Odaily entrevista a Bitwise: BTC podría alcanzar los 95,000 dólares para fin de año

原创 | Odaily 星球日报（@OdailyChina）

作者｜jk

En un momento en que el precio de Bitcoin se ha reducido a la mitad desde su máximo histórico y las nubes geopolíticas oscurecen el mercado global, ¿el capital institucional está retrocediendo o está acumulando silenciosamente? El 24 de marzo, Odaily 星球日报 entrevistó en Nueva York a Ryan Rasmussen, jefe de investigación de Bitwise Asset Management.

Bitwise actualmente gestiona activos por valor de aproximadamente 15 mil millones de dólares, es el mayor proveedor de fondos de índice de criptomonedas del mundo y uno de los principales emisores de ETF de Bitcoin, Ethereum y Solana. En esta entrevista, dio su lógica central sobre los impulsores del precio de Bitcoin para 2026, su previsión específica para el precio a finales de año, y también habló sobre la “gran migración de tenencias” que está ocurriendo entre los minoristas y las instituciones, así como el papel del mercado asiático en el panorama global de criptomonedas.

A continuación, el texto de la entrevista:

Odaily: Hoy estamos en el DAS Summit en Nueva York, y es un honor invitar a Ryan de Bitwise. Antes de comenzar con las preguntas, por favor, Ryan, haz una presentación personal, ¿puedes presentarte brevemente a nuestra audiencia en Asia?

Ryan: Por supuesto. Soy Ryan Rasmussen, jefe de investigación de Bitwise Asset Management. Somos una empresa de gestión de activos de criptomonedas a nivel global, que ofrece fondos públicos y privados, así como soluciones de staking, principalmente para inversores institucionales. Actualmente, gestionamos activos por valor de aproximadamente 15 mil millones de dólares y tenemos operaciones en Estados Unidos, Europa y Asia. Somos uno de los mayores emisores en el ámbito de los ETF de Solana, Bitcoin y Ethereum, y también gestionamos varios fondos de índice. Contamos con el fondo de índice de criptomonedas más grande del mundo.

Odaily: ¿Cuáles son los principales factores que impactarán el precio de Bitcoin en 2026? ¿Podrías clasificarlos y dar un estimado de su peso relativo, como la entrada y salida de productos estructurados de instituciones financieras tradicionales en EE.UU., las declaraciones y políticas de Trump y su familia, el despertar y la venta de ballenas a largo plazo, la presión sobre la supervivencia de los mineros, y las secuelas de eventos de hackers anteriores, etc.?

Ryan: El mayor motor a largo plazo del precio de Bitcoin es la adopción institucional. La razón es que, en los últimos quince años, la mayoría de los inversores institucionales en el mundo no han podido acceder a Bitcoin o a otros activos criptográficos. Con el lanzamiento del ETF de Bitcoin en EE.UU. en enero de 2024, así como la llegada de productos ETF de Ethereum, Solana y otros, estamos viendo que los inversores institucionales comienzan a ponerse al día en cuanto a la inversión en Bitcoin. Pero eso no significa que esas asignaciones ya hayan comenzado realmente: de hecho, muchos de los inversores con los que hemos hablado, ya sea en EE.UU., Europa o Asia, aún no han comenzado a invertir en Bitcoin. Así que creo que el mayor factor impulsor es la velocidad a la que los inversores institucionales comienzan a asignar Bitcoin a gran escala. Creo que esto comenzará a ocurrir en 2026, y en la segunda mitad de 2026 habrá más avances, lo que será un motor tanto a corto como a largo plazo, y también una demanda de aquellos inversores institucionales que aún no han ingresado.

