¡La acumulación neta de acciones A supera los 40 mil millones de yuanes! La última declaración de PICC China Insurance, que ha recibido un gran aumento en fondos de la industria.

Otro gran asegurador de riesgos de un país ha emitido un pronunciamiento, revelando cómo está realizando inversiones en el mercado de capitales.

Recientemente, People’s Insurance Company of China (PICC) celebró su conferencia sobre resultados del ejercicio 2025. En ella se informó que PICC implementó los requisitos para que los fondos de mediano y largo plazo entren al mercado, y superó con creces el objetivo de “destinar el 30% de la prima adicional para invertir en el mercado A”. En 2025, las compras netas de acciones A superaron los 40.000 millones de yuanes, y en la asignación de activos el peso de los instrumentos de renta variable del mercado secundario aumentó 4,3 puntos porcentuales.

Según el informe anual, PICC recibió incremento de tenencias por parte de inversores de la industria aseguradora el año pasado; y New China Life Insurance (新华保险) entró en la lista de los diez principales accionistas. Al cierre de 2025, en las dos cuentas de fondos de sus productos, New China Life Insurance posee, respectivamente, 82,201 millones de acciones de PICC y 76,609 millones de acciones de PICC; la proporción de participación es de 0,19% y 0,17%, respectivamente, ubicándose en el quinto y sexto lugar como mayores accionistas. Las participaciones relacionadas se incrementaron todas en 2025, y las compras adicionales en el cuarto trimestre fueron notables.

Aumenta en 5 puntos porcentuales el peso de la inversión en acciones

Al cierre de 2025, los activos de inversión de PICC ascienden a 1,90 billones de yuanes, con un crecimiento interanual de 15,8%. En 2025, el rendimiento total de las inversiones fue de 923,23 mil millones de yuanes, con un crecimiento interanual de 12,4%; el rendimiento neto de las inversiones fue de 587,47 mil millones de yuanes, con un crecimiento interanual de 2,5%; el ratio de rendimiento total de las inversiones fue de 5,7%, con una mejora de 0,1 puntos porcentuales frente al año anterior; el ratio de rendimiento neto de las inversiones fue de 3,6%, con una disminución de 0,3 puntos porcentuales.

Según el informe anual, al cierre de 2025, el monto de acciones mantenidas por PICC fue de 1.662 mil millones de yuanes, con un crecimiento interanual de 176%, y la proporción respecto de los activos de inversión aumentó desde el 3,7% del cierre del año anterior hasta el 8,7%, subiendo 5 puntos porcentuales. Entre ellos, las acciones OCI aumentaron de 27,3 mil millones de yuanes al cierre de 2024 a 70,5 mil millones de yuanes.

El presidente de PICC, Zhao Peng, explicó que en 2025 las acciones TPL (valor razonable con cambios registrados en el resultado del periodo) y las acciones/fondos de inversión de renta variable de base (股基) de PICC lograron una tasa de rendimiento integral de 30,4%; y en las acciones OCI (valor razonable con cambios registrados en otros resultados integrales) el rendimiento integral fue de 19,2%.

El vicepresidente de PICC, Cai Zhihui, al responder cómo afrontar el entorno de bajas tasas de interés, dijo que, primero, se debe reforzar la gestión activa de inversiones de renta fija, alargar los “tableros largos” y afinar al máximo; segundo, aumentar la contribución de las acciones de alto dividendo en el rendimiento neto de las inversiones; y tercero, impulsar la transformación de las inversiones alternativas, construyendo un nuevo polo de crecimiento para obtener ingresos estables.

En cuanto al incremento de la asignación a acciones “azules” de alto pago de dividendos, Cai Zhihui mencionó que el tamaño de inversión en acciones OCI del Grupo PICC creció 158% respecto al inicio de 2025; en la proporción sobre los activos de inversión, subió 2 puntos porcentuales; y el rendimiento promedio por dividendo de las acciones mantenidas alcanzó 4,27%, aumentando aún más la contribución de los ingresos por dividendos al rendimiento neto de las inversiones.

Al mismo tiempo, indicó que las inversiones de capital de PICC aplican la filosofía de inversión de largo plazo en valor, e innovó estableciendo un conjunto estratégico de inversión en acciones, enfocándose principalmente en activos de alta calidad alineados con las direcciones estratégicas del Estado; el crecimiento del valor neto del conjunto durante todo el año pasado superó el 40%.

Aparece por primera vez una pérdida en un solo trimestre tras las nuevas normas

En términos de desempeño, el 26 de marzo, PICC publicó su informe anual 2025, que muestra que en 2025 la utilidad neta fue de 63.033 millones de yuanes, con un crecimiento interanual de 9,0%; la utilidad neta atribuible a la controladora fue de 46.646 millones de yuanes, con un crecimiento interanual de 8,8%, y la rentabilidad anual continúa marcando máximos históricos.

Sin embargo, al día siguiente del anuncio de resultados (27 de marzo), PICC registró una caída considerable en el mercado de capitales. En concreto, las acciones A y H de PICC abrieron con tendencia a la baja, y terminaron con caídas de 3,74% y 7,18% respectivamente; las acciones H de PICC Property and Casualty, tras abrir, también siguieron cayendo, llegando a caer más de 8% en un momento dado, y cerraron con una caída de 1,2% tras reducirse el retroceso.

El comportamiento de precios en caída se debe a que el mercado de capitales no solo observa el desempeño del año completo en términos interanuales, sino que también es más sensible a los cambios marginales: el desempeño del cuarto trimestre. En términos de desempeño, PICC tuvo una pérdida de 176 millones de yuanes en el cuarto trimestre de 2025. Es la primera vez que PICC registra una pérdida en un solo trimestre desde que comenzó a aplicar las nuevas normas de contratos de seguro y las nuevas normas contables de instrumentos financieros (en adelante, “nuevas normas”) a partir de 2023.

