La brecha en la diferenciación del valor de negocio nuevo de los gigantes del seguro de vida se amplía: la líder China Life aumenta un 35.7%, mientras que Taiping solo un 5.3%

Este año, la prueba del nuevo gerente general de Taiping Life, Wang Xuze, realmente ha comenzado.

En la noche del 25 de marzo, China Life (601628.SH; 02628.HK) y China Taiping (00966.HK) revelaron simultáneamente sus informes de rendimiento para el año 2025.

El presidente de China Life, Cai Xiliang, calificó el rendimiento de 2025 como “satisfactorio” en la conferencia de presentación de resultados del 26 por la mañana. La compañía mostró un desempeño sobresaliente en varios indicadores clave, especialmente en el rendimiento total de inversiones, que alcanzó su mejor nivel en años. China Taiping, por su parte, continúa transformándose en el ámbito de los seguros de vida, aumentando notablemente la proporción de seguros con participación en los beneficios para enfrentar el ciclo de disminución de tasas de interés. Sin embargo, el rendimiento de las inversiones de China Taiping ha disminuido, y el valor de nuevo negocio ha sido insatisfactorio.

Desempeño del valor de nuevo negocio diversificado

El informe muestra que el total de activos de China Life alcanzó 7.59 billones de yuanes, con un crecimiento interanual del 12.1%; los ingresos totales por primas ascendieron a 7298.87 millones de yuanes, un aumento del 8.7%, superando por primera vez los 7000 millones de yuanes; los ingresos operativos fueron de 6156.78 millones de yuanes, un incremento del 16.5%; el beneficio neto atribuible a los accionistas alcanzó 1540.78 millones de yuanes, un aumento del 44.1%; el valor de contenido fue de 1.47 billones de yuanes, manteniéndose en la primera posición de la industria.

Sin embargo, es importante señalar que, considerando que el beneficio neto atribuible a los accionistas de China Life en los primeros tres trimestres de 2025 fue de 1678.04 millones de yuanes, esto también significa que la compañía tuvo pérdidas en el cuarto trimestre. Según un análisis de Huatai Securities, esto podría deberse a la volatilidad de las inversiones en ese trimestre y al aumento en la depreciación de otros activos.

Los activos totales de China Taiping para 2025 superaron los 1.9 billones de dólares de Hong Kong, con un crecimiento del 14.5%; el beneficio atribuible a los accionistas fue de 270.59 millones de dólares de Hong Kong, un aumento del 220.9%. La compañía indicó que el gran crecimiento se debió principalmente a la mejora en el rendimiento de los servicios de seguros y las inversiones netas, así como a los beneficios de la nueva política fiscal sobre el impuesto sobre la renta de las empresas en la industria de seguros en China.

En cuanto al valor de nuevo negocio en el sector de seguros de vida, las dos compañías mostraron una divergencia en sus incrementos.

China Life reportó un valor de nuevo negocio de 457.52 millones de yuanes en 2025, un aumento significativo del 35.7% interanual, marcando la mayor tasa de crecimiento del nuevo negocio en un año desde 2017. Por canal, el valor del nuevo negocio en el canal de seguros individuales creció un 25.5% interanual, mientras que el valor del nuevo negocio en otros canales aumentó un 169.3%, impulsado por un fuerte crecimiento en los negocios de seguros bancarios.

El informe anual muestra que en 2025, las primas totales del canal de seguros bancarios de China Life alcanzaron 1108.74 millones de yuanes, superando el umbral de mil millones, con un crecimiento del 45.5%; las nuevas primas fueron de 585.06 millones de yuanes, un aumento del 95.7%, de las cuales las primas de nuevos seguros con participación en los beneficios representaron un aumento de aproximadamente 15 puntos porcentuales interanuales; las primas de primer año alcanzaron 264.78 millones de yuanes, un incremento del 41.0%; las primas de renovación fueron de 523.68 millones de yuanes, un aumento del 13.1%, representando el 47.23% del total de primas del canal.

El valor de nuevo negocio de China Taiping para 2025 fue de 95.89 millones de dólares de Hong Kong, con un crecimiento interanual de solo 5.34%. Por canal, el crecimiento del canal de seguros individuales fue del 6.86%, el canal de seguros bancarios creció un 5.66%, y otros canales disminuyeron un 15.80%. La tasa de valor de nuevo negocio total de Taiping Life fue del 21.3%, de la cual la tasa de valor de nuevo negocio de seguros individuales fue del 22.0%, y la tasa de valor de nuevo negocio de seguros bancarios fue del 20.3%.

Respecto al desempeño del valor de nuevo negocio, el mercado mostró cierta decepción, y JPMorgan Securities lo calificó como “mezcla de alegrías y tristezas” al evaluar el rendimiento de China Taiping en el ejercicio fiscal de 2025, con alegrías por el atractivo dividendo por acción, y tristezas por el valor de nuevo negocio que fue insatisfactorio.

Desempeño de inversión polarizado

En cuanto a la capacidad de inversión, los activos de inversión de China Life al final de 2025 alcanzaron los 7.42 billones de yuanes, un crecimiento del 12.3% en comparación con finales de 2024; se lograron ingresos totales de inversión de 3876.94 millones de yuanes, un aumento de 794.43 millones de yuanes en comparación con el mismo período de 2024; la tasa de rendimiento total de la inversión fue del 6.09%, alcanzando un nuevo máximo en años, con un aumento de 59 puntos básicos en comparación con el mismo período de 2024, y la tasa promedio de rendimiento de inversión en los últimos tres años fue del 4.76%.

