Tres asociaciones de motores distribuyen dividendos de forma sorpresiva antes de la OPI, el controlante recibe 12 millones, ¡y además aportan otros 12 millones!

来源：IPO日报

Recientemente, la empresa Changzhou Sanxie Electric Co., Ltd. (en adelante, “Sanxie Electric”) ha entrado en la segunda ronda de consultas para su IPO en la Bolsa de Beijing.

El viaje de Sanxie Electric hacia la cotización no ha sido un camino fácil.

A finales de 2023, la IPO de Sanxie Electric fue aceptada en la Bolsa de Beijing, con Northeast Securities Co., Ltd. como institución patrocinadora. El 29 de enero, Sanxie Electric recibió una carta de consulta de revisión de la Bolsa de Beijing. El 27 de febrero, la empresa no respondió a tiempo, sino que indicó que “solicitaría una prórroga de 20 días hábiles y presentaría la respuesta a la carta de consulta de revisión antes del 29 de marzo”. El 28 de marzo, Sanxie Electric actualizó un anuncio sobre la solicitud de suspensión de la revisión debido a la expiración del plazo del informe financiero, y no respondió a la carta de consulta. Hasta el 24 de junio, se eliminaron las circunstancias de suspensión de la revisión de Sanxie Electric, reiniciando su revisión para la oferta pública de acciones y la cotización.

En esta IPO, Sanxie Electric planea emitir públicamente 18 millones de acciones y recaudar 159 millones de yuanes, que se utilizarán respectivamente para el proyecto de expansión de producción de motores de control inteligente de energía verde de Sanxie, el proyecto de construcción del centro de investigación y desarrollo, y para complementar el capital de trabajo.

El IPO Daily descubrió que, justo antes de la IPO, Sanxie Electric realizó un “dividendo sorpresa”, con los controladores reales, un matrimonio, recibiendo más de 12 millones de yuanes, mientras que la empresa planeaba recaudar 12 millones de yuanes para complementar el flujo, lo que plantea dudas sobre la razonabilidad del dividendo; además, las relaciones de la empresa con sus principales clientes y proveedores son “enredadas”, y las relaciones de cooperación son “familiares”.

Fuente: Zhang Li

“Dividendo sorpresa” antes de la IPO

Según el prospecto, Sanxie Electric es una “tienda de pareja”.

Hasta la fecha de firma de este prospecto, el accionista mayoritario de Sanxie Electric es Sheng Yi, quien posee directamente el 62.97% de las acciones de la empresa; Zhu Shouqing posee directamente el 19.49% de las acciones de la empresa.

Se informa que Sheng Yi y Zhu Shouqing son una pareja. Por lo tanto, juntos controlan el 82.46% de las acciones de Sanxie Electric, siendo los controladores reales conjuntos de Sanxie Electric.

Cabe destacar que, justo antes de la IPO, Sanxie Electric realizó un dividendo sorpresa, y la mayor parte del dinero del dividendo ingresó a los “bolsillos” de la pareja.

Desde el punto de vista temporal, el momento de este dividendo es “interesante”.

La información pública de la Bolsa de Beijing muestra que el 29 de diciembre de 2023, Sanxie Electric solicitó a la Bolsa de Beijing; mientras que la información del prospecto indica que el 15 de noviembre de 2023, la empresa celebró una reunión de accionistas extraordinaria, donde se aprobó la propuesta del plan de distribución de derechos semestral de 2023, con una diferencia de poco más de un mes.

Al mismo tiempo, según la información en el prospecto, durante el período del informe, Sanxie Electric no realizó otros dividendos.

Además, en términos de monto del dividendo, Sanxie Electric, con un capital total existente de 38,485,000 acciones, otorgó a todos los accionistas 3.8 acciones adicionales por cada 10 acciones, de las cuales, el capital acumulado formado por la prima de emisión de acciones se convirtió en 3.8 acciones adicionales por cada 10 acciones, y se distribuyó un dividendo en efectivo de 3.9 yuanes por cada 10 acciones, sumando un total de 15,009,200 yuanes en dividendos en efectivo. Antes del dividendo, el capital total de la empresa era de 38,485,000 acciones, y después del dividendo, el capital total aumentó a 53,109,300 acciones.

De este modo, se calcula que Sheng Yi y Zhu Shouqing recibirán un dividendo de 12,376,600 yuanes.

Mientras tanto, de los fondos recaudados por Sanxie Electric, la empresa planea destinar 12 millones de yuanes a la complementación del capital de trabajo.

Primero, se distribuyeron más de 12 millones de yuanes en dividendos y luego se recaudaron 12 millones de yuanes para complementar el flujo, esta operación es realmente una “coincidencia”.

La Comisión Reguladora de Valores ha emitido varias políticas anteriormente, aclarando aún más los requisitos de dividendos para las empresas que cotizan en bolsa.

En diciembre de 2023, la Comisión Reguladora de Valores publicó “Guía de Supervisión de Empresas Cotizadas No. 3 - Dividendos en Efectivo de Empresas Cotizadas”, que aclara aún más el fomento de los dividendos en efectivo y la promoción del aumento del nivel de dividendos. En abril de 2024, “Opiniones del Consejo de Estado sobre el Fortalecimiento de la Supervisión, la Prevención de Riesgos y la Promoción del Desarrollo de Alta Calidad del Mercado de Capitales” indicó “reforzar la supervisión de los dividendos en efectivo de las empresas cotizadas” y “aumentar los incentivos para las empresas de calidad en dividendos, utilizando múltiples métodos para promover el aumento de la tasa de dividendos” y “mejorar la estabilidad, continuidad y predecibilidad de los dividendos, promoviendo dividendos múltiples al año, dividendos anticipados y dividendos antes del Festival de Primavera”.

