Ganancias de Costco: la expansión de márgenes y el crecimiento de membresías destacan

Métricas clave de Morningstar para Costco Wholesale

• Estimación de valor razonable

  : $650.00

• Calificación de Morningstar

  : ★

• Calificación del foso económico de Morningstar

  : Amplio

• Calificación de incertidumbre de Morningstar

  : Media

Lo que pensamos sobre las ganancias de Costco Wholesale

Los resultados del segundo trimestre fiscal de COST de Costco Wholesale incluyeron un crecimiento del 9.1% en ventas netas, un crecimiento del 6.7% en ventas comparables (ex-combustible) y un EPS diluido de $4.58 (sube 14.0%). Las ventas habilitadas digitalmente aumentaron 22.6%, mientras que los márgenes brutos se expandieron 30 puntos básicos hasta el 12.8% a pesar de que la desinflación en productos esenciales como huevos y lácteos se fue imponiendo.

Por qué importa: Creemos que la rentabilidad en expansión de Costco y la lealtad de sus miembros refuerzan su amplio foso. En nuestra opinión, el salto del 14% en los ingresos por cuotas de membresía es sólido, impulsado por mejoras de ejecutivos (aumento del 9% en precios) y una base de membresía que creció casi 5%.

• Aunque el crecimiento del tráfico global se moderó a 3.1%, la personalización digital es un punto brillante. Nos alienta que los nuevos carruseles de recomendaciones impulsen más de $470 millones en ventas de comercio electrónico y que el tráfico de la aplicación se dispare 45%.
• Creemos que la caída de 20 puntos básicos en las renovaciones en EE. UU. y Canadá durante los últimos dos trimestres (a 92.1%) empezará a estabilizarse en el mediano plazo, a medida que Costco mejore sus capacidades de retención enfocada entre los miembros más jóvenes adquiridos digitalmente.

Conclusión: Planeamos elevar nuestra estimación de valor razonable de $650 para Costco con foso amplio en un porcentaje de un dígito bajo debido al valor temporal del dinero. Vemos las acciones como más de un 50% sobrevaluadas, y el precio implica un crecimiento anual del EPS de cifras altas de los 10%, que nos parece poco realista en medio de una competencia intensa.

• La gerencia indicó gastos de capital para todo el año de $6.5 mil millones (2.2% de las ventas), lo cual está en línea con nuestras estimaciones. En nuestra opinión, esto respalda la expansión continua de almacenes, remodelaciones y la infraestructura digital para permitir mayores reducciones de precios y así impulsar el crecimiento de la línea superior.

Próximamente: Costco espera 28 ubicaciones netas nuevas en el ejercicio 2026, lo cual está en línea con nuestro pronóstico. Anticipamos que la empresa utilizará su agilidad de abastecimiento, respaldada por un surtido curado y la penetración de marca propia (33% de las ventas), para mitigar tanto los aranceles globales como la volatilidad geopolítica.