Desde la aplicación de las nuevas normas, la volatilidad tanto de la utilidad neta como del patrimonio neto de las compañías de seguros se ha incrementado, y en el primer año de implementación de las nuevas normas ya hubo compañías de seguros de vida que registraron pérdidas trimestrales. PICC, como grupo asegurador integral con predominio del negocio de seguros de daños, había mantenido previamente un desempeño relativamente estable en cada trimestre.

Con anterioridad, en los tres años de aplicación de las nuevas normas, las utilidades netas trimestrales atribuibles de PICC, en general, se situaron en rangos de decenas de miles de millones de yuanes o más, y en el tercer trimestre de 2023, el momento de mayor presión y también cuando el mercado de capitales estaba deprimido, aun así se logró una ganancia de 600 millones de yuanes. Por lo tanto, en el cuarto trimestre de 2025 se rompió el récord de mantener utilidades trimestrales. Entre tres grupos aseguradores cotizados en el mercado A, PICC también es la única compañía aseguradora que registró pérdidas en el cuarto trimestre del año pasado.

Aumentan tanto el dividendo por acción como la tasa de distribución

Con el aumento de la volatilidad de la utilidad neta tras las nuevas normas, se ha prestado atención a la política de distribución de utilidades de las compañías aseguradoras cotizadas en los últimos años.

En 2025, PICC planea pagar una distribución anual de 0,22 yuanes por acción, con un crecimiento interanual de 22,2%; y en el negocio de seguros de daños, el pago anual será de 0,68 yuanes por acción, con un crecimiento interanual de 25,9%.

Según Huatai Securities, el dividendo por acción de PICC en 2025 aumentó 22% interanual, muy por encima de la tasa de crecimiento de la utilidad neta, y la proporción de distribución fue de 21%, por encima del 19% de 2024, lo que indica que la dirección ha incrementado su intención de aumentar dividendos.

Zhao Peng señaló que PICC siempre ha otorgado gran importancia a la devolución a los accionistas, manteniendo la continuidad y estabilidad del pago de dividendos en efectivo. En los últimos tres años, las tasas de crecimiento compuesto anual de los dividendos en efectivo del Grupo y de los seguros de daños alcanzaron 18,8% y 17,9% respectivamente.

Explicó que la política de dividendos actual debe considerar de manera integral las diferencias entre las normas nuevas y antiguas, tener en cuenta plenamente las restricciones de capital, y esforzarse por lograr un crecimiento estable de largo plazo del dividendo por acción. “Actualmente, las autoridades reguladoras y competentes todavía gestionan y evalúan de acuerdo con las normas antiguas; por tanto, en 2025, la distribución de dividendos continúa sobre la base de las normas antiguas: la proporción de dividendos del Grupo se mantiene en 30% o más, y la proporción de dividendos de los seguros de daños se mantiene en 40% o más”.

Se espera rentabilidad en la suscripción de no automóviles este año

Dentro de los negocios principales del Grupo PICC, el resultado de suscripción de PICC Property and Casualty es el indicador clave que recibe atención. En 2025, PICC Property and Casualty logró una ganancia por suscripción de 12.443 millones de yuanes, con un crecimiento interanual de 75,6%. La tasa combinada fue de 97,6%, mejorando 0,9 puntos porcentuales interanual, lo cual también es el mejor nivel desde la cotización en el mercado A del Grupo en 2018. Sin embargo, en comparación con el 96,1% de la tasa combinada de los tres primeros trimestres, la tasa de costos del cuarto trimestre mostró un aumento significativo.

Entre los principales tipos de seguros de PICC Property and Casualty, el seguro de autos aporta cerca de seis décimos de los ingresos por servicios de seguros; los seguros de autos lograron ingresos por servicios de seguros de 305.335 millones de yuanes, con un crecimiento interanual de 3,6%. La tasa combinada de los seguros de autos fue de 95,3%, mejorando 1,5 puntos porcentuales interanual; la ganancia por suscripción de seguros de autos fue de 14.258 millones de yuanes, con un crecimiento interanual de 53,6%. En los demás tipos de seguros, los seguros de accidentes y de salud registraron ganancias por suscripción con una tasa de costos de 99,0%; los seguros agrícolas, de responsabilidad y de propiedad empresarial registraron pérdidas por suscripción.

De cara a 2026, en el lanzamiento, Zhang Daoming, miembro del comité del Partido de PICC y secretario del comité del Partido de PICC Property and Casualty, dijo que, en un año normal en términos de siniestralidad, en 2026 la tasa combinada de los seguros de autos de la compañía se mantendrá básicamente estable frente a 2025; los seguros no automóviles lograrán ganancias por suscripción y, de manera general, la ganancia global por suscripción mantendrá un crecimiento estable. En los próximos años, se espera que la tasa combinada se mantenga estable y continúe superando al sector.

Explicó que PICC prevé que el efecto de “gestión integral” de los seguros no automóviles en 2026 se reflejará primero en la tasa de gastos integral de tipos de seguros como seguros de propiedad empresarial, seguros de empleador y seguros de responsabilidad de seguridad. Se prevé que la tasa de gastos de estos productos disminuya más de 2 puntos porcentuales interanual. Bajo la premisa de que los demás factores que afectan se mantengan al nivel del año anterior, se prevé que la tasa combinada de los seguros no automóviles disminuya interanual, logrando ganancias por suscripción.

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Responsable: Jiang Yuhan