Los ingresos por medicamentos innovadores superan por primera vez el 50%, Hengrui Medicine obtuvo una ganancia neta de 7.7 mil millones de yuanes el año pasado, y BD se convierte en un nuevo motor de rendimiento

Este artículo proviene de: Times Finance Autor: Du Sumin

Impulsada por los negocios de medicamentos innovadores y BD (desarrollo de negocios), la “líder” en farmacéutica Hengrui Medicine (600276.SH; 01276.HK) logró un crecimiento de dos dígitos en ingresos y beneficios netos para 2025. Según el informe anual publicado el 25 de marzo, la compañía alcanzó unos ingresos operativos de 31.629 mil millones de yuanes en todo el año, un aumento del 13,02% respecto al año anterior; y un beneficio neto atribuible a los accionistas de 7.711 mil millones de yuanes, un incremento del 21,69%.

Desde la estructura de ingresos, las ventas de medicamentos innovadores alcanzaron los 16.342 mil millones de yuanes, un aumento del 26,09%, representando el 58,34% de los ingresos por ventas de medicamentos, superando por primera vez la mitad del total de ingresos. En cuanto a los productos, los productos contra el cáncer siguen siendo la fuerza principal, con ingresos de 13.240 mil millones de yuanes, un aumento del 18,52%, representando el 81,02% de los ingresos totales por medicamentos innovadores.

Al mismo tiempo, la línea de productos no oncológicos también está creciendo rápidamente. En 2025, los productos no oncológicos de la compañía lograron ingresos de 3.102 mil millones de yuanes, un aumento del 73,36%. Entre ellos, productos como Dapagliflozina (inhibidor de SGLT2) y Remazolam (agonista del receptor GABAa) han experimentado un crecimiento rápido gracias a su ventaja clínica efectiva. Sin embargo, aunque el crecimiento de estos productos no oncológicos es notable, su proporción en los ingresos por medicamentos innovadores aún no alcanza el 20%, situándose en el 18,98%, lo que indica que la diversificación de la línea de productos aún necesita fortalecerse.

Times Finance ha observado que Hengrui Medicine también estableció en su informe anual el objetivo de “lograr más del 30% de crecimiento en ventas de medicamentos innovadores para 2026”. El 26 de marzo, un analista de la industria farmacéutica afirmó en una entrevista con Times Finance que, para que Hengrui Medicine logre un crecimiento superior al 30% sobre una base de 163 mil millones de yuanes, tendría que añadir casi 50 mil millones de yuanes en 2026. “Este incremento equivale a los ingresos anuales de una empresa farmacéutica de tamaño mediano, lo que plantea altas exigencias en el ritmo de lanzamiento de productos y la penetración en el mercado”, señaló el analista.

En el sector de genéricos, el informe anual de Hengrui Medicine de 2025 no reveló directamente cifras específicas de ingresos, pero indicó claramente que, debido a la influencia continua de las políticas de compras centralizadas nacionales, los ingresos totales de este segmento han mostrado una ligera disminución. Además, admitió que, a medida que los ingresos por medicamentos innovadores continúan creciendo, la proporción de ventas de genéricos en el total de ventas disminuirá año tras año, optimizando aún más la estructura de ingresos y consolidando un patrón de desarrollo impulsado por la innovación.

Por otro lado, los ingresos por BD se han convertido en otro motor importante del crecimiento de Hengrui Medicine. Los datos del informe financiero muestran que en 2025, los ingresos por licencias externas alcanzaron los 3.392 mil millones de yuanes, representando el 10,7% del ingreso total, con un aumento del 25,62% respecto al año anterior. Esta composición incluye pagos iniciales de 200 millones de dólares de MSD, 75 millones de dólares de IDEAYA, 15 millones de euros de Merck KGaA, 65 millones de dólares de Braveheart Bio y aproximadamente 10 millones de dólares en acciones, además de un pago inicial de 500 millones de dólares de GSK, del cual se reconocieron aproximadamente 10 millones de dólares según el progreso del cumplimiento.

Fuente: TuChong

Sin embargo, tras un crecimiento acelerado en BD, también empiezan a aparecer riesgos. El 5 de marzo, Merck KGaA anunció la terminación de su colaboración global con Hengrui en el inhibidor de PARP1 HRS-1167, y renunció simultáneamente a los derechos de opción global sobre el ADC Claudin 18.2 SHR-A1904. En octubre de 2023, Merck adquirió los derechos de desarrollo global de este medicamento con un pago inicial de 160 millones de euros y un potencial de hitos de hasta 1.4 mil millones de euros. Ahora, tras menos de dos años y medio de avance, el proyecto se ha detenido abruptamente.

Sobre las razones, Hengrui mencionó en su informe anual que la decisión se basó en los datos de eficacia y seguridad que surgían continuamente cuando HRS-1167 se usaba en combinación con otros medicamentos, así como en la rápida evolución del panorama competitivo en el campo de los inhibidores de PARP, lo que llevó a Merck KGaA a decidir no continuar con el desarrollo del fármaco.

“En los últimos años, no son pocos los casos en China en los que las transacciones de BD de medicamentos innovadores han sido revertidas, lo que también implica riesgos de devolución. Después de que los grandes pagos iniciales se registran como ingresos en el período, los pagos de hitos posteriores presentan incertidumbre”, afirmó un analista de la industria farmacéutica a Times Finance.

Además de una autorización de BD más frecuente, Times Finance ha notado que Hengrui está acelerando la construcción de capacidades de internacionalización autónoma. El informe muestra que la compañía ha establecido un nuevo centro de investigación clínica y colaboración en Boston, EE. UU., reclutando a varios gerentes clave y expertos médicos para unirse al equipo de I+D en el extranjero. Además, varios medicamentos innovadores han iniciado sus primeros ensayos clínicos en el extranjero, promoviendo de manera estable la aprobación y registro de activos posteriores, y el producto PD-1, Camrelizumab, ha presentado nuevamente su solicitud de BLA (licencia de producto biológico) en EE. UU. y ha sido aceptada.

En la situación actual, Hengrui ha logrado superar el impacto de las políticas de compras centralizadas, con ingresos de medicamentos innovadores y de BD en constante aumento. Como líder en la industria farmacéutica, las expectativas del mercado no se limitan a seguir rápidamente y depender de BD para obtener pagos iniciales, sino a lograr realmente una transición de ser un líder en China a convertirse en un referente global, con capacidad para desarrollar medicamentos innovadores a nivel mundial y comercializarlos de forma autónoma en el extranjero.