Detrás del alto crecimiento de Zhongxing Mushroom Industry: ¿Por qué los champiñones de doble capa sostienen el "sesenta por ciento del territorio" pero no pueden impulsar el precio de las acciones?

（来源：千龙网）

En 2025, la industria de los champiñones estabiliza su recuperación, y la empresa líder Zhongxing Junye (002772.SZ) presenta un informe impresionante: logró ingresos operativos de 2.098 millones de yuanes, un aumento del 8.43% interanual; el beneficio neto atribuible a los accionistas de la empresa fue de aproximadamente 335 millones de yuanes, un aumento del 161.63%, logrando revertir la tendencia a la baja del beneficio neto en 2024.

Ese año, el proyecto de champiñones de doble espora en Hubei de Zhongxing Junye alcanzó su capacidad máxima, y la proporción de ingresos de champiñones de doble espora se elevó al 59.49%, acercándose por primera vez al 60%, convirtiéndose en el motor de ganancias más core de la empresa. Al mismo tiempo, el negocio de champiñones enana logró ganancias durante todo el año, con un margen bruto que se recuperó drásticamente del 4.97% en 2024 al 16.88%.

Es necesario tener en cuenta que, a pesar del fuerte crecimiento en el desempeño, Zhongxing Junye aún enfrenta desafíos como la volatilidad de los precios de las materias primas, la fluctuación cíclica de los precios de los productos y la incertidumbre en la incubación de nuevos negocios.

El 23 de marzo, el precio de las acciones de Zhongxing Junye abrió a la baja y cerró en caída directa, con un cierre diario de 17.33 yuanes por acción, una caída del 9.97%, lo que llevó a una capitalización total de mercado de aproximadamente 6.815 millones de yuanes. Hasta el mediodía del 24 de marzo, el precio actual de las acciones de Zhongxing Junye era de 16.38 yuanes por acción, con una caída del 5.48%, y una capitalización total de mercado de aproximadamente 6.441 millones de yuanes.

Los champiñones de doble espora superan a los champiñones enana

Proporción de ingresos cercana al 60%, margen bruto del 36.74%

En 2025, Zhongxing Junye logró ingresos operativos de aproximadamente 2.098 millones de yuanes, un aumento del 8.43% interanual; el beneficio neto atribuible a los accionistas de la empresa fue de aproximadamente 335 millones de yuanes, un aumento del 161.63%; el beneficio neto atribuible a los accionistas de la empresa, excluyendo ganancias y pérdidas no recurrentes, fue de aproximadamente 304 millones de yuanes, un aumento del 231.50%.

A finales de 2025, los activos totales de Zhongxing Junye eran aproximadamente 7.089 millones de yuanes, un aumento del 14.51% en comparación con el inicio del año; el patrimonio neto atribuible a los accionistas de la empresa era de aproximadamente 3.526 millones de yuanes, un aumento del 6.29% en comparación con el inicio del año.

En comparación con la tasa de crecimiento del rendimiento en 2024 (ingresos con un crecimiento interanual del 0.21%, beneficio neto atribuible a los accionistas de la empresa con una disminución interanual del 19.77%), el rendimiento de Zhongxing Junye en 2025 puede considerarse una “fuerte recuperación”, gracias principalmente a la “estabilización y recuperación de la industria de los champiñones”.

Dongbei Securities señaló en su informe de investigación que, en la segunda mitad de 2025, la industria de los champiñones enana finalizaría casi tres años de ajuste y entraría en una fase de estabilización y recuperación de precios, elevando el nivel de rentabilidad de la industria. Según datos de Ganglian, el precio promedio de los champiñones enana en el mercado de Xinfadi de Beijing en la primera mitad de 2025 fue de 4.3 yuanes, una disminución del 13.2% interanual, mientras que el precio promedio en la segunda mitad de 2025 fue de 6.4 yuanes, un aumento del 18.1% interanual, lo que significa una mejora significativa en el margen bruto de la industria.

Por otro lado, Zhongxing Junye también está optimizando continuamente la estructura de productos y la disposición de la capacidad. “El proyecto de champiñones de doble espora en Hubei de la empresa alcanzó su capacidad máxima, aumentando aún más la cuota de mercado de los productos de champiñones de doble espora, sumado a que el precio de venta de los productos se mantiene en aumento, los productos de champiñones de doble espora continúan siendo una de las principales fuentes de ganancias de la empresa”, declaró Zhongxing Junye.

Los informes financieros muestran que en 2025, los champiñones enana de Zhongxing Junye lograron ingresos operativos de aproximadamente 812 millones de yuanes, representando el 38.7% de los ingresos totales de la empresa; los champiñones de doble espora lograron ingresos operativos de aproximadamente 1.248 millones de yuanes, representando el 59.49% de los ingresos totales de la empresa; además, hay cordyceps, cordyceps de verano e invierno (cría ecológica), arrendamiento y otros, que en total representan el 1.81% de los ingresos totales.