Al respecto, el vicepresidente y secretario del consejo de administración de China Life, Liu Hui, comentó en la conferencia de resultados que el logro de dichos resultados de inversión se debe principalmente al alto desarrollo de la economía china, la estabilidad del mercado de capitales, la adherencia de la compañía a la inversión en valor a largo plazo y el análisis correcto del mercado y las operaciones tácticas flexibles en 2025. Por ejemplo, se promovió activamente la entrada de fondos a medio y largo plazo en el mercado, y en un período de baja del mercado se invirtieron en acciones tecnológicas que representan la nueva dirección de la productividad en China; en los años anteriores, se aprovecharon las altas tasas de interés y las oportunidades de emisión a gran escala de deuda a largo plazo, aumentando la asignación de deuda a largo plazo de manera cíclica.

Sin embargo, la tasa de rendimiento de las inversiones de China Taiping ha disminuido en general; al final de 2025, los activos de inversión de China Taiping eran de 1.7 billones de dólares de Hong Kong, un crecimiento del 11.6% en comparación con el final del año anterior; se lograron ingresos netos de inversión de 529.72 millones de dólares de Hong Kong, un aumento del 5.2%, con una tasa de rendimiento neto de inversión del 3.21%, una disminución de 0.25 puntos porcentuales en comparación con el año anterior; los ingresos totales de inversión fueron de 668.26 millones de dólares de Hong Kong, un aumento del 0.4%; la tasa de rendimiento total de la inversión fue del 4.04%, una disminución de 0.53 puntos porcentuales en comparación con el año anterior; la tasa de rendimiento de inversión consolidada fue del 1.73%, una disminución drástica de 8.59 puntos porcentuales respecto al 10.32% del año anterior.

Liu Xinqi, analista jefe no bancario de Guotai Junan, considera que la disminución de la tasa de rendimiento neto de inversión de China Taiping se debe principalmente a la expiración gradual de activos de deuda de calidad en stock; la caída de la tasa de rendimiento total de la inversión se debe principalmente a la volatilidad del mercado de capitales; la caída drástica de la tasa de rendimiento de inversión consolidada se atribuye principalmente a la subida de tasas de interés que ha llevado a pérdidas no realizadas en bonos OCI (medidos a valor razonable e incluidos en otros ingresos integrales).

Caída de la cuota de mercado de Taiping Life

En marzo de 2025, el exgerente general de Taiping Life, Cheng Yonghong, se jubiló al llegar a la edad de retiro, y en el año anterior a su jubilación, promovió la transformación de los seguros con participación en los beneficios. En junio del año pasado, Wang Xuze fue nombrado responsable temporal de Taiping Life. El 9 de marzo de este año, Taiping Life anunció que Wang Xuze asumió oficialmente el cargo de gerente general de la compañía.

Su currículum público muestra que Wang Xuze nació en agosto de 1972, se graduó de la Universidad de Tecnología de Tianjin, y ha ocupado cargos como subgerente general y gerente general de la sucursal de Tianjin de Taiping Life, subgerente general (en funciones) de la sucursal de Dalian, gerente general de la sucursal de Liaoning, entre otros. En enero de 2020, Wang Xuze fue trasladado a la sede de Taiping Life, ocupando el cargo de director de marketing de la corporación, y luego fue ascendido a vicepresidente de la compañía en abril de 2022.

El 26 de marzo, China Taiping celebró la conferencia de presentación de resultados para todo el año 2025. Wang Xuze, al responder preguntas, expresó que en 2026 mantendrán una firme confianza en el desarrollo, mantendrán la determinación estratégica y promoverán la transformación de “tres diversificaciones”: diversificación de productos, diversificación de estructuras de plazos y gestión detallada del riesgo de tasas de interés, logrando una unidad orgánica de estabilidad de ganancias, estabilidad de canales y creación de capital, siempre que se respeten estrictamente los límites de riesgo. En términos simples, esto significa centrarse en los seguros con participación en los beneficios, al mismo tiempo que se desarrollan líneas de productos en seguros de salud, seguros de jubilación y seguros de anualidades, alargando la duración de las pólizas y reduciendo el impacto de la volatilidad de tasas de interés en las ganancias. El informe anual muestra que la proporción de seguros con participación en los beneficios de Taiping Life en las primas pagadas del primer año de seguros a largo plazo ha alcanzado el 86.1%.

Si bien se puede argumentar que en los resultados del año pasado de Taiping Life hubo una parte considerable del mérito del exgerente general Cheng Yonghong, a partir de este año, la verdadera prueba de Wang Xuze ha comenzado. El informe anual muestra que, hasta finales de 2025, la cuota de mercado de Taiping Life ha disminuido del 4.5% en 2024 al 4.2%. Al mismo tiempo, también se están perdiendo clientes, con el número de clientes individuales disminuyendo de 1390.70 millones a 1274.74 millones, una reducción de 115.96 millones, algo que no es común entre las principales compañías de seguros.

Gran cantidad de información y análisis preciso, todo en la aplicación de Sina Finance.

Editor: Wang Xinru