos como en los márgenes brutos. La empresa responde reduciendo la escala de ventas de productos con baja tecnología y elevando los requisitos de calificación crediticia de los clientes, pero aún debe seguir de cerca la evolución de la industria.

Riesgo de fluctuación de precios de materias primas

Las materias primas representan aproximadamente el 70% del costo del producto de la empresa, y las fluctuaciones de los precios de las materias primas tienen un impacto significativo en el margen bruto. La empresa controla los costos mediante compras centralizadas y a gran escala, y manteniendo un sistema de proveedores estable, pero las grandes fluctuaciones de precios en el mercado de materias primas aún podrían generar presión de costos.

Riesgo de escala de inventarios y cuentas por cobrar

Al 2025, el valor contable de los inventarios de la empresa era de 53.8321 millones de yuanes, lo que representa el 13.89% de los activos totales; el valor contable de las cuentas por cobrar era de 109.0924 millones de yuanes, el 28.15% de los activos totales. A medida que se amplía el tamaño del negocio, los inventarios y las cuentas por cobrar podrían seguir creciendo, afectando la eficiencia de la rotación de fondos, y existen riesgos de deterioro de valor y cuentas incobrables. La empresa controla los inventarios mediante el sistema ERP y fortalece la cobranza de cuentas por cobrar, pero aún debe optimizarse de forma continua.

Riesgo de que los beneficios del proyecto captado no cumplan las expectativas

El proyecto captado por la empresa, “línea de producción de material compuesto de carburo de silicio para materiales de baterías de nueva energía con capacidad anual de 6000 toneladas”, se ha retrasado hasta el 31 de diciembre de 2026. La implementación del proyecto enfrenta factores inciertos como cambios en el mercado y transformaciones tecnológicas, por lo que existe el riesgo de que los beneficios no cumplan las expectativas. La empresa responde intensificando la apertura de mercados y optimizando el progreso de construcción del proyecto, pero aún debe prestar atención a la promoción del proyecto y a los cambios en la demanda del mercado.

Situación de remuneración de directores, supervisores y alta gerencia

Remuneración antes de impuestos del presidente del consejo: 32.17 millones

La remuneración total antes de impuestos que el presidente, Wei Wenxu, recibió de la empresa durante el período del informe fue de 32.17 millones de yuanes; fue la remuneración más alta entre los directores y el personal de alta dirección de la empresa, y se ajusta a su posicionamiento como responsable central de la empresa.

Remuneración antes de impuestos del gerente general: 27.62 millones

La remuneración total antes de impuestos del gerente general, Zhang Jinyu, durante el período del informe fue de 27.62 millones de yuanes, en línea con el crecimiento del desempeño operativo de la empresa, reflejando el mecanismo de incentivos en el que la remuneración de la gerencia está vinculada al desempeño de la empresa.

Remuneración antes de impuestos del vicepresidente: máximo 26.98 millones

El vicepresidente ejecutivo Yang Zhanpo tuvo una remuneración antes de impuestos de 26.98 millones de yuanes; el vicepresidente Ma Yongfeng tuvo una remuneración antes de impuestos de 21.74 millones de yuanes. El nivel salarial está en consonancia con las responsabilidades del puesto y las contribuciones, reflejando el incentivo de la empresa al equipo directivo central.

Remuneración antes de impuestos del director financiero: 19.63 millones

La remuneración total antes de impuestos del director financiero, Wang Minmin, durante el período del informe fue de 19.63 millones de yuanes; cumple con la valoración del puesto del responsable de finanzas y es consistente con el sistema general de remuneración de la empresa.

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Responsable: Xiaolang Express