Las ganancias de Micron superaron una de las mayores que nuestro estratega haya visto, pero ¿puede durar?

En el episodio del 23 de marzo de The Morning Filter_, David Sekeraand Susan Dziubinski analizan los resultados de Micron, que superaron ampliamente lo esperado, por qué la acción retrocedió y si la acción es una compra hoy. Aquí hay un extracto del programa.

El retroceso de Micron tras el batacazo en resultados

**Susan Dziubinski: **No tenemos mucho en el radar esta semana en cuanto a informes económicos o de resultados, así que iremos directamente a una investigación nueva de Morningstar, empezando con el informe de resultados de la semana pasada de Micron Technology. Tanto los resultados como las previsiones fueron excelentes, y aun así la acción retrocedió. Dave, ¿por qué crees que el mercado no se sintió impresionado y qué pensó Morningstar de los resultados?

**David Sekera: **Creo que “estelar” en realidad probablemente sea una subestimación cuando veo lo que fueron los resultados. Superaron las estimaciones de ingresos y de ganancias por probablemente uno de los mayores márgenes que creo haber visto a lo largo de mi carrera. Y luego dieron una guía para el trimestre de mayo, que era esencialmente el doble del consenso de FactSet. Todo sobre el auge de la construcción de IA, todo sobre la enorme escasez que estamos viendo hoy en los semiconductores de memoria. Cuando lo piensas, si estás construyendo un centro de datos hoy, son un par de cientos de millones de dólares, si no un par de miles de millones, por una instalación. Vas a pagar lo que sea necesario para poder ponerlo en marcha a tiempo. No vas a ser la persona que le dice a su jefe: “Oye, tenemos que retrasar estas semanas o meses porque no podemos conseguir suficiente memoria ahí”, porque, por supuesto, haces eso y pierdes tu trabajo. Así que vas a pagar lo que exija el mercado en este momento.”

Así que, específicamente, como los precios de la DRAM, nuestros analistas señalaron que están un 140% año con año al alza. Precios de NAND, un 170% año con año al alza. Y en este punto, estamos pronosticando que los precios seguirán aumentando hasta 2027. La pregunta real es: ¿cuánto tiempo puede durar esto? Hemos hablado de esta empresa y de algunas otras compañías de hardware tecnológico orientadas a commodities varias veces en los últimos meses. En cierto grado, los precios caerán cuando empiece a entrar en línea esa nueva oferta. De hecho, creo que los precios probablemente incluso caigan en cuanto sepas con exactitud cuándo va a entrar en línea. Puedes pronosticar y ver con un par de meses de anticipación mientras construyen nuevas instalaciones, cuándo van a estar en funcionamiento. Así que ahora, si miras nuestros pronósticos, estamos buscando que los precios alcancen su punto máximo a finales de 2027, quizá a principios de 2028.

Y creo que probablemente sea justo cuando veas la gran inflexión en la fijación de precios en ese mercado. Como señalaste, es interesante que la acción de Micron se vendiera después de los resultados. Nadie sabe exactamente por qué. Ahora, mi suposición, después de haber hablado con los analistas, es que quizá se trate de cuánto incrementan su gasto de capex. Están planeando gastar $25 mil millones este año. Eso está bastante cerca de duplicar los $13.8 mil millones que gastaron el año pasado. Eso es tres veces la cantidad que gastaron en 2024, que fue $8 mil millones. Así que, en cierta medida, cuando pienso en la acción y en dónde cotiza, estás en un dilema. A medida que sube la capacidad, más rápido la construyen para intentar capturar estos precios actualmente altos. Eso significa que, cuanto antes, más caerán los precios cuando esa nueva oferta empiece a llegar al mercado. Creo que en este punto, al ver ese retroceso, el mercado quizá ahora esté descontando un plazo más corto para que ellos puedan capturar esos precios excedentes.

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¿Es Micron una compra?

**Dziubinski: **Morningstar elevó bastante su estimación de valor razonable de Micron hasta $455. ¿La acción es atractiva desde la perspectiva de la valoración después de ese aumento en el valor razonable?

**Sekera: **No. Actualmente está calificada con 3 estrellas. No sé cuándo ocurrirá la corrección y cuándo sucede, pero creo que esto va a ser de esas situaciones en las que, cuando ocurra, podría ser una que definitivamente abra “gaps” a la baja muy rápidamente.

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			46m 17s
		 Mar 23, 2026

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