¡La posición neta en A-shares ha aumentado en más de 400 mil millones de yuanes! La última declaración de China PICC Insurance China ha recibido un gran incremento en fondos del sector.

Una gran empresa estatal de seguros ha hecho declaraciones, revelando la situación de inversión en los mercados de capital.

Recientemente, China Life Insurance celebró su conferencia de resultados para el año 2025. En la reunión se reveló que China Life Insurance ha implementado los requisitos para la entrada de fondos a mediano y largo plazo, superando la meta de “destinar el 30% de las nuevas primas a la inversión en el mercado de acciones A”. En 2025, la inversión neta en acciones A superó los 40 mil millones de yuanes, y la proporción de activos en el mercado secundario aumentó en 4.3 puntos porcentuales.

El informe anual muestra que China Life Insurance recibió un incremento en la inversión de la industria aseguradora el año pasado, y New China Life Insurance se ha incluido en la lista de los diez principales accionistas. Hasta finales de 2025, dos productos bajo New China Life Insurance tenían cuentas de fondos que poseían 82,201,000 y 76,609,000 acciones de China Life Insurance, con proporciones de participación del 0.19% y 0.17%, ocupando el quinto y sexto lugar como principales accionistas. La participación se incrementó en 2025, con un aumento notable en el cuarto trimestre.

La proporción de inversión en acciones ha aumentado en 5 puntos porcentuales

Hasta finales de 2025, los activos de inversión de China Life Insurance fueron de 1.90 billones de yuanes, un aumento interanual del 15.8%. En 2025, se logró un ingreso total de inversión de 92.323 millones de yuanes, un incremento del 12.4% interanual; el ingreso neto de inversión fue de 58.747 millones de yuanes, un aumento del 2.5% interanual; la tasa de retorno total de inversión fue del 5.7%, aumentando 0.1 puntos porcentuales interanualmente; la tasa de retorno neto de inversión fue del 3.6%, disminuyendo 0.3 puntos porcentuales.

（Composición de inversión de China Life Insurance a finales de 2025）

El informe anual muestra que a finales de 2025, China Life Insurance mantuvo una inversión en acciones por un monto de 166.2 mil millones de yuanes, un aumento interanual del 176%, y la proporción de esta inversión respecto a los activos de inversión aumentó del 3.7% al 8.7%, incrementándose en 5 puntos porcentuales. De este monto, las acciones OCI crecieron de 27.3 mil millones de yuanes a 70.5 mil millones de yuanes desde finales de 2024.

El presidente de China Life Insurance, Zhao Peng, presentó que en 2025, el rendimiento total de las acciones TPL (cambios en el valor razonable incluidos en las pérdidas y ganancias del período) fue del 30.4%, y el rendimiento total de las acciones OCI (cambios en el valor razonable incluidos en otros ingresos integrales) fue del 19.2%.

El vicepresidente de China Life Insurance, Cai Zhiwei, al responder sobre cómo enfrentar el entorno de tasas de interés bajas, mencionó que, en primer lugar, se fortalecerá la gestión activa de inversiones en renta fija, perfeccionando el enfoque; en segundo lugar, se aumentará la contribución de las acciones de alto dividendo en los ingresos netos de inversión; y en tercer lugar, se promoverá la transformación de inversiones alternativas, estableciendo nuevos pilares para obtener ingresos estables.

En cuanto a la asignación en acciones de alto dividendo, Cai Zhiwei mencionó que la escala de inversión de las acciones OCI del Grupo China Life creció un 158% en comparación con principios de 2025, y la proporción de estas acciones en los activos de inversión aumentó en 2 puntos porcentuales, con un rendimiento promedio de dividendo de las acciones mantenidas alcanzando el 4.27%, lo que incrementó aún más la contribución de los ingresos por dividendos a los ingresos netos de inversión.

Al mismo tiempo, indicó que la inversión en acciones de China Life sigue el principio de inversión en valor a largo plazo, estableciendo de manera innovadora una cartera de inversión en acciones estratégicas, enfocándose en activos de alta calidad que se alinean con la dirección estratégica nacional, con una tasa de crecimiento del valor neto de la cartera que superó el 40% en todo el año pasado.

Primera pérdida trimestral desde la nueva normativa

En términos de rendimiento, el 26 de marzo, China Life Insurance publicó su informe anual de 2025, mostrando que se logró un beneficio neto de 63.033 millones de yuanes, un aumento del 9.0% interanual; el beneficio neto atribuible a los accionistas fue de 46.646 millones de yuanes, un aumento del 8.8%, continuando así el récord de ganancias anuales.

Sin embargo, al día siguiente del anuncio de resultados (27 de marzo), China Life Insurance experimentó una caída significativa en el mercado de capitales. Las acciones A y H de China Life Insurance abrieron a la baja, cayendo un 3.74% y un 7.18% respectivamente; las acciones H de China Life Property & Casualty Insurance también bajaron después de la apertura, cayendo más de un 8% en su punto más bajo, cerrando con una disminución reducida al 1.2%.

La caída en el precio de las acciones se debe a que el mercado de capitales no solo observa el rendimiento interanual, sino que también es más sensible a los cambios marginales: el desempeño en el cuarto trimestre. Desde el punto de vista de los resultados, China Life Insurance reportó una pérdida de 1.76 millones de yuanes en el cuarto trimestre de 2025. Esta es la primera pérdida trimestral de China Life Insurance desde que comenzó a implementar la nueva normativa de contratos de seguros y la nueva normativa de contabilidad de instrumentos financieros (en adelante, “nueva normativa”).

