Sobre las reflexiones sobre las cadenas públicas en 2026:

Sobre los pensamientos dispersos para las cadenas públicas en 2026:

1. La estrategia de “control de inflación + altos intereses para captar depósitos + el trío DeFi + el meme perro del fundador + tenemos nuestro propio hyperliquid + vender locamente OTC a fondos líquidos” ya no funciona.

2. Esto no solo es un problema que deben enfrentar Monad y MegaETH, sino también Rise, Fogo e incluso N1. La situación de las cadenas principales varía, Sei y Polygon parecen seguir en modo de experimentación, la mayoría ya están en modo de abandono.

3. La lealtad de los proyectos incubados en el día 1 de las cadenas públicas sigue siendo dudosa, ya que los pocos fundadores en la industria ya tienen opciones como BNB Chain, Solana e incluso Base. La mayoría de los que despliegan en nuevas cadenas están enfocados en los fondos de la fundación de la cadena. Y una vez que consiguen financiamiento mediante respaldo, y tras captar a los primeros usuarios activos de la comunidad, los fundadores tienen motivación: 1) crear su propia app chain para sostener la valoración; 2) transferirse a otras cadenas para competir.

4. Ya hay fundadores que dejan de decir que pertenecen al ecosistema xx y en su lugar dicen que xx chain es nuestro “Socio GTM”.

5. Por eso, los proyectos en el ecosistema son demasiado débiles para sostenerse, y si son demasiado fuertes, se vuelven traidores que apuñalan por la espalda a sus padrinos.

6. El modelo de construcción de cadenas públicas de crianza libre y neutral ha llegado a su fin, y el modelo de valoración basado en ingresos MEV necesita ser ajustado (aquí @LeePima). Actualmente, las cadenas públicas sirven más para soportar un nivel de control que para ofrecer posibilidades; en un sistema económico controlado, se trabaja en fintech.

7. Las futuras cadenas públicas serán estructuras de poder centralizadas, con un dev shop y CVC de arriba hacia abajo, y el principal papel del tesoro será hacer fusiones y adquisiciones, con fusiones verticales locas en lugar de cultivar ecosistemas. Es decir, ya no habrá “king makers” como Solana (cc. @mablejiang).

8. Desde esta perspectiva, BNB Chain, Tempo y Monad avanzan en la misma dirección, solo que por diferencias en recursos y orientación.

9. Finalmente, surge la pregunta: ¿cómo debemos estimar el FDV con un modelo para luego especular? Además, las habilidades necesarias están completamente orientadas a roles como gestores de crecimiento y operaciones que se enfocan en vender tokens, en un modelo económico de “sacar agua de las piedras”. El sistema de tickets del viejo tiempo puede que ya no sirva para el nuevo.