Odaily: ¿Podrías hablar específicamente sobre los pesos?**

Ryan: Este es, de hecho, un tema muy interesante. Los inversores que comenzaron a asignar con nosotros hace unos años empezaron con aproximadamente un 1%, mientras que hoy la mayoría de nuestros clientes tiene una asignación de activos criptográficos de alrededor del 5%. Lo más interesante es que ahora esos inversores que comienzan a hacer asignaciones iniciales, su punto de partida ya no es del 1%, sino del 2% al 3%, mientras que muchos de nuestros clientes más antiguos que han estado con nosotros durante más tiempo, ya están alrededor del 5%. Así que diría que la asignación típica de los nuevos inversores es del 2%, mientras que los inversores antiguos con exposición a criptomonedas están alrededor del 5%. Pero cuando piensas en el tamaño de la riqueza que controlan los inversores institucionales a nivel global, este número es bastante considerable: el 1%, 2% o 5% de 100 billones de dólares de riqueza ya supera la capitalización de mercado total de Bitcoin en este momento. Esa es la razón por la cual la asignación institucional finalmente dominará el precio de Bitcoin a largo plazo, y también la razón por la cual este es un factor tan importante.

Odaily: ¿Es posible que Bitcoin continúe cayendo drásticamente? ¿Podría ser este el fondo de este ciclo?

Ryan: Nuestra opinión es que estamos más cerca del fondo de Bitcoin y el espacio hacia abajo ya no es tan grande. Si Bitcoin sigue en un rango lateral durante unos meses, no me sorprendería, porque los factores macroeconómicos realmente dominan en este momento: el conflicto en Oriente Medio, muchas cosas que están sucediendo en América del Sur, nadie puede predecir cómo será Cuba a corto plazo, y a principios de este año vimos la situación en Venezuela. Así que hay mucha incertidumbre macro y geopolítica, y creo que eso está poniendo presión sobre todos los activos de riesgo y todos los activos financieros.

Una vez que la incertidumbre macro se estabilice y la incertidumbre geopolítica también se estabilice, creo que comenzaremos a ver que Bitcoin y otros activos criptográficos realmente comienzan a acelerarse hacia arriba. Pero creo que en los próximos meses, Bitcoin y el mercado de criptomonedas en general permanecerán en gran parte en un rango lateral. En la segunda mitad del año, creemos que veremos una gran cantidad de capital institucional fluir a través de ETFs, impulsando los precios hacia arriba y cerrando por encima de los precios de principios de año, lo que significa que Bitcoin estará alrededor de 95,000 dólares a finales de año, lo que representa aproximadamente un 40% de aumento desde el precio actual. Creemos que estamos en un mercado bajista de criptomonedas que ha durado alrededor de un año, y nuestro juicio es que Bitcoin cerrará en alza a finales de año, y 2027 será un año muy positivo.

Odaily: Desde el ATH del año pasado hasta la mitad del precio de este año, ¿qué tipo de personas están acumulando, y qué tipo están vendiendo?

Ryan: Lo que hemos observado es un cambio de los minoristas a los inversores institucionales, es un cambio único y está teniendo un profundo impacto en Bitcoin y en el mercado de criptomonedas en general, ya que los inversores institucionales están ingresando a este mercado a través de ETFs y otros fondos, porque vemos que el entorno regulatorio tanto en EE.UU. como en el extranjero se está volviendo cada vez más claro, lo que hace que los inversores institucionales se sientan más seguros al tomar decisiones de asignación.

Al mismo tiempo, los inversores minoristas han pasado por muchos ciclos de auge y caída en las criptomonedas. Aquellos primeros inversores que entraron cuando Bitcoin valía 1 dólar, 10 dólares o 100 dólares, que lo vieron aumentar a 125,000 dólares, y luego cayeron nuevamente a 70,000 dólares, ahora están listos para retirar algunas ganancias. Esto se asemeja mucho a la típica situación cuando una empresa privada finalmente sale a bolsa: los primeros inversores finalmente llegan a su IPO, listos para asegurar ganancias, y luego nuevos accionistas entran para participar en la propiedad de la empresa. Creo que eso es lo que está sucediendo ahora en el mercado de criptomonedas: los primeros inversores mayoritariamente minoristas están transfiriendo sus tenencias a inversores institucionales que tienen un enfoque a largo plazo y operaciones sistemáticas. No tienen una perspectiva de uno, dos o tres años, sino de cinco, diez o veinte años.

En resumen: actualmente los que están vendiendo son los minoristas y los que están comprando son las instituciones, este cambio es netamente positivo para la dinámica del mercado de criptomonedas, porque los inversores institucionales no tienen sesgos de comportamiento tan fuertes, son más sistemáticos y se centran más en el largo plazo.