Desde la implementación de la nueva normativa, la fluctuación del beneficio neto y del patrimonio neto de las compañías de seguros ha aumentado, y en el primer año de la nueva normativa, algunas compañías de seguros de vida reportaron pérdidas trimestrales. China Life Insurance, como un grupo de seguros integrados centrado principalmente en la propiedad y accidentes, había mostrado un rendimiento relativamente estable en los trimestres anteriores.

En los tres años previos a la implementación de la nueva normativa, el beneficio neto trimestral atribuible a los accionistas de China Life Insurance se mantuvo en un nivel que oscilaba entre decenas de miles de millones y más de 20,000 millones de yuanes, incluso en el tercer trimestre de 2023, que fue el más presionado debido a la recesión del mercado de capitales, logró un beneficio de 600 millones de yuanes. Por lo tanto, el cuarto trimestre de 2025 rompió el récord de mantener beneficios trimestrales. Entre los tres grupos de seguros que cotizan en A-shares, China Life Insurance también fue la única empresa de seguros que reportó pérdidas en el cuarto trimestre del año pasado.

El dividendo por acción y la tasa de dividendo han aumentado

Con la creciente volatilidad de los beneficios netos tras la nueva normativa, la política de distribución de beneficios de las compañías de seguros que cotizan en bolsa ha atraído atención en los últimos años.

En 2025, China Life Insurance planea distribuir un dividendo de 0.22 yuanes por acción durante todo el año, un incremento del 22.2% interanual; la compañía de seguros de propiedad y accidentes distribuirá un dividendo de 0.68 yuanes por acción, un aumento del 25.9% interanual.

Huatai Securities considera que el dividendo por acción de China Life Insurance en 2025 aumentará un 22% interanualmente, superando notablemente la tasa de crecimiento del beneficio neto, con una tasa de dividendo del 21%, superior al 19% de 2024, lo que demuestra la intención de la gerencia de aumentar los dividendos.

Zhao Peng expresó que China Life Insurance siempre ha otorgado gran importancia al retorno de los accionistas, manteniendo la continuidad y estabilidad de los dividendos en efectivo. En los últimos tres años, la tasa de crecimiento compuesta de los dividendos en efectivo del grupo y de la compañía de seguros de propiedad y accidentes fue del 18.8% y 17.9%, respectivamente.

Él explicó que la política de dividendos actual debe considerar de manera integral las diferencias entre las nuevas y viejas normativas, y tener en cuenta las restricciones de capital, esforzándose por lograr un crecimiento estable a largo plazo en el dividendo por acción. “Actualmente, las agencias regulatorias y los departamentos competentes aún gestionan y evalúan según la antigua normativa, por lo que los dividendos de 2025 continuarán basándose en la antigua normativa, manteniendo la proporción de dividendos del grupo por encima del 30% y la proporción de dividendos de la compañía de seguros de propiedad y accidentes por encima del 40%.”

Este año, se espera que los seguros no automovilísticos sean rentables

Dentro de los principales negocios del Grupo China Life, la rentabilidad de los seguros de propiedad y accidentes ha sido un indicador central de atención. En 2025, la compañía de seguros de propiedad y accidentes de China Life logró un beneficio de suscripción de 12.443 millones de yuanes, un aumento del 75.6% interanual. La tasa de costo combinado fue del 97.6%, optimizándose en 0.9 puntos porcentuales interanualmente, siendo también el mejor nivel desde la salida a bolsa del grupo en A-shares en 2018. Sin embargo, en comparación con la tasa de costo combinado del 96.1% en los primeros tres trimestres, la tasa de costo en el cuarto trimestre mostró un aumento significativo.

Entre los principales tipos de seguros de China Life Property & Casualty, los seguros automovilísticos contribuyeron con cerca del 60% de los ingresos por servicios de seguros, con ingresos de servicios de seguros automovilísticos alcanzando 305.335 millones de yuanes, un aumento del 3.6% interanual. La tasa de costo combinado de los seguros automovilísticos fue del 95.3%, optimizándose en 1.5 puntos porcentuales interanualmente; el beneficio de suscripción de los seguros automovilísticos fue de 14.258 millones de yuanes, un aumento del 53.6% interanual. Entre otros tipos de seguros, los seguros de accidentes y de salud mostraron rentabilidad en su suscripción, con una tasa de costo del 99.0%; los seguros agrícolas, de responsabilidad y de propiedad empresarial mostraron pérdidas en su suscripción.

Mirando hacia 2026, Zhang Daoming, miembro del Comité del Partido de China Life Insurance y secretario del Comité del Partido de la compañía de seguros de propiedad y accidentes, expresó en la conferencia que, en un año normal, se espera que la tasa de costo combinado de los seguros automovilísticos de la compañía en 2026 se mantenga básicamente estable en comparación con 2025, y que los seguros no automovilísticos logren rentabilidad en su suscripción, manteniendo un crecimiento estable en los beneficios de suscripción en general. En los próximos años, se espera que la tasa de costo combinado se mantenga estable y continúe liderando la industria.

Él comentó que se prevé que en 2026 los efectos de la “gestión integral” en los seguros no automovilísticos se reflejen primero en la tasa de gastos de seguros de propiedad empresarial, seguros para empleadores, seguros de responsabilidad, entre otros, con una tasa de gastos que se espera que disminuya en más de 2 puntos porcentuales interanualmente. Suponiendo que otros factores influyentes se mantengan constantes con respecto al año anterior, se espera que la tasa de costo combinado de la compañía de seguros no automovilísticos disminuya interanualmente, logrando rentabilidad en su suscripción.

（Fuente: Securities China）