Ganancias de Marvell: Toma la pista—La orientación enfática a largo plazo es creíble y vale la pena comprarla

Métricas clave de Morningstar para Marvell Technology

• Estimación de valor razonable

  : $130

• Calificación Morningstar

  : ★★★★★

• Calificación del foso económico de Morningstar

  : Estrecho

• Calificación de incertidumbre de Morningstar

  : Alta

Lo que pensamos sobre las ganancias de Marvell Technology

Marvell Technology MRVL informó resultados sólidos del cuarto trimestre fiscal y proporcionó una perspectiva aún mejor, con una guía al alza, para el año fiscal 2027 y el año fiscal 2028. En el año fiscal 2027 (calendario 2026), Marvell espera $11 mil millones en ventas (30% de crecimiento), seguido de $15 mil millones en el año fiscal 2028 (40% de crecimiento).

Por qué importa: Marvell es un beneficiario importante del sólido gasto en centros de datos e IA con su cartera de chips de conectividad y computación. La vemos bien diversificada en redes, ópticos y chips de IA personalizados (XPUs), ganando participación y creciendo rápidamente a medio plazo.

• La dirección fue enfática al ofrecer una guía explícita de dos años, y la consideramos creíble. En el último año, ha habido rumores en el mercado sobre Marvell y posibles pérdidas de participación, pero nos centramos en resultados sólidos y en una ejecución que esperamos que continúe.
• Marvell está creciendo rápidamente (42% en el año fiscal 2026) ya que se beneficia de tendencias seculares en el gasto en centros de datos. Esperamos una mayor penetración de XPUs personalizadas en grandes clientes de IA como AWS y Microsoft, junto con un aumento del contenido óptico en los centros de datos, en los próximos cinco años.

Resumen: Elevamos nuestra estimación de valor razonable para Marvell, con foso estrecho, a $130, desde $120, para reflejar una guía optimista de dos años por encima de nuestro modelo, que consideramos creíble. Las acciones subieron aproximadamente un 15% tras el cierre, pero todavía anticipamos un potencial de subida significativo para los inversores desde aquí.

• Nuestra valoración implica un múltiplo de 22 veces sobre las ganancias del año fiscal 2028 (calendario 2027), mientras que el mercado implica 15 veces. Vemos que esta valoración baja implícita del mercado sugiere un crecimiento débil después de los próximos dos años, lo cual contrasta con nuestra visión de que el crecimiento del gasto en centros de datos continuará.
• En cuanto a las especulaciones del mercado sobre la pérdida de participación del XPU de Marvell con AWS: creemos que el mercado está pasando por alto una dinámica de multisourcing, y no esperamos una pérdida de participación significativa desde aquí. Además, los XPUs representan una exposición menor en comparación con el negocio óptico de Marvell, donde tiene su mejor posición competitiva.