¿Preguntar a la IA? ¿Huang Tao cruza a la biomedicina, de un experto en operaciones de capital a cómo reconfigurar al líder de las vacunas?

Por Yang Wanli

Una empresa cotizada en el A-share que lleva más de 15 años en bolsa y durante muchos años no ha tenido un control efectivo, podría estar a punto de dar la bienvenida a un “jefe” de verdad. Se trata del líder en vacunas Watson Biotech.

Recientemente, Watson Biotech, el líder del sector de vacunas, publicó un anuncio en el que menciona que la empresa está impulsando un plan de colocación privada (定增) para captar fondos que no superen los 2.003 mil millones de yuanes, y que Tengyun Xinwo, bajo el paraguas de Century Jinyuan, suscribirá íntegramente las acciones de la colocación privada.

Si la operación finalmente se concreta, Watson Biotech terminará con la situación de “sin dueño” que ha durado más de 15 años desde su salida a bolsa, y Huang Tao, conocido como “un experto en operaciones de capital”, podría incluso convertirse en su nuevo controlador efectivo mediante la colocación privada.

Century Jinyuan es un grupo empresarial internacional integral y, bajo su paraguas, ha formado cuatro grandes líneas principales de negocio: “Gran consumo, Gran turismo cultural, Gran salud y Nueva tecnología”. En 2018, Huang Tao tomó el relevo de su padre, Huang Rulun. Tras heredar el puesto, Huang Tao ha realizado continuamente movimientos en el mercado de capitales: desde Anhui Tongke hasta Annaili; en esta ocasión vuelve a trazar un plan de cruce de fronteras hacia el sector de la biomedicina, ampliando aún más el mapa de capital del grupo familiar Huang en el A-share.

Cuando los inversores aprecian con entusiasmo las acciones tecnológicas representadas por la IA, el sector de las vacunas, que llevaba mucho tiempo en segundo plano, fue observado por un capital más sensible. ¿Qué atractivos tiene Watson Biotech?

Muchos años sin controlador efectivo, la empresa soporta presión en su desempeño

Watson Biotech es una empresa de biotecnología y farmacéutica especializada en vacunas para humanos, integrando I+D, producción y ventas. En noviembre de 2010, la empresa cotizó en el GEM, y a la fecha lleva más de 15 años en bolsa.

Las proporciones de participación de Liu Junhui y Li Yunchun, accionistas importantes de Watson Biotech, alguna vez llegaron a 11.39% y 15.05% respectivamente. Tras la reducción continua de participaciones, al cierre del tercer trimestre de 2025, las proporciones de ambos eran inferiores a 2%.

Personal de Watson Biotech admitió que, desde su fundación, la estructura accionaria de la compañía ha sido la de una empresa sin control efectivo.

En términos operativos, en los últimos años, el desempeño general de Watson Biotech ha estado bajo presión.

En 2021, los ingresos de Watson Biotech aumentaron 17.82% interanual, mientras que el beneficio neto atribuible a la matriz cayó 57.36% interanual; el desempeño fue “suben los ingresos pero no las ganancias”. El aumento de los gastos de I+D y la pérdida por cambios de valor razonable arrastraron las ganancias de ese año.

En 2022, el desempeño de Watson Biotech se recuperó: los ingresos aumentaron 46.89% interanual y el beneficio neto atribuible a la matriz creció 70.35% interanual.

En 2023, los ingresos de Watson Biotech cayeron 19.12% interanual y el beneficio neto atribuible a la matriz bajó 42.44% interanual. Las razones de la doble caída de ingresos netos incluyen, entre otras, la disminución interanual de la cantidad vendida de la vacuna conjugada de polisacárido contra el neumococo 13-valente y que la venta de la vacuna bivalente contra el virus del papiloma humano humano (Pseudolevaduras, S. cerevisiae) no alcanzó las expectativas.

En 2024, los ingresos de Watson Biotech cayeron 31.41% interanual y el beneficio neto atribuible a la matriz bajó 66.10% interanual. El pronóstico del desempeño para 2025 muestra que el beneficio neto atribuible a la matriz aumentaría 13% a 34% interanual, pero después de deducir elementos no recurrentes, el beneficio neto seguiría cayendo 9% a 22% interanual. Por el lado de los ingresos, se espera que el ingreso total de los productos de vacunas baje aproximadamente 8% interanual. Además de la presión sobre el desempeño de la empresa en los últimos años, la situación a largo plazo de una participación accionaria altamente dispersa y “sin dueño” también ha traído riesgos para la gobernanza.

Por ejemplo, en noviembre de 2024, en una propuesta relacionada con la transferencia de una participación minoritaria de una subsidiaria, Watson Biotech no logró aprobarla; incluso en la deliberación previa del consejo de administración se presentaron votos de abstención, y las contradicciones entre la gerencia y algunos accionistas se pusieron sobre la mesa.

En diciembre de 2025, debido a que las remuneraciones de directores y ejecutivos de 2023 y 2024 no se presentaron al Congreso de Accionistas o al Consejo de Administración para su deliberación conforme a la normativa, Watson Biotech recibió sucesivamente una “Carta de supervisión” de la Bolsa de Shenzhen (深交所) y la “Decisión sobre Medidas de Supervisión Administrativa” de la Comisión Reguladora de Valores de Yunnan (云南证监局).