Los dividendos continuos y estables ayudan a aumentar los retornos para los inversores, fomentando la idea de inversión en valor a largo plazo y promoviendo el desarrollo sano y estable del mercado. Pero “cómo distribuir dividendos”, cómo “distribuir dividendos razonablemente”, y si hay “distribución excesiva de dividendos”, son también cuestiones que las empresas cotizadas deben tener en cuenta.

Relación de cooperación “enredada”

El prospecto muestra que Sanxie Electric fue fundada en 2002 y es una empresa que investiga, fabrica y vende motores de control, cuyos productos principales incluyen motores paso a paso, motores servo y motores sin escobillas, así como productos relacionados.

Desde el punto de vista de los datos financieros, desde 2020 hasta junio de 2023 (en adelante, “período del informe”), los ingresos operativos de Sanxie Electric fueron de 196 millones de yuanes, 282 millones de yuanes, 287 millones de yuanes y 162 millones de yuanes, con beneficios de 22.0665 millones de yuanes, 25.6304 millones de yuanes, 27.0442 millones de yuanes y 22.2757 millones de yuanes, con márgenes brutos de 26.95%, 19.92%, 22.31% y 28.84%.

El IPO Daily descubrió que la relación entre Sanxie Electric y sus clientes y proveedores es “enredada”.

Desde la perspectiva del margen bruto, en 2023, la empresa experimentó un aumento significativo en el margen bruto. En 2022 y 2023, el margen bruto consolidado de Sanxie Electric fue del 22.31% y 28.47%, mientras que el margen bruto promedio de empresas comparables fue del 25.60% y 25.83%.

Se informa que los principales comerciantes de Sanxie Electric son Nanjing Nuotai Electromechanical Equipment Co., Ltd., Hangzhou Aido Electric Equipment Co., Ltd. y Changzhou Xiangbo Intelligent Technology Co., Ltd., cuyos ingresos por ventas representan el 96.22%, 91.06% y 85.22% de los ingresos de los comerciantes respectivamente. Sin embargo, el margen bruto de Sanxie Electric al vender motores paso a paso a los comerciantes es inferior al de los fabricantes, mientras que el margen bruto al vender motores sin escobillas es lo contrario.

Desde la perspectiva de las cantidades de compra y venta, durante el período del informe, la empresa compró a Chuzhou Hamps la cantidad de 17,800 yuanes, 19,800 yuanes y 11,640,000 yuanes, con un aumento significativo en la cantidad de compra en 2023. Los cinco principales clientes de la empresa, Hamps y Hefei Bolin, tienen como clientes a los principales comerciantes de la emisora, Nanjing Nuotai; la empresa vende productos a Nanjing Nuotai que son productos personalizados, y durante el período del informe, las cantidades de venta a Nanjing Nuotai fueron de 16,348,800 yuanes, 16,972,400 yuanes y 10,096,300 yuanes, con una disminución significativa en las ventas en 2023.

Además, la Bolsa de Beijing descubrió que el principal cliente de la empresa, Leisai Intelligent, poseía indirectamente el 9.79% de las acciones de Sanxie Electric a través de Weizheng Jingming en septiembre de 2022. Durante el período del informe, la empresa vendió principalmente motores paso a paso y motores sin escobillas a Leisai Intelligent, con montos de 323,870 yuanes, 1,285,830 yuanes, 4,311,760 yuanes y 2,285,600 yuanes, representando el 1.65%, 4.56%, 15.02% y 14.08% de los ingresos de la empresa, con un aumento significativo en los montos de transacciones después de la inversión.

Al mismo tiempo, los principales clientes de Sanxie Electric, como Hamps, son tanto clientes como proveedores, comprando principalmente piezas de motores o modelos de motores para investigación y desarrollo. Además, el gerente general de Nanjing Nuotai, Ye Haicheng, fue el ex-responsable de la sucursal de la empresa en Nanjing y había co-invertido en Ruyitek con el controlador real de la empresa, Sheng Yi.

Es importante señalar que el controlador real de Hamps es Wang Hongbo, quien invirtió en Shenzhen Sanxie en 2021 y se convirtió en gerente general de Shenzhen Sanxie, y Wang Hongbo se retiró en 2023.

Además, Changzhou Xiangbo Intelligent, que figura entre los diez principales clientes, fue fundada en diciembre de 2020 (anteriormente conocida como Changzhou Sanxie Information Technology Co., Ltd.) y comenzó a transaccionar con la empresa desde su fundación, entrando en los diez principales clientes de la empresa en 2021. Tianyancha muestra que Changzhou Xiangbo Intelligent se dedica principalmente a la fabricación de computadoras, comunicaciones y otros equipos electrónicos, y actualmente el número de personas aseguradas de la empresa es 0.

Además, Sanxie Electric también enfrenta irregularidades en el control interno financiero.

Durante el período del informe, Sanxie Electric experimentó situaciones de uso no normativo de facturas, como el cambio de facturas, la circulación de facturas sin un trasfondo comercial real, el préstamo de facturas, el descuento de facturas a partes relacionadas, transferencias de facturas sin firma de clientes, errores en las operaciones de transferencia de facturas, entre otros.

La parte relacionada de Sanxie Electric, Sheng Yueyao, recibió un total de 197,000 yuanes en comisiones de patrocinio de proveedores con una tarjeta personal.

Durante el período del informe, en los gastos de venta de la empresa, existen situaciones en las que se facturaron a la empresa a través de la oficina de reparación de máquinas de calcetines de Zhuji Rongyi (cuya principal operadora fue el ex-empleado Zhang Rongyi) para el reembolso de salarios de empleados, alquiler de empleados, comisiones a clientes y otros gastos sin facturas.