Zhongxing Junye solía ser conocido como un “gran productor de champiñones enana”, pero ahora la proporción de ingresos de los champiñones de doble espora ha superado a los champiñones enana. Los periodistas de Caijing de Beijing revisaron los informes anuales de años anteriores y encontraron que la estrategia de desarrollo de variedades de cultivo de Zhongxing Junye cambió claramente en el informe anual de 2021, pasando de “principalmente champiñones enana, con desarrollo colaborativo de múltiples variedades”, a “principalmente champiñones enana y champiñones de doble espora, con desarrollo colaborativo de múltiples variedades”.

Situación de la proporción de ingresos del negocio principal de Zhongxing Junye. Los periodistas de Caijing de Beijing, Yan Xia, realizaron la gráfica.

En 2023, la proporción de ingresos de los champiñones de doble espora superó por primera vez a la de los champiñones enana.

Cabe destacar que el margen bruto de los champiñones de doble espora es significativamente más alto que el de los champiñones enana. En 2025, el margen bruto de los champiñones enana de Zhongxing Junye fue del 16.88%, mientras que el margen bruto de los champiñones de doble espora fue del 36.74%.

En el plan operativo de 2026, Zhongxing Junye afirmó que acelerará la construcción de proyectos, asegurando que el “Proyecto de Parque Industrial de Champiñones de Lianshui de Jiangsu” y el “Proyecto de Expansión de Utilización Integral de Residuos de Champiñones de Doble Espora de 20,000 toneladas al año en Anhui” se pongan en producción a tiempo, centrando su atención en el negocio principal y acelerando la mejora de la cuota de mercado de los productos de champiñones de doble espora, para mejorar aún más la participación de mercado.

El negocio de cordyceps aún no ha alcanzado una escala significativa

La deuda total de la empresa ha aumentado a 3.5 mil millones

Los impresionantes resultados de 2025 van de la mano con la creciente preocupación por el aumento de la deuda de la empresa.

Desde el punto de vista de los datos financieros, la relación deuda-activos de Zhongxing Junye aumentó del 46.39% en 2024 al 50.14% en 2025, y la deuda total también aumentó de 2.872 millones de yuanes a finales de 2024 a 3.555 millones de yuanes a finales de 2025. Sin embargo, los fondos monetarios de la empresa también han ido en aumento, lo que sugiere que el riesgo financiero es controlable en general.

Desde el punto de vista del negocio, los precios de los productos de Zhongxing Junye están influenciados por múltiples factores, incluidos el ciclo de la industria, la orientación política, la filosofía de consumo, las preferencias personales de los consumidores y la calidad del producto, lo que conlleva el riesgo de fluctuaciones de precios; dado que algunos precios de productos fluctúan considerablemente, existe el riesgo de fluctuaciones en las ganancias operativas.

Las principales materias primas para la producción de champiñones de Zhongxing Junye son salvado de arroz, mazorcas de maíz, salvado de trigo, cáscaras de semillas de algodón, paja de trigo, estiércol de pollo, etc., y actualmente el consumo de mazorcas de maíz, salvado de arroz, paja de trigo y estiércol de pollo es considerable. Esto significa que la volatilidad en los precios de las materias primas principales tendrá un impacto significativo en las operaciones de la empresa.

Además, en los últimos años, Zhongxing Junye ha incrementado su inversión y disposición en el negocio de cría ecológica de cordyceps, pero este negocio está sujeto a múltiples factores como políticas, ciclos de la industria, entorno del mercado y aprobación gubernamental, lo que podría conllevar riesgos de cambios, retrasos, interrupciones o finalización; al mismo tiempo, el proyecto podría enfrentar riesgos técnicos, de gestión operativa, de gobernanza corporativa, de fuerza mayor, de preferencias de los consumidores y otros riesgos imprevisibles en el futuro, lo que representa el riesgo de que los retornos de la inversión de la empresa no cumplan con las expectativas. Con la finalización y puesta en marcha gradual de los proyectos de cría ecológica de cordyceps, con los productos llegando al mercado y nuevos productos lanzados, existen riesgos de producto y de canales de ventas.

En el plan operativo de 2026, Zhongxing Junye afirmó que debe garantizar que los proyectos de cría ecológica de cordyceps de Qing Shui Zhongxing y Xinxiang Zhongxing se pongan en producción a tiempo, lo que ayudará a la diversificación de productos de la empresa y mejorará su capacidad de resistencia a riesgos.