Se puede decir que tanto resolver la situación a largo plazo de la dispersión accionaria “sin dueño” como mejorar el desempeño empresarial se han convertido en problemas que Watson Biotech debe enfrentar.

Un gran capital pretende tomar el control, ¿llega una nueva etapa de cambios?

En 2026, este será un punto de inflexión en la historia operativa de Watson Biotech y podría poner fin a la situación de la empresa de haber estado durante años sin controlador efectivo.

El anuncio muestra que Tengyun Xinwo, bajo Century Jinyuan, suscribirá la totalidad de las acciones de la colocación privada (定增) de Watson Biotech; las acciones suscritas son aproximadamente 208 millones de acciones. Tras la finalización de la operación, tendrá directamente una participación del 11.51%, y además, sumando el acuerdo de acción concertada firmado con otros accionistas, controlará en total el 14.46% del poder de voto. Asimismo, Tengyun Xinwo nominará a más de la mitad de los directores de Watson Biotech.

Después de que Tengyun Xinwo se convierta en el accionista controlador de Watson Biotech, el controlador efectivo de Tengyun Xinwo, Huang Tao, también se convertirá en el controlador efectivo de Watson Biotech.

Hay un detalle: Tengyun Xinwo se estableció el 12 de febrero de 2026, con una cercanía muy marcada respecto al momento en que se publicó el anuncio de esta colocación privada (定增). Según la aportación de capital de Tengyun Xinwo, Century Jinyuan aporta 1.6 mil millones de yuanes; el presidente del consejo de Watson Biotech, Li Yunchun, aporta 240 millones de yuanes; y la empresa de activos 喜神, que coopera desde hace mucho tiempo con Watson Biotech, aporta 160 millones de yuanes. A partir de esto, se puede inferir que la creación de Tengyun Xinwo probablemente fue para participar en esta colocación privada.

Para Huang Tao y Century Jinyuan, no solo obtendrán otra plataforma cotizada, sino que también ampliarán su planeamiento en el mercado de capitales y su planeamiento en el sector de biomedicina.

Según informan los medios, Huang Tao es hijo del fundador de Century Jinyuan, Huang Rulun, quien a su vez es un empresario minnan (闽商) conocido. Como “hijo de la segunda generación empresarial”, Huang Tao suele ser bastante discreto en apariciones públicas. En cambio, sus movimientos en el mercado de capitales son frecuentes.

En febrero de 2022, Huang Tao obtuvo el control efectivo de Anhui Tongke a través de Xizang Jingyuan Enterprise Management Co., Ltd.; con ello, en el A-share obtuvo su primera plataforma de cotización. En junio de 2025, Huang Tao adquirió el 13.03% de Annaili mediante Shenzhen Xinchuangyuan Investment Partnership Enterprise. Con la entrada en Watson Biotech, Huang Tao podría completar el plan de capital de su tercera empresa cotizada en el A-share.

Según informan los medios, Huang Tao tiene participaciones en varias empresas cotizadas en Hong Kong: por ejemplo, posee el 9.11% de China Financial International, el 10.84% de Xinming Life Science and Technology y el 12.53% de First Service Holding, etc.

No es difícil ver que Century Jinyuan, administrada por Huang Tao, podría estar preparando un “tablero de ajedrez de capital” en la siguiente jugada: construir un sistema propio de operación en el mercado de capitales.

Un objetivo estratégico central tras el relevo de Century Jinyuan es impulsar la transformación de la empresa hacia el sector de gran salud, que responde a necesidades básicas del sustento de la gente. Tengyun Gran Salud, como entidad bajo Century Jinyuan dedicada a coordinar y planificar el sistema de la industria de gran salud, cuenta con tres plataformas de servicios: Tengyun Jia Yi (腾云家医), Tengyun Especialidades (腾云专科) y Tengyun Hogar de Ancianos (腾云养老).

Conseguir el control de Watson Biotech en esta ocasión podría ser otro paso para que Huang Tao impulse una mayor transformación y desarrollo de Century Jinyuan dentro de la ruta del sector de gran salud.

El mundo exterior se pregunta si la entrada de Huang Tao en Watson Biotech puede producir un efecto de 1+1>2. Por el momento no se puede establecer un veredicto. En el futuro podrían darse dos escenarios: que Huang Tao, como controlador efectivo, deje la gestión operativa al equipo de gerentes profesionales; o que participe directamente en la toma de decisiones operativas. Si, después de asumir el control, Huang Tao mantiene a Watson Biotech enfocado en su negocio principal, proporciona recursos de alta calidad o inyecta más activos de alta calidad, entonces sería un “plus” para Watson Biotech.

La llegada del nuevo controlador efectivo puede traer directamente apoyo de fondos y la mejora de la eficiencia en la toma de decisiones, pero si esto también traerá una mejora del desempeño y un aumento del valor en el mercado de capitales requiere más tiempo para verificarse. Seguiremos prestando atención a los avances relacionados para ver si la transacción de colocación privada (定增) de Watson Biotech se concretará finalmente.