Pacífico: Otorga calificación de compra a Co-creation Data

Pacific Securities Co., Ltd. recientemente investigó a Xiechuang Data y publicó el informe de investigación titulado «El negocio de computación se convierte en el motor central del crecimiento, acelerando el ritmo de inversión», otorgándole una calificación de compra a Xiechuang Data.

Xiechuang Data (300857)

Evento: Xiechuang Data publicó su informe anual 2025. La empresa logró unos ingresos operativos de 12.236 mil millones de yuanes, con un crecimiento interanual del 65.13%; el beneficio neto atribuible a la matriz fue de 1.164 mil millones de yuanes, con un aumento del 68.32%; y el beneficio neto excluyendo elementos no recurrentes fue de 1.135 mil millones de yuanes, creciendo un 69.07% respecto al año anterior.

El negocio de computación se ha convertido en el motor principal del crecimiento. Además del negocio tradicional de IoT, todas las líneas de negocio de la empresa experimentaron un crecimiento rápido, y el margen bruto aumentó significativamente: 1) Productos y servicios de computación inteligente: lograron ingresos de 2.761 mil millones de yuanes, un +1727.17% interanual, con un margen bruto del 25.53%, un aumento de 4.25 puntos porcentuales respecto al año anterior; 2) Equipos de almacenamiento de datos: ingresos de 4.493 mil millones de yuanes, +28.31% interanual, margen bruto del 14.89%, +3.86 puntos porcentuales; 3) Servidores y re-manufactura de periféricos: ingresos de 2.575 mil millones de yuanes, un crecimiento del 169.25%, margen bruto del 15.02%, +5.79 puntos porcentuales; 4) Terminales inteligentes de IoT: ingresos de 1.572 mil millones de yuanes, una disminución del 30.42% interanual, margen bruto del 27.65%, -4.38 puntos porcentuales.

El tamaño de los activos crece rápidamente y el negocio de computación mejora notablemente el flujo de caja. A finales de 2025, el total de activos se disparó hasta 23.798 mil millones de yuanes, incluyendo activos fijos y obras en construcción por un total de 12.630 mil millones de yuanes, principalmente equipos relacionados con servicios de computación adquiridos. En 2025, el flujo de caja neto de las actividades operativas fue de 1.100 mil millones de yuanes, un +1011.23% interanual. En particular, en el cuarto trimestre de 2025, el flujo de caja neto de las actividades operativas fue de 2.474 mil millones de yuanes, principalmente impulsado por la expansión del negocio de computación inteligente que llevó a un crecimiento significativo en los cobros.

Los desembolsos de capital en computación se mantienen en niveles altos y el ritmo de inversión se acelera. Como socio de NVIDIA en la nube (NCP), la empresa tiene la capacidad de colaborar con NVIDIA en alquiler de capacidad de cómputo de IA y servicios en la nube. La empresa despliega y opera centros de computación en varias ciudades, como Beijing, Shanghái, Ulanqab, Langfang, Zhongwei, Guangzhou, Shenzhen y Ningbo, para ofrecer servicios de alquiler de capacidad de cómputo en la nube basados en computación de alto nivel. Atiende principalmente a clientes en sectores como entrenamiento e inferencia de modelos para grandes empresas de internet, conducción autónoma, y I+D y fabricación de productos biofarmacéuticos. En 2025, el monto acumulado de los anuncios de compra de servidores de computación publicados por la empresa no superó los 21,2 mil millones de yuanes. En febrero de 2026, la empresa publicó un contrato de compra de servidores de computación por un monto no superior a 11 mil millones de yuanes, lo que indica que el ritmo de inversión anual se está acelerando.

Recomendación de inversión: Con la rápida penetración de los agentes de IA y la continua expansión de la demanda de computación, proveedores de nube como Alibaba Cloud, Baidu Cloud, etc., han anunciado aumentos de precios. Se espera que la alta demanda de servicios en la nube y alquiler de capacidad de cómputo se mantenga en auge; la fuerte estrategia de la empresa en el campo de la computación puede incrementar significativamente la rentabilidad. Se estima que el beneficio neto atribuible a la matriz para 2026-2028 será de 20.84/29.75/39.49 mil millones de yuanes, manteniendo la calificación de «comprar».

Aviso de riesgos: La demanda de computación puede no cumplir con las expectativas, la competencia en el mercado puede intensificarse y existen riesgos de fluctuaciones en la cadena de suministro.

Los detalles más recientes de las proyecciones de ganancias son los siguientes:

En los últimos 90 días, 3 instituciones han emitido calificaciones para este valor; las 3 son de «comprar». En los últimos 90 días, el precio objetivo promedio de las instituciones fue de 299.88.

El contenido anterior ha sido recopilado por Securities Star a partir de información pública y generado mediante un algoritmo de IA (número de registro de seguridad de la información: 310104345710301240019), y no constituye una recomendación de inversión.