Odaily: Con el cambio repentino en la situación global, BTC ha decepcionado las expectativas de refugio de algunos inversores, ¿por qué la gente debería seguir creyendo en Bitcoin en comparación con activos tradicionales como el oro, la plata y el petróleo?

Ryan: Creo que a largo plazo, las perspectivas para Bitcoin nunca han sido tan fuertes como ahora. Las mayores instituciones financieras del mundo se están acercando a Bitcoin. Nos comunicamos todos los días con inversores, desde asesores financieros hasta oficinas familiares, fondos de cobertura, fondos de donaciones, pensiones e incluso fondos soberanos, todos están investigando activos criptográficos y Bitcoin. Creo que estos son viajes que toman años para completarse, si esperas que Bitcoin complete la transición de un activo nicho a un activo global maduro en quince años de historia, eso es un poco miope.

Lo que Bitcoin aporta a una cartera es lo mismo que lo que el oro, el petróleo y otras materias primas aportan: una gran diversificación de rendimiento, y una baja correlación con otras clases de activos. Si miras el papel de Bitcoin en una cartera (suponiendo que agregas un 5% de Bitcoin a una cartera tradicional de acciones, bonos y materias primas), aumentará el rendimiento ajustado al riesgo, porque tiene casi ninguna correlación con otros activos y, a largo plazo, tiene características de riesgo-retorno muy fuertes. Pero invertir en activos criptográficos debe ser un enfoque a largo plazo, eliminando sesgos emocionales, solo así podrás comenzar a ver el verdadero valor de los activos criptográficos en tu cartera.

Odaily: ¿Bitwise actualmente tiene operaciones en Asia? ¿Cuáles son las principales?

Ryan: Sí, tenemos operaciones en Asia. Personalmente, he viajado a Singapur varias veces en los últimos años. Nuestro equipo de colaboración institucional también ha estado en Hong Kong, Singapur y otros mercados asiáticos. Tenemos personal residente en la región, que puede reunirse en cualquier momento con bancos, clientes, oficinas familiares y otros tipos de instituciones para ayudarles a obtener exposición a activos criptográficos a través de fondos privados, SMA, fondos públicos, productos de staking, entre otros.

Hablando de staking, recientemente hemos ampliado significativamente nuestra presencia en Asia mediante la adquisición de Chorus One. Chorus One es uno de los proveedores de servicios de staking más grandes del mundo. Hemos visto un gran interés y demanda en Asia, especialmente de muchas oficinas familiares que nos contactan proactivamente para obtener exposición; también hay muchos bancos que nos contactan, queriendo saber cómo sus clientes de gestión de patrimonio y de banca privada pueden acceder a activos criptográficos. Estamos muy emocionados por las perspectivas de crecimiento y también tenemos un equipo residente en la región. Aquellos interesados, no duden en contactarnos.

Odaily: ¿Hay diferencias significativas entre Asia y otras regiones que puedas compartir?

Ryan: Las diferencias son muy grandes. En cuanto a cómo se perciben los activos criptográficos, los mercados de EE.UU., Europa y Asia son muy diferentes.

Los inversores institucionales en EE.UU. han estado rezagados en activos criptográficos, porque el país ha sido muy opuesto a los activos criptográficos desde una perspectiva regulatoria. Desde los gobiernos anteriores de 2020 a 2024, desde la Casa Blanca hasta las diversas agencias reguladoras, han estado activamente reprimiendo la industria de criptomonedas en cada etapa. Ahora estamos viendo que todo esto ha cambiado. Esto significa que los inversores institucionales han estado retrasados por muchos, muchos años, porque temen acceder a esos activos que el gobierno puede estar tratando de eliminar mediante regulaciones.

Europa es un poco diferente, aunque la adopción de activos criptográficos por parte de los inversores institucionales europeos ha sido un poco más lenta que en Asia.

Y en Asia, hemos visto un gran entusiasmo de participación, creo que Asia es en realidad más proactiva en la adopción e inversión en esta tecnología de lo que se reconoce en el exterior. Esta es también una de las razones por las cuales encontramos tan emocionante y atractivo expandirnos a este mercado.