Algunas inversiones financieras con derechos parciales han tenido una rentabilidad anualizada negativa del 45% en el último mes, y la asignación de activos diversificados necesita urgentemente de una "resiliencia antifrágil"

Financial Association, 24 de marzo (Editor: Yang Bin) Recientemente, el desempeño de los activos principales, excluyendo el petróleo, ha sido muy variado. Como resultado, las estrategias de múltiples activos que han surgido en la gestión de patrimonio bancario en los últimos años se han visto afectadas, con algunos productos con derechos experimentando caídas drásticas en sus rendimientos a corto plazo, llegando a tener un rendimiento anualizado de -45% en el último mes.

Analistas de la industria señalan que, a medio y largo plazo, la asignación de activos sigue siendo la lógica central para resistir la volatilidad del mercado y lograr rendimientos estables a largo plazo, pero ante los riesgos globales sistémicos impredecibles a corto plazo, se debe prestar más atención a la “antifragilidad” de la combinación de activos.

Productos de gestión de patrimonio con derechos tienen un rendimiento anualizado de -45.07% en el último mes

Desde marzo, debido a la creciente tensión en el Medio Oriente, casi todos los activos principales, excepto el petróleo, han sufrido pérdidas. El precio del oro internacional ha caído un 20% desde su punto máximo, el índice de Shanghái ha bajado más del 7%, y las acciones de los países emergentes han mostrado un patrón de más caídas que subidas.

En los últimos años, la gestión de patrimonio bancario ha comenzado a desarrollar estrategias de múltiples activos para expandir los límites de rendimiento de los activos de renta fija tradicionales, y los productos de gestión de patrimonio con derechos (que incluyen gestión de patrimonio de renta fija +, gestión de patrimonio mixta, gestión de patrimonio de acciones y gestión de patrimonio de derivados) han ido en aumento. En el reciente contexto de caída de activos, algunos rendimientos a corto plazo de los productos de gestión de patrimonio con derechos basados en estrategias de múltiples activos también se han visto afectados.

Según datos de Wind, el rendimiento anualizado de los productos de gestión de patrimonio con derechos en el último mes (rendimiento anualizado, no rendimiento neto real) es de -45.07%, y muchos productos están basados en estrategias de múltiples activos.

Gráfico: Rendimiento anualizado de los productos de gestión de patrimonio de renta fija + en el último mes

(Fuente: Datos de Wind, recopilación de Financial Association)

En la tabla anterior, el producto de gestión de patrimonio “Agricultural Bank of China Tongxin·Flexible 21 Days Optimal Allocation” (Preferencial) K ha tenido un rendimiento anualizado de -8.30% en el último mes, y este producto implementa múltiples estrategias de múltiples activos. Además de la asignación en bonos y activos de acciones, el prospecto del producto indica que participa de manera adecuada en inversiones en futuros de productos básicos y futuros de índices con el objetivo de cobertura, para suavizar la volatilidad del valor neto y ampliar los márgenes de inversión.

Entre otros productos con derechos, el producto de gestión de patrimonio “Hua Xia Financial Tian Gong Ri Kai 8” (Índice de metales preciosos) ha tenido un rendimiento anualizado de -10.42% en el último mes. Este producto es en realidad un producto de gestión de patrimonio de acciones, con una proporción de inversión en activos de acciones que supera el 80%, principalmente en acciones relacionadas con el oro.

El producto “Minsheng Financial Jin Zhu FOF” con un período de tenencia de un año, número 1A, ha tenido un rendimiento anualizado de -5.36% en el último mes, y el producto también se basa en múltiples estrategias de múltiples activos. El informe anual muestra que la asignación de activos de acciones tras la penetración es del 13.07%, además de un 0.12% en otros activos.

La estrategia de múltiples activos sigue siendo efectiva a largo plazo, construyendo una estructura “antifragil”

El equipo de renta fija macro de Huaxi Securities señala que la reciente retirada significativa de los productos con derechos ha llevado a un aumento simultáneo en la tasa de rendimiento negativo total de la gestión de patrimonio. En la tercera semana de marzo, la proporción de rendimientos negativos en la gestión de patrimonio aumentó en 10.50 puntos porcentuales respecto a la semana anterior, alcanzando el 16.10%, subiendo a un nivel históricamente alto.

En comparación, los productos de gestión de patrimonio de renta fija pura han sufrido un impacto ligeramente menor recientemente. Según un informe de Puyi Standard del 24 de marzo, el nivel promedio del rendimiento anualizado de los productos de gestión de patrimonio abiertos de renta fija en el mercado ha sido del 1.45% en el último mes, con una caída de 0.26 puntos porcentuales; el rendimiento anualizado promedio de los productos de gestión de patrimonio cerrados de renta fija ha sido del 2.16%, también con una caída de 0.26 puntos porcentuales.

Dado que los principales activos han tenido un desempeño poco satisfactorio recientemente, el mercado no puede evitar preocuparse por la efectividad de la estrategia de múltiples activos.

Un investigador de una subsidiaria de gestión de patrimonio comenta que el núcleo de la estrategia de múltiples activos radica en la asignación de diferentes activos de baja correlación, despojando así el riesgo no sistémico de un activo único, reduciendo la volatilidad general de la combinación y, por ende, mejorando los rendimientos a largo plazo y su estabilidad.

“La estrategia de múltiples activos puede ayudar a los inversores a evitar el colapso de un solo bono o acción y el mercado bajista de un solo mercado, pero no puede cubrir completamente el riesgo sistémico global”, indica el investigador de la subsidiaria de gestión de patrimonio, “el impacto de la reciente escalada de tensiones en el Medio Oriente sobre los activos principales es, de hecho, difícil de prever.”

El equipo de asignación de activos de Guotai Junan Securities considera que la asignación de activos debe liberarse del shackles de las fluctuaciones de un solo activo, basándose en una investigación cuantitativa profunda y en la filosofía de paridad de riesgo, para construir una estructura “antifragil” bajo una visión global. Si la situación en el Medio Oriente no se calma sustancialmente a corto plazo, se debe continuar reforzando la narrativa de inflación, incluso estanflación, basada en la seguridad energética, y activos como energía, productos agrícolas y dividendos de acciones aún tienen potencial para sobresalir. A medio y largo plazo, la prima de guerra eventualmente disminuirá, y tras la corrección, el oro y las acciones con tendencias industriales fuertes volverán a presentar oportunidades de compra.

El investigador de la subsidiaria de gestión de patrimonio señala que, desde una perspectiva de tiempo prolongado, la asignación de activos sigue siendo la lógica central para resistir la volatilidad del mercado y lograr rendimientos estables a largo plazo.

(Financial Association, Yang Bin)